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4、模式发展到目前的合资建厂，并计划未来联合采购和共同研发，意味着合作逐步向纵深拓展。是什么促成了两家公司的合作呢？ 大金：推广经济型变频空调 大金公司擅长技术研发并且产品质量精良，目前是日本第一大和全球第二大空调企业，并在变频空调方面是全球第一大厂。 大金在2008年下半年开始从格力进口50万台家用空调，经过考察、谈判后决定合作建厂，充分体现出其对格力品质的肯定和合作互补的预期。作为全球高端空调的顶尖企业，为何积极推进合作，甚至在合资厂中愿意放弃控股权。我们认为，大金背后的主要推动力为： 第一，盈利压力骤增。全球金融危机的发导致大金2008年第四季度销售额同比减少7，营业利润同比减少81，明显低
5、于2008年11月份公告的预测。盈利的快速下滑使得大金近期明确将压缩成本作为主要的运营方向。 通过深入合作，大金期望借助格力在采购、生产的优势生产出经济型变频空调，从而能有效扩张市场份额，甚至得以进入变频空调的低渗透率地区。 第二，预计原先中国生产基地效益未达预期。大金空调已在上海、江苏苏州、陕西西安、广东惠州设立6家空调（及其部品）的生产基地，此次积极与格力合作从侧面反映出先前建厂尚未达到降低成本的目标。我们认为，这可能是产能不大而难以形成规模采购和生产效应，或者未能改变工艺和流程以充分利用低成本劳动力，或者难以有效选择和监控国内供应商。 第三，影响国内技术路线。格力占据中国家用空调市场40
6、的份额，并在商用空调上达到约30亿元的规模。我们认为不排除大金通过与格力合作，吸引格力在家用、商用空调领域上趋向直流变频技术（空调，特别是商用空调，具有不同技术路线。大金在直流变频技术上具有明显的领先优势），从而影响我国空调技术的发展路线，实现大金的长期战略利益。 第四，日元升值而加大海外进口比例。近期日元对其他主要货币大幅升值，使得大金明确提出加大海外采购（见图1）。大金将继续在日本生产高端机，而在低端机市场进一步借力中国企业优势。 格力：变化中求生存 2008年第四季度格力净利润约5亿元，与2007年同期持平。金融风暴下，松下、大金、飞利浦、惠而浦、伊莱克斯等众多国外著名电器企业利润明显下
7、滑，格力的业绩因而显得相当突出。归其原因，主要原因是格力向经销商出货和空调零售的数量、价格具有较佳的可控性，这根源于格力在渠道的主导地位、有效的返利策、合理的渠道结构等。 但是，格力此前并未跟任何企业合资建厂，多年来持续增长并一向强调独立自主的研发路线。实际上，此次格力经营行为的改变可以反映出在产业技术、格局的重要变迁时刻，格力希望借力提升技术、管理和增强协同力量，从而继续保持市场优势。 第一，国内环保、节能的消费趋势。随着国家倡导节能和国内众对节能环保理念的接受，空调消费结构处于重要的转折点。2008年全年中国变频空调零售量增速比定频大出20个百分点，而12月份差距更是达到30个百分点。 第
8、二，格力在变频空调市场上并不占优势。以在中国经营的企业看，2007年格力变频空调内外销量远低于松下、海信、美的、大金等。 第三，产业竞争方式演变。美的、海信、海尔均分别与日系企业东芝、日立、三菱重工合作生产变频空调，产业竞争形态逐渐从一对多演变为全球范围内以结盟团队进行竞争即多对多。格力需要寻找对象战略合作，应对全球化下产业竞争方式的变化。 因而，此项投资不但有助于格力在经济低潮时低成本扩张，而且有利于该公司提升技术水平满足消费趋势和构建竞合的盟友关系。 发展前景值得期待 根据公告，此次格力与大金的合作包括双方共同成立两家合资公司珠海格力大金机电设备有限公司和珠海格力大金精密模具有限公司。珠海
9、格力大金精密模具有限公司达产后年产值可达2.24亿元人币，净利润1430万元；珠海格力大金机电设备有限公司达产后压缩机、电控器产能规模分别为150万台、150万件，年产值可达11.2亿元人币，净利润3360万元。 由于格力持有51股权，两家合资厂盈利贡献为2442.9万元，相当于格力2008年净利润的1.3。相比9.1亿元的联合投资，4790万元利润意味着收益率为5.3（格力、大金20042007年净资产收益率平均为23.1、14.1）。 我们认为，珠海格力大金精密模具厂涉及品种较多，盈利能力高低难以比较分析。从直流变频压缩机公司看，目前国内的主要竞争对手是松下、美芝、华润三洋，但三家与格力大
10、金合资厂产品线不尽相同且难以获得详细的财务资料。 然而，珠海格力大金机电厂产品的竞争壁垒较高（2007年中国直流变频压缩机前三名集中度超过80），需求前景较佳，而且格力高效的供应链管理能力结合大金顶尖的技术品质水平，理论上销售净利率或投资收益率应该可观。 通过观察表2可以发现，目前对格力大金合资企业的盈利预测偏低，我们估计主要影响因素为：经济危机使得行业陷入不景气，而且格力向来风格稳健，因而盈利预测保守；合资公司向大金、格力供货，后两者均致力于减少采购成本。 大金、格力合资厂的建设可能加剧国内变频压缩机企业的竞争程度，并可能引致更多的日系企业跟随进入中国建厂。但是，格力、大金双方在空调销售上拥
11、有良好的渠道和品牌，一旦推出经济型变频空调则颇具竞争力，从而为压缩机合资厂提供充足的发展空间。 不过我们也要看清，未来12年，空调需求如果继续大幅下滑，将可能使格力部分经销商难以承受定期打款和店面租金压力而退出，从而影响格力渠道网点覆盖率和出货量。中长期看，大金如能吸取格力高效生产的技能或选择、监控供应商网络的方法，从而形成结合技术、管理、品质和成本优势的系统竞争力，将成为格力的劲敌。另外，在能推出经济型变频空调的背景下，不排除大金通过与苏宁、国美等渠道合作积极铺货，抢夺国内中高端家用空调市场的更多份额，打击格力的重要获利基础。2011-06-01格力电器(000651):携手中国移动,发力物
12、联网空调中国证券报，格力电器(000651)日前与中国移动签署战略合作框架协议,双方将在物联网空调的产品研发,技术创新,应用推广等领域全面合作,共同发展物联网空调.同时,格力电器第一代物联网空调也已推出,产品功率基本可覆盖家庭用户的需求.公司介绍,格力物联网空调依托第三代无线通信技术,通过无线传输与安防终端,业务平台,用户手机之间形成智能网络,实现人与物,物与物的通信交互.格力电器表示,中国移动在物联网产品研发,系统解决方案提供,运营服务,平台运营管理等方面具有丰富经验及优势,可与格力电器在空调领域的优势形成良好的协同效应,双方合作可轻松打造物联网智能家居的控制平台.目前物联网已被正式列为国家
13、新兴战略产业之一.工信部和财政部今年5月联合下发了关于做好2011年物联网发展专项资金项目申报工作的通知,明确了今年物联网发展专项资金的重点支持项目内容,专家表示,这标志着我国物联网产业进入了实质性的投资发展阶段.格力电器表示,公司发展物联网空调,旨在抓住物联网行业大发展的机遇,拓展公司空调产品的功能.公司还表示,物联网功能未来将成为格力空调的标准配置.2011-05-24(000651)格力电器:2010年度权益分派实施公告格力电器2010年度权益分派方案为:每10股派3元人民币现金(含税);本次权益分派股权登记日为:2011年5月30日,除权除息日为:2011年5月31日.2011-05-
14、24(000651)格力电器:2010年度权益分派实施公告珠海格力电器股份有限公司(以下简称本公司),2010年度权益分派方案已获2011年5月6日召开的2010年年度股东大会审议通过,现将权益分派事宜公告如下:一,权益分派方案本公司2010年度权益分派方案为:以公司现有总股本2,817,888,750股为基数,向全体股东每10股派3元人民币现金(含税,扣税后,个人,证券投资基金,合格境外机构投资者实际每10股派2.70元);对于其他非居民企业,我公司未代扣代缴所得税,由纳税人在所得发生地缴纳.二,股权登记日与除权除息日本次权益分派股权登记日为:2011年5月30日,除权除息日为:2011年5
15、月31日.三,权益分派对象本次分派对象为:2011年5月30日下午深圳证券交易所收市后,在中国证券登记结算有限责任公司深圳分公司(以下简称中国结算深圳分公司)登记在册的本公司全体股东. 以戴尔为鉴，我们可以分析一下目前同样面临着产业环境变化所带来的严峻挑战的格力了。 随着空调的逐步平民化，从原来的奢侈品变为了生活必需品，以及消费者消费的逐渐理性化，淡旺季正在趋于模糊，特别是在格力最具优势地位的三四级市场，这种变化正在加速，而且不可逆转。 现在的问题是，格力应当如何看待和处理这一变化呢？这里笔者想起1994年，英特尔公司在处理浮点危机时问自己的那个问题：这一导致5亿美元损失的奔腾处理器浮点问题是一个孤立的事件，还是公司发展道路上遭遇战
