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1、对上市公司进行财务分析一、投资者衡量股价应先进行财务分析进行股票投资的投资者在研究如何衡量股价以前。应先了解发行公司 财务报表。不论买卖股票的动机，是从事投资或进行投机；不论从事交易 的方式，为长线或短线交易，至少应晓得资产负债表及损益表上面各项数 字所代表的涵义，如果能进一步进行简单的财务比率分析，那就更能了解 发行公司的营运情况、财务情况及盈利情况了。从传统股票投资学的定义看，股价即为发行公司“实质”的反映，而 发行公司的实质，就是它的营运情况。财务情况及盈利情况，最直接最方 便的办法，便是从发行公司的财务分析着手。了解发行公司的财务状况和经营成效及其股票价格涨落的影响，是投 资者进行决策
2、的重要依据。股票投资的财务分析，就是投资者通过对股份公司的财务报表进行分 析和解释，藉以了解该公司的财务情况。经营效果，进而了解财务报告中 各项的变动对股票价格的有利和不利影响，最终作出投资某一股票是否有 利和安全的准确判断。因此，一般认为，财务分析是基本分析的一项重要 组成部分。财务分析的对象是财务报表，财务报表主要包括资产负债表和损益 表。从这两种表中着重分析以下四项主要内容：（ 1）公司的获利能力。公司利润的高低、利润额的大小，是其有无 活力、管理效能优劣的标志。作为投资者，购买股票时，当然首先是考虑 选择利润丰厚的公司进行投资。所以，分析财务报表，先要着重分析公司当期投入资本的收益性（
3、 2）公司的偿还能力。目的在于确保投资的安全。具体从两个方面 进行分析：一是分析其短期偿债能力，看其有无能力偿还到期债务，这一 点须从分析。检查公司资金流动状况来下判断；二是分析其长期偿债能力的强弱。这方面通过分析财务报表中不同权 益项目之间的关系权益与收益之间的关系，以及权益与资产之间的关系来 进行检测的。（ 3）公司扩展经营的能力。即进行成长性分析，这是投资者选购股 票进行长期投资最为关注的重要问题。（ 4）公司的经营效率。主要是分析财务报表中各项资金周转速度的 快慢，以检测股票发行公司各项资金的利用效果和经营效率。总之，分析财务报表，主要是分析公司的收益性、安全性、成长性和 周转性四个方
4、面的内容。二、把握投资资讯是获利的契机从事股票投资实际上等于进行情报战，唯有讯息灵通，情报适时，才 能把握获利的机遇。这里所说的消息灵通，情报适时，并非仅限于狭义的 “打听”，或者据传言就跟进跟出。广义的投资讯息或投资情报，系指可 供股票投资者参考研判之用的有用资讯。成功的股票投资者必须确保洞悉三方面的投资资讯：（ 1）市场从需方面的资讯。股票需求是否强劲，参与交易者究竟是 大户、中户或是散户、小额投资者，乃至于有无财团看上某种股票，都属 于市场供需方面的资讯。能够掌握这口方面的资讯，即可从供需态上挖掘 获利机会。有些股票投资者单凭能够正确了解某一股票大的进出，就可获 利。（ 2）上市发行公司
5、的营运业绩的资讯。谁能得到消息之先，就能做 出买进或卖出的决策，得以趁低吸纳和趁高抛售之利。（ 3）总体经济方面的资讯。如果这方面的资讯能及时准确地把握即 可占股市大势之先，对长期投资者尤为重要。总之，投资者做任何决策，一定要有所依据，审慎为之，才能立于不 败之地。而可供投资决策的依据，概括地说，即为投资资讯。也就是任何 要以增加投资者了解投资目标、投资环境或进行利润风险分析参考数据。 因此，经济环境的好坏，投资环境的良萎，发行公司营运展望的盛衰，业 绩的增减等资料， 都是属于“投资资讯”的范围。 广泛搜集各种投资资讯， 并且有效地利用，必然可以增加获利的机会，减少风险损失，所以投资资 讯对于
6、投资者来说是非常重要的。每一个股票投资者切忌忽视投资资讯而 盲目跟进跟出。三、资产负债表资产负债表是公司最主要的综合财务报表之一。它是一张平衡表。根 据会计学上复式簿记的记帐方法，公司的资产和负债双方在帐面上必须平 衡所以资产负债表不是资产和负债的平衡表，资产作为会计上的借方，列 在表的左边负债作为会计上的贷方，列在表的右边，两边的总金额必须相 等。资产即公司所有的财产总计，分为两部分：（ 1）固定资产。包括厂房、房屋、土地、机器、设备等，是公司在 较长时间内正常经营所使用的生产手段。在计算各种固定资产的价值中， 应从原始价值中减去每年所提存的折旧费，以其剩余的价值记在帐上。（ 2）流动资产。
7、是指公司日常经营所需的资金，以及那些在较少时 间内能换成现金的短期资产，包括现金，可买卖的短期证券、应收帐款、 存货等。负债即公司有法律责任应在规定的条件按时偿还的债务。包括两种：（ 1）流动负债。是指那些在一年内须偿付的债务，如应付员工的工 资、应付未付帐款、应付末付银行和其他贷款人的票据、应交未交的税款 等；（ 2）长期负债。是指那在一年以上必须偿还的债务，如房地产抵押 借款。应付长期债券和长期票据等。在资产负债表的贷方即右边在负债总额的下一部分列出资产总额减 去负债总额的差额，在会计上称为股东的“资产净值”或“业主权益”， 意思是公司作为一个独立的法人，这笔款项是对全体股东的债务。这一部
8、 分的金额，一般由下列两部分组成：主要的是公司全部股票的价值。如无优先股票，则全部是普通股的价 值；如有，则分开计算再加总。另一部分是公司历年的盈利留存或称公积 金。从资产负债表可以了解股票发行公司在某一特定日期的财务状况与 内容。资产负债表的格式有帐户式和垂直式两种。所列即为帐户式资产负 债表。四、收益表收益表又称损益表，也是公司最主要的综合财务报表之一。是表达企 业营运情况及损益情况的财务报表。它显示其在一定时间内营业的大小和 成果好坏。在收益表上列着一定时间的各项收入和各项总额，两项之差， 表示公司盈利或亏损。由于收益表的内容主要为企业各项收入与支出，因 此收益表的编制必须基于某一定的期
9、间，才能了解该一期间内收支情况， 此乃收益表与资产负债表编制上的显著差异之处。一般称资产负债表为表 示某一时点的静态报表，而损益表则为表示某一定时期的动态报表。每次 公布的财务报表虽然包括资产负债表与损益表两大类，但是投资者对报表 感兴趣，主要还是在于从收益表中了解公司的盈亏情况。这是各种类型投 资者瞩目的焦点。收益表通常多自年初为起始时间，然后按时间分为第一 季收益表、上半年收益表、前三季收益表及全年度收益表。不管是以多长 时间为基础准编制的收益表。在“表头”上必须载明该收益表所包含的起 讫时间。例如，年度 1 月 1 日到 3 月 31 日之收益表为第一季收益表； 1 月 1 日至 6 月
10、 30 日收益表为上半年度收益表。 参考价值最大， 并可作为计算 全年度度每股纯利或股利依据的参考表 , 是包含整个年度的收益表。从收益表可以了解股票发行公司在某一期间的经营成果，主要包括销 售收入，销售成本、销售毛利、经营外收入及支出，税前及税后利润等科 目及金额，还有反映税收盈利的分配情况以及公益金与未分配利润的增减 变动原因，投资者应仔细阅读公司的收益表，对公司的经营实力、经营规 模、盈利情况等有一个基本的了解，才能对其所发行的股票价值，作出初 步的估计。损益表的格式有单步式和多步式两种。多步式损益表是通过四个步骤计算出公司的净收益：（ 1）认销售收入中减去销售成本，得出销售毛利；（ 2
11、）认销售毛利中减去营业费用，得出营业纯利润；（ 3）营业纯利润营业收入，减去营业外支出，得出税前盈利；（ 4）从税前盈利中减去应付所得税，得出税后盈利，即公司净收益。 证券之星 一怎样炒绩优股典型的绩优股炒做与典型的垃圾股炒做正好相反。绩优股的特点是庄 家建仓难，但拉抬容易，拉高后只要不主动砸盘，大势也没有出现暴跌， 则可以在高位长时间站稳，可以从容出货。所以，绩优股炒做的主要矛盾 是建仓。绩优股炒做是做价值发现，市场给出一个不合理的低价位是犯了错 误，庄家只要抓住这个错误，把它兑现成自己的获利就可以了。建仓过程 就是抓住市场错误，这是炒做成功的关键，所以是炒做的主要矛盾。与此 对比的是垃圾股
12、的炒，要想炒做成功要指望炒上去以后有人会犯错误，肯 在高位接自己的棒，所以其炒做的主要矛盾在出货。从博弈的较度看，股 市竞局要想取胜依赖于对手的错误，对手犯不犯错误和能不能抓住其错误 是取胜的关键，是主要矛盾所在。炒绩优股是抓住市场已犯的错误，炒垃圾股是期待市场在未来会犯错 误，炒绩优股比较稳健。垃圾股炒做的基本思路是诱使市场犯错误，绩优股炒做的基本思路是 抓住市场的错误充分利用。所以，在炒做思路上绩优股炒做要充分发掘股 票的潜力，充分利用上涨空间转化成获利，而垃圾股则要浪费空间，换取 散户犯错误。这些特点决定了绩优股的炒做特点，大资金、做长庄、大量收集、稳 步拉抬、平稳出货。对一只有巨大上升
13、潜力的股票来说，如果可能，庄家不妨把股票全都 收过来，然后拉到合理价位再慢慢出货。实际上虽然不可能把全部股票收 到自己手中，但也应尽量多收一些，所以要有大资金。在收集过程中，庄 家为了充分利用空间，要低价位收集，所以庄家最怕惊动市场，在自己完 成收集前把价格炒上去， 牺牲了庄家宝贵的空间资源。 一般的做法是隐蔽、 长时间吸筹，而比较积极的做法是利用市场下跌逆势吸筹，或主动打压制 造恐慌性抛盘，借机吸筹等等。反正庄家要利用一切可能的办法，在低位 完成吸筹，完成了这一步，则绩优股的炒做已经完成了一半了。只要在低位吸到了足够的筹码，则绩优股以后的炒做是很简单的。因 为庄家锁定筹码后卖压减少，盘子变轻
14、，较容易拉抬。庄家在拉抬初期买 入的股票也成了仓位的一部分被锁定， 所以越涨越轻。 在达到通吃的股上， 庄家不必刻意拉抬，锁定仓位不动，股价会自己向上走，盘面上会出现很 短的小阴小阳，行情没有震荡的向上飘，一直到庄家的出货位，庄家出货 才会引发震荡。绩优股的出货动作只要不太快，是不会引起暴跌的，庄家一般没必要 牺牲空间砸盘出货，所以，典型的出货手法是缓慢平稳出货。大部分股票处于典型的绩优股和典型的垃圾股之间，而或者偏向于绩 优股或者更接近垃圾股。理解了两极，可以帮助理解一般股票的炒做。二 怎么炒小盘股和大盘股度量一门股票盘子的大小有两个标准，第一是股票流通盘的大小，第 二是股票流通市值的多少。
15、从炒做规模上考虑，一门股票盘子大小不仅决 定于流通盘的多少，也决定于股价，比较合理的度量一门股票盘子大小的 指标应该是该股的流通市值，也就是股价乘以流通盘。比如，一只流通盘 2 亿的股票，股价 3 元，令一只流通盘 4 千万的股票，股价 20 元，哪一个 盘子更大？哪一个炒起来占用的资金多？当然是后者，前者流通市值为 6 亿，而后者流通市值为 8 亿。如果以庄家炒做需要备下总流通市值 70%的 资金计算，则做前一只股的庄需要 4.2 亿元，后一只股票需要 5.6 亿元。 所以做盘子大的股票要求庄家更有实力。以总流通市值计算盘子大小，则股票盘子大小是变化的。比如，前面 那只股票，如果价格有 3
16、元涨到了 6 元，则 6 亿元的盘子变成了 12 亿， 盘子变大。如果有一个庄家有 4.2 亿元，他先以 3 亿元在 3 元附近收集了 1 亿股，占总盘子的 50%，还剩下 1.2 亿元，按当时股价相当于流通盘的 20%，占外面未锁定流通盘的 40%。庄家把这部分资金用于控盘，也就是用 1.2 亿元控 3 亿元的未锁定盘子。如果以控盘资金和未锁定盘子的比例作 为度量控盘能力的指标，则此时的控盘能力为40%。以后庄家一路把股价拉上去，假设在拉抬过程中他进进出出，一路不赔不赚，到股价 6 元时他 还有 1.2 亿元的控盘资金。此时外面未锁定的流通市值已上升到 6 亿元， 庄家的控盘资金占未锁定市值比例下降到 20%，庄家控盘能力下降。可见，在拉抬过程中庄家的控盘能力是逐渐下降的，这也是限制了庄家炒做目标位的一个因素。如果有钱，哪个庄家不知道炒的越高越好呢
