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1、 2022年年证券投资分析辅导:上市公司分析知识(1)对上市公司进展综合分析可以从根本分析和技术分析两方面考虑：根本分析的主要方面是：国内外政治、经济、金融情势；股票上市公司行业的整体分析；上市公司中营运绩效及其展望；政府对股市所实行的政策，以及股市的资金及人气等。技术分析是指运用各种统计科学的方法，依据股份变动的轨迹，去查找将来股价变动方向。不管是专业人士还是一般投资者，要具备足够的对上市公司进展综合分析的力量，是一件特别困难的事情。我们将从财务治理的角度来确定对上市公司的综合分析。第一，依据公开信息分析上市公司。上市公司负有向社会公众公布招股说明书、上市公告书以及定期公布年中、年度报告的法
2、定义务。作为一般投资者，应当学会从这些公开信息中摄取有用的资讯，提高投资收益。分析上市公司公开信息的目的，就是通过了解上市公司的过去从而分析上市公司的将来，尽可能选择具有成长性、风险较低的公司，以躲避风险，猎取较好的投资收益。一般说来，上市公司公开披露的信息主要包括其业务状况、财务状况及其他事项。选择上市公司的主要依据是它的经营状况和市场表现。其次，依据几个财务数据指标来分析上市公司成长性。鉴于年报披露的财务数据不是确定不变的经营成果，而是基于权责发生制对各种财务工程的时点或时期数作出的推断，即不反映公司停顿营业或清算的实际状况，而是反映持续经营过程中的变动状况。因此，对公开的有关财务状况应偏
3、重于动态评估。投资者仅仅重视和追求报告期内是否盈利、盈利的多少是远远不够的。应当依据上市公司的历史、现状来分析它的将来进展状况。1.盈利力量净资产收益率是反映上市公司盈利力量的最主要指标，其经济含义自有资金的投入产出力量。净资产收益率高，说明公司资产运用充分，配置合理，资源利用效益高。净资产收益率到达10%左右，一般可认为盈利力量中等，超过15%则属盈利力量较强。具有成长性的公司，资源配置通常都比拟合理。因此，净资产获得力量也相对较高。只有盈利力量到达中等以上水平，其成长才是高质量的。在市场经济条件下，过高的盈利力量是不行靠的，应有所警觉。同时，也要分析净资产收益率的波动状况，波动较大说明不稳
4、定，即使近期很高，也要留意有可能消失反复。2.业务与利润的增长状况（1）主营业务增长率。通常具有成长性的公司多数都是主营业务突出、经营比拟单一的公司。因此，利用主营业务收入增长率这一指标可以较好地考察公司的成长性。主营业务收入增长率高，说明公司产品的市场需求大，业务扩张力量强。假如一家公司中能连续几年保持30%以上的主营业务收入增长率，根本上可以认为这家公司具备成长性。（2）主营利润增长率。一般来说，主营利润稳定增长且占利润总额的比例呈增长趋势的公司正处在成长期。一些公司尽管年度内利润总额有较大幅度的增加，但主营业务利润却未相应增加，甚至大幅下降，这样的公司质量不高，投资这样的公司，尤其需要警
5、觉。这里可能隐藏着巨大的风险，也可能存在资产重组等难得机遇。（3）净利润增长率。净利润是公司经营业绩的最终结果。净利润的增长是公司成长性的根本特征，净利润增幅较大，说明公司经营业绩突出，市场竞争力量强。反之，净利润增幅小甚至消失负增长也就谈不上具有成长性。3.分析影响利润变化的各种因素（1）利润总额的构成分析上市公司的利润主要来源于主营业务、其他业务和投资收益。其中投资收益有一局部为参股企业的回报，一局部是短期投资回报。假如短期投资回报所占比例过大，说明这家公司的利润很不稳定，公司的经营治理存在肯定的问题。主营业务利润变化的缘由，一是公司主营业务量的增减状况，二是营业本钱和各项费用的增减状况。
6、假如一家上市公司的营业本钱和各种费用大幅增加，很可能公司经营治理或市场条件发生了严峻问题。投资者还要分析利润总额中是否掺入了水分。为此，投资者尤其应当留意分析待摊及预提费用科目的金额和构成内容，看有无应摊未摊和应提未提的费用。分析财务费用支出与长短期借款是否匹配。分析公司各类资产的变化史，看固定资产计提折旧及无形资产、递延资产摊销是否正常。同时，也要看存货中是否隐含着利润或损失。（2）利润增长点分析上市公司利润增长点可能来自许多方面，但比拟牢靠的主要是主营业务的扩张力量及其他投资交易活动。所以，我们一般还要留意上市公司的投资工程及进展打算。留意观看哪些工程能成为公司的利润增长点。（3）在建工程
7、分析在建工程大致分成经营性在建工程和非经营性在建工程两大类，生产经营性在建工程可形成新的利润增长点，促使公司进一步进展。因此应重视对生产经营性在建工程的分析。首先分析在建工程竣工后，能否扩大已有的品牌优势和市场占有率。其次分析在建工程规模的大小，这将打算公司将来利润增幅大小。再次分析在建工程建筑过程，在建工程建成投入营运的时间也打算上市公司利润增长的进程。（4）公司的重组、收购、兼并活动分析这些活动具有快速增加生产经营规模的特点，因而往往会使公司快速进展，但这些活动往往不易从公开信息中得到。上市公司所属行业对股价的影响“行业”一词众所周知且在日常生活中广泛使用，但是很难也从没有人给它下过一个准
8、确的定义。这里只介绍行业的一般定义：行业是指作为现代社会中根本经济单位的企业，由于其劳动对象或生产活动方式的不同，生产的产品或所供应的劳务的性质、特点和在国民经济中的作用不同而形成的产业类别。这就是说，行业是由一群企业组成的，这些企业由于其产品或劳务的高度可相互替代性而彼此严密联合在一起，并且由于产品替代性的差异而与其它的企业群体相区分。分析上市公司所属的行业与股票价格变化关系的意义特别重大。首先，它是国民经济形势分析的详细化。我们在分析国民经济形势时，依据国民生产总值等指标可以知道或猜测某个时期整个国民经济的状况。但是整个经济的状况与构成经济总体与各个行业的状况并非完全吻合。当整个经济形势好
9、时，只能说明大局部行业的形势较好，而不是每个行业都好；反之，经济整体形势恶化，则可能是大多数行业面临逆境，而可能某些行业的进展仍旧较好。分析国民经济形势也不能知道某个行业的兴衰进展状况，不能反映产业构造的调整。例如，一个世纪前，美国的铁路处于鼎盛时期，铁路股票炙手可热。但是在今日，约有一半以上的美国人没有坐过火车，铁路股票已不能再引起人们的兴趣。相反，过去被人们冷落的高新技术产业如计算机、移动式电话等行业的股票现在已是门庭若市。这些说明，只有进展行业分析，我们才能更加明确地知道某个行业的进展状况，以及它所处的行业生命周期的位置，并据此作出正确的投资决策。假如只进展国民经济形势分析，那么我们顶多
10、只能了解某个行业的笼统的、模糊的轮廊。其次，进展行业分析可以为更好地进展企业分析奠定根底。前面已经说过，行业是由很多同类企业构成的群体。假如我们只进展企业分析，则虽然我们可以知道某个企业的经营和财务状况，但不能知道其他同类企业的状况，无法通过横向比拟知道目前企业在同行业中的位置。而这在布满着高度竞争的现代经济中是特别重要的。另外，行业所处生命周期的位置制约着或打算着企业的生存和进展。汽车诞生以前，欧美的马车制造业曾经是何等的辉煌，然而时至今日，连汽车业都已进入生命周期中的稳定期了。这说明，假如某个行业已处于衰退期，则属于这个行业中的企业，不管其资产多么雄厚，经营治理力量多么强，都不能摆脱其阴暗的前景。现在还有谁情愿去大规模投资于马车生产呢？投资者在考虑新投资时，不能投资到那些快要没落和淘汰的“夕阳”行业。投资者在选择股票时，不能被眼前的景象所迷惑，而要分析和推断企业所属的行业是处于初创期、成长期，还是稳定期或衰退期，肯定不能购置那些属于衰退期的行业股票。
