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1、浅析企业并购后财务管理模式及操作原则来源：中国论文下载中心 10-06-03 15:40:00 作者：郭洪波 编辑：studa090420 -论文关关键词:并购财务管管理协协同效应应 论文摘摘要:企企业并购购现已成成为我国国经济中中的热门门话题，但但是，在在理论界界和实践践中热衷衷于研究究并购前前战略和和策略的的同时，却却往往忽忽视了并并购后的的财务管管理，多多数企业业由于并并购后财财务管理理不力而而导致整整个并购购失败或或部分失失败。企企业应当当在并购购前对并并购后财财务管理理的模式式进行了了解，在在并购前前即确定定并购后后的财务务管理模模式和重重点，以以使企业业并购达达到预计计的效果果。
2、并购已已成为企企业超常常规发展展的重要要途径。并并购能迅迅速扩大大企业的的经营规规模，提提高综合合竞争能能力，但但并购失失败的现现象也十十分普遍遍。我国国企业并并购的成成功率低低得令人人吃惊，据据有关专专家估计计，我国国并购成成功率不不足100%。上上海的一一项调查查也表明明，900%的企企业兼并并因没有有达到最最初目的的而失败败。究其其原因，大大量调查查显示主主要是对对并购后后的管理理问题，特特别是对对并购后后的财务务管理重重视不够够。因为为忽视并并购后的的财务管管理可能能使原先先经营正正常的企企业陷人人财务危危机，从从而使预预期的“协同效效用”难以发发挥。 一一、企业业并购后后财务管管理的
3、含含义和模模式 企企业并购购后财务务管理，就就是利用用特定的的财务手手段，对对财务事事项、财财务活动动、财务务关系进进行整理理、整顿顿、整治治，以使使企业的的财务运运作更加加合理、协协调，能能相互融融合的一一种自我我适应行行为，是是对现有有财务管管理系统统的调整整和修复复，是企企业扩张张的需要要，是发发挥企业业并购所所具有的的“财务协协同效应应”的保证证，是并并购方对对被并购购方实施施有效控控制的根根本途径径，更是是实现并并购战略略的重要要保障。企企业并购购后的财财务管理理主要有有两种模模式可供供选择; 11.移植植模式 移移植模式式是指将将并购方方的财务务控制体体系适时时地全面面移植到到被并
4、购购企业中中，强制制性地要要求被并并购方贯贯彻执行行。该原原则主要要适应于于以下几几种情况况:(11)被并并购方的的管理体体系尤其其是财务务管理体体系混乱乱，严重重影响了了被并购购企业的的发展，而而并购方方企业有有着科学学完善且且行之有有效的财财务管理理体系。在在这种情情况下把把并购方方的财务务管理体体系或者者是根据据被并购购方的具具体情况况，参照照并购方方的财务务管理体体系设计计新的财财务管理理体系，采采用强制制性的注注人方式式，直接接注人被被并购企企业。这这样，不不仅会有有效改善善被并购购方的财财务管理理状况，还还可以加加快整合合的进程程。(22)并购购方为了了迅速扩扩大自身身的规模模，一
5、次次性并购购多家企企业。在在此种情情况下，就就可以把把并购方方的财务务管理体体制直接接移植到到被并购购的各个个企业当当中，这这样有利利于并购购后整个个企业集集团业务务的开展展。 22.融合合模式 如如果并购购双方处处于均势势地位，简简单地把把并购方方的财务务管理体体系强加加给被并并购企业业，势必必会严重重地影响响企业并并购整合合的正常常顺利进进行，甚甚至有可可能导致致并购的的失败。另另外，由由于纵向向并购涉涉及不同同的产业业部门和和不同的的经营行行为，很很难找到到一套既既适应于于并购公公司，又又适应于于各个被被并购公公司的财财务管理理体系。而而融合模模式是将将并购后后原有企企业财务务制度中中的
6、先进进性和科科学性等等加以吸吸收和融融合，形形成新的的财务制制度管理理体系，这这样的财财务制度度管理体体系显然然有利于于并购后后新企业业的组织织管理和和生产经经营。 二二、企业业并购后后财务管管理的内内容 企企业并购购后的财财务管理理涉及内内容很多多，主要要包括以以下方面面: 11.财务务管理目目标的统统一 不不同环境境中的企企业，其其财务管管理目标标会有很很大的差差异。并并购一方方可能以以追求利利润最大大化为目目标，而而另一方方则以实实现企业业价值最最大化或或股东财财富最大大化为目目标。两两家企业业并购后后，首先先要确定定统一的的财务管管理目标标。 22.财务务组织机机构和职职能的整整合 财
7、财务组织织机构的的设置应应该满足足精简、高高效的要要求，只只有形成成一个既既能调动动各部门门和职工工的主动动性和创创造性，又又能够实实施统一一指挥和和有效控控制的财财务组织织系统，才才能使并并购后企企业的各各项经济济资源得得到合理理配置和和充分利利用。此此外，在在财务组组织机构构整合的的过程中中，还要要注意机机构的设设置要与与集权、分分权的程程度相适适应。 3.财财务管理理制度的的整合 财财务管理理制度的的整合包包括财务务核算制制度、内内部控制制制度、投投融资制制度、股股利分配配制度、信信用管理理制度等等方面的的整合。不不论是何何种形式式的并购购，并购购方若要要对并购购双方的的运营进进行合并并
8、，则财财务核算算体系，如如账簿的的设置、凭凭证的管管理、会会计科目目的使用用、会计计报表的的编制方方法都需需要统一一，以满满足利益益相关者者对会计计信息的的需求。 44.资产产管理 资资产管理理是指在在并购后后期，以以并购企企业为主主体，对对双方企企业范围围内的资资产进行行分拆、调调整、优优化组合合的一项项活动，它它也是企企业并购购管理的的核心内内容之一一。对资资产进行行管理要要按照协协调性的的原则来来进行，要要求被并并购企业业的资产产现状与与并购企企业的资资产量、结结构相协协调并相相配合，以以期产生生合力。并并购双方方资产的的协调程程度与并并购前双双方的业业务范围围关联度度应当相相关，所所以
9、，判判断并购购双方资资产尤其其是设备备的协调调程度如如何，主主要是看看它们之之间是否否在用途途、性能能、功能能、科技技水平、规规格等方方面达到到一致或或可替代代。现代代市场经经济中，专专业化、大大批量、规规模化生生产往往往是企业业发展的的重要条条件，并并购重组组以后生生产规模模扩大了了，相应应地对设设备系统统在运作作中的高高度协调调性、配配合性也也提出了了更高的的要求，也也只有如如此，才才可以产产生规模模效应。同同时，整整合的资资产要看看其是否否构成企企业的核核心产业业，是否否能提高高并购后后企业的的核心竞竞争力。对对非相关关资产即即不能与与并购企企业形成成协同性性的资产产应予以以分拆和和出售
10、。 55.债务务的管理理 过过度负债债在我国国企业尤尤其是国国有企业业普遍存存在，也也是企业业经营业业绩不良良的主要要原因之之一。而而在企业业并购活活动中，因因并购而而陷人债债务危机机从而为为并购企企业带来来了风险险。因此此，在并并购后对对企业进进行债务务管理是是非常必必要的。并并购后债债务管理理是通过过改变并并购后企企业的资资本结构构、偿债债的期限限结构等等手段，以以达到降降低债务务成本和和减轻偿偿债压力力，并由由此获得得财务协协同效应应，提高高企业的的运营能能力和经经济效益益，以达达到提高高企业竞竞争力的的目的。它它主要涉涉及到财财务报表表的合并并、资本本结构的的重新调调整和债债务重组组等
11、方面面的内容容。并购购以后，企企业应根根据自身身的情况况提出相相适应的的目标资资本结构构，并在在一定财财务风险险的制约约下，充充分挖掘掘企业的的负债潜潜力。合合理的债债务结构构可以避避免产生生由于现现金流量量不足，不不能按时时偿还债债务而带带来的风风险。偿偿债期限限结构应应与企业业的盈利利能力和和现金流流量相一一致，对对于盈利利能力较较差的被被并购企企业，需需要通过过并购后后的重组组来提高高盈利能能力，债债务结构构中长期期负债应应该占较较大比重重，而对对盈利能能力较强强的被并并购企业业，则应应当适当当提高短短期偿债债的比例例，这样样对企业业将更为为有利。调调整企业业偿债期期限结构构是通过过与债
12、权权人谈判判改变债债务的偿偿还期限限或借长长期债务务偿还短短期债务务来实现现。在企企业处于于经营极极度困难难的时期期，将债债务转化化为企业业股权，在在短期内内对并购购企业也也是非常常有利的的。 三、对对企业并并购后财财务管理理的深入入研究 11.企业业并购时时编制企企业并购购后财务务管理计计划的重重要性及及可行性性分析 在在企业并并购失败败的原因因中，880%的的高层管管理人员员认为缺缺乏并购购后管理理计划是是并购失失败的主主要原因因之一。企企业在并并购时考考虑的都都是并购购的美好好前景以以及并购购方案，很很少有企企业对并并购后管管理问题题进行深深人论证证分析，尤尤其很多多被并购购企业经经济效
13、益益不好，资资金状况况恶化，并并购企业业由于准准备不足足，缺乏乏完善的的财务管管理计划划，造成成并购失失败，甚甚至自己己也陷人人资金危危机。 22.企业业并购后后财务管管理的整整体性原原则 企企业并购购的目的的在于追追求1+122，因此此，对于于不协调调的资产产业务要要及时进进行处理理，停止止获利能能力低的的生产线线，对不不良债务务及时通通过各种种方式进进行重组组。并购购企业不不仅对被被并购企企业进行行管理，而而且对自自身也要要勇于优优化管理理，从而而发挥集集团的整整体协同同效应。 33.企业业并购后后财务管管理的实实用性原原则 在并购后财财务管理理时，应应对集团团资产全全面进行行定性分分析，
14、对对并购后后集团无无法利用用或生产产经营过过程中不不需要的的资产及及时转售售出去，以以便净化化集团资资产，从从而提高高资产收收益率和和集团内内在价值值。因此此，在资资产整合合过程中中，应将将目前不不具有可可用性的的资产及及时出售售，以便便快速回回收部分分资金，并并将所回回收的资资金投人人到企业业的生产产经营活活动当中中，对于于那些在在将来可可能具有有可用性性的资产产，也可可以考虑虑暂时转转售出去去。这不不仅是因因为资产产变现后后可将所所获得的的资金及及时再投投人使用用，变沉沉淀资金金为运营营资金，而而且因为为闲置资资产通常常会发生生自然损损耗和无无形损耗耗，并需需支付一一定数额额的资产产保管费
15、费用。此此外，还还应充分分利用并并购后企企业的现现有资产产，发挥挥其潜在在的效用用。-浅议企业并并购后财财务管理理的几个个问题2009-8-111 116:222公公文易文文秘资源源网【大大 中 小】【打打印】【我我要纠错错】纵观美美国著名名的大企企业，几几乎没有有哪一家家不是以以某种方方式，在在某程度度上利用用兼并、收收购而发发展起来来的。”但是，许许多并购购的例子子表明，在在账面价价值的交交易顺利利完成后后，并非非意味着着并购的的成功，只只有并购购后公司司顺利进进行整合合运营，在在业务上上取得改改善和扩扩大，才才是一个个成功的的并购。 并购后后财务管管理的理理论 企业兼兼并收购购其他企企业后，可可能与被被并购企企业形成成三种关关系：一一是被并并购企业业法人资资格丧失失，成为为并购企企业的下下属分公公司，其其经营、管管理、财财务和技技术等方方面统一一于并购购企业之之下，这这种并购购整合相相对来说说比较容容易，可可以采用用传统的的、并购购企业已已实践成成型的管管理模式式;二是是并购企企业通过过并购活活动，取取得被并并购企业业全部或或是大部部分的股股权或资资产，从从而控股股被并购购企业，与与被并购购企业形形成母子子公司关关系。这这种母子子公司引引发的母母公司对对子公司司的控制制和管理理，是整整合成功功与否的的关键因因素，
