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1、物有所值定量解析方法一、物有所值定量解析的主要步骤物有所值定量解析的主要步骤包含：（一）、依据参照项目计算PSC值；（二）、依据影子报价和实质报价计算PPP值；（三）、比较PSC值和PPP值，计算物有所值量值或指数，得出定量解析结论。定量解析使用于项目鉴别、准备、采买、执行和移交阶段，详尽流程见以下图。二、PSC值计算PSC值是指政府采纳传统采买模式供给与PPP项目产出说明要求同样的基础设施及公共服务的全生命周期成本的净现值。PSC值是PPP项目物有所值定量解析的比较基准，假设前提是采纳政府传统采买模式与PPP模式的产出绩效同样。计算PSC主要考虑以下要素：一是项目全生命周内的建设、运营等成本
2、；二是现金流的时间价值；三是竞争性中立调整、风险担当作本等。PSC值包含初始PSC值、可转移风险担当作本、自留风险担当作本和竞争性中立调整值。PSC值计算公式以下：PSC值=初始PSC值+竞争性中立调整值+可转移风险担当作本+自留风险担当作本（一）、设定参照项目参照项目是指假设政府采纳现实可行的、最有效的传统采买模式供给的、与PPP项目同样产出的虚假项目。设定参照项目应依照以下原则：1、参照项目与PPP项目产出说明要求的产出范围和标准同样；2、参照项目应采纳基于政府现行最正的确践的、最有效和可行的采买模式；3、参照项目的内容不必定所有由政府直接担当，政府也可将项目部分内容外包给第三方建设或运营
3、，但外包部分的成本应计入参照项目成本；4、参照项目的各项假设和特色在计算全过程中应保持不变；5、参照项目财务模型中的数据口应保持一致。（二）计算初始PSC值初始PSC值是政府实行参照项目所在担当的建设成本、运营保护成本和其余成本等成本的净现值之和。初始PSC值=（建设成本-资天性收益）+（运营保护成本-第三方收入）+其余成本1、建设成本主要包含项目设计、施工等方面投入的现金以及固定财富、土地使用权等实物和无形财富。2、资天性收益是指参照项目全生命周期内产生的转让、租借或办理财富所获的收益。资天性收益应从建设成本中抵减。3、运营保护成本主要包含参照项目全生命周期内运营保护所需的原资料、设施、人工
4、等成本，以及管理花费、销售花费和运营期财务花费等。项目财富的升级、改造、大修花费不属于运营保护成本，应计入建设成本。4、第三方收入是指参照项目全生命周期内，假设政府依照PPP模式供给项目基础设施和公共服务从第三方获取的收入（如用户付费收入）。第三方收入应从运营保护成本中抵减。参照项目中假设政府向用户收取花费的，该项收入（即用户付费收入）不得高于PPP模式下社会资本收取的使用者付费。5、其余成本主要包含为纳入建设成本的咨询服务花费等交易成本，项目连接设施和配套工程建设成本，以及为获取第三方收入所供给的周边土地或商业开发收益权等。（三）、计算竞争性中立调整值计算竞争性中立调整值主若是为了除掉政府传
5、统采买模式下公共部门相对社会资本所拥有的竞争优势，以保障在物有所值定量解析中政府和社会资本能够在公正基础长进行比较。政府竞争优势平时包含政府比社会资本少支出的土地花费、行政审批花费、所得税等有关税费。（四）、计算风险担当作本结合项目实行方案中的风险分配框架，进一步鉴别项目风险，优化分配方案，采纳概率法、比率法等方法对风险担当作本进行量化。1、概率法概率法经过设定有益、基本、不利、较差、最坏等不一样情况下的风险结果值。对每种情况的发生概率进行测算，加权得出风险担当作本。计算公式以下：风险担当作本=（某情况风险结果值某情况发生概率）概率法情况设定参照示例见下表：情况假设风险结果发生概率有益成本节约
6、5%以上5%基本成本节约5%成本超10%支5%以上不利成本超支5-15%50%较差成本超支15%-25%25%最坏成本超支25%以上10%依据项目实行方案的风险分配框架评估政府与社会资本的风险分担比率，测算可转移风险担当作本和自留风险担当作本。可转移风险担当作本占项目风险担当作本的比率一般为70%-85%。2、比率法比率法主若是依照项目建设运营成本的必定比率确立风险担当作本，适用于风险结果值微风险概率难以测算的情况。风险担当作本=项目建设运营成本x风险担当作本比率平时风险担当作本不超出项目建设运营成本的20%。可转移风险担当作本占项目所有风险担当作本的比率一般为70%85%。可分为可转移风险、
7、自留风险可转移风险包含：项目建设时期可能发生的组织机构、施工技术、工程、投资估量、资本、市场、财务等风险项目成本5%左右考虑）；自留风险包含：项目建设和运营时期可能发生的法规政治风险、自然灾祸等不行抗力风险（项目建设成本1%左右考虑）以及项目运营时期受花费物价指数、劳动力市场指数等影响可能发生价风格整和收益率对运营补贴支出风险责任（运营成本5%左右考虑）。（五）、折现率的确定（3.8%4.0%）折现率平时参照资本加权均匀成本，资本财富定价或无风险利率等确立。省级财政部门应会同行业主管部门依据行业、项目种类等要素确定基准折现率。三、PPP值计算PPP值是指政府实行PPP项目所担当的全生命周期成本
8、的净现值。在项目不一样阶段，PPP值的计算依照不一样。在项目鉴别和准备阶段，政府依据项目实行方案等测算的PPP值称为影子报价PPP值（简称PPPs值）；在项目采买阶段，政府依据社会资本提交的采买响应文件等测算的PPP值称为实质报价PPP值（简称PPPa值）。（一）、计算PPPs值PPPs值=影子报价政府建设运营资本+政府自留风险担当作本。1、影子报价政府建设运营成本。影子报价中政府应担当的建设运营成本包含政府建设成本、政府运营保护成本和政府其余成本。政府建设运营成本=（政府建设成本-资天性收益）+（政府运营保护成本-第三方收入）+其余成本。此中：（ 1）、政府建设成本，包含政府以现金、固定财富
9、或土地使用权等方式对项目设计、建设进行的投资补贴。（ 2）、资天性收益，是指项目全生命周期内产生的转让、租借或办理财富所获的收益。资天性收益应从建设成本中抵减。（ 3）、第三方收入，是指项目全生命周期内，因供给项目基础设施及公共服务而从第三方获取的收入（如使用者付费）。第三方收入应从政府运营保护成本中抵减。（ 4）、政府运营保护成本，包含政府向社会资本支付的运营保护费、财政补贴等。政府运营保护成本可依据社会资本的投资回报预期等进行测算，详尽公式以下：政府运营保护成本=（社会资本建设成本-社会资本额资天性收益+社会资本运营保护成本-第三方收入+社会资本其余成本）（1+合理收益率）+总运营成本（1
10、+合理收益率）当年政府运营保护成本=（社会资本建设成本-社会资本额资天性收益+社会资本运营保护成本-第三方收入+社会资本其余成本）（1+合理收益率）（1+折现率）n/财政运营补贴周期+年度运营成本（1+合理收益率）此中：一般状况下，社会资本建设成本等于初始PSC值中的建设成本减去PPPs中的政府建设成本，并可考虑技术创新及效率提高等带来的社会资本建设运营成本节约。社会资本担当的其余成本包含咨询服务花费等交易成本。合理收益率平时以人民银行长远贷款基准利率为基准，并结合项目所处地区、行业等要素进行调整（7%，8%，9%）。（ 5）、政府其余成本，平时包含政府担当的未纳入建设成本的咨询服务花费、市场
11、测试花费、社会资本未中选赔偿金、移交赔偿款等交易成本，政府负责的连接设施和配套工程建设成本，政府授与社会资本的项目周边土地或商业开发收益权，政府向社会资本供给的贷款贴息，以及政府放弃的项目公司股利等。2、政府自留风险担当作本，一般包含政府因担当法律、政策等自留风险所支出的成本。（二）、计算PPPa值PPPa值=实质报价政府建设运营成本+政府自留风险担当作本实质报价政府建设运营成本是依据采买响应文件测算出的政府应担当的建设运营成本，包含政府建设成本、政府运营保护成本和政府其余成本。四、物有所值量值和指数计算物有所值定量解析的结果平时以物有所值量值或物有所值指数的形式表示。物有所值量值=PSC值-PPP值物有所值指数=（PSC值-PPP值）PSC值100%物有所值量值和指数为正的，说明项目适合采纳PPP模式，不然不宜采纳PPP模式。物有所值量值和指数越大，说明PPP模式代替传统采买模式实现的价值越大。
