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1、1.某公司拟购置一处房产,房主提出三种付款方案:(1)现在支付100万,4年后再支付150万元;(2)从第5年开始,每年末支付50万元,连续支付10次,共500万元;(3)从第5年开始,每年初支付45万元,连续支付10次,共450万元。假设该公司的资金成本率(即最低报酬率)为10%,你认为该公司应选择哪个方案?已知:(P/A,10%,10)6.1446,(P/F,10%,4)0.6830(P/F,10%,3)0.7513, (P/F,10%,5)0.6209答案 比较三种付款方案支付款项的现值,选择现值较小的一种方案。方案(1)P100150(P/F,10%,4)1001500.6830202
2、.45(万元)(1分)方案(2)P50(P/A,10%,10)(P/F,10%,4)209.84(万元)(1分)方案(3)P45(P/A,10%,10)(P/F,10%,3)207.74(万元)(1分)该公司应该选择第一个方案。(1分)2、某企业计划筹集资金100万元,所得税税率33%。有关资料如下:(1)向银行借款10万元,借款年利率7%,手续费2%;(2)按溢价发行债券,债券面值14万元,溢价发行价格为15万元,票面利率9%,期限为5年,每年支付一次利息,其筹资费率为3%。(3)平价发行优先股25万元,预计年股利率为12%,筹资费率为4%。(4)发行普通股40万元,每股发行价格10元,筹资
3、费率为6%。预计第一年每股股利1.2元,以后每年按8%递增。(5)其余所需资金通过留存收益取得。要求:(1)计算个别资金成本。 (2)计算该企业加权平均资金成本。(1)长期借款成本=7%(133%)/(12%)=4.79% 债券成本=149%(133%)/15(13%)=5.80% 优先股成本=12%/(14%)=12.5% 普通股成本=1.2/10(16%)8%=20.77% 留存收益成本=(1.2/10)8%=20%(2)企业加权平均成本=4.79%(10/100)5.80%(15/100)12.5%(25/100)20.77%(40/100)20%(10/100)=14.78%3.B公司
4、是一家制造类企业,产品的变动成本率为60%,一直采用赊销方式销售产品,信用条件为N/60。如果继续采用N/60的信用条件,预计2011年赊销收入净额为1 000万元,坏账损失为20万元,收账费用为12万元。为扩大产品的销售量,B公司拟将信用条件变更为N/90。在其他条件不变的情况下,预计2011年赊销收入净额为1 100万元,坏账损失为25万元,收账费用为15万元。假定等风险投资最低报酬率为10%,一年按360天计算,所有客户均于信用期满付款。要求:(1)计算信用条件改变后B公司收益的增加额。(2)计算信用条件改变后B公司应收账款成本增加额。(3)为B公司做出是否应改变信用条件的决策并说明理由。【答案】(1)收益增加(11001000)(160)40(万元)(2)应收账款成本增加额(1100/360901000/36060)60106.5(万元)(3)税前损益增加额406.5(2520)(1512)25.5(万元)结论:由于税前损益增加额大于0,所以,应该改变信用条件。4.