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1、产融结合的方式，实现和特点一、产融结合的连接方式产业资本和金融资本有效的连接，大概分为三种：1、信用型 就是通过债权债务实现产融结合。简单地说就是“融”把钱借贷给“产”，中间尽管有审贷程 序，但是内部总是较便利，所以很多企业愿意积极成为商业银行的股东。只要你的信用相对 较好，理论上你在商业银行里投1 个亿，至少可以贷出8亿，甚至12.5亿（如果资本充足 率在 8%）。依照巴萨尔协议，资本充足率如到12.5%，至少还可以贷8 亿。2、股权型 也就是通过股权联系来实现产融结合，包括项目之间交叉持股，或者一方持有另外一方股权 其中区别在于，信用型连接有可能未必是股东。3、咨询型 即金融不直接为产业提
2、供资金，而是提供相关的咨询服务。咨询服务非常广泛，包括小到一 般的企业税，财务处理，大到资本运作等等，这也是一种方式。二、美国和日本的典型产融结合模式1、美国式的由产到融：摩根财团摩根拥有大名鼎鼎的通用汽车、美国钢铁、通用电器等一些大家非常熟悉的企业，还有 金融机构，包括JP摩根、摩根斯坦利、英国慧富等。按1929年计算，当时整个美国工业 总产值是729亿，占整个世界的48.5%，而摩根的资产总收入是200亿美元，占到1/4强。2、日本式的产融结合：三菱财团 三菱是日本最大的财团之一，其核心企业29家，有9家2007财富500强企业，这9家企 业的营业收入总和是2925亿，而其他的没有入选财富
3、500强的也多半是日金指数的成分股 整个三菱财团总资产排在全球第六，达到15857.7亿美金（2007）。例：日本的综合商社。日式的综合性商社在做贸易，特别是转口贸易时，有其独到之处，比 如三菱是全世界最大的玉米销售商，但是日本并不种植玉米，每年日本从世界其他种植国合 同收购玉米，然后把玉米用现货或期货的方式运到另一地区卖出。而如果是期货，就无需运 输，只在那两地之间进行交易，三菱赚取中间利润。日式综合商社成功的主要特点在于：1、资本运作的能力。在贸易过程中，自身作为一家投资银行的角色，如果发现一个好的企 业，就将该企业引入；如果发现一个好的商社，就将其独家代理或者买断；如果发现一个好 的产品
4、，就将专利买入，自建工厂生产等等，把该产业过了黄金期后，再将股权出售。2、日式商社的情报站。比如之前蓝红商社要在上海上市某食品，他们会去调查所有可以开 门面的商铺，将上海所有的商铺，按照三年期、两年期或一年期租约到期的，经营收益按五 个星评级，包括小到巷子中的店铺，功夫做得很足。不光是上海，其他城市甚至是小城市的 情报他们也有。日本的贸易之所以强大，与他们的情报能力是分不开的。3、日本的贸易产业链。日本企业非常注重物流，比如三菱拥有全世界最大的航运公司之 一的日本邮船。而三井的很多企业，不仅有海上的海运能力，甚至有非常强大的陆运能力。4、与实业的结合。日式综合商社的运作不是简单给企业提供现金流
5、如此简单，还做投资业 务，风险投资、股权投资等，甚至有很多人认为，日式的产融结合比美式的还要强。日式企 业的实业非常强大，比如三井财团的下属企业，包括了丰田、新日铁、东芝、王子造纸、动 力纺织等这些在世界行业内数一数二的企业。 例：三井与丰田。丰田是全球最大的汽车生产商，每年出产至少800 万至850 万辆汽车， 超过中国、美国和欧洲的总和，而丰田仅仅是三井财团下属的孙公司。丰田上面还有丰田通 商，是丰田的母公司。所有的丰田4S店，丰田通商至少持有30%到50%的股份，这使丰田 通商持有整个丰田系每年800万到850万辆车的专卖体系。换言之它既要赚取制造利润， 也要赚取流传利润。而丰田通过控制
6、车辆的配额，使你只能与之合作，否则将无法获得你所 需要的车型和数量。 目前丰田家族的继任者是丰田章男。丰田章男在很年轻的时候负责丰田维修，他发现丰田车 上有一张各处4S店可以使用的卡，于是他将其改造为一张金融卡，利用这点丰田章男将简 单的汽车维修和整个三井的金融板块实现了对接。现在整个丰田的产融结合运作已经上升到 了一个更新的高度。5、特有的交叉持股。日式的综合性商社还有一个非常大的特点，即整个财团里面大的公司 之间，大小公司之间交叉持股。一般的金字塔型控股公司，如果最上面的企业被收购控制， 则其他企业都被控制，而交叉持股的公司则避免了这一情况。如三菱有15000 亿美元的资 产，要将它完全收
7、购控制，要不少于几千亿美元。正是基于此，日本经济具有超强的稳定性， 外资很难进入。但也可能就是这个原因，日本对外资的吸引力很差，每年的外商直投FDI） 非常少。产融结合的实现和特点 一、产融结合的实现 如何实现产融结合？大体上有三种方式：发起组建式、收购兼并式和股权划拨式。1、发起组建式 这主要指的是为了实现某种战略，或达成某种目标，以发起人的身份，组建全资或控股公司 的行为。除独家发起以外，还可以联合发起。由于政府对金融行业监管严格，开放程度低， 金融行业的门槛普遍较高，在具体操作的过程当中有诸多的限制。例：保险中介。目前的保险业中出现一种经营形态，就是做金融保险超市或保险产品超市。 具体做
8、法很简单，企业从保险公司里面去以“批发价”获得各种保险产品，然后“零售价”面 向所有的保险人员，更重要的是保费可以经过一段时间再给保险公司，这是很关键的。这样 的企业比如泛华（已经上市）、美辰等都成立不久，保险代理事实上不是金融，但是离金融 又是一步之遥，是典型的擦边球。随着社会保险法将颁布，给保险行业带来了巨大的利 好，保险行业深入改革，将富余的保险人员推向社会，出现独立的保险经纪人，所以在众多 的保险公司和保险业务员之间，将要出现一批保险中介公司。我们认为保险中介是普通企业进入金融的一个重要通道，如泛华就已经在香港上市，昭示着 广阔的未来。以后保险公司不做具体业务，只要设计保险产品，保险中
9、介通过渠道将保险产 品出售。除了中间的差价，保险中介可以在一段时间内持有保费，这就是利润产生的空间所 在。2、收购兼并式 比如中石油通过现金的方式认购克拉玛依商业银行，成为后者最大股东。该商行就可以依托 中石油的优势，发展成为全国性的商业银行和国际化的商业银行，单是中石油未来的资金放 入该行，就是极大的优势。3、股权划拨式就是由国家将一些金融机构国有股权划拨到特定企业名下。比如2008年 10月财政部将持 有的忠诚信托无偿划拨给人保集团，人保集团以32.35%的股份成为忠诚信托的最大股东， 也等于把忠诚信托这部分资产，算是财政部对人保集团的注资。二、产融结合的特点1、参控股金融机构 包括商业银
10、行、证券公司、保险公司、基金公司、期货公司、租赁公司、担保典当、汽车金 融，小额贷款等等。金融不仅是联系非相关多元化业务的纽带，其本身也具有较强的盈利性， 因此大型企业都纷纷进入金融行业。如宝钢不仅是交通银行的第四大股东，而且同时是华宝 投资、华宝基金、太平洋保险的最大股东，是深发展的第二大股东。从宝钢的这些投资可以 看出，一是金融本身成为宝钢的一个新增长点；二是金融板块能够为主业发展提供诸多帮助， 包括资金、主导产业的金融租赁等。包括李嘉诚是汇丰的股东，他个人也是汇丰的董事，道 理就在于此。参控股金融机构，是产融结合的主要形式。从发展态势来看，近几年由于参股商业银行受到 资金门槛的限制，更多
11、的企业集团把目光转向较小的城乡银行、信托投资公司，或证券、保 险等非银行金融机构。证券业因为被视为未来的朝阳产业，成为企业分散投资的重点选择对 象。现阶段，证券、信托被参股多于商业银行；城商银行多于股份制银行。参控股金融机构 的主要途径有四种：包括独家或多家联合发起设立；借增资扩股之机参扩股；直接或利用关 联企业去控股金融机构；借原股东退出之机售让金融机构的股权等。2、通过风险投资和创业投资进入行业 简单地说，风险投资包括天使投资，就是该公司第一笔、第二笔、第三笔投资，前面的都可 以称为风险投资。创投和风投的分界渐渐模糊，大概地就是企业私募的前几笔，都可以叫做 风投，临到上市前的，至少倒数第一笔，一般我们会把它叫做创投。3、组建财务公司 财务公司是国家支持大公司、大集团战略，扶持大型企业的配套政策的产物，简单地说，财 务公司能够做融资、投资业务和中间业务， 能够给大型企业带来极大的帮助。但即便现在 财务公司的门槛有所下降，依然相对较高，使财务公司作为一种资源十分稀缺，只有少数的 民营企业才能获得该资格，比如说浙江的万象集团。（作者：华彩咨询集团总裁-白万纲）
