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1、财务管理形考作业1参考答案2 f- D8 N1 z; ( ?/ I! 第二章 财务概念% j, V$ u 4 n3 b说明：以下各题都以复利计算为依据. x& i& r7 i: u- T s4 假设银行一年期定期利率为10%，你今天存入5000元，一年后的今天你将得到多少钱呢？（不考虑个人所得税）. N X g$ J2 / b+ e2 q如果你现将一笔现金存入银行，以便在以后的10年中每年末取得实效1000元，你现在应该存入多少钱呢？（假设银行存款利率为10%）- o. a5 b# N: w( W+ U2 MABC企业需要一台设备，买价为本16000元，可用10年。如果租用，则每年年初需付租金
2、2000元，除此以外，买与租的其他情况相同。假设利率为6%，如果你是这个企业的决策者，你认为哪种方案好些？6 k. _5 U2 V, W2 T! V& e6 O假设某公司董事会决定从今年留存收益中提取20000元进行投资，期望5年后能得当2.5倍的钱用来对生产设备进行技术改造。那么该公司在选择这一方案时，所要求的投资报酬率是多少？. r* ; r$ w- / d8 z/ h! $ p15000（110%）5500（元）% u2 J0 h3 i: a9 ?, ) p: s2.1000（P/A，10%，10）6145（元）- N3 W) F) + w* 3如果租用设备，该设备现值2000（P/A，
3、6%，9）+1=15603.4(元)0 s+ 4 h9 Z! : Y% L8 由于15603.416000，所以租用设备的方案好些。. $ z. s- u0 B3 Q4设所要求的投资报酬率为R，依题意有$ e3 / r6 h/ y/ o2 K20000（1R）5200002.5解得R（2.5）0.21& A# W. q0 f# Q. m! Z% h, & t财务管理形考作业2参考答案0 M8 y5 1 W! | z- Q. b第四章 筹资管理（下）2 K% D2 K& C9 ! w试计算下列情况下的资本成本& U9 y4 L8 N! Z7 G% 1 a$ T （1）10年期债券，面值1000元
4、，票面利率11%，发行成本为发行价格1125的5%，企业所得税率外33%；( O8 b G& A: K1 a8 r （2）增发普通股，该公司每股净资产的帐面价值为15元，上一年度行进股利为每股1.8元，每股盈利在可预见的未来维持7%的增长率。目前公司普通股的股价为每股27.5元，预计股票发行价格与股价一致，发行成本为发行收入的5%；! （3）优先股：面值150元，现金股利为9%，发行成本为其当前价格175元的12%。# X% - n P$ w_解：(1)K=100011%（133%）/1125（1-5%）=6.9%(2)K=1.8/27.5(1-5%)+7%=13.89%/ | M! K+ h
5、; f, 8 X k8 X(3)K=1509%/175(1-12%)=8.77%. . Q2 cE) v; $ Z2某公司发行面值为一元的股票1000万股，筹资总额为6000万元，筹资费率为4%，已知第一年每股股利为0.4元，以后每年按5%的比率增长。计算该普通股资产成本。7 X0 s. L6 & b9 ?解：普通股成本=0.41000/6000(1-4%)+5%=11.94%2 _0 b0 u- ?+ _# w0 w* r3某公司发行期限为5年，面值为2000万元，利率为12%的债券2500万元，发行费率为4%，所得税率为33%，计算机该债券的资本成本。9 w$ ?5 K9 N; T P1
6、b解：债券成本=200012%(1-33%)/2500(1-4%)=6.7%8 x$ K8 ) x. A/ G4某企业有一投资项目，预计报酬率为35%，目前银行借款利率为12%，所得税率为40%，该项目须投资120万元。请问：如该企业欲保持自有资本利润率24%的目标，应如何安排负债与自有资本的筹资数额。7 d) 2 Z) L8 t) b% T( w/ Z2 o解：设负债资本为X万元，则Q( K- T: v7 & T5 Z& c1 ; h4 l（12035%12%X）（140%）/(120-X)=24%+ / j5 k$ 4 5 i5 n/ G5 l; 解得X21.43万元则自有资本为12021
7、.4398.75万元3 0 | S& u. a6 n& Rf, 5假设某企业与银行签定了周转信贷协议，在该协议下，他可以按12%的利率一直借到100万元的贷款，但必须按实际所借资金保留10%的补偿余额，如果该企业在此协议下，全年借款为40万元，那么借款的实际利率为多少？/ Fd( E+ gj- |解：借款的实际利率4012%/40(1-10%)=13.33%+ % O2 % w3 e6承上例，假如企业另外还需为信贷额度中未使用部分支付0.5%的承诺费，那么实际利率为多少？& A$ j L! d* m0 W/ U6 解：实际利率(4012%+600.5%)/40(1-10%)=14.17%) a
8、 3 o- S Z( O1 B s* 7假设某公司的资本来源包括以下两种形式：8 M( y a# w2 Z100万股面值为1元的普通股。假设公司下一年度的预期股利是每股0.10元，并且以后将以每股10%的速度增长。该普通股目前的市场价值是每股1.8元。4 p) 7 S9 A! 2 z面值为800000元的债券，该债券在三年后到期，每年年末要按面值的11%支付利息，三年后将以面值购回。该债券目前在市场上的交易价格是每张95元（面值100元）。7 M! _4 w3 4 R) O0 - v% k 另设公司的所得税率是33%。该公司的加权平均资本成本是多少？7 ?5 _- V8 P# T$ z! B4
9、 W解：普通股成本0.1/(1.8100)+10%=10.06%3 & r1 W# A! a4 U5 n+ b+ t债券成本8011%(1-33%)/(0.895)=7.76%* h$ 6 e+ b8 l加权平均成本10.06%180/(180+76)+7.7676/(180+76)=9.37%4 d+ U, g, Q9 o. T8某公司拟筹资2500万元，其中发行债券1000万元，筹资费率2%，债券年利率外10%，所得税为33%，优先股500万元，年股息率7%，筹资费率3%；普通股1000万元，筹资费率为4%；第一年预期股利10%，以后各年增长4%。试计算机该筹资方案的加权资本成本。7 A0
10、 H. g0 . R3 Y# p解：债券成本100010%(1-33%)/1000(1-2%)=6.84%+ E( m* Y1 i) J# U( H9 G8 c优先股成本5007%/500(1-3%)=7.22%5 Z5 O* c: w( c8 E普通股成本100010%/1000(1-4%)+4%=14.42%8 F& t * U9 q& m0 E s加权资金成本6.84%1000/2500+7.22%500/2500+14.42%1000/2500=9.95%& h: J% H& ) |/ B% I% O E9 R% u9某企业目前拥有资本1000万元，其结构为：负债资本20%（年利息20
11、万元），普通股权益资本80%（发行普通股10万股，每股面值80元）。现准备追加筹资400万元，有两种筹资方案可供选择：6 2 w$ v- R. r: D) H全部发行普通股。增发5万股，每股面值80元；# p% W f s) w4 # v3 6 |全部筹措长期债务，利率为10%，利息为40万元。企业追加筹资后，息税前利润预计为160万元，所得税率为33%+ N% L1 R; 0 x要求：计算每股收益无差别点及无差别点的每股收益，并确定企业的筹资方案。1 z% G0 H6 q. d9 c; o8 d- P2 ?6 l解：(EBIT-20)(1-33%)/15=EBIT-(20+40)(1-33%
12、)/10 q$ 9 C. 8 w 求得EBIT=140万元# v$ r; f6 d- t无差别点的每股收益(140-60)(1-33%)/10=5.36（万元）, E, I, b8 n: - R$ 由于追加筹资后预计息税前利润160万元140万元，所以，采用负债筹资比较有利。9 k0 o9 8 t9 P$ S S7 p. 财务管理形考作业3参考答案/ B) v; | z- U第六章 流动资产管理1 C) B% f. 9 t( T某企业上年现金需要量40万元，预计今年需要量增加50%，假设年内收支状况稳定。每次买卖有价证券发生固定费用120元，证券市场平均利率为10%，试用存货模型确定最佳现金持
13、有量、现金管理总成本及年内有价证券变卖次数。 I5 d+ C5 E7 l1 T解：最佳现金持有量 3.7947（万元）- hI) c* ?/ B现金管理总成本3.7947/210%+40(1+50%)/3.7947120/10000=0.3795（万元）: 7 . j% k& E; N! j有价证券变现次数40(1+50%)/3.7947=16（次）. P% C/ t. E O& $ t某企业2001年末库存现金金额1000元，银行存款余额2000元，其他货币资金1000元；应收账款余额10000元，应付账款余额为5000元；预计2002年第一季度末保留现金余额2500元，预期2002年第一季
14、度发生以下业务：& l. v8 x8 ) H/ N. u0 y1 a: V实现销售收入30000元，其中10000元为赊销，货款尚未收回；/ e T$ T* Q( + H/ $ & l% i实现材料销售1000元，款已收到并存入银行0 y0 A* 4 f! 4 z! U6 K( o! x采购材料20000元，其中10000元为赊购；) n- L0 L9 2 C y支付前期应付账款5000元% O6 j4 G3 h L1 * Y# g! S解缴税款6000元8 t f; H + l1 u收回上年应收账款: / L+ E0 $ u1 v, r试用收支预算法计算本季度预计现金余绌/ & i$ M0
15、T; G, t3 Z解：预计第一季度现金余额（100020001000）（3000010000）1000（2000010000）50006000800012000（元）$ K$ a+ s b6 S4 7 l本期现金余绌为1200025009500（元）+ q; G2 n( U+ r; * D某企业自制零部件用于生产其他产品，估计年零件需要量4000件，生产零件的固定成本为1000元；每个零件年储存成本为10元，假设企业生产状况稳定，按次生产零件，每次的生产准备费用为800元，试计算每次生产多少最适合，并计算年度生产成本总额。( e( J5 L6 d. g9 G4 T5 o4 G1 解：每次生产零件个数 317（件）9 J# G3 T5 9 Q) E( z4 L3 r年度生产成总总额 2
