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1、私募股权投资基金退出方式及要点 作者：* 来源：商界评论2021 年第 06 期 退出是私募股权投资循环的最后一个环节，也是核心环节，对 PE 投资起着至关重要的作 用，只有了解退出方式、顺利退出，才能实现收益。 股权投资基金的退出是私募股权投资基金选择合适的时机，将其在被投资企业的股权变 现，由股权形态转换为具有流动性的现金收益。 悉知，私募股权投资基金的退出机制为股权投资基金提供了必要的流动性、连续性和稳定 性。其对于股权投资基金健康发展的意义主要集中在：实现投资收益和控制风险;促进投资循 环，保持资金流动性;评价投资活动，体现投资价值。 另外，股权投资基金的退出方式主要分为上市转让退出、
2、在场外交易市场挂牌转让退出、 协议转让退出和清算退出。而本文将探讨不同的退出方式在收益、效率、成本和风险上到底有 哪些不同点。 上市转让退出 当被投资企业经营达到理想状态时，会选择股票首次公开发行并上市，即将其拥有的被投 资企业股份转变成可以在公开市场上流通的股票，通过股票在公开市场上的流通以及转让，实 现投资退出和资本增值。 上市转让退出的积极作用在于可以使股权投资基金获得较高的收益，实现被投资企业价 值，资本增值可以产生较高的投资回报率。 可以说，上市转让退出是最为理想的退出方式。 对于股权投资机构而言，只有当所持有的股份在锁定期（限售期）届满或服务约定条件通 过二级市场减持完毕后，才标志着项目退出的完结，项目投资退出过程才结束。 设置锁定期的目的在于保护中小投资者的利益，预防公司实际控制人、控股股东、董监高 等利用信息优势获得不当利益，或者利用资本市场实现快速套现。 锁定期结束后，股份上市转让还需遵循证券交易所的交易机制和规则，而证券交易所的交 易机制主要包括竞价交易、大宗交易、要约收购和协议转让 4 种基本模式。 1. 竞价交易又称为委托驱动制度，主要包括集合竞价和连续竞价 2 种基本方式。 集合竞价是对一段时间内接受的买卖申报一次性撮合;连续竞价是对买卖申报逐笔连续撮 合。
