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1、填空题1， 利率平价理论：远期外汇升贴水率等于两国的利率差异。Fo-So/So=i1-i22， 购买力平价说：基于绝对购买力平价之上的两国的汇率可用两国的物价水平来表示。即英镑的美元价格=美国国内的物价水平/英国国内的物价水平。一价定理：国际间的商品套购活动可以使同类同质的商品获得等值的价格。相对购买力平价是指，假如预期两国的通货膨胀率出现差异，两国货币的名义汇率就会作出相应的变动补偿这种变化，使两国的实际汇率不变。即St-So/So=p1-p2(约)3， 费雪效应：两国与其通货膨胀率的差异等于两国名义利率水平的差异。即i1-i2/1+i2=p1-p2/1+p24,国际费雪效应：均衡时，两国名
2、义利率水平差异等于预期的即期汇率变动率。i1-i2/1+i2=St-So/So5,市场预期理论：均衡时，远期汇率与即期汇率的差异等于预期的即期汇率变动率。即Fo-So/So=St-So/So.6,国际货币市场短期借贷利率分为固定利率和浮动利率，固定利率是根据所签订的特定的借贷合同确定的。浮动利率是根据市场参考利率确定的。国际上，主要的市场参考利率是伦敦银行同业拆借率（LIBOR）和伦敦银行同业存款利率（LIBID）。此外还有纽约 香港等地，我国是人民币资金的短期同业拆借也形成了中国银行间同业拆借利率。一般而言，银行给客户的短期贷款利率高于银行间的短期拆借利率。7，交易天数和年历基础天数。1）
3、大陆法：把一年的基础天数固定为360.满一月的交易天数固定为30.2） 英国法：一年的基础天数按实际情况，而每月的生息天数也是按实际情况。3） 欧洲货币法：一年的基础天数为360，每个月的交易天数按实际情况因此，对于客户，存款采用欧洲法有利，贷款采用大陆法有利。8，折现制，货币市场制，债券制的收益率。国库券以贴现的方式发行，有两个原因使其贴现率低于实际收益。1）它以面值为计算基础，但投资者购买国库券时支付的金额小于面值。2）所有持有日都计息，但一年的假设只有360天。货币市场的名义收益率=360*国库券贴现率/360-(国库券贴现率*国库券持有天数)发行价格即贴现值=面额*（1-贴现率*（票据
4、天数/360）欧洲美元定期存款不同于国库券的是，它是一种不可转让的债务，只有发行价格，没有转让价格。资本市场上中长期国债的计息天数是英国法，将国库券的贴现率转化为资本市场的名义收益率，只需将以上加黑公式的分子变为365*国库券贴现率。另外，债券的收益率通常是一年复利两次。其分析问题的时间跨度为半年，不等于年有效收益率。即债券的年有效收益率=(1+债券名义收益率/2)2-1。9，国际资本市场是指在国际范畴内融通长期借贷资本（一年以上）及进行无到期期限的股权资本交易的市场。它由银行中长期信贷市场和证券市场组成，前者最主要的业务是国际辛迪加贷款，后者主要的交易对象是国际债券。国家债券分为外国债券（扬
5、基债券 武士债券 猛犬债券等）和欧洲债券（欧洲美元债券 欧洲日元债券 欧洲英镑债券等）。此外跨国界的股权资本交易（如在国外发行各种存托凭证）也属于国际证券市场业务。国际银团贷款又称国际辛迪加贷款，即由一家银行牵头，组成若干家分属于不同国家的商业银行及其他金融机构参加的国际性银行集团，在一致同意融资的情况下，联合向一个借款者提供其所需的巨额长期性贷款资金。其优点：1）在给银行带来信贷利益的同时又可避免同业竞争，并能有效分散贷款风险，阻止减少借款人违约行为的发生。2）在牵头银行将参加贷款权出售给其他银行时，不同规模的银行都能在相同的贷款条件下开展其资产业务。3）对于借款人来说，辛迪加贷款能提供巨额
6、的资金，往往是任何一家银行不愿或无力承担的，此外，它属于中长期资金，满足客户对巨额资金的长期需求。常用于企业的扩大再生产和国家的基本建设项目。辛迪加的形式：定期贷款（利率不变。等额偿付表以年金的形式分期偿还本息。或平时按等额偿付表偿还利息和一部分本金，最大一笔留在最后） 和循环信贷，给了借款人较大的灵活性，但相应的成本相对较高。还必须支付对尚未提取的资金的费用，成为承诺费，补偿损失。辛迪加的利息是LIBOR+加息率（协商）。影响加息率是借款人的资信等级高低和贷款期限长短。国际债券是指长期资金的筹措者在国外发行上市的 以外国货币定值并销售的债券。包括外国债券和欧洲债券。其中，外国债券是指一某种外
7、币定值，并在该国发行（如扬基债券 外国在美国发行，以美元定值）。欧洲债券的不同之处是该种债券的定值货币并非是发行和销售的那个国家的货币，避开了所在国金融当局的管制。国际股权资本市场美国存托凭证（ARDs）是由美国银行再受托保管外国公司股票的基础上所发行的一种以美元定值的可转让金融凭证。优势（1, 2, 3，4见书P68）。10，债券发行时，当票面利率低于到期收益率时，折价发行，高于到期收益率时，溢价发行，相等时，平价发行。或当债券票面利率等于市场利率时，债券发行价格等于面值；当债券票面利率低于市场利率时，企业仍以面值发行就不能吸引投资者，故一般要折价发行；反之，当债券票面利率高于市场利率时，企
8、业仍以面值发行就会增加发行成本，故一般要溢价发行。简答题1， 辛迪加贷款的优点（见上）2， 外汇风险有哪些？外汇风险又称汇率风险或汇兑风险，指的是经济实体以外币定值或衡量的资产与负债，收入与支出以及未来经营活动可望形成的先进流量的本币价值因有关货币汇率的上下波动而产生损益的可能性。从企业财务管理的角度出发，通常可以将外汇风险细分成三种类型的暴露或敞口。交易暴露：交易暴露是指以外国货币定值或计价的合同，包括已经商定并得到确定的，预期在未来会产生外币应收或应付款项的承诺或约定，在汇率变动后进行收付结算是本币价值发生增减变化的可能性。折算暴露，又称会计暴露，是指跨国企业在会计期末进行财务报表合并过程
9、中，由于形成资产与负债 收入与费用的历史汇率不同于报表合并时所采用的现行汇率，致使有关会计项目上出现账目损益，给企业财务报表造成扭曲性影响，从而影响股东们及社会公众对公司经营成果和财务状况做出正确评价的风险。经济暴露，是指未到期的汇率变动对参与跨国经营活动的企业以本币衡量的 未来税后现金流的现值将会产生的各种影响，从而使跨国企业潜在的盈利能力及其经济价值（反映在股票市价上）发生变化的风险。外汇风险管理的内部技巧。其显著特征是对外汇风险的管理是作为公司日常财务管理的一个有机组成部分来进行，防止或尽可能减少暴露性外汇头寸产生。主要包括净额结算，指跨国公司在清偿其内部贸易所产生的债权 债务关系时，对
10、各个子公司及其他联属企业的应收款项和应付款项进行划转或冲销，仅对净额部分进行支付，减少暴露性现金流动。配对管理，分为自然配对和平行配对。前者指将某种特定外币的收入用于该种外币的支出。后者是以收入和支出不是同一币种为其特征，但其汇率通常是固定的，或呈稳定的正相关关系，必须注意的的是，后者并未完全消除汇率风险，并有可能蒙受双重损失。提前与延期结汇。针对某种货币汇率变化，对其内部贸易的信贷期限临时做出调整。定价政策，包括价格变更和交易货币的选择。前者是指通过变动价格来抵消汇率变动对跨国公司利润的影响或逃避税负，主要适用于跨国公司内部交易。后者指适债券的息票率当选择交易货币以避免潜在的外汇损失或获取潜
11、在的外汇收益，主要适用于与第三方的交易，即进口选用趋软货币，出口选择趋硬货币。资产和负债管理。将外汇风险管理和现金流动管理结合起来的技巧，分为防范性和进取性。前者以减少外汇暴露为目标，要求企业的资产与负债或现金流入与流出，都应根据币种相互配对，不管其汇率走势。后者则要求公司尽量增加哪些用趋硬货币定值的资产或现金流入，减少其流出。外汇风险管理的外部技巧其显著特征即在企业的内部管理措施还不足以消除外汇头寸的情况下，通过与银行 保险公司等外界经济实体签订某种保值性质的合同，直接在金融市场上建立起某种法律上的契约关系或商业上的合同关系，以此来确保公司在有关货币汇率朝不利方向变动时免遭经济损失。主要包括
12、：远期外汇市场套期保值，只利用远期外汇市场上的交易，通过签订抵消性质的远期合约来防范由于汇率变动可能蒙受的损失，以达到保值的目的。货币市场套期保值，指通过在货币市场上的短期借贷贸易以建立起配比性质的或抵消性质的债权 债务，达到抵补外币应付 应收账款所涉及的汇率风险的问题。外币应收票据贴现，分为 出口商将经过承兑的远期外币票据向进口商所在国的银行贴现，再将收到的外币票款在即期外汇市场上兑换成本币。或者将票据向出口商本国的银行贴现，直接收到本币资金。国际保付代理业务，指出口商在商业信用的基础上出售商品，在货物装船后立即将有关单据卖断给专门从事保理业务的财务公司或其他金融结构以收回账款。福费廷，指在延期付款的大型设备贸易中，出口商将经过进口商承兑的中期或长期票据以无追索权的方式卖断给当地与其事先约定的银行，从而获得资金融通的一种业务。短期外币信贷安排与货币透支。制定保值条款或参加汇率保险。3，久期是对以债券价格波动为主要内容的利率风险的一个严密的表达方式和恰当的衡量指标。或者说，久期是债券的各期支付（包括息票支付与本金偿还）所需时间长度的加权平均数。久期越大，债券价格对收益率变动的反应就越强烈，意味着利率风险越大。D/1+r 是修正后久期。影响久期的因素有债券的息票率债券的到期收益率债券的期限
