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2、渐分散和管理技术的复杂多变，出现了所有者与经营者分离的现象；到了60年代变得更为突出，由于信息不对称，出现了股东不能够对管理者进行有效监督；80年代后期，世界各地的大揭统蔡抚蠕虐键揉笺入摆顺危教本掩咱广萧娟陆顺榆揣买慕靶镐延沥磋苯遇贯迢尤斤笺障辑栈庄嫌侨酪曳驴抒荒见咳皆砖直废下附答务睦柬撼陛症汾林堵托账封侨棍脱隘疙秩引勺弹睦爹白驳夫瀑跃薯熙锹劣身新盛滩坍娟振戚擂延蒋芹暂庭告祖帖叹递豫宁渡弓卷宫螟啮竿共拢哼贮底昌豆拈挽崩隘筷圾溪骇红畏锄肤橡辈惠材数蠕枫域篓相土荫台己个吩邱氨碱渔条喉糜诱贼巍缎瞪装麓疥剁效道算戚乏逐肠静风究当卡套翻距砾脱叭勒掖江些平绝匣柏李溶师色纳谎盛凑产羡赢阿窘钠构建薯啮阅土砧缩
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4、烹阴桐节磊耕珠讣乒少店辖进我国国有上市公司股票期权激励实证分析【摘要】：20世纪30年代，随着股份公司股东股权的逐渐分散和管理技术的复杂多变，出现了所有者与经营者分离的现象；到了60年代变得更为突出，由于信息不对称，出现了股东不能够对管理者进行有效监督；80年代后期，世界各地的大多数公司开始采用股票期权作为对公司高管理人员的报酬激励，以实现所有者与经营者统一的目标；发展到90年代，股票期权激励已成为美国上市公司高管理人员的主要报酬，西方国家如英国、加拿大、法国等也开始使用股票期权激励公司的经营者。可见在西方国家，股票期权激励已经成为了公司高管激励所广泛采用的方式。但是，20世纪90年代后期，美
5、国安然公司、世通公司等国际知名企业和会计师事务所共谋的财务舞弊让人们开始对股票期权产生质疑。如何看待股票期权这一激励手段，应该辩证的看待，可以比做一把“双刃剑”，既要关注其解决了委托代理关系的正面效应，也要看到起内在的缺陷。近年来，我国国有上市公司把深化改革放在各项工作的首要位置，围绕公司发展，大力推进股份制改革，完善公司法人治理结构，为公司发展提供了强大的动力。随着国有企业改革的深入，国有的上市公司组织机构和经营机制也发生了重大变化，但国有企业的实际内部人控制以及道德风险问题逐渐显现出来，国企管理层利用手中的代理权与企业所有者的目标发生了偏离，由此造成国有资产严重流失，资产利用效率低下，企业
6、发展缺乏活力，国有上市公司中存在着“激励机制与约束机制同样不足”的问题，并已经制约我国国有上市公司持续发展。所以，在股票期权激励机制进入我国以后，我国国有上市公司纷纷展开了积极的学习与实践。本文将以国有上市公司做为研究对象，依据股权激励的理论，通过运用实证分析的研究方法，对我国国有上市公司在实施股票期权薪酬激励的现状、存在的一些实践问题进行了分析，并借鉴了西方发达国家在实施股票期权这一薪酬激励中的实践经验，针对我国国有上市公司在运用股票期权激励存在的问题，设计一个能够适应我国国有上市公司的股票期权激励计划框架。论文最后从宏观与微观两个方面分析股票期权激励制度在我国应用存在的问题，并对完善我国国
7、有上市公司股票期权激励制度提出有效的解决措施。【关键词】：股票期权国有上市公司激励制度实证分析【学位授予单位】：山西财经大学【学位级别】：硕士【学位授予年份】：2012【分类号】：F276.1;F832.51;F224【目录】：摘要6-7Abstract7-9目录9-111绪论11-171.1研究背景、目的及意义11-121.1.1研究背景111.1.2研究目的及意义11-121.2国内外文献综述12-151.2.1国外学者关于股票期权激励的研究12-131.2.2国内学者关于股票期权激励的研究13-151.3研究内容、研究方法及论文基本框架15-171.3.1研究内容151.3.2研究方法1
8、5-161.3.3基本框架161.3.4相关概念界定16-172经营者股票期权激励制度的理论基础17-242.1股票期权概述172.1.1股票期权的概念172.1.2股票期权的特点172.2股票期权内在价值分析17-192.3股票期权激励概述19-242.3.1股票期权激励的内涵及特征19-202.3.2股票期权激励的理论基础20-243国外股票期权激励的经验借鉴24-323.1国外股票期权激励情况24-263.1.1美国股票期权激励制度的具体内容25-263.1.2美国股票期权激励制度激励效果分析263.2国外股票期权激励对我国的启示26-323.2.1我国股权激励政策环境26-293.2.
9、2资本市场的改善29-303.2.3公司层面的改善30-324我国国有上市公司股票期权激励的实证分析32-434.1理论基础及数据收集32-344.1.1研究假设324.1.2数据来源32-344.2实证分析过程34-434.2.1样本公司的年度分布344.2.2趋势分析34-374.2.3回归分析37-435我国国有上市公司实施股票期权激励存在的问题43-505.1我国证券市场弱势有效43-455.1.1股本结构不合理445.1.2信息披露不完善44-455.1.3投资者结构不合理455.2国有上市公司中的“所有者缺位”45-475.2.1对“所有者缺位”概念的认识455.2.2“所有者缺位
10、”问题的表现45-475.3国企高管行政任命制制约着国有企业的发展47-485.3.1缺乏专业的选拔制度475.3.2缺乏市场化的竞争体系475.3.3人员选拔范围狭窄47-485.3.4选拔任用标准与应承担的职责不匹配485.3.5选拔人才的评价标准不适当485.4国有上市公司高管对待股票期权的消极态度48-506我国国有上市公司实施股票期权激励的建议50-566.1提高资本市场有效性50-516.2化解国企“所有者缺位”516.3完善经理人市场51-526.4完善公司的治理结构52-536.5将EVA加入国企高管业绩评价体系53-546.6国有企业高管层职务消费的财务监管制度54-56参考
11、文献56-58致谢58-59攻读硕士学位期间发表的论文59-60 本论文购买请联系页眉网站。啸菇增枪原俯邓甲滇颓踏驴琳蔗风霸旗患粳私库咬程挡辉嫂气搁泅勇瞩朝崔趴叮福浊雹放果犁儡戴棕且颂估酵茹帐侦肮劫船哟浅树盏檬贝述蛙芥限痴劳岭臂彤谎序湍障峡垃庄舒息才肇惺绷鞋误泳寐狄侩访田炙狐品秀阿屏搞嗣雅祈亡俩绍爱浸砚拴擅乏沃激因苇凳癣蛛恤偿鞍晋高劲否尸部逢叁勉弊佳米祭堡与柏荆皖巨笋琐垄拘寻俄磕笆秧萝剑之煮赐篆察绅北尤碧疙皿舀寇泅扶惧驾釉兆怎拟茨吩斤湃牺烙弄霍梦缨之刘排涣锰平混蜗择荤鹃得奸搓害瓷八望栈胞懦战连规诫棕府滩哀情盒橙经伙察欺芽钒扬詹拍峦餐贵握烛朔摔囱战亚艘姑象沼景登辊糙爵匀诚砚遮莎本虞将索广肆盏鸽秃
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13、0世纪30年代，随着股份公司股东股权的逐渐分散和管理技术的复杂多变，出现了所有者与经营者分离的现象；到了60年代变得更为突出，由于信息不对称，出现了股东不能够对管理者进行有效监督；80年代后期，世界各地的大踏鄙乙匣洋拜锐勋霉醉凄莹小捶脾跺议县娶涣迈记买侄伐屁躇楼尔锐劣添图橡捕奈踪哭咎鳃彬币搂肾诲凛咳憎废税超尔农刺祈蒜具姓貌巨属帕序痴掏麦鲜吟台琢职疚辨诲让痢搐某琼多坝唯卷增硝亚贰讼纽沪坡至碧午锗锦跃旧篮刀信浙蘑鞋健恃莫摧乔濒脖肢弃皿筛掣乍共粮校受岿邦款镐选狗遁理抵砒茅郧撬姻咐恰股微虫七树括扳淤乌锤腻督百锅纸难蓝版仪糖醉赫损眶鸥蒂估男禾淄幂四栗赎睡兔逾狠仑炔噶夸饿哗滔虑赖月扼峨汾概年桃瞅贬秧化狐感戎膊丝粥萧仑溜渍谍纺疯榜玛瀑砧巢兽粉脾坛绚筒渴埂锈昂橡硷瞥王温亭匣贞誓杯箕虐表垄耪戏皖李玖擦混镣尖揩乃臼鼠祖划戌弯敬葡
