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1、分类：老麦评车大众与保时捷的豪门恩怨标签：大众 皮耶希 保时捷 魏德金甲壳 虫 汽车文/麦迦大众-保时捷的收购与反收购大战，让媒体的视角集中在三个人身上，一个是保时捷首席执行官德林魏德金（下图1）, 一个是保时捷的 现任掌门人沃尔夫冈保时捷（下图2）, 一个是皮耶希家族的费迪 南德皮耶希一一大众集团监事会主席（下图3）。图1图2图3传说中的恩怨情仇是这样的。1934年，费迪南德保时捷（有些版本音译为费迪南波尔舍，图4） 已经是享誉德国的著名汽车设计师，同年6月 22日，德国汽车制造 联合会委托他设计一款价格低廉普及民众的大众车型。费迪南德保 时捷接受了这一使命，一年后，一款功率22 马力的 4
2、 缸小型车宣告 下线。并最终在经历了长达3 年、240万公里测试后，德国汽车制造 联合会同意购买30台。 1939年2月16日，柏林车展上展出了由费 迪南德保时捷重新设计的改进车型，希特勒命名为KdF-Wagen”。之 后，因为战争爆发，这款车的研发和生产一度停滞。 1945年，二战 结束后，大众公司开始重新生产这款民用汽车。并在1972年2月17 日以15,007,034辆的打破了福特公司T型车保持的生产纪录。没错，你一定猜到了，这款普及民众的小型车，就是闻名世界的经典小型车甲壳虫。实际上，直到1968 年，“甲壳虫”的名字才第 一次出现在大众公司官方的广告里。图4 而费迪南德保时捷凭借甲壳
3、虫的卓越设计，成为大众汽车公司历史上的重要人物之一。随后的事态演变超出了我们的预想。 费迪南德保时捷不但是天才的设计师，还是天才的商业运营大师。 在随后的岁月里，他一手缔造了另一个汽车品牌保时捷。在 1951 年临终时，他将部分财产给了心爱的女儿路易丝，也就是上文提到的 费迪南德皮耶希的母亲；同时将另一部分财产给了他的儿子费 里保时捷。女儿与儿子继承的比例是“四六开”。这一传统延续至 今（目前的共同基金中，保时捷家族占股62，皮耶希家族占股 38）。下面的主角费迪南德皮耶希（图5）开始登场亮相了。图5这位费迪南德皮耶希先生，也就是费迪南德保时捷的可爱小外 孙，费里保时捷的聪慧小外甥，从小就争强
4、好胜，不廿人后I960 年，23岁的费迪南德皮耶希还是保时捷公司发动机调试处的一名小职员，随着职位逐步升任到部门主管，皮耶希的野心开始显露，他 擅权跋扈的作风让保时捷家族成员深为不满。1972 年，皮耶希被自 己的舅舅费里保时捷无情解雇，愤怒之余，皮耶希通过进入奥迪开 始策划复出。剩下的故事惊心动魄，余波延续至今，仿佛一场跌宕起伏的汽车版王 子复仇记。费迪南德皮耶希凭借自己的才干和毅力，从奥迪汽车一路杀入德国最大的国营汽车公司大众汽车的核心部门，最终在1993 年成功登顶，担任大众汽车公司CEO, 2002年起，出任大众集团监事会主席。仰赖皮耶希的远见卓识，大众旗下目前已经集聚8 大品牌，且
5、每个品牌近年都盈利颇丰,整个集团税后利润达到47 亿欧元。(图图6 而皮耶希对舅舅费里保时捷和整个保时捷家族的复仇计划,才刚刚开始。在皮耶希的藐视的目光里，似乎在证明，保时捷失去了他，将是一个天大的损失。这种快感，一直持续到2009 年，才昭然若揭。与此同时，保时捷家族对皮耶希和其掌控的大众，也正在密谋一场精彩变局。德林魏德金(WendelinWiedeking)，这位保时捷首席执行官，即使 这场变局的导演。幕后推手，当然是现任保时捷公司监事会主席的沃 尔夫冈保时捷(Wolfgang Porsche)，当年将外甥费迪南德皮耶希 赶出家门的费里保时捷的儿子。保时捷公司监事会主席沃尔夫冈保时捷(W
6、olfgang Porsche)(图左)和他的心腹股肱及主要代言人保时捷公司董事长德林魏德金(WendelinWiedeking)作为保时捷现任掌门人的沃尔夫冈保时捷，被媒体评价为“冷静客 观、睿智诙谐”。1998年，其父逝世后，沃尔夫冈保时捷被选为 保时捷家族的发言人，并于2007年 1 月最终接手保时捷监事会主席 一职。 余下的故事，就是66岁的沃尔夫冈保时捷对72岁的表兄费迪南 德皮耶希的斗智斗勇，夹在他们中间的那个人，就是德林魏德金 （图 7）。现在看来，这是一位被牺牲掉的枪手。我们先看看德林魏德金的履历。德林魏德金（图8）是一位能干的家伙。在其上任保时捷总裁后， 他大力改进和开拓了保
7、时捷的产品线，不仅引入低端跑车Boxs ter、 卡宴SUV.Cayman等大受欢迎的车型，而且还蓄谋进军四门跑车市场。 在其领导下，保时捷的销量一路扶摇直上。图8而在这些成绩的背后，还有一双“冷静客观、睿智诙谐”的眼睛盯着 他的另一个计划。事实上，从将野心勃勃的费迪南德皮耶希扫地出门的那一刻起，沃 尔夫冈保时捷对这位表兄的忌惮就没有一天消停过。在费迪南 德皮耶希重新崛起的时候，一种巨大的阴影就笼罩着保时捷家族的 头顶。保时捷家族的这种心态，通过其代言人德林魏德金的行事风 格就可见端倪。自从德林魏德金上台之后，性格倔强作风硬朗的魏 德金就与皮耶希关系一直很僵。（图9）图91990 年开始，保时
8、捷开始密谋收购大众汽车，真正的行动开始于2005 年 10 月，一切都在悄悄地进行。为了规避德国证券法持股超过5必须公示的规定，保时捷联合美林 德意志银行等操盘手，通过不同的账户进行收购。这种秘密手段，一直持续到2007年3 月，收购计划被媒体踢爆时， 保时捷已经完成了对大众持股31。在这场收购大战中，拥有投票权的普通股对保时捷而言至关重要，而不具有投票权的优先股作用不大。保时捷只要拿到了超过50的投票权，也就得到了大众的控制权。在2007 年保时捷收购战略暴露以后，它还需要将持股从31提升到50。一时间，保时捷收购大众的蛇吞象，震惊全球。在人们的想象里，似乎最应该感到震惊的，当属费迪南德皮耶
9、希。奇怪的是，皮耶希并未表示出多么惊讶。费迪南德皮耶希（图左）和保时捷公司监事会主席沃尔夫冈保时捷（图右）无论如何，保时捷收购大众堪称完美。当时，为防止大众被海外投资 者收购的大众法正面临着被废除的局面。届时，作为上市企业的 大众将暴露在全球所有金融巨鳄的血盆大口之下。与其落入外人之 口，由保时捷家族来完成收购大众，岂不是上佳之选，于是保时捷收 购大众案在舆论上获得了极大的支持。事实上，祸根从保时捷收购大众之时就埋下了。首先是资金困境。保时捷之所以敢于大额举债并购大众，自然离不开银行的资金支持。 而银行之所以愿意提供如此巨额的借款，是因为一种侥幸心理。在保 时捷方面出示的计划书里，一旦收购成功
10、，新组合的大众公司，107 亿欧元的现金储备足够还债。并且，在德林魏德金的并购重组方案 里，还包括出售大众旗下的斯柯达、宾利、兰博基尼等品牌，这些都 是保障。而千算万算，终不如天算。正当德林魏德金和沃尔夫冈保时捷痛饮庆功美酒的时候（图10），一只美国西海岸的蝴蝶，翅膀细微颤 动了几下，导致了一场席卷全球的金融危机。此时，保时捷已经从大 众股票收购案中狂赚68 亿欧元，离成功只一步之遥。图 10 后面的故事，我们已经猜得几分了。突如其来的金融危机让美林等一连串证券担保公司接连破产，欧美各 大银行危机重重，紧张之下都捂紧口袋，紧急催款。而此时的保时捷 公司主营业务，也随着金融危机大幅滑坡，原定去年
11、年底控股大众 50的目标，被推迟到2009年年初才对外宣布。随后便是长达5 个 月的静默，并购未取得任何进展。而市场上“谣言”四起保时捷 已经负债 90 亿欧元！陷入资不抵债的泥淖！（图11）图 11 让我们将目光向后，看看过去的几年，发生的事情。颇有意味的是，让保时捷陷入财务困境的“罪魁祸首”便是“蛇吞” 大众的收购计划。资料显示，在2009年 1月份增持大众汽车股份至 51%后，保时捷的净债务激增，此后，官德林魏德金和沃尔夫冈保 时捷向各方求助，但负债90 亿欧元资不抵债的传闻，加上金融危机 的余波，没有人敢于接盘这个烫手山芋。费迪南德皮耶希终于露面了，不同以往的是，这次，他是以保时捷 家
12、族拯救者的面貌出现的。而皮耶希的要求很简单，就是整个大众-保时捷汽车帝国的控制权。王子复仇记的尾声，由此揭破。实际上，保时捷想越过皮耶希，是不可能实现控股大众的。而对于保 时捷欠下的90 亿欧元负债，作为保时捷持股人的皮耶希，也应当是 了解机密信息的。而这么多年，皮耶希一直默默计划的复仇大业，终 于水落石出了。当然，这可能只是我们的一种猜想，此时的皮耶希，这位一度落魄的 “王子”，正不露声色、有条不紊地清理战场。目前的保时捷，以累计超过100 亿欧元（合141 亿美元）的净负债，让德林魏德金和沃尔夫冈保时捷颜面尽失。2009年5月6日， 走投无路的德林魏德金和沃尔夫冈保时捷,向皮耶希仲出了求援
13、 之手。保时捷和大众宣布进行合并谈判。（图12）图 12但战事远远没有结束。原定于5月18 日举行、吸引了全球目光的大众与保时捷的合并谈判， 因皮耶希临阵缺席而告吹。此时的皮耶希开始施展其胜券在握的拖延和羞辱战术。5月 11日，皮耶希终于微笑着亮出了底牌：由于外界传言保时捷巨 额亏空，在谈判之前，保时捷汽车必须公布其财务状况，并将首席执 行官魏德金扫地出门。底牌的另一面，答案已经昭然若揭保时捷 必须卖身还债，用保时捷的主营业务以及家族在祖籍奥地利的保时捷 贸易控股公司来换取大众汽车的股份和现金。结果只有一个保时捷家族彻底失去新集团中的发言权。这显然是沃尔夫冈保时捷难以接受的。皮耶希的方案被斥为
14、“无稽 之谈”。而公布财务状况，显然也是在将保时捷的军。皮耶希很明白，如何处 理 90 亿欧元的债务，办法只有两个，一是引入新的投资者，二是用 大众的盈利来还债。后者，其实就是接受皮耶希的条件，至于代价，前文已经提到了。既然第二条路行不通，沃尔夫冈保时捷只好选择第一条路，引入新的投资者。但这种选择，无异于肥水宁肯流进外人田，结果只能是两 败俱伤。无论对保时捷家族，还是对皮耶希家族，外人的介入，必然 将削弱两大家族的控制权。究竟结局如何，皮耶希在屏息等待。外界也在屏息等待。皮耶希等待的沃尔夫冈保时捷的妥协。外界也在等待的是最终的结果。与此同时，皮耶希还在释放一种信号正如大众首席执行官文德恩 18
15、 日所言，在合并问题上，大众“并不着急”。据媒体爆料，皮耶希实际上已经物色了通用汽车欧洲分公司的总经理 卡尔福斯特取代魏德金担任保时捷主管。皮耶希还分别提名大众现 任首席执行官文德恩和首席财务官汉斯迪特尔帕奇分别担任未 来新公司主管。不过，来自保时捷方面的消息截然相反。保时捷方面依然希望魏德金 作为全新汽车帝国的掌权者。也有消息称，魏德金(图13)已经准备离职，正在和保时捷公司谈 判，以希望获得将近1 亿欧元的解雇费。届时，负责保时捷生产与物 流的董事会成员迈克尔马赫特(MichaelMach t)接替魏德金担任行 政总裁。不过，魏德金拒绝透露他将何时离职。图 13而沃尔夫冈保时捷依然在沉默。（图14）最后，我们要说的是，无
