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1、第三章 筹资方式/筹资管理概述比率预测法销售额比率法【例1计算分析题】某公司2006年12月31日的资产负债表以及有关项目与销售额之间的变动关系如下表所示。资产负债表（简表）2006年12月31日单位：万元 资产期末数负债及所有者权益期末数现金应收账款存货固定资产5000150003000030000应付费用应付账款短期借款公司债券实收资本留存收益10000500025000100002000010000资产总计80000负债及所有者权益总计80000假定该公司2006年的销售收入为100 000万元，销售净利率为10%，股利支付率为60%，公司现有生产能力尚未饱和，增加销售无需追加固定资产投
2、资。经预测，2007年公司销售收入将提高到120 000万元，企业销售净利率和利润分配政策不变。经过分析，该企业流动资产各项目随销售额的变动而变动，流动负债中应付费用和应付账款随销售额的变动而变动。要求：（1）计算变动资产和变动负债占基期销售额的比率。（2）确定需要增加的资金数额（3）根据有关财务指标的约束条件，确定对外筹资数额答案（1）计算变动资产和变动负债占基期销售额的比率销售额比率表资产占销售收入（%）负债与所有者权益占销售收入（%）现金5应付费用10应收账款15应付账款5存货30短期借款不变动固定资产不变动公司债券不变动实收资本不变动留存收益不变动合计50合计15（2）确定需要增加的资
3、金数额从上表中可以看出，销售收入每增加100元，必须增加50元的资金占用，但同时增加15元的资金来源。从50%的资金需求中减去15%自动产生的资金来源，还剩下35%的资金需求。销售收入从100000万元增加到120000万元，增加了20000万元，按照35%的比率可预测将增加7000万元的资金需求。资金总需求20000（50%15%）7000（万元） （3）根据有关财务指标的约束条件，确定对外筹资数额 上述7000万元的资金需求有些可通过企业内部来筹集。依题意：该公司2007年净利润为12000万元（12000010%），公司股利支付率60%，则将有40%的利润即4800万元被留存下来（即留存
4、收益率为40%），从7000万元中减去4800万元的留存收益，则还有2200万元的资金必须向外界来融通。可求得2007年该公司对外筹资数额为：50%2000015%2000010%40%1200002200（万元）【例2计算题】某公司2008年的财务数据如下：项目金额（万元）占销售收入百分比（基期）流动资产4000100%长期资产（略）无稳定的关系应付账款40010%其他负债（略）无稳定的关系当年销售收入4000净利润2005%分配股利60留存收益140要求：（1）2009年预计销售收入达到5000万元，销售净利率和收益留存比率维持2008年水平，计算需要补充多少外部资金？（2）如果2009年
5、留存收益比率为100%，销售净利率提高到6%，目标销售收入为4500万元，计算需要补充多少外部资金？答案（1）增加变动资产100%（50004000）1000（万元）增加变动负债10%（50004000）100（万元）增加的留存收益50005%140/200175 （万元）外部补充资金1000100175725（万元）（2）外部补充资金100%（45004000）10%（45004000）45006%100% 50050270180（万元）例3：已知双龙公司2003年的销售收入为100 000元，现在还有剩余生产能力，假定销售净利率为10%,如果2004年的销售收入提高到120 000元，问需
6、要筹集多少资金？资产负债和所有者权益货币资金 6 000应收账款 20 000存货 35 000固定资产净值 39 000应付费用 8 000应付账款 15 000短期借款 30 000公司债券 12 000实收资本 22 000留存收益 13 000资产合计 100 000负债和所有者权益合计 100 000资产销售百分率%负债和所有者权益销售百分率%货币资金应收账款存货固定资产净值62035不变动应付费用应付账款短期借款公司债券实收资本留存收益815不变动不变动不变动不变动合计61合计23资金需要量=(61%-23%)20000=7600(元)外界资金需要量=61%20 00023%20
7、00010%40%120 000=2 800（元）资金习性预测法高低点法【例4计算分析题】某企业产销量和资金变化情况如下表：年度产销量（万件）资金占用（万元）19992902502000275230200125024020023002652003325270则采用高低点法确定的单位变动资金为（）。A、0.4 B、0.53 C、0.42D、0.8答案：b（270240）/（325250）0.4。 【注意2】资金习性预测法的两种形式：（1）根据资金占用总量同产销量之间的关系进行预测；（2）采用先分项后汇总的方式进行预测。 【例5计算分析题】某企业20042007年销售收入和各项资产、负债如下表所示
8、（单位：万元）： 年度销售收入现金应收账款存货固定资产流动负债200415501340102034050010002005150015001000100050011502006168016208308005001100200717001600110011005001250要求：采用高低点法建立资金预测模型，并预测当2008年销售收入为1800万元时，企业资金需要总量。 答案现金占用情况：by/x（16001500）/（17001500）0.5aybx16000.51700750应收账款占用情况：by/x（11001000）/（17001500）0.5aybx11000.51700250存货占用
9、情况：by/x（11001000）/（17001500）0.5aybx11000.51700250固定资产占用500 流动负债占用情况：by/x（12501150）/（17001500）0.5aybx12500.51700400汇总计算：b0.50.50.50.51.0a7502502505004001350yabx1350x当2008年销售收入预计达到1800万元时，预计需要的资金总额135018003150（万元）。【说明】当分项确定出各个资产和负债项目的a、b之后，进行汇总时，要用资产类项目的a、b减去负债类项目的a、b。不能直接进行相加。因为资产是资金占用，负债是资金来源。【评价】高低
10、点法简便易行，适用于企业资金变动趋势比较稳定的情况。回归直线法（线性回归分析法）【例6计算分析题】某企业2003年至2007年的产销量和资金需要量见下表所示，若预测2008年的预计产销量为7.8万吨，试建立资金的回归直线方程，并预测2008年的资金需要量。某企业产销量与资金需要量表年度产销量（x）（万吨）资金需要量（y）（万元）20036.050020045.547520055.045020066.552020077.0550答案回归直线方程数据计算表年度产销量（x）（万吨）资金需要量（y）（万元）xyX220036.050030003620045.54752612.530.2520055.0
11、45022502520066.5520338042.2520077.0550385049n5x30y2495xy15092.5x2182.5代入联立方程组： 解方程得：a205（万元）；b49（万元/万吨）；所以：y20549x2008年的资金需要量205497.8587.2（万元） 第四章 企业筹资方式融资租赁租金的计算【例6计算分析题】某企业采用融资租赁方式于2007年1月1日从某租赁公司租入一台设备，设备价款为40000元，租期为8年，到期后，设备归企业所有。为了保证租赁公司完全弥补融资成本、相关的手续费并有一定的盈利，双方商定采用18%的折现率，试计算该企业每年年末应支付的等额租金。答
12、案 A40000/（P/A，18%，8）9809.69（元）假如上例采用先付等额租金方式，则每年年初应支付的租金为多少？40000A（P/A,18%，7）+1A8313.42（元）短期借款中的周转信贷协定【例7单项选择题】企业取得2005年为期一年的周转信贷额为1000万元，承诺费率为0.4%。2005年1月1日从银行借入500万元，8月1日又借入300万元，如果年利率8%，则企业2005年度末向银行支付的利息和承诺费共为（）万元。A.49.5B.51.5C.64.8D.66.7【解析】利息5008%3008%5/1250（万元）未使用的贷款额1000500300（5/12）100062537
13、5（万元）承诺费3750.4%1.5（万元）现金折扣【例11】某公司拟采购一批商品，供应商报价如下：（1）立即付款，价格为9630元；（2）30天内付款，价格为9750元；（3）31天至60天内付款，价格为9870元；（4）61天至90天内付款，价格为10000元。假设银行短期借款利率为15%，每年按360天计算。要求：计算放弃现金折扣的成本，并确定对该公司最有利的日期和价格。【答案】（1）立即付款：折扣率（100009630）10000100%3.7%放弃现金折扣成本3.7%（13.7%）360（900）100%15.37%（2）30天内付款：折扣率（100009750）10000100%2.5%放弃现金折扣成本2.5%（12.5%）360（9030）100%15.38%（3）60天内
