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1、金融工程研究Pagel证券研究报告一专题报告金融工程数量化投资基金评价报告022年02月09日金融工程报告相荐膨瞬诳股科技医药大跌，港股精选组合本周超恒生指数0.49% 2022-01-30，数量:化投资周报：务因子选股周报一超预期 类因子表现出色，上周三大指数增强组合均跑 羸掘准32022-02-03主动械化策略周报：牛年收官，优秀基金业 绩增强组合今年以来在主动股基中排名分位 点 16.12%-2022-01-30: ETF周报：中证500周度跌幅超5%.科创 板市盈率跌至历史底部-2022-02-07金融T程专题研究：电子大受热抹，医药减 仓最名一公募基金2021年四季报分析一一 202
2、2-01-24稳增长下的新基建投资机遇一广发证券分析师：张欣慰电话：021-60933159E-MAIL： ii券投资咨询执业资格让H编码；S0980520060001稳增长下的新基建投资机遇中央经济工作会议指出2022年经济工作要稳字当头、稳中求进，并旦 从宏观政策、微观政策、结构政策等七个方面作出了部署，各地规划相 继出台，均提出明确的经济增K：预期目标。在“稳增长”任务持续推进之 下，新能源基建战略地位显著提升：国家能源局发布抽水蓄能中长期发 展规划（2021-2035年），规划指出当前我国正处于能源绿色低碳转型发 展的关键时期，风电、光伏发电等新能源大规模高比例发展，对调节电源的 需
3、求更加迫切，构建以新能源为主体的新型电力系统对抽水蓄能发展提出更 高要求。以风光大基地为首的新能源基建全产业链也为经济增长提供了新动 能。此外，建筑行业较为成熟，市场格局不断改善，2020年，八大央企新 签订单市场占有率已达到35.8%,且呈现稳定上升的趋势。中证基建工程指数投资价值中证基建工程指数（399995）发布于2015年3月12日，中证基建工 程指数从沪深市场中选取建筑与工程、建筑装修行业的上市公司证券作 为指数样本，以反映基建工程领域相关上市公司证券的整体表现。截至 2022年1月28日，前十大权重股占比合计为64.86%，持仓集中度较 高，包含了中国电建、中国中铁、中国建筑、中国
4、铁建等龙头公司，市 值较大。预计中证基建工程指数2022年和2023年的净利润增速分别 为 14.64%、13.88%,当前 PE（TTM）为 7.86, PB 为 0.94,均处于较低 位置，极具性价比。2020年12月31日至2022年1月28日，中证基 建工程指数年化收益达到22.78%,高于其他宽基指数。广发中证基建工程ETF广发中证基建工程ETF （场内简称：基建50ETF,代码：516970,联 接A： 005223 /联接C： 005224）已于2021年6月23日成立，2021 年7月5日上市交易。该基金当前的规模为68.45亿元，规模较大，流 动性较好。霍华明先生为该基金的基
5、金经理，霍华明先生管理经验丰富。广 发基金是具备综合资产管理能力与经验的大型基金管理公司。公司产品 线齐全，截至2022年1月28 口，广发非货币ETF规模共计415亿元。独立性声明:风险提示:市场环境变动风险，统计结果基于客观数据，不构成投资建 议。作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道， 分析逻辑基于本人的职业理解，通过合理判断 并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第 三方的授意、影响，特此声明。截至2022年1月28日，中证基建工程指数的PE(TTM)为7.86, PB为0.94。 均处于较低位置。PE(TTM)处于发布以来21.24%分位，PB处于发布以来30.34% 分位。图 1
6、6 ：市盈率(20150312-20220128)图 17 :市净率(20150312-20220128)资料来源:Wind，国信证券经济研究所整理资料来源:Wind,国信证券经济研咒所整理估值的绝对值和历史分位都处于较低位置，当前稳增长背景下，极具性价比。图18 :历史市盈率图19 :历史市净率msa* mm* 均仇 均 tfi-isw 均 vi-istd市净率市 e 亭均技均 w*istd 均 tti-isTDmsa* mm* 均仇 均 tfi-isw 均 vi-istd市净率市 e 亭均技均 w*istd 均 tti-isTD资料来源:Wind.国信证券经济研究所整理资料来源:Wind,
7、国信证券经济研究所整理股息率较高中证基建工程指数近12个月股息率为2.18%，仅次于上证50指数，高于沪深 300指数。图20 :指数近12个月股息率上证50 中证基建工程指数 沪深300 中证500 京业板指上证50 中证基建工程指数 沪深300 中证500 京业板指资料来源:Wind.国信证券经济研究所整理资料来源:Wind.国信证券经济研究所整理稳增长背景下，指数有望维持亮眼表现中证基建工程指数近期表现较好，2020年12月31日至2022年1月28日, 中证基建工程指数年化收益达到22.78%,高于其他宽基指数。表 3 :指数表现(2020.12.31-2022.01.28)中证基建工
8、程指敬上证50沪深300中证500创业板指年化收益率22.78%-13.52%-9.98%4.58%0.27%年化夏普比1.070.68-0.490.370.15年化波动率21.20%18.85%18.21%15.59%27.29%最大回撤16.54%-24.19%21.42%13.97%-22.86%资料来源:Wind,国信证券经济研究所整理下图显示了中证基建工程指数2021年以来的净值走势。2021年以来，中证基 建工程指数跑赢上证50、沪深300、中证500、创业板指。图 21 :指数净值(2020.12.31-2022.01.28)1.41.31.21.11.00.90.8上证50 沪
9、深300中iiE500 创业板指中证基建工程指数资料来源:Wind,国信证券经济研究所整理广发中证基建工程ETF广发中证基建工程ETF广发中证基建工程交易型开放式指数证券投资基金（场内简称：基建50ETF, 代码：516970,联接A： 005223/联接C： 005224）已于2021年6月23日 成立，2021年7月5日上市交易。表4 :基金基本信息年化跟踪误菱不超过2%.基金简称广发中证基建工程ETF基金全称广发中证基建工程交易型开放式指 数证券投资基金基金管理人广发基金管理有限公司拟任基金经理霍华明导金代玛516970场内简称基建50ETF基金托管人交通银行股份有限公司基金类型股票型管
10、理费率0.50%托管费率0.1%投资目标紧密跟踪标的指数，追求跟踪偏离度和米踪误差最小化.任正常情况下.本基金力争控 制投诳组合的净伯增K率与业绩比校基准之间的H均跟踪偏离度的绝射依小于0.2%,资料来源:Wind.广发基金管理有限公国信证券经济研究所整理霍华明先生为该基金的基金经理。2008年7月加入广发基金管理有限公司， 2008年7月至2012年6月在注册登记部工作，2012年7月至今在数量投资 部先后任数据分析员、ETF基金助理与量化研究员。2017年4月起担任广发中 证全指信息技术交易型开放式指数证券投资基金发起式联接基金、广发中证全 指信息技术交易型开放式指数证券投资基金、广发中证
11、全指医药卫生交易型开 放式指数证券投资基金发起式联接基金、广发中证全指医药卫生交易型开放式 指数证券投资基金基金经理。2020年8月起担任广发上海金交易型开放式证券 投资基金联接基金基金经理。2021年6月起任广发中证基建工程交易型开放式 指数证券投资基金基金经理。2021年11月起任广发恒生科技指数证券投资基 金（QDII）基金经理。表5：基金经理在管产品（截至2022.01.28 ）资料来源:Wind.国信证券经济研究所整理证券代码产品名称投麦类型基金规模（20220128最新）516970.OF广发中证基建工程ETF被动指数型68.45512680.OF广发中证军工ETF被动指数型28.
12、86512580.OF广发中证环保产业ETF被动指数型27.53159938.OF广发中证全全医药卫生ETF被动指数型21.62159939.OF广发中证全指信息技术ETF被动指数型12.47000968.0F广发中证葬老产业A被动指数型8.71159907.OF广发中小企业300ETF被动指数型1.10512780.OF广发中证京津典ETF被动指数型0.13012804.0F广发怛生科技A国际（QDII）股票型1.00518600.0F广发上海金ETF商品型1.40该ETF始终紧密跟踪标的指数，过去一年的年化跟踪误差为2.08%,日均偏离 度绝对值仅为0.03%,表现优秀。该基金当前的规模为
13、68.45亿元，规模较大， 流动性较好。基金公司简介广发基金管理有限公司成立于2003年8月5 口，公司及旗下子公司拥有公募 基金管理、社保基金境内委托投资管理人、基本养老保险基金证券投资管理机 构、特定客户资产管理、QDII、RQFIk QFIL受托管理保险资金投资管理人和 保 险保障基金委托资产管理投资管理人等业务资格，是具备综合资产管理能力与 经验的大型基金管理公司。截至2021年12月31日，公司管理资产规模超 万亿，管理开放式基金295只，同时还管理多个特定客户资产管理投资组合、 社保基金投资组合、养老基金投资组合。公司产品线齐全，旗下产品覆盖主动 权益、债券、货币、海外投资、被动投
14、资、量化对冲、另类投资等不同类别。 凭借优秀的综合实力，公司曾获八届中国证券报“金牛基金管理公司”奖项、 十届证券时报“明星基金管理公司”奖项、六届上海证券报“金基金-TOP公 司奖”。截至2022年1月28 F1，广发非货币ETF规模共计415亿元。表6 :广发基金非货币ETF产品布局（截至2022.01.28 ）总结证券代I3证券简称基金成立日基金经理（现任）晟新规模 （亿元,20220128）516970.OF广发中证基建工程ETF2021-06-23霍伯明68.45512980.OF广发中证传媒ETF2017-12-27罗国庆45.38510510.0F广发中证500ETF2013-04-11刘杰29.06512680.OF广发中证军工ETF2016-08-30霍华明28.86512580.OF广发中证环保产业ETF2017-01-25雹华明27.53159938.OF广发中证全指茨药卫生ETF2014-1201霍华明21.62159605.OF广发中证海外中国互联网30ETF2021-11-24夏浩洋20.81159940.OF广发中证全指金融地产ETF2015-03-23夏浩洋19.91515600.0F广发中证央企创新驱动ETF2019-09-20陆志明18.34159755.OF广发国证新能源车电池ETF2021-06-15
