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1、连续双向拍卖机制-价格、时间优先原则限价订单(limit order):订单提交时不能立即成交,需要进入指令簿等待成交的订单,有限价买单和限价卖单之分。买指令簿(buy limit-order book):限价买单等待成交的队列,订单按照价格从高到低排列;相同委托价的订单,按照时间优先顺序排列。卖指令簿(sell limit-order book):限价卖单等待成交的队列,订单按照价格从低到高排列,相同委托价的订单,按照时间优先顺序排列。最高买价(best bid):排在买指令簿中第一档的限价买单的委托价,买指令簿中最高的买价。最低卖家(best ask):排在卖指令簿中第一位的限价卖单的委托
2、价,卖指令簿中最低的卖价。买卖价差(bid-ask spread):最低卖价和最高买价之差。市价订单(market order):订单提交时能立即成交的订单,有市价买单(委托价高于或者等于最低卖价)和市价卖单(委托价低于或者等于最高买价)之分。 以卖委托订单为例,解释说明连续双向拍卖机制的运行过程:1. 卖单委托价为10.02,委托量为300。 限价卖单,最高买价、最低卖价、买卖价差不变。2. 卖单委托价为10.00,委托量为200。 限价卖单,最高买价不变、最低卖价变小、买卖价差变小。3. 卖单委托价为9.98,委托量为300。 市价卖单,以9.98的价格成交300,最高买价、最低卖价、买卖价差不变。4. 卖单委托价为9.98,委托量为1000。 市价卖单,以9.98元的价格成交500,最高买价变小、最低卖价变小、买卖价差变小。5. 卖单委托价为9.96,委托量为1500。 市价卖单,以9.98元的价格成交500,以9.97元的价格成交500,最高买价变小、最低卖价变小、买卖价差变小。6. 卖单委托价为9.94,委托量为2000。 市价卖单,以9.98的价格成交500,以9.97的价格成交500,以9.95的价格成交1000,最高买价变小、最低卖价不变、买卖价差变大。