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1、20111年中国国高速公公路行业业预测报报告高速公路路行业，是是指以高高速公路路为资产产，向社社会提供供高效、快捷、舒适、经济、安全的的通行服服务的经经济活动动的集合合，总体体上包括括建设、经营、养护三三大环节节，各环环节又包包含许多多经济活活动，如如建设环环节包括括线路建建设、沿沿线林木木种植等等，经营营环节包包括道路路运输、服务区区其他服服务提供供等。具具体如下下表所示示。图表 高高速公路路行业资料来源源：中国国产业竞竞争情报报网；目 录录第一章 行业概概述第一节 行业界界定第二节 行业特特征与影影响因素素一、行业业特征二、影响响因素第三节 行业生生命周期期分析与与景气预预测一、高速速公路
2、行行业生命命周期分分析二、行业业景气分分析第二章 行业政政策、技技术环境境分析第一节 行业政政策分析析一、行业业管理体体制二、行业业法律法法规第二节 行业技技术分析析一、国际际技术水水平现状状二、国内内技术水水平现状状第三章 20110年行行业发展展概况第一节 国内宏宏观经济济现状分分析第二节 高速公公路行业业现状分分析一、车流流增速恢恢复，经经营趋势势向好二、过境境通道功功能将被被弱化，区区域性公公路更看看好三、高速速公路行行业收入入分析四、重点点公司经经营状况况良好第三节 20110年行行业影响响因素分分析一、影响响高速公公路行业业发展的的有利因因素二、城市市化继续续扩张三、宏观观经济增增
3、长带来来的公路路货运需需求四、汽车车保有量量的快速速增加五、高铁铁间接冲冲击公路路中长途途货运市市场第四章 行业重重点企业业20110年回回顾及220111年发展展展望第一节 深高速速一、企业业介绍二、企业业运营情情况第二节 宁沪高高速一、企业业介绍二、企业业运营情情况第三节 皖通高高速一、企业业介绍二、企业业运营情情况第四节 楚天高高速一、企业业介绍二、企业业运营情情况第五章 公司对对行业基基本观点点及预测测一、收费费标准上上调预期期有望逐逐步兑现现二、多元元化和外外延扩张张逐步推推进三、从内内生式增增长和外外延式扩扩张中寻寻找投资资机会第三章 20110年行行业发展展概况第二节 高速公公路
4、行业业现状分分析一、车流流增速恢恢复，经经营趋势势向好1、客运运增速相相对平稳稳，货运运增速“前高后后低”20100 年11-100 月，公公路客运运量累计计同比增增长8.1%，增增速稳步步上升，高高于去年年同期的的3.88%。旅旅客周转转量累计计同比增增长100.7%，高于于去年同同期6.7%。其中66-100 月当当月同比比增速较较为趋于于稳定，客客运量增增速为88%-111%，旅旅客周转转量增速速为111-155%。图表 公公路客运运量月度度增速资料来源源：中国国产业竞竞争情报报网图表 公公路客运运周转量量月度增增速资料来源源：中国国产业竞竞争情报报网；20100 年11-100 月，公
5、公路货运运量累计计同比增增长144.7%，高于于去年同同期的77.6%。货物物周转量量累计同同比增长长16.5%，高高于去年年同期88.5%。其中中6-110 月月货运量量和货运运周转量量环比连连续正增增长，但但当月同同比增速速较1-5 月月有所收收窄，这这主要缘缘于去年年下半年年开始公公路货运运受4 万亿经经济刺激激计划和和工业生生产活动动复苏影影响，强强势反弹弹导致去去年同期期基数较较高。图表 公公路货运运量月度度增速资料来源源：中国国产业竞竞争情报报网；图表 公公路货运运周转量量月度增增速资料来源源：中国国产业竞竞争情报报网；2、主要要路段车车流量走走势与行行业货运运周转量量趋近跟行业货
6、货运量和和货运周周转量的的走势一一致，上上市公司司主要路路段的车车流量增增速也呈呈现“前高后后低”的现象象，即三三季度增增速开始始回落。除个别别路段部部分受到到路网分分流等影影响外（220100 年77 月与与沪宁高高速平行行的沪宁宁高铁开开通、55 月与与汉宜高高速相接接的长江江大桥路路面大修修），主主要原因因还是去去年车流流量从金金融危机机中逐步步恢复，下下半年基基数较高高。图表 三三季度主主要路段段车流量量增速回回落资料来源源：中国国产业竞竞争情报报网；二、过境境通道功功能将被被弱化，区区域性公公路更看看好1、区域域性公路路以短途途车辆为为主，过过境通道道性公路路长途货货车占比比较高部分
7、高速速公路上上的货车车比例发发现，整整体上看看，南北北方向上上高速公公路的货货车比例例普遍高高于东西西方向。主要原原因来源源于两个个方面：（1）我我国客运运流向主主要集中中在南北北方向上上，而长长期以来来我国铁铁路运能能不足从从而实行行“压货保保客”策略，使使得本应应由铁路路承担的的货运转转移到公公路上；（2）在在我国正正南北方方向上主主要由京京珠高速速（又名名京港澳澳高速）承承担客货货运输，使使得京珠珠高速路路段上货货车比例例较高。图表 部部分上市市公司主主要路段段货车比比例资料来源源：中国国产业竞竞争情报报网；具体来看看，漯驻驻高速和和潭耒高高速位于于我国高高速公路路网络中中枢神经经-京珠
8、珠高速上上，纵贯贯南北、联通我我国东北北、华北北、华中中和华南南；昌泰泰高速处处于我国国沿海发发达地区区工业制制成品北北上、西西去和北北方农业业大省农农产品南南下的交交通要道道上，因因而货车车比例较较高，普普遍高于于40%。以漯漯驻高速速为例，路路段上承承担长途途运输的的特大货货车比例例约为330%。梅观高速速、机荷荷高速的的小汽车车比例高高达800%，沪沪宁高速速江苏段段日均全全程交通通量/日日均混合合交通量量仅为00.255 且77 座以以下客车车占比约约60%，都充充分表明明了这些些高速公公路以区区域性的的短途交交通为主主。而虽虽然汉宜宜高速和和合宁高高速的货货车比例例也达到到了300%
9、-440%，但但从主要要承担长长途运输输的特大大货车比比例来看看，汉宜宜高速和和合宁高高速仅为为16%和122%。综合考虑虑地理位位置和货货车占比比，将高高速公路路上市公公司简单单划分为为长途车车辆占比比较高的的过境通通道性公公司（代代表性公公司有赣赣粤高速速、现代代投资和和中原高高速等）和和以短途途车辆为为主的区区域性公公司2（代代表性公公司有深深高速、宁沪高高速、皖皖通高速速和楚天天高速等等）。2、城市市化进程程和区域域经济规规划催生生短途客客货运输输需求城市化是是社会生生产力发发展到一一定阶段段的必然然产物，是是人类生生产与生生活方式式由农村村型向城城市型转转化的历历史过程程。农村村人口
10、向向城市转转移和城城市人口口规模的的扩大，必必然会催催生巨大大的公路路客货需需求。国国外经验验表明，城城市化水水平越高高，人均均出行需需求越大大。国国家公路路运输枢枢纽布局局规划也也指出我我国城镇镇居民的的年均公公路出行行次数是是农村居居民的88-9 倍。截截至20009 年，我我国城市市化率约约为466.599%，低低于世界界平均水水平。预预计到220200 年我我国城市市化率将将超过555%。图表 我我国城镇镇人口及及城市化化率资料来源源：中国国产业竞竞争情报报网；从长期来来看，随随着城市市化向更更高层次次发展，大大量都市市圈和城城市带的的形成，将将使圈内内城市间间的联系系更加紧紧密，人人
11、员、物物资交流流更加频频繁，从从而形成成更大的的公路客客运、货货运需求求。从目目前我国国即将或或已经出出台的区区域经济济圈规划划来看：我们划划分的区区域性公公司中宁宁沪高速速位于长长三角经经济圈、深高速速位于珠珠三角经经济圈、楚天高高速位于于武汉经经济圈、皖通高高速位于于皖江城城市带承承接产业业转移示示范区内内。图表 我我国主要要经济圈圈示意图图资料来源源：中国国产业竞竞争情报报网；3、过境境通道性性公路存存在路网网分流威威胁长期来看看，随着着国家高高速公路路路网的的加密、完善，原原来承担担过境通通道功能能的高速速公路将将会被弱弱化。由由于我国国长途运运输以南南北向为为主，所所以这种种弱化的的
12、影响对对南北向向过境通通道性高高速公路路的影响响尤为明明显。从从前面区区域性公公司和过过境通道道性公司司的货车车比例可可以看出出：由于于目前南南北向过过境交通通主要集集中在京京珠高速速上，所所以跑长长途运输输的特大大货车占占比较高高。随着着未来大大广、二二广、济济广高速速和京珠珠高速复复线的全全线贯通通，京珠珠高速作作为主要要南北过过境通道道的功能能将逐步步被削弱弱，相关关上市公公司的南南北过境境交通流流量存在在分流风风险。以现代投投资为例例，京珠高高速复线线与公司司的核心心路段-京珠高高速湖南南段高度度重合，辐辐射的区区域基本本一致。京珠高高速湖南南段主要要经过岳岳阳、长长沙、湘湘潭、衡衡阳
13、、耒耒阳、株株洲，京京珠高速速复线湖湖南段主主要经过过岳阳、长沙、湘潭、衡阳、桂阳、临武。二者在在岳阳和和衡阳之之间基本本重合，仅仅在衡阳阳以南路路段才开开始有所所不同。京珠高高速复线线中岳潭潭高速、衡武高高速为双双向六车车道，潭潭衡高速速为双向向四车道道，而京京珠高速速湖南段段为双向向四车道道。京珠高高速复线线为全沥沥青路面面，而京京珠高速速湖南段段路面为为沥青+水泥。京珠高高速复线线由于建建设标准准较高，不不排除收收费标准准有高于于京珠高高速湖南南段的可可能，但但差距肯肯定不会会很大，对对客车、货车的的出行选选择影响响有限。因此，综综合来看看，我们们预计220122 年京京珠高速速复线全全
14、线贯通通后，对对京珠高高速湖南南段的分分流为440%-50%。三、高速速公路行行业收入入分析高速公路路行业220100 年前前三季度度营业收收入和营营业利润润同比增增速分别别为211.8%和200.3%，超出出了我们们年初的的预期，经经济的强强劲增长长和去年年同期的的较低基基数是超超预期主主要原因因，即使使在第四四季度增增速下滑滑至100%左右右的偏悲悲观假设设下，行行业收入入增速仍仍能达到到18%的水平平。图表 上上市公司司总营业业收入同同比增速速资料来源源：中国国产业竞竞争情报报网；图表 上上市公司司总营业业利润同同比增速速资料来源源：中国国产业竞竞争情报报网；20111 年高高速公路路行
15、业运运行的格格局与GGDP 及工业业增加值值变化趋趋势类似似，表现现为总体体增速下下滑，但但逐季增增长加速速，预计计行业收收入增速速区间为为8%-10%左右。四、重点点公司经经营状况况良好今年前三三季度，行行业中多多数公司司录得了了较快的的路费收收入增长长。宁沪沪高速旗旗下的沪沪宁高速速由于经经济复苏苏及去年年下半年年以来的的货车收收费标准准上调，收收入同比比增速达达19.5%；山东高高速099 年路路网分流流的严重重冲击基基本消除除，通行行费收入入同比增增长8.7%；赣粤高高速充分分受益区区域经济济的强劲劲增长，通通行费收收入同比比增速118.99%；楚楚天高速速受沪蓉蓉西高速速贯通效效应刺激激，汉宜宜高速通通行费收收入同比比增长228%；深高速速旗下路路段受广广东沿海海进出口口贸易强强劲复苏苏影响，通通行费收收入维持持在200%以上上。图表 宁宁沪高速速车流量量资料来源源：中国国产业竞竞争情报报网；图表 山山东高速速路费收收入资料来源源：中国国产业竞竞争情报报网；图表 楚楚天高速速车流量量资料来源源：中国国产业竞竞争情报报网；附
