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1、中信国健最新评级(2011-02-17 01:52:43)目录一、 概况. 1二、 公司管理. 2（一） 股权状况 . 2（二） 关联交易 . 3（三） 主要经营管理者 . 3（四） 业务管理 . 4（五） 评价 . 5三、 经营分析. 5（一） 经营环境 . 5（二） 经营状况 . 7（三） 主要经营优势与风险 . 8（四） 发展战略 . 10（五） 评价 . 11四、 财务分析. 11（一） 债务分析 . 11（二） 盈利性分析 . 12（三） 现金流分析 . 14（四） 资产质量分析 . 15（五） 评价 . 17五、 外部支持. 17六、 评级结论. 18附录：主要财务数据及指标表.
2、19各项财务指标的计算公式. 20评级结果释义. 21跟踪评级安排. 221新世纪评级Brilliance Ratings上海中信国健药业股份有限公司主体长期信用评级报告一、 概况上海中信国健药业股份有限公司（以下简称“中信国健”、“该公司”或“公司”）原名上海中信国健药业有限公司，为沪港合资公司，正式成立于2002年1月，初始注册资本为人民币6.86亿元，投资方为香港中信泰富有限公司（以下简称“中信泰富”）和上海兰生国健药业有限公司（以下简称“兰生国健”），双方持股比例分别为51.00%和 49.00%。2009年12月，上海健唯达投资企业（以下简称“健唯达”）和上海健益康投资企业（以下简称
3、“健益康”）1以有限合伙方式向公司出资，增资后公司注册资本为人民币7.11亿元。大股东中信泰富和兰生国健的持股比例有所下降，分别为49.23%和47.26%；健唯达持股比例为2.05%，健益康持股比例为1.46%。2010年3月，该公司转制为外商投资股份有限公司，并更名为现名，同时进行折股。折股后，公司注册资本缩减至人民币4.50亿元，各股东的持股比例不变；公司资本公积则由729.10万元增加至3.18亿元。2010年6月，该公司引入上海兰生股份有限公司等六家公司作为新的投资方并增资，增资后公司注册资本为人民币5.10亿元，中信泰富、兰生国健持股份额保持不变，仍为公司大股东。该公司经营范围为：
4、生物制品、基因工程产品、中西药业、生物试剂的研究、开发（除人体肝细胞、基因诊断与治疗技术开发和应用）、生物工程产品的生产、销售自产产品；相关项目研发成果的技术转让、技术服务和技术咨询等。该公司是主要从事生物医药中的单克隆抗体类药物的研发、生产、销售，目前已经实现了生物技术的产业化进程。公司的主导产品益赛普，主治类风湿性关节炎和强直性脊柱炎，在国内该领域市场上具有较高的占有率，市场发展潜力较大。截至2009年末，该公司经审计的合并报表口径资产总额为7.42亿1 健唯达和健益康两家公司为中信国健内部员工（主要是管理层）持股的公司。2新世纪评级Brilliance Ratings元，所有者权益为6.
5、66亿元，当年度实现营业收入2.45亿元，净利润1.10亿元。截至2010年9月末，该公司未经审计的合并报表口径资产总额为10.11亿元，所有者权益为9.31亿元，1-9月累计实现营业收入2.45亿元，净利润1.03亿元。二、 公司管理（一） 股权状况该公司自成立后，股权状况经历了增资、转制、折股、再增资等多次变更，截至2010年9月末公司股权结构如图表1所示。图表 1 中信国健股权结构股东名称认购股数（万股） 占股本总额比例（%）香港中信泰富有限公司 22151.90 43.42上海兰生国健药业有限公司21265.82 41.69上海健唯达投资企业（有限合伙） 924.05 1.81上海健益
6、康投资企业（有限合伙） 658.23 1.29上海兰生股份有限公司371.75 0.73香港CICC Bio Investments Limited 1040.89 2.04绵阳科技城产业投资基金（有限合伙） 966.54 1.89上海浦东领驭投资发展中心（有限合伙） 2230.48 4.37苏州工业园区诺信生物科技有限公司966.54 1.89北京美锦投资有限公司446.10 0.87合计51022.30 100资料来源：中信国健验资报告（截至2010 年9 月末）中信泰富持有中信国健股份比例最大，为43.42%，是公司的实际控制人，为公司提供管理支持。兰生国健持股41.69%；2010年兰
7、生股份认购中信国健0.73%的股份，同时兰生股份持有兰生国健34.65%的股份，即相当于兰生股份间接持有中信国健14.46%的股份；兰生股份合计持有中信国健15.19%的股份。公司其余股份分别由公司管理层和其他各家投资公司持有。3新世纪评级Brilliance Ratings图表 2 中信国健与实际控制人之间的产权关系资料来源：中信国健提供资料（二） 关联交易中信国健与关联方发生的交易均为正常交易，且金额较小，未对公司的正常经营产生不良影响。近年来，与中信国健发生关联交易的关联方主要包括：兰生国健、上海张江生物技术有限公司（以下简称“张江生物”）和上海中信国健生物研究院（以下简称“中信研究院”
8、）。张江生物为兰生国健的子公司，主要从事基因工程药物，尤其是单克隆抗体药物的基础研究、应用研究及中试工艺研究。张江生物向中信国健长期供应无血清培养基及填料。中信研究院是中信国健的民办非企业单位，主要承担公司的研发任务。2009年，中信国健向张江生物购入无血清培养基及填料，共计人民币91.04万元；向兰生国健提供研发服务，获得收入80.61万元。（三） 主要经营管理者该公司高级管理层近年来保持稳定，在公司任职时间均为5年以上。公司管理团队趋于年轻化，学历层次较高，具有丰富的行业和管理经验。公司执行总裁王俊林先生，复旦大学会计学硕士研究生，2002年进入公司并同时担任中信研究院副院长；公司副总经理
9、王进秋先生2005年进入公司；公司财务总监郭剑英先生2004年进入公司。该公司建立了相关的中高层管理人员的考核奖励办法，作为对公司高层和中层管理人员考核和奖励的依据，为高管人员履行职责提供了必中信国健中信泰富（00267.HK）兰生国健兰生股份（600826）员工持股（健唯达、健益康）43.42%41.69%34.65%0.73%3.10%CICC 等其他投资公司11.06%4新世纪评级Brilliance Ratings要保障。该公司现任董事、监事及高管人员近三年来未发现违法和重大违规及违约记录。（四） 业务管理该公司的组织结构根据管理需要和业务特点进行设置，董事会下分别设有三个专业委员会和6个部室，详见图表3。公司内部制度建设较为完善，制订了公司章程、投融资管理制度、资金管理制度、内部审计制
