企业改制上市常见三十问完

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1、- # - / 21企业改制上市常见三十问、目前我国多层次资本市场的结构是怎样的?我国多层次资本市场目前主要由交易所市场（上海证券交易所、深圳证券交易所）、新三板（全国中小企业股份转让系统）、四板市场（区域股权交易中心）等构成，每个市场都 各自扮演着其重要角色。现有的多层次资本市场已经能够基本满足不同类型的企业在不同发 展阶段的融资需求。-P |*7 N-1i -1 耐） 创悔皇园申那企业的时轻让歸疑沪深交易所作为场内交易市场，与新三板市场和四板市场具有显著区别，其主要区别如下：项目沪深交易所新三板四板市场场所性质全国性证券交易所全国性证券交易场所地方股权交易中心设立方式国务院批准国务院批准省

2、级地方政府批准监管机构证监会证监会省级地方政府挂牌/上市制度保荐制度主办券商制度推荐挂牌制度交易制度竞价交易做市转让、协议转让协议转让督导制度主板（中小板）：上市当年剩余 时间及其后两个完整会计年度 创业板：上市当年剩余时间及其 后三个完整会计年度主办券商持续督导融资方式首次公开发行、公开或定向增发、配股定向增发定向增发公司类型上市公司非上市的公众公司非上市的非公众公司、如何判断所属行业是否适合上市?首次公开发行股票并上市管理办法明确规定，发行人的生产经营须符合法律、行政法规和公司章程的规定，并符合国家产业政策。下列行业（或业务）将受到限制：（1）国家发改委最新发布的产业结构调整指导目录中限制

3、类、淘汰类的行业及国 家专项宏观政策调控的行业；（2）有些行业虽不受限制，但法律、政策对相关业务有特别制约的也将受到限制，如国家风景名胜区的门票经营业务、报刊杂志等媒体采编业务、有保密要求导致不能履行信息披露义务最低标准的业务等。对于特殊行业，在审核实践中通常会从以下几个方面判断：（1）企业经营模式的规范性、合法性；（2）募集资金用途的合理性；（3）所属行业技术标准的成熟度；（4）所属行业监管制度的完备性；（5）市场的接受程度；（6）对加快经济增长方式转变、经济结构战略性调整的推动作用；（7）所属行业上市与公众利益的契合度。三、上市大致需要多长时间？一般情况下，企业自筹划改制到完成发行上市总体

4、上需要3年左右，主要包含重组改制、尽职调查与辅导、申请文件的制作与申报、发行审核、路演询价与定价及发行与挂牌上市等 阶段。具体上市流程图如下：重竭改制尽洞与歸导：文件剖作宙班H *il 11: 相尖专髦旳： 恳謝曲: : 4 中介矶构知:社彌社 “ fiKiHJfflfta I砂谭文件发行审機:切車征柬:首aiRJRSJI!肓只吾ft.副审盘: 通过址韦会 :井领取匿行址文；旳改利倚产i；上帀期曲:*it业芫威芨M审计丹馆-霭导香起斤甲粧由决羊址立独粕宦:;导覺收 畀閒甸证监:膿处司:;:送申诲封问羞演询桥走价：；扯讦哇牌上市 _J_J二L1C二二H二耳 :4 向程掩岩富：； ST,网上： :

5、滴推介：股杼IF T1 切競询你：| 谄托岂：寓卄起惋询侨*：蹩迢.tfj上韦承凋哮与企业协: 再基负黃上B I商逸定炭巧吩隱;市后的持耀彗耳如果企业各方面基础较好，需要整改的工作较少，则发行上市所需时间可相应缩短。四、上市大致需要承担哪些费用?从目前实际发生的发行上市费用情况看，我国境内发行上市的总成本一般为融资金额的6-8%,境外为 8-15%。境内上市具体收费标准如下表（仅供参考）项目费用名称收费标准改制设立财务顾问/辅导费用参照行业标准由双方协商确定，一般在50-100万之间，中位数为60万呆荐费用参照行业标准由双方协商确定，一般在200-400万元之间，中位数为 250万承销费用参照

6、行业标准由双方协商确定，一般占承销额的68%中位数为2000万发行会计师费用参照行业标准由双方协商确定，一般在200-500万元之间，中位数为 300万律师费用参照行业标准由双方协商确定，一般在150-400万元之间，中位数为 200万评估费用参照行业标准由双方协商确定，一般在10-40万元之间，中位数为 20万洛演、信息披露费用参照相关标准确定，按实际发生列支。上市股票登记费按所登记的股份面值收取，5亿股（含）以下为1%。，超过5亿股的部分，费率为 0.1 %o,金额超过300万以上部分免收。上市初费/年费上交所：对2015年8月1日到2018年7月31日上市，总股本4亿股（含）以下 的上市

7、公司，暂免其在此期间的上市初费；从2016年1月1日到2018年12月31日，暂免总股本4亿股（含）以下的上市公司上市年费；深交所：根据股本规模，中小板上市初费从15万至35万，上市年费从5万到15万；创业板相应减半征收。以上费用项目中，占主体部分的保荐费用、承销费用、会计师费用、律师费用和评估费 用可在股票发行溢价中扣除。另外，如果地方政府为鼓励和支持企业改制上市提供相关资助 的，企业上市所需费用也会相应减少。五、上市过程中可能涉及哪些机构？企业改制上市是一项系统工程，需要企业与相关机构共同努力，主要涉及的机构如下：（1 ）中介机构：主要包括保荐机构（有保荐业务资格的证券公司）、会计师事务所

8、及律师 事务所。保荐机构是最重要的中介机构，是企业改制上市过程中的总设计师、各中介机构的总协调人、文件制作的总编撰。保荐机构应当严格履行法定职责，遵守业务规则和行业规范，对发行人的申请文件和信息披露资料进行审慎核查，督导发行人规范运行，对其他中介机构出具的专业意见进行核查，对发行人是否具备持续盈利能力、是否符合法定发行条件做出专业判断，并确保发行人的申请文件和招股说明书等信息披露资料真实、准确、完整、及时。具备证券从业资格的会计师事务所协助企业完善财务管理、会计核算和内控制度，就改制上市过程中的财务、 税务问题提供专业意见， 协助申报材料制作，出具审计报告和验资报口等。律师事务所负责解决改制上

9、市过程中的有关法律问题，协助企业准备报批所需的各项法律文件，出具法律意见书和律师工作报告等。会计师事务所、律师事务所等证券服务机构及人员，必须严格履行法定职责， 遵照本行业的业务标准和执业规范，对发行人的相关业务资料进行核查验证，确保所出具的相关专业文件真实、准确、完整、及时。（2 ）证券监管机构：主要包括中国证监会、各地证监局中国证监会主要负责拟订在境内发行股票并上市的规则、实施细则，审核在境内首次公开发行股票的申请文件并监管其发行上市活动。各地证监局是中国证监会的派出机构，主要承担对企业改制上市辅导验收、依法查处辖区内监管范围的违法违规案件、办理证券期货信访事项、联合有关部门依法打击辖区非

10、法证券期货活动等职责。（3 ）地方政府：主要包括地方政府、行政职能部门及当地金融办。在上市过程中，企业需地方政府及相关部门协调解决的问题主要有：股权形成的合法性认定；各种无重大违法行为的证明及认定；土地相关审批、国有股划转的协调等。在证监会审核时，省级人民政府还需对是否同意发行人发行股票出具意见。地方政府一般通过当地金融办等机构对企业上市工作进行归口管理，协调处理企业上市相关问题， 推动企业顺利申报材料。另外，沪深证券交易所承担企业改制上市培育、组织董秘与独董培训、上市后续监管等职责，在推动企业上市方面也发挥着重要作用。(4)咨询机构：主要包括专业、可靠的咨询专家帮助企业学习和了解上市必备知识

11、；对公司进行初步的尽职调查、问题诊断和业务指导；对公司的技术研发能力提出建设性提升建议；弓I入战略投资者，加快企业产能扩张，有效提升利润，解决企业上市前资金压力；对照发行上市条件对存在的问题进行梳理，并对企业进行全面深入的分析，及早发现可能存在的问题，提出整改意见并配合企业在前期解决，减少企业上市的实质性障碍；完善组织结构和内部管理，明确业务发展目标和募集资金投向；协助企业聘请保荐机构(证券公司)和会计师事务所、资产评估机构、律师事务所等中介机构，共同对改制重组方案进行可行性论证；协助企业准备首次公开发行申请文件，撰写符合战略融资或上市要求的高水平资料，协助提高客户的估值水平、成功引入战略投资

12、者、顺利通过证监会发审委的审核、加速上市的进程提供有利条件。六、如何选择中介机构？企业一般需聘请保荐机构、会计师事务所、律师事务所、资产评估机构等专业中介机构 来完成改制上市相关工作，在选择时需要关注的共同点包括：(1) 中介机构项目运作机制及重视程度；(2) 项目组承做人员执业水平和勤勉尽责度；(3) 中介机构团队的沟通便利性和配合协调度；(4) 中介机构人脉资源平台的深度与广度。其他诸如业务排名、过往项目过会率及收费标准等也是考虑因素。保荐机构承担对其他中介机构出具的专业意见进行核查的职责，因此选择保荐机构尤为重要，需注意以下几点：(1 )保荐机构的经营稳健性和资产质量；(2) 保荐机构的

13、知名度、专业水平和行业经验；(3) 保荐机构的业务运作模式(大投行模式还是小团队模式)；(4) 保荐机构团队的专业水平、沟通协调能力、敬业精神和道德素养；（5）保荐机构对项目的重视程度;公司应经常查阅中国证监会网站的保荐信用监管信息，并充分利用其他公开资料来对中介机构的优劣进行甄别。七、与重组上市的主要区别？企业除了可以通过即首次公开发行股票实现上市外，还可以通过重组方式实现上市（市场上又称“借壳”）。需注意的是，创业板公司不能作为重组上市标的，金融创投类企业目 前不允许通过重组方式实现上市。根据现行上市公司重大资产重组管理办法，重组上市在发行条件和审核要求上等同于。较重组上市优势在于股权稀释

14、比例较低、上市操作过程明确。 重组上市较优势在于审核周期相对较短。另外，重组上市对重组方要求门槛更高，重组方只有具备相当的盈利能力， 才能取得上市公司控制权。与重组上市的主要区别如下：项目重组上市操作模式通过股份制改造设立股份公司；以股份公司为主体向监管部门申请发行股票并成为上市公司；新资产注入上市公司，并触发重组上市；融资效果上市同时募集资金重组上市不允许配套募集资金上市成本承销费及其他中介机构费用； 历史问题规范成本（税收等）；财务顾问费及其他中介机构费用；历史问题规范成本（税收等）；壳公司取得成本；主体资格及存续期依法设立且合法存续的股份有限公司；股份公司持续经营时间在 3年以 上，但经国务院批准的除外（创业板 无国务院批准除外的规定）；有限责任公司按原账面净资产值折 股整体变更的可连续计算。注入资产需为有限责任公司或股份有限公司，持续经营时间应当在 3年以上；若注入资产为多家公司股权，需要每家公司 均符合重组上市条件，且在同一控制下持续 经营三年以上；若注入资产为多家公司股权，可以选择一家 符合借壳条件的主体进行架构调整，视重组 情况判定运营期限要求；股份