二零一六年前后股市一万点左右

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1、word二零一六年前后 股市一万点左右黎叔 2014年冬前 言：第一局部：牛市行情内因和外因分析 一、内因分析：大牛市“天时、地利、人和三者皆备“天时：中国目前所处的经济开展阶段容易出现股市大牛市 1.1.当前中国的经济开展态势能够为股市牛市发挥助推作用 人均GDP水平有利于股市出现大牛市 2. 内因之“地利：中国国内资金充沛且股市极具投资价值 2.1.国内流动性充裕，股市上涨“不差钱 a.从市盈率指标分析，中国股市投资价值被低估 b.从市净率指标分析，中国股市具备投资价值 c.从证券化率指标分析，中国股市极具增长潜力 3. 内因之“人和：中国股市参与者人数众多、资金量大、投资意愿强 3.1

2、中国股市参与者数量众，后备力量充足 3.2 国民财富力量壮大，投资意愿强烈 3.3 民众风险偏好高，易形成“羊群效应 3.4 移动互联网、自媒体时代更有助于牛市形成 二、外因分析：万事具备，更有东风 1. 宽松货币政策实施-牛市的“导火索 2. 改革红利不断释放-牛市的“助燃剂 3. 经济增速“型波动大牛市的“加速器 4. 全球经济持续复苏-牛市的“暖气片第二局部：牛市行情时间周期和规模级别分析 一、时间周期分析 从中国股市牛熊周期规律分析新一轮牛市可能到来的时间 二、规模级别分析： 1. 根据平均市盈率指标进展测算 2. 根据平均市净率指标进展测算 3. 根据证券化率指标进展测算第三局部：总

3、结与建议“已有的事，后必再有；已行的事，后必再行。日光之下，并无新事! -圣经旧约前 言： 2014年岁末，于正版神雕侠侣电视剧热播，剧中“姑姑扮相惨遭吐槽。而大家在怀念李假如彤或X亦菲版小龙女的同时，也许可以顺便观察到神雕侠侣影视剧与中国股市存在着这个有趣的现象：1991年某某电影91神雕侠侣X德华、梅艳芳上映-1993年上证指数迎来1558.95高点；1995年TVB电视剧神雕侠侣古天乐、李假如彤开播-1997年上证指数迎来1510.17高点；1998台视电视剧神雕侠侣任贤齐、吴倩莲开播-1999年上证指数迎来1756.18高点；2006年大陆 神雕侠侣黄晓明、X亦菲 问题是，现在新版的神

4、雕侠侣又开播了！ 如果纯粹从无厘头的巧合或者类似“丁蟹效应的娱乐角度来推测，似乎可以得出这个结论：明后两年国内股市或许又将迎来新一轮牛市的高潮。而我们想要指出的是，通过严谨的分析研究也能够得出相似的结论，即：2016年前后国内股市可能会迎来新一轮大牛市的鼎盛。 其实，在2014年下半年中国股市已有明显的“胎动，各种市场指标也有牛市“山雨欲来风满楼的阵势。如果从2000点起算，上证指数在今年下半年内涨幅已经达到了60%，并且沪深两市最大日成交量也突破一万亿大关-其在创下国内股市成交量历史最高纪录的同时，也成功超越了美国股市而成为全球成交量之最。 图一：上证指数月K线走势 资料来源：文华财经 但是

5、，从2014年12月上证指数重新站上3000点整数关口那一刻开始，市场中“恐高的声音再度络绎不绝的响起。其实这并不奇怪，因为人类记忆具有明显的筛选性倾向-近几年的、痛苦的体验往往能够占据人们回忆的主体感受、并影响其做出的相应判断。毕竟，过去6年多中国股票市场“熊冠全球的苦涩记忆已将大多数股市参与者以与外围观察者训练成为“条件反射式的看空。 其实，再长的寒冬也有完毕的时候，漫漫长夜最黑暗的时刻往往就是黎明之前！如果我们跳出主观感性的束缚，在更高的维度来进展客观理性的研判，如此不难发现：中国股票市场上涨，已经具备了坚实的内在根底和有利的外部因素；随着时间推移，国内股市新一轮大牛市已是呼之欲出。第一

6、局部：牛市行情内因和外因分析一、内因分析：大牛市“天时、地利、人和三者皆备 股票市场大多数时候并不是连续平稳的上涨，而更多的是一个厚积薄发的过程。比照某某股市在历时25年后才从1986年底的1000点飙升至1990年的12495点，回顾某某股市在整个六十年代根本与经济开展脱节、却在七十年代初突然迎来上涨狂潮，再参看上证指数在经过2001-2005年蛰伏5年后一举从998点急涨至6124点的过程，我们可以发现从2008年至今中国股市所集聚的内在上涨能量已经是非常巨大。假如一旦具备适宜的条件与契机，国内市场用火山爆发般的急涨来将这些能量集中释放出来，如此那时中国股市所够能企与的高度和上涨速度或将令

7、全世界都瞠目结舌。 “天时：当前中国经济的开展态势和开展阶段容易出现股市大牛市 1.1. 当前中国的经济开展态势能够为股市牛市发挥助推作用 从2007年开始中国经济增速从14%左右下降至2014年前三季度7.4%，中国GDP增速已经连续7年放缓。然而，由此得出中国股市牛市缺乏经济根本面支撑的结论却是难以站住脚的。原因如下：原因一：经济加速增长并不是股市牛市的必要条件，国内GDP增速放缓不拖累股市的上涨。就全球证券市场开展的历史来看，股市大牛市和经济增长“错拍的现象比比皆是。从1970年开始日本GDP增速从在1945-1970年间平均10%的水平迅速下降 至1970-1990年GDP增速5%的水

8、平区间，但日经指数却从从1975年初的3777点上涨至1989年38957的高点，涨幅超过10倍；韩国经济增长率在上世纪80年代末到90年底初从平均9%下降至平均6%左右，而期间KOSPI指数却上涨了140%。此外，中国某某地区90年年代的大牛市也是最典型的实例！在1985-1993年之间某某地区GDP增速持续下降，但股市却走超级大牛市-股指总共上涨近20倍。 图二：日本和某某地区GDP增速与股市走势资料来源：Wind资讯 2014年股市大幅上涨的国家阿根廷，其股市涨幅超过60%StockQ全球股市指数2014/12/12数据。但阿根廷股市上涨的背后并没有欣欣向荣的宏观经济面的支持-2014年

9、该国经济增速仅为0.5%，阿根廷比索却贬值超过40%。阿根廷股市是连续两年大涨，一方面是股指连创新高，另一方面是债务危机爆发，经济下滑趋势没有终结。在此背景之下，股票市场成为国民资产避险的场所。从国内的以往的牛市经验来看，A股市场每次牛市的出现与经济增长速度也并没有必然联系：1999年“519行情和2005-2007年大牛市都是在经济增长中速或低速时启动；于此形成鲜明比照的是，中国经济从2008年增长一直领先全世界平均速度的3倍，A股市场熊霸全球，但印度、巴西等经济相对低增长的国家股票指数却是节节高升、屡创历史新高。 俗话说股市是“经济的晴雨表。但需要指出的是，股市走势和经济增长背离的现象并不

10、是对股市经济晴雨表功能的否认，而说明了股市波动不只狭隘的反映经济增速上下、更反映出包括货币政策、社会综合心态等在内的整个宏观经济的运行状况。 相关研究显示，与股市关联最为严密的宏观经济因素是货币供给水平，股市的上涨往往和宽松的货币政策密不可分。同时，经济增长往往也是宽松货币政策的一个结果。所以，股市的上涨和经济的增长可以看作是宽松货币政策这棵树上同时结出的两颗果实。这也就解释了为什么有些时候股市牛市和良好的经济增长相伴而行，有时这两者却背道而驰-宽松的货币往往能够催生股市的一波上涨，但不是一定就能够促成经济的快速增长。当然，良好的经济增长能够为股市的上涨提供助力的作用。经济增长不佳但货币宽松可

11、能只促成是股市上涨如2013-2014年阿根廷股市，但如果宽松的货币政策在加上相对理想的经济增速，往往就能够形成“风助火势的局面，从而铸就股市的大牛市。原因二：中国经济经仍有快速增长的潜力，国内GDP相对理想的增速能够助推股票市场的上涨。 2014年前三季度国内GDP同比增长7.4%，其中第三季增速是7.3%，为5年半以来的新低。总体来看，2014年中国GDP增速放缓的形态根本确立，2015年全年GDP增长或将继续放缓的可能。目前中国经济或已与步入从高速增长向中高速增长转换的阶段。 虽然增长有所放缓但中国经济仍然具备良好的增长潜力，未来一段时间其经济开展状况在全世界来看还将是一枝独秀。目前国内

12、持续深入的改革为经济持续增长提供了新的强劲动力；同时在中国城镇化率刚刚超过50%的阶段，后期新城镇化建设的推进还能够成为经济持续增长的发动机。 何况，纵然以后可能难以重返10%或以上的高水平，但6%-7%的GDP增速对于中国这个全球第二大经济体而言仍然属于很快的速度，其也明显高于80年代后期某某、日本股市大牛市期间平均5%左右的平均GDP增速。 总之，目前中国经济增长状况能够为国内股票市场牛市提供良好的“土壤，而不会成为股市上涨的“拖累。 1.2. 目前国内人均GDP水平有利于股市出现大牛市 正如流行性感冒容易在暖春、而不是寒冬或酷暑中爆发一样，一个经济体的股市大牛市往往在其经济开展到一定阶段

13、时骤然发生。 如果一个国家或地区的人均GDP水平太低，股市牛市或因为缺乏经济环境和社会根底而难以开展壮大；但另一方面，如果人均GDP水平已经很高例如高于2万美元，如此该经济体的股市往往已经步入了理性的成熟阶段，其同样也难以出现“疯牛行情-这正如美国股市在1929年后、日本股市在1989年后以与某某股市在1990年后都再未出现过之前那种“简单粗暴的大牛市。2013年中国国内人均GDP达到6764美元，如果按7%的增速计算，在不考虑人民币升值的情况下到2016年国内人均GDP将超过8000美元。如果把经济开展水平的上下比作不同季节的温度，那么现阶段中国的人均GDP水平对股市上涨来而言就如同四月阳春

14、的一般舒适、温暖。图三：中国国内人均GDP水平变化单位：元资料来源：Wind资讯 从资本市场开展规律和世界各大经济体证券市场开展经验来看，一个国家或地区的股市在人均GDP超过5000美元后就将步入加速开展的阶段。2013年中国6764美元的人均GDP，按照购置力平价为9800国际元1990年G-K国际元来比照，相对于70年代的日本、80年代后期的中国某某和90年代初其的韩国水平。而这些经济体在一样开展阶段前后均出现经济增速换挡，而且股市也都迎来或将迎来其最为猛烈的大牛市-其中和大陆同宗同源的中国某某地区，股票市场在1990年股指超过12000点时其人均GDP正是在8000美元左右。图四：中国某

15、某地区人均GDP变化单位：美元资料来源：Wind资讯如果考虑到2007年中国股市在国内人均GDP仅2500美元左右时就曾经出现过6倍左右的巨大涨幅，那么在国内经济依然快速开展并且资金投资渠道依然相对单一的情况下，在2016年前后、人均8000美元左右的GDP水平阶段就更加有利于“滋生股市大牛市。 “地利：中国国内资金充沛且中国股市极具投资价值2.1国内流动性充裕，股市上涨“不差钱 股市的涨跌从根本上来看是一种资金流动的结果：资金涌入市场，股市大幅上涨；反之市场下跌。因此，市场资金充裕与否是决定股市上涨幅度的关键因素。那么，就目前而言，国内是否终究具备充足的资金根底以推动一轮大的新股市牛市呢？ 对于这个问题，我们的答案是：现阶段国内资金面正是“兵强马壮、“弹药充足！