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1、300214 日科化学 塑料改性剂行业ACR抗冲剂行业 山东日科化学股份有限公司Shandong Rike Chemical Co.,Ltd.山东省昌乐县经济开发区科技二街以南500 米瑞丰高材募集资金用途一、产品价格波动风险本公司主要产品为 PVC 塑料加工改性剂ACR 抗冲加工改性剂、AMB 抗冲改性剂和ACM 低温增韧剂等，产品性能处于国际领先水平。较之传统的塑料改性剂产品，公司产品存在性能优异且无污染等替代优势，市场前景良好。但公司产品的市场价格受宏观经济、市场供求关系、原材料等因素的影响。虽然公司具有较强的议价能力，但如果公司产品价格出现不利变化，将有可能对公司经营业绩造成影响二、市
2、场拓展风险募集资金投资项目建成达产后，公司将新增ACR 产能25,000 吨、新增AMB产能15,000 吨、新增ACM 产能10,000 吨。本公司募集资金投资项目新增产能设计是公司在对市场状况分析结合公司多年从业经验所作出的谨慎判断。公司自成立以来即坚持以市场为导向，高度重视市场营销和拓展，并取得了良好的效果，市场占有率逐年增长。为保证公司未来业务规模扩张的持续性，除采取积极措施稳定巩固现有客户和提升市场占有率外，公司还积极拓展非传统市场和海外市场，并与美国普立万公司等跨国企业建立了业务关系，将有效推动公司业务发展。但是如果公司未来不能继续有效地拓展市场，将无法保证公司的发展速度，降低公司
3、资产利用效率和盈利能力。三、宏观经济波动的风险本公司所处塑料改性剂行业景气程度与宏观经济周期高度相关。本公司产品主要应用于PVC 制品行业，其为国民经济中多个行业提供基础原料，受国民经济波动影响较大。2008 年受国际金融危机的影响，国内及世界经济的增长放缓，PVC 行业的增长也出现了明显的下滑。2009 年受世界主要经济体经济刺激政策的影响，宏观经济的发展出现了复苏的迹象，同时PVC 行业的发展也较2008 年取得较大改善。虽然公司报告期内经营业绩保持良好的增长态势，但是不排除宏观经济出现波动，从而对公司发展造成不利影响。四、企业所得税优惠政策变化的风险公司于 2008 年12 月获发国家高
4、新技术企业证书，按照企业所得税法等相关规定，公司自2008 年起三年内享受高新技术企业15%的所得税优惠税率，日科新材料自2009 年3 月获发国家级高新技术企业证书，自2009 年起三年内享受高新技术企业15%的所得税优惠税率。此外公司根据财政部、国家税务总局关于企业技术创新有关企业所得税优惠政策的通知以及国家税务总局关于企业研究开发费用税前扣除管理办法（试行）的通知的规定享受研究开发费加计扣除的优惠五、核心技术泄密风险技术优势是公司市场竞争优势的核心组成部分，公司自成立以来就对技术给予高度重视，并将保护核心技术作为公司内部控制和管理的重要一环。为此，公司一方面通过申请专利对公司的核心技术予
5、以保护；另一方面建立了严格保密制度，与相关技术人员均签署了保密协议，明确了其在技术保密方面的责任与义务，制定了严格的违规处罚措施。同时，公司加强了研发的流程化、标准化建设，进行了严格的专业化分工，使产品研发成为了一个系统行为，加大了对核心技术的保护。虽然公司采取了以上举措来化解风险，但如果公司相关核心技术内控制度得不到有效执行，或出现重大疏忽、恶意串通、舞弊等行为而导致公司核心技术外泄，对公司的核心竞争能力和持续盈利能力将造成不利影响。六、技术创新不足风险公司所从事的业务属于技术密集型和人才密集型行业。本公司在所处行业的核心竞争力体现在其拥有较强的研究开发能力和技术创新能力。自成立以来公司十分
6、重视技术创新，不断持续加大研究开发的投入，经过多年的经营和开发，在塑料改性剂行业的细分产品PVC 改性剂产品领域拥有了较为深厚的技术积淀，在新技术开发和应用方面也取得了突出成就。但是，受公司规模和资金实力的制约，与国外大型企业相比，目前研发费用的投入尚无法满足公司快速发展的需要。目前，国内PVC 改性剂产品行业技术升级换代步伐呈加速发展趋势，新产品不断涌现。如果本公司技术开发和新技术应用的能力不能满足市场需求，将会导致公司丧失技术优势，在未来市场竞争中处于劣势。七、技术替代风险本公司的多项核心技术均是公司自主研发成果，为公司的业绩发展做出了重大贡献，2007 年、2008 年、2009 年和2
7、010 年1-6 月公司主要核心技术产生的收入占营业收入的比重分别为97.40%、97.85%、96.17%和95.72%，虽然公司具备快速的研发组织能力和持续创新机制，公司的多项技术的指标均处于世界领先水平，但也不能完全排除其他企业开发出较本公司技术水平更为领先的产品的可能性。如果出现替代性技术并被大规模商业化，有可能对公司的技术和市场造成冲击，影响公司发展。八、募投项目收益性风险本次募投项目实施后，公司固定资产规模将大幅提高，资产结构也将发生较大变化。项目完成后，公司预计新增固定资产约20,138.00 万元，根据公司的固定资产折旧政策，预计募投项目实施后每年将增加1,440.87 万元的
8、固定资产折旧费用。如果募投项目投产后，项目不能按计划投产并产生效益，则公司经营业绩有下降的风险。九、募投项目实施的风险公司本次发行募集资金投资项目均属于公司主营业务范畴，与公司发展战略密切相关。虽然本公司对募投项目进行了充分的可行性论证，但由于该等项目投资金额较大，如果出现募集资金不能如期到位、募投项目实施组织管理不力、募投项目不能按计划进展、募投项目投产后市场环境发生重大变化或市场拓展不理想等情况，则将对募投项目的投资收益造成不良影响。公司下设山东日科新材料、山东日科塑胶、山东日科进出口贸易三个全资子公司及控股子公司山东日科橡塑科技有限公司。公司的主导产品有丙烯酸酯类抗冲改性剂、PVC加工助
9、剂、PVC发泡调节剂、新型PVC抗冲改性剂ACM树脂、MBS抗冲改性剂、AMB抗冲改性剂、PMMA/ASA色母粒以及ABS抗冲改性剂等系列产品，综合产能达到8万吨/年，是世界最大的丙烯酸酯类PVC改性剂制造供应商之一，也是国内塑料助剂行业首家上市企业。公司产品国内市场占有率达到40%以上, 在深圳、沈阳、北京、上海、杭州、无锡、成都、广州等地均设立了办事处，并出口到美国、欧盟、韩国、以色列、土耳其、印度、乌克兰、东南亚等国家和地区，出口量列国内同行业第一位。公司凭借卓越的产品质量和完善的售后服务，获得越来越多客户的认可。一、主营业务、主要产品及其变化情况本公司自设立以来，一直致力于PVC 塑料
10、改性剂产品的研发、生产和销售，公司的主营业务未发生过变更。（一）本公司主营业务本公司主营业务为PVC 塑料改性剂产品的研发、生产和销售。塑料改性剂产品的主要用途：作为需要改性的塑料基础原材料（合成树脂）的添加剂，改善塑料基础原材料的加工性能、力学性能、耐候性能、耐热性能等化学性能和物理性能。塑料改性剂广泛应用于各种塑料异型材、管材、板材、型材、发泡材料等塑料制品的生产。塑料改性剂产品技术发展的方向是使用方法的简易性和用途的针对性，随着人们生活品质的提高，对塑料制品性能要求将逐步提高，PVC 塑料改性剂在PVC 塑料制品配方中的重要性将越来越大，PVC 塑料改性剂的使用方法越简单，性能的针对性越
11、强，则塑料改性的效果越明显。（二）本公司主要产品目前，公司主要产品包括三类PVC 塑料改性剂产品：ACR 抗冲加工改性剂学名为丙烯酸酯类共聚物（Acrylic Additives），简称为ACR，其主要是改善PVC 塑料制品的抗冲性能和加工性能。通过在生产过程中添加ACR 抗冲加工改性剂，可以有效改善PVC 塑料制品的抗冲击性和加工成型性，比如提升抗冲击强度、缩短塑化时间、提高表面光泽度等。AMB 抗冲改性剂学名为丙烯酸丁酯-甲基丙烯酸甲酯-丁二烯共聚物（Acrylic-Methyl Methacrylate-Butadiene），简称为AMB，其主要是改善硬质PVC塑料制品在低温环境下的抗冲
12、性能，通过在生产过程中添加AMB 抗冲改性剂，可以有效改善硬质PVC 塑料制品的低温抗冲性能，提高硬质PVC 塑料制品在低温寒冷环境下的适用性。ACM 学名为氯化聚乙烯-丙烯酸烷基酯互穿网络共聚物（Acrylic CPEModifier），简称为ACM，属于PVC 低温增韧剂，其主要是改善PVC 塑料制品的抗冲性能和低温韧性。通过在生产过程中添加ACM 低温增韧剂，可以在有效改善PVC 塑料制品抗冲性能的同时大大提升其低温韧性，提高PVC 塑料制品在低温寒冷环境下的适用性。二、行业基本情况2（一）行业概况1、行业简介本公司所处行业为PVC（聚氯乙烯）塑料改性剂行业，为化工新材料的细分行业。该行
13、业属于PVC 塑料加工行业的上游行业，与PVC 塑料加工行业发展高度相关。塑料一般可分为通用塑料和工程塑料两大类。其中，通用塑料主要有五类，包括聚乙烯（PE）、聚氯乙烯（PVC）、聚丙烯（PP）、聚苯乙烯（PS）和丙烯腈-丁二烯-苯乙烯三元共聚物（ABS）。包括通用塑料和工程塑料在内的基础塑料原料存在一系列性能问题，如加工性能差，难于成型；耐热性能差，高温易于变形；耐低温性能差，低温下抗冲性能和韧性变差；耐候性能差，光照下易老化变质；易产生静电等。针对上述问题，PVC 塑料改性剂行业研制开发了多种塑料改性剂，以改善基础塑料原料存在的天然缺陷，提高塑料制品性能并拓宽其使用范围。2、塑料改性剂的分
14、类塑料改性剂种类繁多，按照产品用途，塑料改性剂可以分为以下不同种类：（1）加工改性剂，能改善塑料制品的加工性能，使塑料制品易于加工成型；（2）抗冲改性剂，能提高塑料制品的抗冲性能，使塑料制品不至于因微小的冲击而断裂；（3）低温增韧剂，能提高塑料制品的低温韧性，防止塑料制品的低温脆裂，提高塑料制品的低温安全性能；（4）增塑剂，能提高塑料制品的可塑性，改善塑料制品在成型加工时树脂的流动性；（5）阻燃剂，抑制易燃塑料制品的燃烧性能；（6）热稳定剂，防止塑料制品的受热分解；（7）抗静电剂，改善塑料制品的抗静电性能；（8）抗氧剂，改善塑料制品的抗氧化性；（9）光稳定剂，改善塑料制品的光稳定性；具体至抗冲
15、加工改性剂和低温增韧剂领域，目前行业内抗冲改性剂和加工改性剂的主流产品主要为CPE、ACR 和MBS，具体情况如下表所示：本公司的三大类产品定位如下：（1）本公司ACR 抗冲加工改性剂无论其抗冲性能还是加工性能均高于国际和国内同类ACR 产品，且细分产品型号不断推陈出新，定位于传统ACR 抗冲加工改性剂的升级产品；（2）本公司自主研发的AMB 抗冲改性剂属于国内首创、国际领先的新一代高效能抗冲改性剂，其低温抗冲性能世界领先，定位于替代现有的MBS 抗冲改性剂；（3）公司自主研发的ACM 低温增韧剂属于国内首创、国内领先的低温增韧剂，系国家火炬计划项目产品，其低温增韧性能远远高于其他产品，定位于
16、替代现有的CPE 产品。（三）PVC 塑料改性剂行业在国民经济中的重要地位和发展趋势PVC 塑料加工行业是国民经济发展的重要部门，一方面PVC 作为五大通用塑料之一在国民经济的各个领域有着广泛的应用，另一方面PVC 也是消耗烧碱生产工艺所产生的剧毒氯气的主要产品。烧碱作为国民经济的基础化工原料，在轻工、纺织、化工、医药、冶金、稀土金属、石油、电力及军工等众多行业得到广泛应用，但烧碱的生产工艺会产生大量的剧毒氯气，不能直接排放，消耗氯气的办法包括将其转化为PVC、氟利昂、农药、阻燃剂等产品。由于氟利昂对臭氧层有巨大的破坏作用，含氯的农药和阻燃剂对人们健康有害，目前世界各国均不同程度地限制上述产品的
