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1、锂电业航母望出水 14只个股围猎全攻略2014年09月30日 08:39 字体：大中小|共0人参与讨论|用手机讨论目前我国锂电行业存在“小、散、乱”的局面，未来几年，多元化的兼并整合将加强资源整合，调整产业结构，提升锂电行业的集中度，有望助推我国锂电行业诞生航母级龙头企业。锂电业并购潮将起行业航母望出水在近日召开的高工锂电产业高峰论坛上，高工锂电董事长张小飞表示，锂电行业大范围的整合势在必行，兼并收购将成为锂电行业发展的新常态，预计2015年将出现并购高潮。他认为，目前我国锂电行业存在“小、散、乱”的局面，未来几年，多元化的兼并整合将加强资源整合，调整产业结构，提升锂电行业的集中度，有望助推我
2、国锂电行业诞生航母级龙头企业。进入2014年以来，中国新能源汽车及动力电池领域都出现大幅增长。上半年国内新能源汽车生产20692辆，销售20477辆，同比增长2.3倍和2.2倍。与此同时，二季度国内动力电池产量增至1.15Gwh，同比大增84.5%。与此同时，锂电行业正进入产业链变革的关键时期，成为业内人士的一致预期。而推动行业变革的力量主要有三种：特斯拉引发的热潮，赋予锂电行业前所未有的想象空间，新进资本都想借势搭上新能源号列车；初具规模的锂电企业为提升企业竞争力，加快垂直及纵向整合；经营面临困难的企业期待新资本、新技术将其带回正轨。事实上，锂电板块并购重组热潮已经乍现。2014年下半年以来
3、，已有包括众和股份、新宙邦、佛塑科技、深桑达、天赐材料等逾5家锂电材料因筹划收购资产等事项相继停牌。此外，锂电池这一新兴产业也成为一些传统行业公司转型升级的重要抓手。近日，嘉欣丝绸与投资者交流时表示，公司参股企业宁波世捷新能源自主研发的汽车动力电池已量产，世捷新能源不仅已有4条锂电池生产线，还有新建的4条生产线即将于年底竣工并投入使用。四川民爆产品龙头雅化集团已在上周抛出重磅消息，拟以4.267亿收购四川国理锂材料有限公司62.75%股权，同时拟8200万收购四川兴晟锂业有限责任公司全部股权。中共中央政治局委员、国务院副总理马凯近日在天津调研动力电池研发生产时强调，要充分认识加快动力电池发展的
4、重要性和紧迫性，坚持企业主体地位，加大政策支持力度，加强技术创新和商业模式创新，着力突破一批关键核心技术，推动动力电池实现革命性突破，促进新能源汽车产业加快发展。北京市科委透露，动力电池领域的“国家队”国联汽车动力电池研究院有限责任公司在北京纳米科技产业园完成注册并正式运行，为北京纳米科技产业园再添一重量级产业化项目。在新能源汽车暖风频吹与市场需求不断走强的背景下，锂电池行业越来越吸引众多产业资本的关注，随之而来的是行业剧烈的整合。(上海证券报)锂电池产业链14只概念股价值解析个股点评：赣锋锂业：拓展产业链下游，进军锂电池类别：公司 研究机构：国海证券股份有限公司 研究员：肖征，李会坤 日期：
5、2014-06-12投资要点：拟发行股份收购美拜电子赣锋锂业6月8日发布公告， 拟以发行股份和支付现金的方式，以4亿元收购深圳美拜电子100%的股权。公司将以31.48元/股向美拜电子股东发行889.45万股合计2.8亿元，并以不低于28.33元/股向不超过10名特定对象发行不超过458.88万股募集不超过1.3亿元，用于本次收购的现金对价和交易费用。美拜电子是国内领先的锂聚合物电池生产企业美拜电子的主营业务为聚合物锂离子电池的研发、生产和销售， 为智能平板电脑、智能手机、笔记本电脑三大行业提供移动电源系统解决方案。美拜电子暂未涉及动力及储能电池领域，但在消费电子电池市场有较强的影响力。根据高
6、工锂电产业研究所(GBII)的研究，以2013年上半年产值计，美拜电子为国内软包聚合物锂电池产值第五大企业。收购价约为2014年11倍PE，收购将增厚赣锋锂业业绩美拜电子承诺，20142016年美拜电子扣非后的净利润不低于3600/4680/6084万元，20152016年的净利增速为30%。根据实现利润超出承诺的不同，赣锋将额外支付0.2亿1.8亿 5个档次的交易对价。以4亿的收购价格计算， 此次收购的PE 为11倍，低于赣锋锂业目前估值，收购定价合理。我们预计赣锋锂业原有业务2014年净利润约为8600万，收购美拜电子将增厚赣锋锂业2014年净利润41.9%。投资不超过1500万用于201
7、4年海外勘探 6月5日召开董事会会议通过了关于制订赣锋国际2014年度海外矿产资源勘探投资预算的议案，同意全资子公司赣锋国际2014年度投资不超过1500万元人民币，用于用于爱尔兰Blackstair 锂矿项目和阿根廷Mariana 卤水矿项目的勘探及相关费用。赣锋国际持有爱尔兰Blackstair 锂矿51%股份，国际锂业持有49%；赣锋国际持有阿根廷Mariana 锂-钾卤水矿项目80%权益。公司将继续上游资源的拓展。给予“增持”评级假设此次增发收购在2014年完成， 总计增发1348万股，我们预计公司20142016年的EPS 分别为0.64/0.85/1.04元， 对应PE 分别为46
8、.88/35.25/28.64X。考虑到新能源汽车的良好前景，碳酸锂行业有望逐渐进入景气期，收购美拜电子后公司将成功打通锂产业链进军锂电池下游，与公司原有的锂业务形成互补优势，同时也能大幅增厚公司利润。给予公司“增持”评级。风险提示碳酸锂价格下跌风险；公司产能投放不达预期风险；本次收购未获审批通过风险雅化集团：锂资源价值有所低估，行业低迷下并购整合仍是未来主线类别：公司 研究机构：中信建投证券股份有限公司 研究员：罗婷，梁斌 日期：2014-04-01事件3 月28 日晚，雅化集团发布2013 年年报，全年实现营业收入12.81 亿元，同比增长16.82%；归属上市公司股东的净利润2.22 亿
9、元，同比增长5.74%，每股收益0.46 元。其中，四季度单季营业收入4.03 亿元，环比增长36.48%， 同比增长42.64%，单季归属母公司净利润0.57 亿元，环比增长2.31%，同比增长25.69%。分红预案为：每10 股派发现金红利2.5 元。简评并购整合不断推进，业绩持续稳定增长2013 年我国宏观经济持续低速增长，民爆市场需求疲软。作为以民爆产品生产销售为主的企业，特别是还受到4.20 芦山大地震的冲击，公司经受了巨大的经营压力。在这一年，公司不断推进并购整合、狠抓市场，仍然实现了业绩的持续稳定增长。报告期内，公司工业炸药销售量13.93 万吨，同比增长15.59%，雷管、导爆
10、索销售有所下滑，同比减少15.53%，爆破服务收入同比增长25.64%。值得一提的是，公司工业炸药毛利率同比增加6.2 个百分点，这一方面是原材料价格下降的影响，另一方面，还有公司加速推进民爆产品直供直销的影响。并购整合不断+研发投入增加，期间费用有所上升虽然报告期内公司销售毛利率达48.25%，同比增加3.81 个百分点，但销售利润率却有所降低，这主要是由于公司并购整合不断、研发投入增加，带来期间费用上升所致。报告期内，公司完成新西兰红牛公司股权收购、入股新疆雪峰尼勒克公司、完成了四川境内11 家爆破企业的重组整合，另外还跨行业发展，入股四川国理，拓展到锂资源市场，这一系列的并购整合，提升了
11、公司整体实力和盈利能力，同时也在短期增加了公司的期间费用。13 年公司研发费用同比增长44.51%，这也是公司不断提升技术水平，加大研发投入的结果。这一年公司自主研发取得了丰硕的成果，DDNP 自动化生产线取得突破，自动运药机器人进入公司生产线等等，这些技术成果使公司的产品市场竞争力和可持续发展能力得到进一步提升。锂资源价值被低估，炸药龙头并购整合仍可期从公司入股四川国理后的市场反应来看，我们认为公司锂资源价值被市场所低估，作为整个锂电池产业链的最上游，受益于新能源汽车的大发展，未来锂资源应用前景看好。公司参股国理公司，拥有37.25%的股权，国理公司下属德鑫矿业和安泰矿业，分别拥有锂资源储量
12、(折氧化锂)51.21万吨和0.86万吨。我们选取可比上市公司路翔股份，拥有锂资源储量(折氧化锂)41.18万吨，按其锂矿资源部分市值来推算雅化集团锂资源市值，测算其权益锂资源储量对应市值约为5.54亿元，而公司当前市值水平并没有反应出这部分市值。因此，仅考虑公司锂资源价值，未来股价还得有12元的上升空间。加快行业整合重组，一直是民爆行业十二五规划的目标。公司作为四川地区的炸药龙头企业，一方面需要并购整合保持公司在行业内的优势地位，另一方面，作为炸药型生产企业，未来也需要整合产业链来推进在爆破工程服务领域的发展。因此，综合这两方面的因素，在民爆行业增速放缓的背景下，并购整合将仍然是公司未来工作
13、的重点。预计2014年EPS0.55元，增持评级据民爆协会统计，13年全行业收入增长3.6%。民爆行业与国家宏观经济相关性很强，在经济增速放缓的背景下，未来民爆行业增速也将放缓，未来收入增速极有可能维持在5%左右的增长。对公司而言，未来收入的增长还得靠并购整合和爆破工程服务领域的突破，我们预计201415年EPS0.55、0.64、0.69元，不排除未来并购整合带来收入超预期的可能，同时公司拥有锂资源储量，随着新能源锂电池的大发展，估值有望提升，继续维持增持评级。江特电机：非公开发行获批，锂电成长空间打开类别：公司 研究机构：广发证券股份有限公司 研究员：巨国贤，宋小庆，吴怡平，陈子坤 日期：
14、2014-05-19公司公告非公开发行获得通过公司公告证监会对公司非公开发行申请进行了审核，本次非公开发行申请获得通过。非公开发行募集资金10亿元，资金主要投向两个项目为了进一步发展锂电产业链，公司发行底价10.28元/股，发行不超过9728万股，募集资金约10亿元。资金主要投向两个项目，一个是120万吨的采选项目，一个是10万吨锂云母加工项目。以上2个项目是配套使用的，根据公司茜坑、新坊钽铌、何家坪，泰昌原矿的产出及加工能力，相应可以产出10万吨锂云母，公司再对锂云母进行深加工，可以制备8000吨左右的碳酸锂，同时回收锂云母中的铷矾、铯矾、钾矾、钠矾等副产品，实现资源综合利用。获得宜丰县狮子
15、岭矿区采矿权，未来成长性好公司目前在产锂矿1座产能45万吨，选场原矿处理能力10万吨，8000吨碳酸锂一期500吨已投产。公司目前规模开采的为新坊钽铌有限公司，2013年开采量为40万吨左右，净利润2000万左右、该采矿权的收入为公司原矿的主要来源。公司近期已经获得宜丰县狮子岭矿区含锂瓷石矿采矿权，矿区远景储量超过9000万吨，氧化锂资源量36万吨。预计宜丰项目获得采矿权后将立即实现开采销售。120万吨产能投放后，将和10万吨锂云母项目一起，为8000吨碳酸锂项目提供原材料制备，实现锂产业链上下游一体化发展。新能源车放量，锂固体矿资源企业有望最受益由于合计占有全球锂矿供应40%的卤水提锂巨头SQM和FMC主业是钾肥和农药，锂是其副产品，锂产能投放多处于被动跟随。当新能源汽车放量带动碳酸锂需求爆发式上涨时，锂固体矿更易迅速放量满足下游的需要。给予“买入”评级预计2014-2016年EPS分别为0.25、0.38和0.52元，对应PE分别为43.7、28.4和20.7倍。给予公司“买入”评级。 风险提示：锂矿山采选及下游云母加工综合利用项目进度慢于预期万向钱潮：万向钱潮就是新能源车投资标的类别：公司 研究机构：国泰君安证券股份有限公司 研究员：白晓兰 日期：2014-02-28投资要点：盈利预测：
