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1、 毕 业 设 计（论 文） 股权激励与上市公司绩效关系研究基于上市中小企业 学生姓名： 指导教师： 二级学院： 商学院 专业： 会计学 班级： 学号： 提交日期： 答辩日期 金陵科技学院学士学位论文 目录目 录摘要. Abstract引言.11 导论.11.1研究背景和意义11.2 国内外研究综述.11.3 研究问题和范围.31.4 研究思路和方法.41.5 研究结构.42 股权激励与公司绩效的理论基础和内在关系.62.1 股权激励理论基础.62.2 股权激励对公司绩效的内在机理.72.3 股权激励对公司绩效的传导效应.83 我国上市公司股权激励实施进程分析.10 3.1 股权激励制度的产生1
2、0 3.2 我国实施股权激励的历史沿革11 3.3 目前我国上市中小企业实施股权激励情况的分析134 我国上市中小企业股权激励与绩效关系的实证分析.17 4.1样本选取及数据来源.174.2样本数据统计及分析.174.3 股权激励与上市中小企业绩效关系的分析195 研究结论、政策建议及研究局限性.225.1 研究结论225.2 政策建议225.3 研究局限性23结束语.25参考文献.26致谢.28I金陵科技学院学士学位论文 摘要股权激励与上市公司绩效关系研究基于上市中小企业摘 要股权激励与公司绩效关系的研究是近几年来国内外学术界研究的热点问题之一，但在研究结果上存在很大分歧。在这些背景条件下，
3、就后股权分置时代上市公司股权激励效应进行深入研究就显得非常有意义。本文研究的总目标是股权激励与上市中小企业的绩效关系，即股权激励在我国上市中小企业中究竟起到什么作用，它能否起到提高公司绩效的目的。本文研究的主要内容包括股权激励与公司绩效的理论基础和内在关系、我国上市公司股权激励实施进程分析、我国上市中小企业股权激励与绩效关系的实证分析、研究结论、政策建议及研究局限性等方面。通过实证分析，得出股权激励与上市中小企业绩效之间存在显著的正相关关系的结论，并结合当前中小企业开展情况，指出上市中小企业开展股权激励中存在的问题，进而给出股权激励的相关政策建议。关键词：股权激励；公司绩效；关系；中小企业Th
4、e Relationship Of The Listed Company Between Equity Incentive And PerformanceBased On Small And Medium-sized Listed EnterprisesAbstractStudying the relationship between equity incentives and corporate performance is one of the hot issues in recent years at home and abroad , but there are great diffe
5、rences in the results. In these background conditions,the in-depth study of equity incentive effect of the listed companies is very meaningful after equity division era . The overall objective of this study is the relationship between equity incentives and corporate performance of listed SMEs,which
6、is equity incentives of listed SMEs in Chinas actually play whatrole and whether it can serve the purpose to improve corporate performance. The main content of the study includes the theoretical basis and the intrinsic relationship between equity incentives and company performance , empirical analys
7、is relationship of equity incentive and performance of listed SMEs in China ,the evolution of listed companies in the equity incentive system, research findings, policy recommendations and limitations. Through empirical analysis, we can come to the conclusion of a significant positive correlation be
8、tween the equity incentive and performance of listed SMEs.At the same time,we point out where the problems of the equity incentives exist combining the current developing situation of small and medium-sized enterprises, and then give the incentive stock options relevant policy recommendations.Keywor
9、ds: Equity incentives; The company performance; Relationship;SMES金陵科技学院学士学位论文 第一章 导论引言如何使企业利润最大化或股东财富最大化，一直成为公司治理中的核心问题。多年来公司治理的实践表明，股权激励作为一种新型的激励模式和管理层分配制度，在国外已有50余年的发展，我国也于上世纪90年代开始逐步引入，是对管理层进行激励、减少代理成本的有效措施。它通过约定的方式让经营者获得一定数量的股权，使经营者由单纯的代理人转变为管理者和所有人，进而将所有者与经营者的利益与目标连接起来。自2005年下半年中国上市公司股权分置改革以来，随
10、着相关法律法规的逐步完善，众多上市公司推行股权激励计划，尤其是上市中小企业。其中不乏成功案例，但也有一些方案带有目的的倾向较明显，甚至成为利益输送的工具，最终夭折的也不在少数。因此，本文以上市中小企业为基础，研究股权激励与公司绩效的关系，以便为当前我国进行公司治理改革提供参考。1导论1.1研究背景及意义所有权与经营权相分离是现代企业制度最显著的特点，这样的组织形式可以将有能无财和有财无能的人各自的优势有效地连接起来，从而形成更加专业的经理人队伍，提高工作效率，但也并不能保证所雇佣的管理者能尽心的工作，也不能保证他们的决策是出于股东利益考虑，因而有必要对他们进行严格的监督。股权分散这一现代企业制
11、度可以将分散的资金集中起来，但股东的分散却不利于对经理进行监督。众多的研究结果显示对管理者进行激励而不是监督或惩罚才是最有效的办法。管理层股权激励制度产生于二十世纪后半叶的西方发达市场经济国家。最早的股权激励研究是由加利福尼亚硅谷的高新技术公司于20世纪60年代发起的。到70年代后期，随着经理人卖方市场的强化以及高级人才流动给企业带来的威胁的逐步加大，针对高级管理人员和核心技术人员、以股票期权为代表的一系列管理层持股政策得到了迅猛的发展，并且在上世纪90年代获得了普遍的认同。据不完全统计，在1998年财富全球500强中，有89%的公司已在其经理层中推行持股制度，90%的总经理都持有公司股份，经
12、理人员的报酬1/3是以股权为基础的。在过去的几十年里，其发展从起初的不被重视，到后来的广受关注，从最早的小规模实验，到当前全方位的推广这样一系列阶段，这些都说明了股权激励的重要性。我国在上世纪80年代开始引入股权激励制度，并在股份制改革的大背景下进行了一些实践，但由于种种客观因素的限制，这种激励机制一直没有在企业中得到大范围的推广。为推进社会主义市场经济体制建设，证监会在2005年出台了上市公司股权激励管理办法（试行），以部门规章的形式将股权激励确立下来。随后于2006年又颁布了国有控股上市公司（境外和境内）实施股权激励试行办法，同时修订了公司法和证券法中的相关内容。这些政策法规的颁布与实施，为在我国推行以股票期权为代表的管理层股权激励政策奠定了必要的法律基础。然而，理论界对公司高管实施股权激励的效果还存在争议。一般认为，管理层持股有助于改善企业的业绩，但理论界对此看法尚有很多疑问。实际中也并非实行管理层持股就一定能改善公司绩效，有些甚至出现了负面作用。因此，对企业管理层持股效果的理论和实证研究就成为当前急需解决的问题，以我国所特有的公司治理机制为分析基础，对企业开展管理层股权激励政策的效果的研究是十分必要的。尤其，在我国进行股权分置改革后，对股权激励理论与实证方面的研究有助于公司
