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1、 国际保险险资金运运用的现现状与启启示现代保保险业的的重要特特征是承承保业务务与保险险资金运运用业务务并重，二二者被喻喻为保险险业发展展的“两两个轮子子”，对对保险业业的发展展均具有有重要意意义。资资金运用用是保险险公司重重要的利利润来源源，是保保险公司司防范风风险的重重要手段段，是对对保险公公司产品品创新的的有力支支持，是是发挥保保险资金金融通功功能的基基础和前前提。截截至20005年年底，我我国保险险业资金金运用余余额已达达143315.8亿元元，全年年投资收收益率达达到3.6%，比比20004年提提高0.7个百百分点。资资金运用用的结构构发生了了明显的的变化，渠渠道进一一步拓宽宽，保险险
2、投资管管理制度度不断完完善。但但是，我我们应清清醒的认认识到，我我国保险险业在资资金运用用方面的的历史较较短，经经验较少少，还需需要不断断的探索索和学习习。因此此，了解解和学习习国际上上保险资资金运用用的现状状、发展展和经验验，是非非常必要要和有益益的。一、国国际保险险资金运运用的现现状（一一）保险险资金运运用的结结构和比比例1关于保保险资金金运用结结构的规规定。根根据保险险资金运运用的安安全性、盈盈利性和和流动性性的原则则，许多多国家和和地区的的保险法法都对保保险资金金的运用用方式（或或称投资资对象）做做了详细细规定。从从美、日日、德、和和中国台台湾的保保险法来来看，虽虽然它们们各自所所规定
3、的的资金运运用方式式不尽相相同，但但有一个个共同的的特点，那那就是所所规定的的资金运运用方式式都较为为灵活多多样。大大家普遍遍规定的的资金运运用方式式如下：存款（包包括银行行存款、信信托存款款和邮政政储蓄）、有有价证券券（包括括公债、金金融债券券和公司司债券）、股股票、不不动产、贷贷款（包包括一般般贷款和和抵押贷贷款）、专专项资金金及社会会公共投投资、海海外投资资（包括括购买外外国银行行发行的的金融债债券、国国外公司司的股票票、公司司债及直直接投资资等）。国外外成熟市市场的保保险业投投资组合合具有以以下特点点：首先先，保险险投资的的证券化化比例比比较高；其次，投投资组合合多元化化特征比比较明显
4、显，组合合中包括括股票、不不动产、MMBS/ABSS、委托托贷款等等金融产产品，同同时投资资组合面面向全球球金融市市场；再再次，具具备利率率避险工工具；最最后，资资产组合合以长期期投资为为主，保保险资产产与负债债能够实实现有效效匹配。2关于保保险资金金运用比比例限制制的规定定。世界界上许多多国家和和地区为为了防范范投资风风险，都都在保险险法中根根据本国国和本地地区实际际，在对对保险资资金运用用方式进进行限制制的同时时，也严严格地规规定了保保险资金金运用的的比例。这这种比例例限制分分为方式式比例限限制和主主体比例例限制两两种。方式式比例限限制主要要是限制制风险较较大的资资金运用用方式占占总资产产
5、的比例例。如规规定有价价证券、抵抵押贷款款、不动动产各占占资金运运用总额额的比例例，尤其其在有价价证券的的资金运运用中，规规定了公公司债券券、股票票各占总总资产的的比例。如如日本保保险法规规定，保保险公司司购买国国内公司司的公司司债、股股票以及及以此为为抵押的的放款不不得超过过总资产产的300%。许多多国家和和地区保保险法还还对有关关筹资主主体及保保险资金金运用于于每一筹筹资主体体的比例例加以限限制。例例如我国国台湾地地区的保保险法就就规定，存存放于每每一金融融机构的的金额，不不得超过过保险资资金的110%；购买每每一公司司的股份份不得超超过保险险资金的的5%等等。对主主体比例例加以限限制，可
6、可以有效效控制有有关筹资资主体所所带来的的资金运运用风险险，从而而为控制制保险资资金运用用风险提提供了条条件。（二二）保险险资金运运用的模模式国际际保险业业的资金金运用模模式分为为三种：外部委委托投资资、公司司内设投投资部门门、设立立专业化化保险资资产管理理机构。外部部委托投投资的模模式指保保险公司司自己不不直接从从事投资资运作，而而将全部部的保险险资金委委托外部部的专业业投资公公司管理理，这种种模式适适于规模模较小的的保险公公司，部部分大型型保险公公司也将将个别投投资品种种（如投投资连结结险）交交由基金金公司运运作。提提供委托托管理的的机构主主要是一一些独立立的基金金公司和和部分综综合性资资
7、产管理理公司。这这种模式式的优点点是将保保险资金金交给专专业投资资公司进进行有偿偿运作，保保险公司司的成本本较低，能能够集中中精力开开拓保险险业务，还还可享受受到投资资公司的的投资技技能、信信息等专专业服务务。缺点点是外部部委托的的控制风风险较大大，保险险人不仅仅要承担担投资风风险，还还要承担担外部投投资公司司的操作作风险，操操作的透透明度问问题也不不容忽视视。公司司内设投投资部门门的模式式是指在在保险公公司内部部设立专专门的投投资管理理部门，并并在投资资部门内内按分工工和投资资业务的的不同，分分成多个个分部或或小组，具具体负责责本公司司的保险险投资活活动。例例如大都都会人寿寿在总部部就设立立
8、了专门门的投资资部，管管理15500亿亿美元的的资产，同同时对海海外公司司投资业业务进行行监管，还还直接参参与保险险产品的的开发。投投资部共共有员工工2200人，其其中负责责固定收收益证券券投资管管理的有有1600人，资资产组合合管理的的人员有有25人人，其他他人负责责其他投投资品种种和综合合管理工工作。这这种模式式的优点点是保险险公司可可直接掌掌握并控控制保险险投资活活动，缺缺点在于于投资部部门是公公司内设设的一个个部门，交交易内部部化，缺缺少专业业性和竞竞争性，不不能适应应现代投投资业的的管理和和服务要要求。设立立专业化化保险资资产管理理机构的的模式是是指在保保险公司司之下设设专门的的保险
9、资资产管理理公司，由由其对保保险资金金进行专专业化、规规范化运运作。保保险资产产管理公公司可由由保险公公司单独独设立，也也可通过过与其他他具有专专业优势势的机构构结成战战略合作作伙伴共共同设立立。这是是目前大大型寿险险公司比比较普遍遍采用的的模式。子子公司除除了重点点管理母母公司的的资产外外，还经经营管理理第三方方资产。例例如美国国国际金金融集团团分设出出AIGG资产管管理集团团，管理理AIGG资产114100亿美元元，第三三方资产产3500亿美元元，此外外，还有有5家全全资或控控股资产产管理机机构经营营不同的的产品。专专业的资资产管理理公司可可以吸引引专业的的投资人人才，进进行专业业的资金金
10、运作获获得较高高的投资资收益；另一方方面，投投资将成成为保险险公司新新的业务务和利润润增长点点。保险险公司的的资产管管理公司司将不限限于自身身资金的的运作，可可以对外外吸引资资金，进进行资产产管理。（三三）保险险资金运运用的效效果随着着发达国国家保险险公司资资金运用用的发展展，保险险公司的的保险业业务逐渐渐成为一一种拓宽宽资金来来源的渠渠道，由由于承保保利润微微薄，资资金运用用业务就就成为主主要盈利利途径。据据美国保保险业的的资料显显示，其其承保业业务在11997720001年年都带来来了巨额额损失，但但承保业业务带来来的稳定定的保险险资金，其其投资收收益不仅仅弥补了了巨额损损失，并并带来了了
11、可观的的利润。这这一结果果表明美美国保险险业的发发展主要要依赖于于投资收收益，其其承保义义务已经经逐渐退退化为融融资渠道道。国际际保险资资金运用用收益不不仅弥补补了承保保业务的的亏损，还还为国际际保险业业的进一一步发展展提供了了动力。而对对保险资资金运用用的效果果评估不不仅体现现在收益益指标上上，而且且体现在在安全性性指标上上。对保保险资金金运用的的监管，除除了检查查投资领领域和投投资比例例外，还还通过定定期检查查保险公公司偿付付能力来来对资金金运用进进行间接接控制。在在美国，保保险公司司的偿付付能力是是监管部部门对保保险公司司进行监监管的最最重要目目标。对对保险公公司根据据其面临临的风险险的
12、性质质计算资资本金要要求，即即风险资资本金要要求。风风险资本本要求从从两个方方面影响响保险公公司。首首先，较较低的法法定盈余余限制了了保险公公司对高高信用风风险资产产的投资资;其次次，将资资金分配配于特定定种类资资产的规规定不仅仅取决于于某种资资产的潜潜在收益益，还取取决于风风险资本本金要求求。二、国国际保险险资金运运用监管管的现状状（一一）保险险资金运运用监管管的目标标保险险监管的的目标是是保险监监管工作作的出发发点和归归宿。由由于监管管理念的的不同，不不同国家家和地区区经济状状况和法法律制度度的不同同，各国国监管者者对监管管目标的的表述也也不近相相同。例例如，美美国各州州保险法法虽未明明文
13、规定定保险监监管目标标，但其其监管是是以确保保保险公公司的赔赔付能力力、保护护投保人人的利益益和促进进保险业业合理经经营、公公平竞争争为内容容的。法法国保险险监管的的基本理理念是保保护投保保人。日日本正在在建立新新的保险险体制，其其保险监监管的重重点为保保险人偿偿付能力力。概括括来说，从从世界各各国，尤尤其是保保险业发发达国家家的经验验来看，保保险资金金运用监监管的目目标一般般是保护护投保人人、被保保险人、受受益人的的利益，合合理提高高保险资资金运用用的收益益性，保保证突发发性巨灾灾赔付，推推动本国国资本市市场的发发展，合合理引导导资金流流向以及及促进经经济发展展等。（二二）保险险资金运运用监
14、管管的组织织架构在立立法基础础上，根根据法律律法规授授权，政政府组建建专门的的监管部部门，专专门从事事保险投投资的监监管。这这个监管管部门可可以是保保险监管管机构下下属的一一个分部部门，如如保险监监管委员员会投资资监管处处，并保保证其拥拥有一定定的权限限，如对对寿险投投资违规规公司处处以一定定罚款、甚甚至冻结结其违规规资金等等，以保保证其职职能的履履行。保险险资金运运用的监监管涉及及到保险险、证券券、投资资甚至期期货等金金融领域域，更需需要各种种金融监监管部门门的联合合监管。这这也是为为什么世世界上许许多国家家如英国国、日本本、韩国国等都采采取金融融一体化化监管的的组织结结构。（三三）保险险资
15、金运运用监管管的手段段一般般而言，保保险监管管手段包包括立法法手段、司司法手段段和行政政手段三三种。在在美国的的保险监监管手段段中，最最负盛名名的是立立法监管管。美国国各州在在保险资资金运用用方面有有详细的的立法规规定，使使立法监监管成为为美国保保险监管管的特色色。而在在日本，大大藏省对对于保险险业的监监管以行行政手段段为主。保保险公司司的资金金运用一一般要由由大藏省省批准。大大藏省还还具体规规定保险险机构的的流动资资产比例例、自有有资本率率等。英英国保险险监管手手段的特特色之一一是司法法监管。英英国是实实施判例例法的老老牌工业业化国家家，其司司法部门门集数百百年之大大成，几几乎对每每一法律律的每一一条款、每每一句、每每一字都都有详尽尽的司法法解释。当当保险法法的含义义受到挑挑战时，法法官就会会通过解解释和执执行法律律来平息息纷争。
