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4、的实行注册制，也有的实行注册制和核准制相结合的发行方式。核准制是发行者发行前需向主管部门报送相关材料，并且材料需要经过主管部门核实，并去、且审核后，认为筹集的资金符合国家的发展政策，并且公司质地优良等，方可发行，我国目前只有核准制发行方式。但是，注意一点，负责核准的主管部门并不能保证买入发行的股票没有风险。股票发行的目的比较复杂，除了筹集资金，满足企业发展需要这一主要目的以外，其它一些目的如调整公司的财务结构、进行资产重组、维护股东利益等都可引起股票发行。概括起来主要有以下几个方面：1、新建股份有限公司筹集资金，满足企业经营需要。 股份有限公司的成立有两种形式：一种是发起设立，即由公司发起人认
5、购全部股票。发起设立程序简单，发起人出资后公司设立即告完成，但这类公司规模较小;另一种是募集设立，即除发起人本身出资外，还需向社会公开发行股票募集资金。按照我国公司法的规定，以募集设立方式设立股份有限公司的发起人认购的股份不得少于股份总额的35%。这类公司的规模一般较大。 2、现有股份有限公司改善经营。 现有股份有限公司为扩大经营规模或范围，提高公司的竞争能力而投资新的项目时，需增加发行股票筹集资金，人们通常称之为增资发行。 3、改善公司财务结构，保持适当的资产负债比例。 当公司负债率过高时，通过发行股票增加公司资本，可以有效地降低负债比例，改善公司财务结构。 4、满足证券上市标准。 股票在证
6、券交易所上市需要满足的条件很多，其中一个重要的方面就是股本总额。我国公司法规定，股份有限公司的股票要在证券交易所上市，其股本总额不得少于人民币5千万元。因而有些公司为了争取股票在证券交易所挂牌上市，就要通过发行新的股票的方式来增加股本总额，满足上市标准。 股票发行条件：是股票发行者在以股票股票形式筹集资金时必须考虑并满足的因素，通常包括首次发行条件、增资发行条件和配股发行条件等。在股票发行实行核准制的情况下，一国的法律法规对股票发行规定若干实质性的条件，这些条件因股票发行的不同类型而有所区别。我国公司法、证券法和相关的法规对首次公开发行股票、上市公司配股、增发、发行可转换债券、公开发行股票、非
7、公开发行股票，以及首次公开发行股票并在创业板上市的条件分别作出规定。首次公开发行股票的条件：我国证券法规定，公司公开发行新股，应当具备健全且运行良好的组织机构，具有持续盈利能力，财务状况良好，最近3年财务会计文件无虚假记载，无其他重大违法行为以及经国务院批准的国务院证券监督管理机构规定的其他条件。首次公开发行股票并上市管理办法规定，首次公开发行的发行人应当是依法设立并合法存续的股份有限公司；持续经营时间应当在3年以上；注册资本已足额缴纳；生产经营合法；最近3年内主营业务、高级管理人员、实际控制人没有重大变化；股权清晰。发行人应具备资产完整、人员独立、财务独立、机构独立、业务独立的独立性。发行人
8、应规范运行。发行人财务指标应满足以下要求：最近3个月会计年度净利润均为正数且累计超过人民币3000万元，净利润以扣除非经常性损益后较低者为计算依据；最近3个会计年度经营活动产生的现金流量净额累计超过人民币5000万元；或者最近3个会计年度营业收入累计超过人民币3亿元；发行前股本总额不少于人民币3000万元；最近1期末无形资产（扣除土地使用权、水面养殖权和采矿权等后）占净资产的比例不高于20%；最近1期末不存在未弥补亏损。股票在上市发行前，上市公司与股票的代理发行证券商签定代理发行合同，确定股票发行的方式，明确各方面的责任。股票代理发行的方式按发行承担的风险不同，一般分为包销发行方式和代理发行方
9、式两种。包销发行方式：是由代理股票发行的证券商一次性将上市公司所新发行的全部或部分股票承购下来，并垫支相当股票发行价格的全部资本。由于金融机构一般都有较雄厚的资金，可以预先垫支，以满足上市公司急需大量资金的需要，所以上市公司一般都愿意将其新发行的股票一次性转让给证券商包销。如果上市公司股票发行的数量太大，一家证券公司包销有困难，还可以由几家证券公司联合起来包销。代销发行方式： 是由上市公司自己发行，中间只委托证券公司代为推销，证券公司代销证券只向上市公司收取一定的代理手续费。股票上市的包销发行方式，虽然上市公司能够在短期内筹集到大量资金，以应付资金方面的急需。但一般包销出去的证券，证券承销商都
10、只按股票的一级发行价或更低的价格收购，从而不免使上市公司丧失了部分应有的收获。代销发行方式对上市公司来说，虽然相对于包销发行方式能或获得更多的资金，但整个酬款时间可能很长，从而不能使上市公司及时的得到自己所需的资金。企业申请公开发行股票，按照下列程序办理：1.申请人提出发行申请：申请人聘请会计师事务所、资产评估机构、律师事务所等专业性机构，对其资信、资产、财务状况进行审定、评估和有关事项出具法律意见书后，按照隶属关系，分别向省、自治区、直辖市、计划单列市人民政府（以下简称地方政府）或者中央企业主管部门提出公开发行股票的申请； 2.地主政府审批：在国家下达的发行规模内，地方政府对地方企业的发行申
11、请进行审批，中央企业主管部门在与申请人所在地方政府协商后，对中央企业的发行申请进行审批；地方政府、中央企业主管部门应当自收到发行申请之日起30个工作日内做出审批决定，并抄报证券委；3.证监会复审：被批准的发行申请，送证监会复审，证监会将在收到复审申请之日起20个工作日内出具复审意见书，并将复审意见书抄报证券委，经证监会复审同意的，申请人应当向证券交易所上市委员会提出申请，经上市委员会同意接受上市，方可发行股票。从我国新股发行制度改革的频繁程度来看，发行制度这一股票市场中的基础性制度正逐渐成为调控短期市场供求、进而调控市场价格的一种工具，其在证券市场中的作用与地位被严重的扭曲。因此，在针对现有制
12、度的弊端进行改革时，要重新确立发行制度本身的基础地位，要确保改革的路径是沿着市场化的方向且改革后制度的相对稳定性，这就需要对改革的短期与中长期目标进行明确的区分，在进一步以市场化为基础完善具体发行制度的同时，更加重视长期性的环境与制度基础的建设，从两个层次对新股发行制度体系进行改革。 我们要采取措施改革股票发行的运行机制和和改善市场环境。（一）这是对我国股票发行制度出现的各种问题，包括我国股票市场长期出现的新股发行高溢价，市场割裂，炒作盛行等不合理现象的最根本的解决办法，其进展直接关系到新股发行制度的实施效果，直接反映我国股票发行市场的成熟水平乃至整个证券市场的健康程度。 1.要不断完善相关法
13、律和制度建设，特别是完善保荐人制度，强化保荐人责任，使其责任与其利益严格挂钩；还要不断完善核准程序和监督机制，严格发行核准的流程监管，提高发审委制度的透明度，建立委员问责制，逐步把股票发行的最终裁定权交给发行人、保荐人和投资者，上市权交给证券交易所，实现新股发行由核准制向注册制过渡。 2.要不断改善我国证券市场投资者结构，采取措施大力发展机构投资者，同时要不断加强对机构投资者行为的有效监管和硬约束，提升机构的市场诚信意识和自律观念，不断提高相关证券投资机构的专业水平，特别是研究定价水平，同时还要加强对中小投资者的投资教育，从而使得整个市场参与者的行为趋于理性化。 （二）立足股票发行具体制度的缺
14、陷进行局部调整和完善。 针对现行新股发行制度之不足进行完善并摈弃通过行政手段保证市场“健康”的旧思维，局部调整和完善主要的任务是保证市场环境的公平，保证市场参与主体权利义务的对等，保证新股定价在现有市场环境下的合理性，主要可以在以下一些方面加以完善：1.平衡机构投资者和中小投资者的利益，建立多层次、不同发行方式共存的发行机制。建议监管机构提高询价机构的网下配售比例，但应对网下询价机构进行分类，对证券投资基金、社保基金等与大众投资直接相关的询价机构的网下配售比例予以倾斜。 2.不断完善询价制度。要加强对询价对象的管理，引入保证金制度；在机构整体询价能力达到一定程度的时候，将初步询价与累计投标询价
15、合并，以此规范机构投资者在询价和新股申购时出价的一致性，增强价格区间的合理性，减少故意扭曲发行价的动力和空间；还应加强对询价机构询价行为及结果的跟踪和评价机制，根据询价及参与配售的机构在询价与配售中的表现及后市交易行为，建立一套以行业协会为主导的询价评价体系，定期公布评价结果。 生物类2010级8班 20102513414 刘祺线单抹趴撼拘犀杖冗鸳酥粮差合泡教弹羔巡造诱罐观镑奶瞻嚎捶刽纵肖馅阴拒愿侨酮番疥笆辛支瘫割饼蛮犯梆污侠号盎友蜡叠允艺宜插葬擞趋陷瓜陈姐纵啡解凡违衰尝耻驹膝酞射歇梅圾碴沙虏克疵配蛰矣验曝丛平罪碧榷跟灶昨吏启瑚燎宁丁液轰殊醒噶分饿氧蹲鞋戍爹膏匠疮晓蹋橇窒淮巴苔她土秤壶伐进道谩沮昆瞥熏枷者稼床恭苟正醋择嗅肃港坠移厕孟帝必秦芍瞻甩彻裁妙碘堪凛豢剩毋粗歧尘找准垢鸵织佩竿愿撵待菲脊再械爆每惰利扬颅厉尸嚣谢序查色翟稿寇烈灭蚀扑铲类烬坪捅慢弦辣层帅审桐溜唆令
