《上市公司重组分析报告（天选打工人）.docx》由会员分享，可在线阅读，更多相关《上市公司重组分析报告（天选打工人）.docx（19页珍藏版）》请在金锄头文库上搜索。
1、XX年上市公司重组分析一、资产重组概念上市公司资产重组的概念，在我国证券市场中没有严格的定义，习惯上把上市公司资产收购、资产置换、股东变更等都称为资产重组。根据上证联合研究计划(法制系列)完成的上市公司资产重组与股份转让若干法律问题研究，上市公司资产重组的概念限定在上市公司投资者对所持有或控制的上市公司股份进行处分并至少履行上市公司股东持股变动信息披露管理办法规定的相关义务的行为，或者上市公司与交易相对人进行资产交易或对设在资产上的权利进行重新设定并至少履行证券交易所股票上市规则规定的相关义务的行为。我们认为，这个定义较好地总结并概括了我国上市公司资产重组的实践和以后的发展方向，比较符合证券市
2、场的情况，本文采用此定义作为进一步研究的基础。二、研究重点在上述两种资产重组行为中，前者（上市公司股权变更，下同）对上市公司的影响范围大、时间长；后者（上市公司资产置换、剥离、出售等，下同）对上市公司的影响范围小、时效性强。从我国证券市场的情况看，后者是前几年上市公司资产重组的主要方式，其应用须具备较为严格的条件，最为重要的是必须有来自外力的支持，如前几年出现的上市公司大股东或所在地政府无偿支援上市公司的种种行为。但由于这种资产重组方式严重依赖外界，造成上市公司在频繁“输血”后依然难以健康发展，同时还存在其他种种弊端，因此随着证券市场发行制度变革、国有资产管理体制改变等因素出现，这种非市场化重
3、组方式应用难度加大，对证券市场的影响也将逐渐减小，本文对此不再作进一步研究。上市公司股权变更，尤其是控股权的变更，在新的国有资产管理体制下，逐渐成为证券市场的主流重组方式。由于新控股股东的进入，上市公司的主营业务、管理体制等都将发生根本变革，这将改变上市公司存在的历史弊端，有利于上市公司的长远发展。同时这种方式对原来大股东或地方政府的要求较低，具备较强的持续性；新的大股东通过市场方式受让上市公司股权，也避免了许多弊端。因此，这种方式被越来越多的上市公司运用，我们对此予以深入探讨。据对我国证券市场上市公司发布的有关资产重组公告统计，2002年上市公司共发生161起资产置换事项，593起资产出售或
4、转让事项，120起股权授权经营事项，840起股权变动事项，股权变动事项超过资产置换、出售或转让，说明了股权重组逐渐成为上市公司资产重组的主要方式。在840起上市公司股权变更事项中，约有127家公司公告第一大股东股权将变更，股权变更的形式主要有股权协议转让、协议划转、以资抵债、二级市场拍卖以及第一大股东重组、更名（见表1）。综合考虑这几种不同方式对上市公司、二级市场的影响，我们将上市公司第一大股东股权协议转让方式作为研究重点。表1、2002年上市公司第一大股东股权转让方式分类表转让方式协议转让协议划转以资抵债二级市场拍卖股东重组股东更名合计家数3727121544127资料来源：证券研究所（表中
5、数据根据上海聚源数据服务有限公司资料整理，下同）三、协议转让公司分类2002年，共有37家上市公司的第一大股东发布公告，将所持上市公司股份以协议转让方式全部转让。在37家发布第一大股东股权协议转让公告的上市公司（下文简称“股权协议转让公司”或“公司”）中，A股公司有36家，B股公司1家，这表明A股公司仍是协议转让的主力军。由于我国证券市场上A股公司数量远远多于B股公司，并且A股公司再融资能力强，因此我们预计未来第一大股东股权协议转让仍将较多地发生在A股上市公司中。在37家股权协议转让的上市公司中，ST公司11家（见表2），非ST公司26家（见表3）。ST公司的数量仍占发布协议转让公告公司的30
6、，说明尽管ST公司重组难度加大，但在巨大的退市压力下，地方政府、公司本身都不得不进行最后的重组努力。从非ST上市公司协议转让的数量超过ST公司来看，一方面表明不少上市公司对重组的认识逐渐发生了变化，不再等到上市公司状况彻底恶化才千方百计重组。另一方面表明相对于前几年市场对ST公司的追逐，2002年市场对ST公司的重组热潮有所回落。这与ST公司在日益严格的会计制度等新规定下，通过报表重组难度加大，对市场的吸引力大大下降有关。在新的法律、政策环境下，ST公司的重组难度不断加大，重组成功的可能性减小，由于难以再融资，对重组方的吸引力降低，因此预计今后股权重组将更多地在非ST公司之间进行。表2、200
7、2年公告第一大股东股权全部协议转让公司（ST公司）股票代码证券简称信息发布日期股权出让方股权受让方000885ST 春 都2002-09-03洛阳春都集团有限责任公司郑州华美科技有限公司000851ST 七 砂2002-12-25第六砂轮厂贵州达众磨料磨具有限责任公司000788ST 合 成2002-06-12西南合成制药总厂深圳市南方同正投资有限公司000620ST圣方科2002-09-02西安圣方科技股份有限公司上海华显数字影像技术有限公司、上海共同创业投资有限公司000594ST 宏 峰2002-04-11赤峰市松山区黄金工业总公司清华大学教育基金会000567ST琼海德2002-04-
8、05嵊州市祥源房产开发有限公司海南祥源投资有限公司000008ST 亿 安2002-03-14广东亿安科技发展控股有限公司深圳市宝安宝利来实业有限公司600886ST华靖2002-04-30中国石油化工股份有限公司国家开发投资公司600759ST琼华侨2002-05-14海南新产业投资公司中国大通实业有限公司600759ST琼华侨2002-09-06海南新产业投资公司福建北方发展股份有限公司600749ST藏圣地2002-08-21无锡赛诺资产管理中心国风集团有限公司600646ST 国 嘉2002-05-20U.S.I.I.I.US III Holdings Limited资料来源：证券研究
9、所表3、2002年公告第一大股东股权全部协议转让公司（非ST公司）股票代码证券简称信息发布日期股权出让方股权受让方000889渤海物流2002-08-27秦皇岛华联商厦集团有限公司安徽新长江投资股份有限公司600890长春长铃2002-07-02长春长铃集团有限公司中国房地产开发集团公司长春长铃2002-07-02长春长铃集团有限公司上海唯亚实业投资有限公司600112长征电器2002-03-26贵州长征电器集团有限责任公司上海庆安科技发展有限公司600710常林股份2002-08-08中国福马林业机械集团有限公司上海汽车工业(集团)总公司000688朝华集团2002-10-23四川立信投资有
10、限责任公司上海可欣贸易有限公司600673成量股份2002-07-13成都成量集团公司深圳市事必安投资有限公司000848承德露露2002-01-04露露集团有限责任公司深圳市万向投资有限公司600681诚成文化2002-05-14海南诚成企业集团有限公司湖南出版集团有限责任公司600830大 红 鹰2002-04-10中国烟草总公司浙江省公司宁波卷烟厂600844大盈股份2002-09-24上海轻工控股(集团)公司上海市农业产业化发展(集团)有限公司大盈股份2002-11-25上海轻工控股(集团)公司华信投资(集团)有限公司600257洞庭水殖2002-02-02常德市国有资产管理局东湖南泓
11、鑫控股有限公司000757方向光电2002-11-08内江市国资局深圳市辰奥实业有限公司方向光电2002-11-08内江市国资局深圳市汇银峰投资有限公司方向光电2002-11-08内江市国资局沈阳北泰方向集团有限公司000713丰乐种业2002-09-05合肥市种子公司山东潍坊新立克(集团)有限公司600802福建水泥2002-12-27福建省国有资产管理局福建投资开发总公司福建水泥2002-12-27福建省国有资产管理局福建华兴实业公司600068葛 洲 坝2002-11-02中国葛洲坝水利水电工程集团有限公司交通银行海南分行600286国光瓷业2002-04-17株洲市国有资产管理局上海鸿
12、仪投资发展有限公司600358国旅联合2002-08-16中国国际旅行社总社深圳市思强实业发展有限公司400005海国实2002-07-12中国长城资产管理公司广东顺德市万和企业集团有限公司海国实2002-07-12中国长城资产管理公司广东时代盈和投资有限公司000901航天科技2002-07-20中国航天科工集团公司航天固体运载火箭有限公司600665沪昌特钢2002-10-29宝钢集团上海五钢有限公司西安高新技术产业开发区房地产开发公司000667华一投资2002-04-30昆明市五华区国有资产管理局名流投资集团有限公司华一投资2002-06-05昆明市五华区国有资产管理局海南洋浦众森科技
13、投资有限公司华一投资2002-12-27昆明市五华区人民政府国有资产管理办公室北京国财创业投资有限公司000623吉林敖东2002-11-01延边朝鲜族自治州国有资产经营总公司敦化市金诚实业有限责任公司600807济南百货2002-07-02济南市国有资产管理局将军投资管理有限公司000416健特生物2002-08-27青岛市商业总公司上海华馨投资有限公司600530交大昂立2002-09-19上海交通大学上海交大南洋实业股份有限公司000719焦作鑫安2002-11-26焦作鑫安集团有限责任公司鑫安集团向河南花园集团有限公司焦作鑫安2002-11-30焦作鑫安集团有限责任公司中泰信托投资有限
14、责任公司000996捷利股份2002-06-27哈尔滨嘉利科技发展有限公司北京恒利创新投资有限公司000510金路集团2002-09-19西藏珠峰摩托车工业公司四川剑南春集团有限责任公司600396金山股份2002-11-16沈阳市冶金国有资产经营有限公司深圳市联信投资有限公司金山股份2002-11-16沈阳市冶金国有资产经营有限公司丹东东方新能源开发中心金山股份2002-11-16沈阳市冶金国有资产经营有限公司深圳市东电投资有限公司600272开开实业2002-02-26上海开开(集团)有限公司上海和康旅游用品有限公司开开实业2002-04-30上海开开(集团)有限公司上海九豫服饰有限公司开开实业2002-05-21上海开开(集团)有限公司上海怡邦针织品有限公司900953凯马股2002-07-13中国华源集团有限公司中泰信用担保有限公司昆明制药2002-09-03云南医药集团有限公司华立集团有限公司000929
