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1、 长沙民政职业技术学院毕业实践报告 题 目： 光迅科技投资价值分析报告毕业论文毕业设计毕业专题类 型： 指导老师： 系 别： 经济贸易系 班 级： 学 号: 姓 名: 二0一四年五月四日 目 录摘要1关键词1一、宏观经济环境分析1（一）全球光器件市场分析1（二）我国的光器件的现况3二、行业分析4（一）行业发展与政策4（二）行业成分股比较4三、微观分析6（一）基本面分析61、公司简介62、财务分析6（1）短期偿债能力分析6（2）长期偿债能力分析7（3）营运能力分析9（4）盈利能力分析10（5）发展能力分析10（6）现金流量分析10（二）技术分析121、形态理论底背离122、技术指标布林线、KDJ
2、、MACD13（三）其它分析14结束语15附表16参考文献17致谢18光迅科技投资价值分析报告 摘要：通信设备行业是典型的投资驱动型周期行业，4G建设的启动将使通信设备行业摆脱2013年投资下滑带来的颓势，重新步入景气周期，而且通讯行业在如今生活中充当着及其重要的作用，是颇受关注的一个行业。本文介绍了光器件设备的现状,运用了偿债能力分析、营运能力分析与盈利能力分析等方面的财务分析,同时借助了布林轨、均线与底背离等技术指标进行了技术分析，对光迅科技（002281）未来发展潜力进行了阐述，深度挖掘其投资价值。关键词：4G牌照 通讯行业 偿债能力 底背离 前 言：2014将成为4G投资最高峰年，光器
3、件公司是主要受益者，4G投资基站和传输最受益，而光模块是基站和传输的最核心部件。通信设备行业是典型的投资驱动型周期行业，4G建设的启动将使通信设备行业将摆脱2009年之后投资下滑带来的颓势，重新步入景气周期，并维持较长时间。我们看好4G投资这一长期性投资主题。然而该公司是国内光器件产业龙头，是国内最大的光通信器件供货商。从业务发展前景来看，公司有望实现向物联网、人机交互的光器件，光模块领域延伸，完成从投资品生产商到消费品生产商的战略转移；从国家战略的层面来看，国家对光电子，高端光器件产业本土化的大力扶持，为公司的发展奠定了坚实的保障。一、 宏观经济环境分析 (一)全球光器件市场分析 2013年
4、二季度，全球光器件市场规模为33亿美元，环比增长27%，这是继2012年二季度后首次实现季度大幅增长，此前5个季度除2012年四季度实现2%环比增长外，均为下滑。这也初步印证了市场对于光器件市场将在2013年回暖的预期。 2012年，全球光组件市场受到经济下滑的影响，增速低于预期，市场规模同比下降1.18%，达到65.35亿美元。2013年经济好转将带动光器件市场出现温和回暖，市场规模同比增长3.81%，将达到67.84亿美元，并预测2014年和2015年的市场增速逐年提升。 图 1 2010-2017年全球光器件市场规模预测 目前光器件行业全球化竞争格局已经形成。随着国内光电子器件厂商研发能
5、力、生产工艺的提高，再加上产品的成本优势，国内企业加大了出口的力度，国外通信器件厂商也增加了对国内光电子器件产品的采购力度。与此同时，国外通信器件厂商为了降低成本，近年来也纷纷把生产和研发基地向中国大陆及其他发展中国家转移，这也带动了中国大陆光电子器件市场的需求。 图2 2013年全球光器件销售额区域分布 在中国的光器件市场中，海外厂商的已占42%。中国的光器件产业全球份额已经由2005年的11%上升为2013年的25%，并且在持续上升，而中国大陆本土企业的销售约占全球光电子器件市场15%的市场份额。(二) 我国的光器件设备的现况 从我国光器件设备的光模块的出口情况也能验证产能转移趋势。201
6、2年虽然光器件市场低迷，但我国光通信设备的光模块的出口金额仍然同比增长了20%。2012年上半年光迅科技的出口金额（只含直接出口）也达到1.35亿元，同比增长29.55%。 图3 2009-2012年我国光通信设备的光模块出口金额 目前，国家和产业界对光通信产业发展都有比较高的热情，近年从国家到省市各级政府充分调动各种资源，积极营造了良好的发展环境和条件。在技术开发和产品开发领域，国内的企业已经掌握了大批关键技术，某些项目的研发能力已达到和接近国际先进水平，也培育出一批高水平的研发人才和研发团队伴随着光通信向超大容量、高速率和全光网方向发展，具有自主知识产权的高端光通信器件技术与产品已在光网络
7、中得到广泛应用，但在产业链结构和产业整体水平上与国际先进水平还有很大差距。未来的中国光器件产业总体上应采取以企业为主体的技术创新模式，并在实施过程中产生经济效益。另一方面，政府也应站在战略的高度，从宏观上规划，结合地区实际，加大研发资金投入和项目支持，营造良好的发展环境，给予光器件产业相关鼓励政策，使我国光电子科技和产业能持续健康地发展。二、行业分析（一）行业发展与政策 经历整合的光迅科技无疑是中国光器件的龙头企业，其在无源与有源平台方面的技术实力与销售能力均遥遥领先，我们看好公司在该领域的长期竞争实力，认可其将成为基站建设所推动的光器件领域的最大受益者。本文从宏观政策方面分析了通讯行业的作用
8、，论述了2013年我国4G牌照的发放对通讯行业的扶持，发现了利好政策下通讯行业的投资性机会，对通讯行业未来的市场发展重点进行了详细的罗列.公司是少数国内能够批量提供高速率产品的厂商，也从侧面证明了公司的技术实力在国内首屈一指。大量的基站订单极大可能地流入了公司，从而让公司的四季度报以及明年的预增有明显的提升，让本来已经很不错的该公司的业绩从而再有个质的的提升，从而进一步加强公司在光器件生产在国内的龙头地位。 今年运营商投资整体增加是高确定性事件，我们对行业的整体回暖、景气度提升抱有信心，因此对下半年的通信行业总体给予看好评级，建议重点把握4G建设的早周期受益的板块，合理布局业绩弹性大、启动早的
9、中期行业，同时关注移动转售和三网融合相关热点。（二） 行业比较表1 行业成分股比较名称每股收益销售净利润（%）净资产收益率（%）资产负债率（%）流动比率（%）航天信息0.917.8314.3827.213.20法拉电子0.8720.7612.8611.156.78海信电器0.865.5412.0247.501.81欧菲光0.816.5212.2468.101.07光讯科技0.708.227.9438.962.10平均水平0.310.020.0857.901.66注：每股收益：高/低反映公司普通股获利能力及风险；资产负债比率：高/低表明公司负债多/少，偿债压力大/小；净资产收益率：高/低表明公司
10、盈利能力强/弱；销售净利率：高/低表明公司营业收入的收益水平好/差。流动比率：高/低表明公司短期偿债能力的强/弱，以2为好。通过对上表行业成分股之间的比较，可以看出光讯科技的每个收益0.70、销售净利润8.22%、净资产收益率7.94%、流动比率2.10，都要高于行业平均值0.70、0.02、0.08、1.66；说明公司在普通股获利能力突出，同时也标致着风险也随之提高；公司的盈利能力、营业收益水平都高于行业平均水平，未来公司的成长性很乐观；同时公司在短期偿债能力方面比较突出，但排名位于末端，说明现金太多，无法很好的利用现金去追逐利益，没有释放资金的本性。资产负债率38.96%却远远低于行业平均
11、水平的57.90%，在一方面说明公司在长期的负债低于行业平均水平，偿债压力也随之降低；另一方面说明企业没有很好利用融资渠道，举债经营，企业的积极性不是很高。因此，从上述指标来看，公司在经营方面不存在任何问题，同时在财务方面也不存在任何风险，只是存在现金闲余时间过长、融资渠道方式单一等问题，让公司在未来发展道路上蒙上了一层阴影。图4 公司规模比较 从上表可以看出，公司在主营业务和总资产、股东权益都低于行业平均水平，其中尤为严重的是主营业务收入低于行业平均水平，考虑行业前几家的营业额过大，不排除拉高了行业的平均水平的可能性，这不能说明公司在主营业务的竞争力不强；总资产方面这意味这公司的规模不是很大
12、，在未来具有很大的发展力和成长性空间；股东权益低于行业水平，说明该公司未来具有很大可能通过高送转、定向增发来扩大公司的规模。而净利润高于平均水平，说明公司在这段时间的经营成果得到肯定。 综上所述，该公司在行业中属于“黑马”、“潜力股”型，只要能在一些细节方面得到改善，比如适当举债经营、释放资金的本性等，该公司在未来的发展前景十分乐观。三、光迅科技（002281） （一）基本面分析 1、公司简介公司主要从事光通信领域内光电子器件的开发及制造，是国内光无源器件生产规模最大、品种最多的制造厂商。公司为国内第一的光电子器件厂商，销售额占国内光通信用光电子器件市场15%的份额。国内光器件厂商此前份额较低，是因为技术实力不强，只能在低端产品领域靠价格竞争；但这种态势正在逐渐变化，国内厂商的技术实力正在逐渐提升，并且通过资本运作增强竞争力。光迅科技和WTD 合并后已经是无可争议的国内最好的光器件厂商。 2、财务分析（1） 短期偿债能力分析 表2 短期偿债能力分析指标/时间2014-3-312013-12-312013-9-302013-6-302013-3-31流动比率2.10
