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1、【tips】本文由梁志飞老师精心编辑整理，学知识，要抓紧！会计实务-与其扯曹德旺的“跑”，还不如考虑是否买点福耀玻璃的“票”从整体上来说，中国各行各业的职业道德水准是不高的，因为我们对公正、正义、职业道德等问题的讨论太少，做的就更不够了。特别是不少媒体，为了赚眼球，不惜用标题来哗众取宠，罔顾新闻报道的真实与客观！例如，最近福耀玻璃公司决定在美国投资一事，就被媒体炒得沸沸扬扬，什么曹德旺跑了、别让曹德旺跑了，什么死亡税率，等等。搞得曹德旺也很恼火，在接受媒体采访时表示：我什么时候跑了？福耀制造的市场销路65%在中国，我跑出去干什么呢。中国厚待我，我才说出这些话。 我在美国建厂是20年前开始。在美
2、国项目开通的时候，我在天津的项目也开通。我在苏州工业园区刚刚拿了一块地。我们做玻璃的，都随着汽车厂走。汽车厂去哪里，我们就跟到哪里。汽车厂去哪里，我们就跟到哪里！这才是福耀玻璃在美国投资10亿美元建厂最根本的原因。当然，作为一名优秀的企业家，在进行投资决策时，需要对项目的收益和成本进行系统的定量和定性分析。我根据各种媒体的报道，将曹德旺先生的分析总结如下：1. 美国没有增值税，我们有增值税。它只有所得税40%，你赚到钱，他的所得税35%，加地方税、保险费其他的这些5个百分点就是40%；2. 美国土地基本不要钱，我们的土地很贵；3. 美国能源，电价是中国一半，天然气只有中国的1/5；4. 美国蓝
3、领是中国8倍，白领是中国的两倍多，白领便宜，蓝领贵；5. 关于运输成本，美元换算成人民币，一公里还不到一块钱人民币，中国过路费比较高；6. 劳动生产率还是中国高。因为我们中国能够招到年轻的工人，在美国提出来恢复制造业大国碰到的第一个难题就是劳动力，年轻人不干，都跑到华尔街或者硅谷去。总的来说，曹德旺先生分析得出的结论是：（福耀玻璃）在美国投资建厂，利润率要比中国高。曹德旺是福耀玻璃的老板，他只是从福耀玻璃这个角度来进行中美两国制造成本分析的，我们不能以点带面，认为中国制造行业所有的企业都是这个样！举个简单的例子，中国有多少制造企业在拿着财政补贴？有多少制造企业在不同的阶段、不同项目上享受着所得
4、税的减免政策？增值税是价外税，不同的企业有不同的转嫁能力，对其利润的影响也就不同，有的完全能转嫁，有的只能自己承担，等等。曹德旺还对中国的IT、金融业、房地产业发表了自己的看法：我们中国呢，现在你看看，最赚钱的就是IT，IT实际上本身没有赚钱，它就是忽悠就是从资本化，利用民间钱拿来做这个事情，第二个就是私募基金、投资银行，银行这几年赚的盆满钵满。实体经济，因为劳工成本高，大家都去做房地产，盖房子需要劳力，变成我们有效的劳工被房地产拿去，再加转金融业、IT业，这一个服务业的高需要劳工也找不到人，这样的情况你说它怎么做？你不觉得老先生的观点有些偏激、有些片面？曹德旺先生是我非常敬佩的企业家，我对曹
5、老板及福耀玻璃（600660，公司代码就很吸引人！）的关注也已经有很多年了。我佩服曹先生拿出巨资做慈善。在公益时报社主办的中国慈善榜上，2010、2011两个年度身居榜首，获中国首善称号，目前累积捐赠达80亿元。我也佩服曹先生做慈善的方式。例如，2009年秋季，我国西南地区遭遇历史罕见特大旱灾，为救助西南旱灾贫困地区的同胞，曹德旺携儿子曹晖捐款2亿元，委托中国扶贫基金会执行，用于支持云南、贵州、广西、重庆、四川五省区市受灾贫困村农户的生产生活恢复。在捐款协议中规定，中国扶贫基金会只负责善款的下发和项目的执行，曹德旺本人组织独立的监督委员会对项目的执行进行全过程监督。在善款下发之后，将随机抽检1
6、0%户家庭，如发现超过1%的不合格率，则根据合同可要求中国扶贫基金会按照查抽获得的超过1%部分缺损比例的30倍予以赔偿，最高赔偿不超过一方项目管理费600万元。并且。若在2010年11月30日后，还有捐赠款没有发放到户，这些善款将由曹德旺全部收回。中国扶贫基金会在2亿元善款中有3%作为管理费，而不是国家允许的捐款总额的10%。我更佩服他对做慈善与做企业、做人关系的看法。他认为，企业家做好企业就是在做慈善，记者写出客观、真实的报道稿了也是做慈善。这对金融、财会工作者不也有很大的启发么？对于这样的企业家，我相信他的公司财务报告不会做假。所以，近几年我都会根据福耀玻璃的财务报告、定期和不定期的其他报
7、告进行分析，再结合券商的研究报告建议，买点福耀玻璃的股票。我买入福耀玻璃的股票时间，基本上是在除权日前后（结合当时对大盘短期走势的预判）。例如，2015年3月21日，公司宣告2015年的分红派息预案，10派7.5元（含税），除权除息日是2016年6月8日。我在6月2日左右买入，当时想法很简单，该股填权可能性较大。（2015年也是同样的想法，并在谈股论金群里推荐过，收益不错）为什么当时认为该股填权可能性较大？5月份有券商报告是这样分析的：国内市场：我们预计今年国内业务的增长将由以下几方面因素所拉动：（1）销量增长预计与行业平均水平大体一致；（2）平均售价上涨3-4%；及（3）毛利率提升主要来自于
8、产品升级和去年11月天然气价格下调。美国业务：2015 年底已建成300 万套的汽车玻璃产能，目前另有250 万套产能在建（计划在17 年3 季度完成）。届时在美国的年产能将达到550万套；公司目标在北美市场的占有率达到20%。利润贡献方面，我们认为16年上半年美国基地可能还将录得亏损，但下半年随着产量上升和利用率提高，其有望扭亏为盈。俄罗斯业务：如果计入卢布升值带来的汇兑收益，我们估计今年上半年福耀的俄罗斯业务已经实现了盈利。全年来看，管理层目标俄罗斯核心业务扭亏为盈，预计产能利用率达到55-60%。考虑到俄罗斯需求低迷（预计还将持续2-3年），公司将其俄罗斯基地的定位调整为向欧洲市场扩张的
9、桥头堡。我当时认为，福耀玻璃在俄罗斯业务风险比较大；但在美国的业务风险较小，且美国经济复苏比较强劲，美元升值的可能性也较大。为什么当时没有多配置一些？没敢多买的其中一个原因是：公司二季报还没出来，而一季度的利润增长率远低于收入增长率。根据上图，一季度公司收入增长率为10%多，但净利润增长率只有0.63%。为什么？我分析后得不出较明确的结论。现在呢？福耀玻璃的三季报已经出来了，收入增长率和净利润增长率也相对比较匹配了，美元兑人民币汇率还可能继续上升（参见公号文：美国加息、债券下跌、汇率变动剧烈，企业的财会主管怎么办？）当吃瓜群众在津津乐道曹德旺跑不跑的时候，我在想：今天是不是再买一点福耀玻璃的股票？好，行动起来！抽空查阅几份券商关于福耀玻璃的研报，并在谈股论金群里和群友们讨论下！
