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1、创业板信息技术行业融资结构浅析摘 要：信息技术行业代表了当今社会最为先进的生产力和生产技术，具有高投入、高风险、高收益的特点，它的这些特殊性使得其融资结构区别于其他行业。融资结构在企业经营过程中具有重要作用，不同的融资结构会对企业价值产生不同的影响，合理的融资结构可以增加企业价值，而不合理的融资结构则会降低企业价值。所以本文运用文献研究法和统计分析法，通过对创业板信息技术行业上市公司融资结构的研究，发现这些公司存在着偏好股权融资，负债期限结构和来源结构不合理等原因，针对这些问题分析融资结构产生的原因，并提出优化融资结构的建议，有助于提高经营管理者关于融资决策的准确性，降低财务风险，增加企业价值
2、。关键词：创业板； 信息技术行业； 融资结构 The Analysis of GEM information technology industrys financing structureAbstract: Information technology industry in todays society represents the most advanced productivity and production technology, has the characteristics of high investment, high risk, high income, its part
3、icularity makes its financing structure difference to other industries. Financing structure plays an important role in the process of enterprise management, different financing structures will have different effect to the enterprise value, reasonable financing structure can increase the enterprise v
4、alue, while the unreasonable financing structure can reduce the enterprise value. So this paper USES literature research and statistics analysis, by means of the gem financing structure of listed companies information technology industry research, found that the company has the preference of equity
5、financing, debt financing structure is unreasonable, debt source such as a single reason, from two aspects of macroscopic and the particularity of its own analysis of the causes of financing structure, and optimize the financing structure of Suggestions are put forward. Help to improve the accuracy
6、of the financing decisions of managers, reduce financial risk, and increase enterprise value.Key Words：GEM； information technology industry； Financing structure目 录1 绪论1 1.1 研究背景及意义11.2 研究内容及方法2 2 文献综述4 2.1 相关概念4 2.2 相关文献4 3 创业板信息技术行业融资结构现状分析6 3.1 偏好股权融资63.2 资产负债率偏低7 3.3 负债期限结构不合理83.4 负债来源结构不合理84 创业板
7、信息技术行业融资结构成因分析 10 4.1 企业盈利能力低 10 4.2 股权融资成本低 10 4.3 行业特征限制 11 4.4 银行借款门槛高 11 4.5 债券市场不成熟 115 创业板信息技术行业融资结构优化建议 13 5.1 增强企业盈利能力 13 5.2 规范股票市场发展 13 5.3 改善银行信贷 13 5.4 扩宽负债融资渠道 13致谢.15参考文献 16I1 绪论1.1 研究背景及意义现今社会，信息技术革命正蓬勃发展。由于网络、计算机技术和微电子的广泛应用，信息技术在推动各国经济增长方面有着重要作用。它建立在现代科学理论和科学技术基础之上，采用了先进的理论和通讯技术，是一门带
8、有高科技性质的服务性行业，代表了当今社会最为先进的生产力和生产技术的就是信息技术。信息技术行业的发展推动了技术密集型产业的发展，对整个国民经济的发展具有重要意义。 目前，信息技术以科技研发为侧重点的特点日益明显，信息技术行业已经进入一个加速发展的新时期。信息产业的发展与信息技术频繁的更新换代紧密相连。信息技术行业是一门要求高度创新的行业，有数据显示信息技术以每年增加一倍的速度扩充，科研资料的有效寿命平均只有5年，信息技术专利每年新增超过30万件，如此高度的创新性是信息技术行业所独有的，是其他行业所无法超越的。由于信息技术要形成产业化就需要大量的资金投入，以用于科技研发、技术创新、市场推广、售后
9、服务等，并且因为产业化形成所需要的周期较长，成功率较低，都使得信息技术行业的高度创新性中隐藏着高度的风险性。信息技术行业并不是一劳永逸的，在信息技术产业形成的初期需要投入大量的人力物力财力用于基础设备建造、技术研发、人才培养等，构建企业的硬件设施和软件的研发与生产。而当产业发展起来之后又需要投入资金进行产品更新、技术创新，以保持企业的竞争力。信息产业的以上特征决定了信息产业的发展需要大量的资金投入，需要多样化的融资渠道，但由于信息技术行业的特殊性，它的融资结构也具有特殊性。融资结构是企业在筹集资金时由不同渠道取得的资金之间的有机构成及其比重关系。现代企业融资结构理论表明，不同的融资结构会对企业
10、价值产生不同的影响，合理的融资结构可以增加企业的价值，而不合理的融资结构则会降低企业的价值，所以完善融资结构可以提高企业的经营业绩，能更利于企业提升自身价值。信息技术行业具有高风险、高成长性的成长规律，信息技术行业是我国自主创新、产业结构升级的重要力量，但是，由于规模有限、收益不稳定等原因，融资困难普遍成为制约信息技术行业企业发展的瓶颈。因此，分析创业板信息技术行业的融资结构， 从中发现融资结构存在的问题及其产生的原因，并提出针对性的优化建议，就具有很重要的意义。同时对于优化我国创业板上市公司的资本结构，提高资源配置效率无疑也具有非常重要的现实意义。本文根据创业板信息技术行业企业的特点，分析其
11、融资结构存在的问题，并针对这些问题分析存在的原因，最后提出相关建议来优化创业板上市公司的融资结构，降低财务风险，增加企业价值。1.2 研究内容及方法1.2.1 研究内容 信息技术行业代表当今社会最为先进的生产力和生产技术，它的发展推动了技术密集型产业的发展，它成为推动各国经济发展的新动力。但由于信息技术产业化所需要的资金相对较大且具有风险性，使得它们的融资结构呈现出区别于其他行业的特点。因此，分析信息技术行业的融资结构就具有实际意义。本文以创业板信息技术行业上市公司为研究对象，对其融资结构进行分析，找出融资结构存在的问题及其成因，提出针对性建议，对融资结构的优化和管理者融资决策提供一些参考意见
12、。本文主要包括以下五章内容：第一章，绪论。本章主要介绍论文的研究背景、意义、研究内容及方法。 第二章，文献综述。本章主要概括创业板上市公司融资结构的相关概念及国内外的研究理论及成果。第三章，创业板信息技术行业融资结构问题分析。首先，说明数据来源，然后对创业板信息技术行业上市公司的数据样本进行分析，找出融资结构中所存在的问题。第四章，创业板信息技术行业融资结构原因分析。针对创业板信息技术行业融资结构所存在的问题来分析融资结构产生的原因。第五章，创业板信息技术行业融资结构优化建议。针对问题产生的原因来提出一些可行性建议来优化融资结构。 1.2.2 研究方法本文主要运用了文献研究法和统计分析法两种研
13、究方法。首先进行理论分析，在熟练掌握融资结构相关理论知识的基础上，收集与其相关的国内外资料文献，全面研究这些理论和观点，选取深圳证券交易所创业板信息技术行业上市公司的数据样本，分析得出融资结构中存在的问题，并分析问题存在的原因，然后结合理论与实际，提出既有理论基础支撑又符合创业板信息技术行业上市公司实际情况的优化建议。2 文献综述2.1 相关概念2.1.1 创业板创业板GEM （Growth Enterprises Market Board）是指专为暂时无法在主板上市的中小企业和新兴公司提供融资途径和成长空间的证券交易市场，是对主板市场的重要补充，在融资市场有着重要的位置，是地位次于主板市场的二板证券市场。在中国特指深圳创业板，于2009年10月30日正式开市交易。在创业板市场上市的公司大多从事高新科技企业，具有较高的成长性，该类公司由于经营风险较大，成立时间较短规模较小，业绩也不突出，贷款信用度相对主板市场上的上市公司而言呈现较低的状态。通过正常渠道进行负债融资的规模也会受到限制，因而融资结构会出现与主板市场的企业不同的状况。2.1.2 融资结构 融资结构(Financing Structure)是指企业在筹集资金时，由不同渠道取得的资金之间的有机构成及其比重关系，融资结构也称广义上的资本结构。具体地说，是公司所有的资金来源项目之间的比例关系，主要包括短期负债、长期负债和
