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1、上市车企利润谁最差？截至8月末，主流上市车企集中抛出了今年上半年的成绩单。按照国人的习惯，总要论英雄排座次，以示其详。然而，对于习惯了业绩大幅增长的汽车行业来说，今年的中报业绩，显得过于黯淡。除少数车企利润出现大幅度增长外，多家汽车整车制造上市公司的利润基本为微增或下滑。金融货币政策收紧、通胀加剧、汽车鼓励政策退出、油价上涨、北京限购等因素的影响，使得上半年国内汽车行业遇到了市场、资源等方面预期之外的变化。另外，因价格下降，成本上涨及折旧增加等因素，不少汽车公司上半年盈利能力下降。按照净利润增长而言，上半年上市车企“酸梅奖”花落谁家，更能成为人们探究整个行业低迷的样本。同样依照本刊的惯例，本次
2、榜单的评比依旧选取在国内A股汽车板块上市的企业作为分析对象，但剔除了一些主营业务不在汽车产业链上的上市企业。这其中既有大型的汽车集团，也有专营乘用车、商用车以及专用车的企业。另外，汽车零部件和汽车流通领域的相关企业也是一个重要部分。我们发现，今年上半年整车上市公司的业绩，呈现出增长明显乏力，自主品牌和以自主品牌业务为主的上市公司，受到的冲击最大。根据中汽协的数据，上半年，乘用车自主品牌共销售315.61万辆，同比下降0.82%，占乘用车销售总量的44.39%，占有率同比下降2.96个百分点。自主品牌轿车共销售152.69万辆，同比增长5.07%，占轿车总量的30.81%，占有率同比下降0.87
3、个百分点。其中，长安汽车、一汽轿车、一汽夏利等盈利都大幅下滑，幅度分别达23.89%、39.87%和84%。与上述自主品牌车企相比，比亚迪和长丰汽车中报显示公司面临形势严峻。笼罩着巴菲特光环的明星公司比亚迪回归A股交出的第一份财务报告便呈现了业绩大滑坡，中期净利润仅2.75亿元，同比大降88.63%。广汽长丰则出现了2100万元的亏损。今年一季度，广汽长丰就已经亏损1752万元，持续亏损的广汽长丰已面临退市风险。另外，受宏观经济的影响，企业投资的减少，商用车上市公司利润锐减。中国重汽和福田汽车等利润下滑幅度比较大，分别达45.18%和38.45%。业绩增幅靠前的汽车及零部件行业公司，虽然看起来
4、增幅很大，但由于去年基数较小，本身经营并无特别看点。从公布的数据来看，该类公司的现金流也有趋紧现象。成本增加，成为汽车及零部件行业上市公司解释业绩下滑的主要理由。今年上半年整车上市公司的业绩，呈现出增长明显乏力，自主品牌和以自主品牌业务为主的上市公司，受到的冲击最大。TOP1广汽长丰广汽长丰半年报显示，2011年1月6月，公司归属上市公司股东的净利润约为2147万元，比上年同期减少115.51%；基本每股收益为0.04元，比上年同期减少114.81%。这是广汽长丰上市之后的首个亏损中报。由于涉及广汽集团重组，有市场人士认为这是刻意压低业绩，但广汽长丰方面给与否认。至于亏损原因，广汽长丰给出的理
5、由为：公司产品销量出现下滑；日元汇率上升及车型配置增加等因素导致成本上升；管理费用、资产减值损失分别比上年同期增加了1803.79万元和2673.86万元。此外，公司在经营中出现的问题与困难，上半年汽车行业销量增速大幅放缓，汽车行业竞争日趋激烈，公司汽车销售量受到一定的影响。从公司中报看，公司二季度延续了一季度的糟糕业绩，上半年公司归属上市公司的净利润为亏损2146万元，较一季度亏损1751万元有扩大趋势。不过，由于目前广汽集团整体上市正处紧锣密鼓的准备阶段，这份亏损中报带来不少质疑，猜测这份亏损半年报有可能是广汽集团刻意做低业绩，待重组完成后，净利又恢复上涨。因早前公布的广汽集团将通过吸收合
6、并的方式让广汽长丰退市的方案，所以糟糕的业绩或许已经不是投资者关注的焦点。TOP2比亚迪带有明星光环的比亚迪，从一回归A股开始就备受关注。6月30日回归A股后，比亚迪A股曾一度连续四日暴涨。不过，好景不长。7月13日，比亚迪就发布了一份难堪的业绩预告：预计上半年归属于上市公司股东净利润比上年同期下降85%95%，盈利12106万元36318万元。一个多月后，8月23日发布中报，报告期内，公司实现营业收入225.45亿元，同比下降10.77%；归属于上市公司股东的净利润人民币2.75亿元，同比下降88.63%；基本每股收益0.12元。净利润下降近九成，大幅低于市场预期，也引发管理层关注。日前，比
7、亚迪A股IPO保荐人瑞银证券发言人证实，已就比亚迪中期业绩大跌近90%一事向中国证监会提交相关报告。比亚迪称，业绩下滑是受国内汽车相关优惠政策取消、市场竞争加剧，及手机部件及组装业务的单一最大客户部分订单推迟等因素影响。此外，国内人工成本和原材料成本上升亦是影响因素。2011年上半年，比亚迪共实现整车销售22万辆，同比下降23%，汽车业务实现销售收入102.8亿元，同比下降25%。但其自2月份公司开始了大幅降价促销，使得产品单价下降，加上原材料成本上升，汽车产品毛利率19%，同比大幅下滑9个百分点。比亚迪预计今年前三季度净利润同比下降85%至95%，归属母公司所有者净利润2.43亿元，全面摊薄
8、每股收益约0.10元。考虑到比亚迪股份在中国国内的轿车销售疲软且电动车发展前景不明朗，分析称该公司的收益前景将继续恶化。TOP3金杯汽车刚刚成功摘星的ST金杯暂时逃脱了退市的风险，但仍属于高危一族。中年显示，2011年上半年公司实现营业收入22亿元，比上年同期增加3.2%。公司实现营业利润5453万元，同比增加33.9%，公司称主要由于经营性利润提高所致。归属于母公司所有者的净利润2186万元，同比下降87.32%。公司称主要因去年上半年与农业银行实施债务重组获得债务重组利得所致。2010年3月26日，公司与中国农业银行辽宁省分行确定债务重组方案，免除公司贷款本金5384.21万元以及利息10
9、9299489.83元，共计163141589.83元。报告显示，上半年第五大股东上海申华控股股份有限公司减持496万股。金杯汽车主营业务为轻型卡车及汽车零部件，公司收入和利润主要来源于并表子公司金杯车辆制造的轻微卡业务、金杯江森自控的座椅内饰件业务和参股公司华晨金杯的乘用车、轻客业务。 各产品中，轻客处于龙头地位、轻微卡销量行业居前。ST金杯今年成功“摘星”，参股股权转让一举体现出该公司剥离不良资产的决心。ST金杯日前公告称，拟签订合同转让公司所持沈阳上汽金杯汽车变速器有限公司48.6%的股权，预计5100万元左右。ST金杯称，此次交易不构成关联交易，有利于公司总体的发展。根据今年一季度的财
10、报，ST金杯资产负债率仍高达90.80%，因此，剥离不良资产成为ST金杯当务之急。TOP4一汽夏利一汽夏利8月29日晚间披露2011年半年度报告显示，公司2011年上半年实现营业收入54.58亿元，同比上升11.81，其中归属于上市公司股东的净利润为0.46亿元，比上年同期同比下降84。公司上半年基本每股收益为0.0289元。对于业绩的大幅下降，一汽夏利表示，主要原因是公司参股的天津一汽丰田汽车有限公司产销量较去年同期下降、税赋增加，向本公司贡献的投资收益较去年同期大幅降低所致。参股30%的一汽丰田是公司的主要利润来源，上半年受日本地震导致零部件供应短缺影响，销量直线下滑，直接影响了夏利的盈利
11、能力。受累一汽丰田上半年萎靡的市场业绩，一汽夏利半年报预亏的现实将这个上市公司主营业务现状暴露无遗。不过，一汽夏利在上半年预报中表示，6月份丰田产能已经基本恢复正常水平，预计下半年补量需求将提升，夏利盈利能力将好转。显然，同比大幅下滑的业绩并没有阻止一汽夏利在资本市场上“一路狂奔”的架势。受一汽股份改制获批消息利好，各大机构纷纷调整一汽夏利评级。7月2日公司公告称：一汽集团将持有公司47.73%股权作为出资注入。集团整合势在必行。TOP5中国重汽上半年商用车企业中报显示，货车企业利润远不如客车企业。分析人士认为主要是受到经济环境影响，企业投资减少，宏观经济不乐观。中国重汽半年报显示，由于卡车市
12、场低迷，轮胎价格等成本上升，上半年公司实现净利润3.03亿元，同比下降45.18%。报告期内，公司实现营业总收入160.95亿元，同比下降2.83%。营业成本155.13亿元，同比下降1.2%；实现净利润3.03亿元，同比下滑45.18%；基本每股收益0.72元。多种因素影响重卡需求的增长。上半年，由于前期透支性消费以及固定资产投资下降导致的行业需求降低使得公司增长面临压力。另外，行业法规政策日趋严格也影响了公司销量。此外，成本上升带来的毛利润率降低是影响公司净利润的重要因素。公司利润下降较大一方面是终端销售价格有所下降，另一方面主要是各类成本费用的上升。中报显示，自去年下半年以来，天然橡胶大
13、幅涨价，致轮胎价格攀升，这一部分大约影响了总成本的近20%。同时，钢材等也有不同程度上涨。公司毛利润率同比下降了2.1个百分点，达到8.86%。另外，由于CPI始终保持高位， 国家宏观调控力度加大，银行信贷从紧，加大了企业融资难度及成本，公司财务费用同比增加近一倍。就宏观政策及行业整体形势来看，下半年重卡销售依然面临诸多压力，全年业绩不容乐观。另由于2010年重卡需求旺盛，公司积极备货。公司库存规模中期相对一季度尽管有所好转，但仍存在一定压力，面对行业景气性下滑背景，其对业绩的潜在稀释风险不容忽视。业绩增幅靠前的汽车及零部件行业公司，虽然看起来增幅很大，但由于去年基数较小，本身经营并无特别看点
14、。TOP1西仪股份净利润同比暴降15倍，西仪股份当之无愧地成为A股中报业绩“变脸王”。4月22日西仪股份曾预告上半年有望继续盈利，但7月6日公司却意外发布了中报预亏公告，预计上半年公司亏损900万元1200万元，上年同期公司盈利77.27万元。公司认为，汽车发动机连杆业务销量下滑、机床等产品订单减少和人工费用增加，可能导致公司上半年亏损约900万元1200万元。从单季来看，二季度亏损明显加大，由一季度的138.91万元扩大至916.30万元。中报业绩陡然“变脸”已然让人倍感意外，然而，对于业绩的下滑，西仪股份给出的理由更令人有些瞠目。公司除了提到产品市场需求量下降，销售价格下降外，还以社保缴费
15、计提等理由来解释。公司表示，云南省提高社会保险缴费基数的政策实施以及离退休人员支出、固定资产折旧等固定费用支出越来越大，原辅料、外购件、燃料动力价格上涨致使运营成本大幅提升。与此同时，其还预计前三季度归属上市公司股东的净利润为亏损1300万元1700万元。如此来看，亏损的态势在三季度也很难得到有效地遏止。西仪股份业绩高唱“忐忑”主要是受累于汽车行业的整体不景气。其主要从事汽车零配件、发动机零配件、机床系列产品及零配件的生产，因此公司的业绩增长很大程度上依赖汽车行业的发展。但近段时间，汽车行业的发展并不尽如人意。事实上，西仪股份去年以来的业绩就不甚理想。去年三季度，公司主业无明显改善，靠政府补贴免于亏损。尽管受益汽车持续旺销以及机械工业的良好运行趋势，去年上半年公司发动机连杆产品、机床零部件分别大幅增长53.07%、63.42%，不过其他工业品同比大幅下滑了63.92%，这明显低于预期。TOP2天兴仪表一季度净利润仅为33.2万元，同比下滑88.68%的天兴仪表在二季度依然未改业绩下降颓势。中报显示，2011年16月实现营业收入2.50亿元，同比增长2.09%；归属于上市公司股东净利润29.62万元，同比下降95.61%；基本每股收益0
