总资产收益率！！！

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1、总资产收益率一）根据总资产收益率ROA二净利润三总资产二净利润三（负债+所有 者权益）；净资产收益率ROE二净利润三所有者权益，当负债=0时， ROA=ROE。这就说明，在企业管理中，一定要利用好负债，特别是无息负债， 对于增加有息负债，也就是增加贷款，一方面会使收益增加，另一方 面会使利息负担增加。只要增加的收益大于增加的利息，就可以继续 增加贷款，因为这样可以使公司赚到更多的利润。张先森在卖花：其实都象马老师一样说白话很简单。涓涓tt :有息负债具有抵税效果，只要收益高于利息，发挥杠杆 的效应还是很好哦。常好：总资产收益率（ROA ）这个指标的分子是息税前利润还是 净利润？马靖昊：你问的问

2、题很好，说明你是一个不唯书的财务人。我们 财务人的思维一定要变通一点，很多财务分析是可以很灵活的。比如 总资产收益率的分子一般是指净利润，但为什么息税前利润不可以呢？ 当然可以，甚至“净利润+财务费用”也可以。只要你分析时，你知道 你取的数据的意义所在，就可以。对于 ROA 的分析有三种最常见的方法：1. ROA=净利润/总资产，分子用净利润。这是站在企业所有者 的角度来看的，企业所有者借钱（负债）+自掏腰包（权益），总共投 入了总资产这么多的钱，最后得到了净利润这么多的回报。 2.R0A二EBIT/总资产，分子为EBIT。EBIT二利息费用+企业所得 税+净利润。这是站在债权人、政府、企业所

3、有者三方的角度来看的， EBIT 表示企业经营的利润之和（利息费用相当于银行的利润、企业所 得税相当于政府的利润），这都是企业运用所有投入的总资产所获得 的回报。 3.ROA二（净利润+利息费用）/总资产，分子为“净利润+利息 费用”。这是站在投资人（不管是债权人还是企业所有者）的角度来 看的，企业获得了 EBIT 这么多利润，但投资人始终与 EBIT 中的“企 业所得税”是没有关系的，投资人最多拿回“净利润+利息费用”这么 多的回报。（二） 总资产收益率的高低直接反映了公司的竞争实力和发展能力，也 是决定公司是否应举债经营的重要依据。总资产收益率一般应该N5% 或年期银行贷款利率。当总资产收

4、益率（息税前）大于债务利息 率时，利用负债筹资能带来正的财务杠杆效应，公司会获取更大的收 益；当总资产收益率（息税前）小于债务利息率且大于零时，说明公 司至少可以通过减少负债来获得更大的收益。一路向北的胡医刀：总资产收益率如果持续小于无风险利率，那 公司继续经营就是在毁灭价值。D_V_W :银行就是ROE牛掰，AOE没法看的品种。既不是牛也 不能说毁灭价值。马靖昊:有息负债的成本，一般情况至少是6%。而无息负债的成 本是 0。因此，当公司的总资产收益率回落低于6%的时候，有息负债 就是累赘。而无息负债的公司，在总资产收益率在 0%6%时，照样 毫无负担。上市公司中，大部分企业总资产收益率是达不

5、到 6%。（三） 如果把净资产收益率与总资产收益率两个指标放在一起看的话， 两个比例相除，其实就是公司盈利的“杠杆率”。比如某公司净资产 100万，负债借款100万，盈利20万。那么其净资产收益率为20 ，总资产收益率10%,杠杆率20%三10%=2，也就是加了一倍的杠杆。 纳言阿波罗：权益乘数。马靖昊：是的，权益乘数又称财务杠杆率，是指资产总额相当于 股东权益的倍数。表示企业的负债程度，权益乘数越大，企业负债程 度越高。权益乘数=资产总额/股东权益总额 即=1/（1-资产负债率）。 该乘数越大，说明股东投入的资本在资产中所占比重越小，企业所有 者通过借债等方式筹措资金，最终用手头自己的不多的

6、钱，赚取了更 多的钱，这就像一个杠杆一样。权益乘数反映了这个杠杆有多大，所 以也叫做杠杆比率，它同时也用来衡量企业的财务风险。（四）【总资产收益率与净资产收益率的区别与联系】1. 计算公式区别：总资产收益率二净利润三平均资产总额（平均负债 总额十平均所有者权益）x100%, ROA的高低直接反映了公司的竞争 实力和发展能力，也是决定公司是否应举债经营的重要依据；净资产 收益率二净利润*2/（本年期初净资产+本年期末净资产）x100%, ROE反映股东权益的收益水平，用以衡量公司运用自有资本的效率。2. 计算公式的联系：总资产收益率二净资产收益率x净资产占总资 产的比重二净资产收益率x（1-资产

7、负债率），可以再推出：净资产收益 率二总资产收益率x1/（1 -资产负债率）二总资产收益率x权益乘数。从 公式可以看出，同一周期内的ROE 般要高于ROA，只有当负债=0 时，ROA=ROE。同时，从公式中还可以看出，在ROA 定的情况下， 负债比重越高的企业, ROE 会越高,这给上市公司以启示,即要提高 ROE，必须相对提高负债比率，特别是在ROA大于借款利率时，可能 使企业产生借款的冲动。（五） 总资产收益率可以作为分析资产盈利能力的一个指标,但不能作 为一个管理上的考核指标。先给大家举一个例子说明：假定某企业有净资产 100 万元,银行 贷款 100万元,清偿完银行贷款利息并纳完税后的

8、纯收益为20万元, 总资产收益率为 10%,净资产收益率为20%。假设企业再从银行增加200万元贷款，企业的纯收益可以达到30万元，总资产收益率降7.5%， 但净资产收益率升至30%。那么，很显然，企业应该增加贷款，降低总资产收益率，提升净 资产收益率。如果将总资产收益率作为管理上的考核指标，就没有管 理者愿意去增加贷款了。由此可见，考核企业效益的指标只能是净资 产收益率，总资产收益率则该升就升该降就降，不必顾虑。不过，在利用净资产收益率进行企业横向比较时，一定要注意企 业的负债率，如果某些企业的净资产收益率是依靠高杠杆而得到，在 大致相同的净资产收益率的情况下，就不如那些财务结构稳健、负债 较低的企业。