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1、回归商业银行根源关于对供给链金融的思考开篇：未觉池塘秋草梦，阶前梧叶已秋声有经济学者形容今年的经济金融形势为“三个无奈的回归，第一个是回归根源，第二个是回归常态，第三个是回归价值，笔者认为其实在这个语境当中：常态是回归根源之后的常态，价值是回归根源之后的价值，从这个角度讲，三个回归其实归为一个：还是回归根源。当前的新时代，被谓以“新常态：宏观上，全球经济跌宕起伏，中国经济艰难转型，宏观经济环境日趋“不确定；微观上，利率市场化改革持续深化挤压存贷业务息差，金融脱媒加速挤占银行市场份额，企业自金融模式出现导致银行优质客户流失，监管环境趋严从紧导致大资管、同业金融等大量创新型盈利性业务寿终正寝；宏观
2、经济形势、微观经营环境、外部监管政策都在呼唤、倒逼商业银行回归经营的根源，回归根源成为近年银行业频频被提及的“热门词、“关键词，众说纷纭、不一而足，在第五次全国金融工作会议上，“回归根源更是被确立为做好金融工作四个重要原那么之一。一时间金融业、银行业开始回归，秋水共长天一色，落霞与孤鹜齐飞，回归的方向已定，回归的路径各异，有结伴而行者，有特立独行者，毕竟回归是另一种转型，转型又是一场变革，知易而行难。秋风起兮白云上，大雁南飞，“一会儿排成个一字，一会儿排成个人字，飞向实体经济、拥抱实体经济、效劳实体经济，金融回归根源是实体经济之福，金融是现代市场经济的血脉，乃国之重器，不可不察也。这是开篇，是
3、我写这篇文章的背景，在回归商业银行根源背景下关于供给链金融的一些梳理和思考。回归：万物有源，大道至简把简单的东西复杂化，叫专业；把复杂的东西简单化，叫智慧。金融是最容易把简单问题复杂化的领域，多少简单的产品在“结构+衍生+套利+杠杆的组合下“乱花渐欲迷人眼；金融又是最容易把复杂问题简单化的领域，君不见监管层一个“三三四瞬间把如浪花一朵朵的“通道、“同业所谓“金融创新打回原形，拍死在沙滩上。金融最为简单，金融最为复杂，需要抽丝剥茧、见微知著、回归常识，掌握逻辑和规律。先理清一个逻辑：抛开背景不讲，客观上分析“回归这个词汇，为什么要“回归？如一个人，假设尚未出发，谈不上回归；假设跑得顺风顺水，何必
4、回归；所以谈回归时的状态应该是“已然在路上，而且“走得非正常。笔者认为金融监管层号召“回归无非三种原因：一是恐怕跑偏了，容易“出轨；二是恐怕跑乱了，容易“越轨；三是恐怕跑太快了，容易“脱轨，现在金融监管的一系列如雷霆之势的举措，无非是要把金融业、银行业拉回“正轨，就像高铁，必须按现有轨道跑，按既定线路跑，按既定的速度上限跑，车上的人得通过安检、持有车票、下车验票。回到文章主题：对当下如火如荼的供给链金融的几点冷静思考，供给链金融的根源是什么，如何回归？1.供给链金融缘起“从产业中来，到产业中去供给链金融是产业模式升级的自然演化。谈供给链金融，得从供给链管理谈起，先有供给链管理，后有供给链金融。
5、我们知道一个产品的生产过程分为三个阶段，即原材料中间产品成品，但随着技术也完成升级同时工业化水平提高，产品的生产模式就由原来的企业内分工转向为企业间分工。一些企业完成产品原材料的搜集，一些企业共同分环节完成产品的制作加工过程并对接下游的经销商由他们完成产品的销售，这一条链式的功能结构就是我们所说的供给链。供给链中的“老大，即我们所谓的“核心企业，由于核心企业自身规模较大，开展较好，信用较高就拥有绝对的话语权，因此也十分强势。面对上游，核心企业可以不拿现金进行交易，往往采用的是赊账的方式，而面对下游，又不允许赊账行为。这却大大增加了上下游企业的资金压力。但是中小企业在融资环节，由于自身信用级别较
6、低、固定资产等抵押担保品少、经营管理不善、财务信息不透明等原因使得中小企业不受银行等金融机构青睐。与之合作的核心企业能否利用自身良好信用帮助中小企业取得金融机构的融资呢？供给链金融应运而生。通常在金融从业人员和企业经营者语境中的“供给链金融，往往包括两类：一类是以金融机构主要是银行为主导的供给链金融，一类是以企业为主导的供给链金融。供给链金融是什么？简单说，就是金融机构、类金融机构在对企业客户内部交易结构和交易链条进行分析的根底上，对交易的物流、资金流、信息流、商流进行综合把控，针对供给链的不同节点提供封闭授信，并由交易产生的收入归还融资；一句话总结供给链金融就是金融机构依靠对企业供给链四流的
7、控制，帮助企业盘活其流动资产从而解决企业融资问题。供给链金融其本质是对供给链结构特点、交易细节的把握，将核心企业和上下游企业联系在一起提供灵活运用的金融产品和效劳的一种融资模式。也就是把资金作为供给链的一个溶剂，增加其流动性。供给链金融促进供给链的开展表达在资金注入和信用注入两方面：一方面解决相对弱势的上、下游配套中小企业融资难和供给链地位失衡的问题；另一方面，将银行信用融入上、下游配套企业，实现其商业信用增级，促进配套企业与核心企业建立起长期战略协同关系，从而提升整个供给链的竞争能力。融资，是供给链金融最主要的目的之一，当然不是供给链金融的全部；如同融资是金融主要的内容之一，不是全部。供给链
8、金融最大特点就是在供给链中寻找出一个大的核心企业，以核心企业为出发点，为供给链提供金融支持，所谓的“N+1+M融资模式。2.供给链金融本质是管理“信用、杠杆、风险供给链金融的本质取决于它的缘起和存在的合理性，其存在的合理性源于四点：一源于地位不对等市场经济的本质是供需，基于先天禀赋、商业资源、企业实力、产业机构、行业特点、宏观政策的差异，供给链中的企业地位天生存在着不对等，表现在产品定价权、贸易话语权、资源分配权、政策主导权等多个方面的差异，力量比照悬殊之下，企业在贸易和交易过程中逐渐在产品、价格、物流、仓储、资金融通、市场份额等多个维度建立起以核心企业为中心的生态系统，这个生态系统的特征是“
9、强核心企业、弱上下游。二源于信用不对称核心企业与上下游企业之间交易地位的不对等还表达在信用认知上，企业所处的贸易地位是银行等第三方金融机构对其信用评价的重要因素，因此供给链上各市场主体交易地位的不对等最终导致其信用的不对称，信用不对称是供给链金融的资金源头。核心企业拥有规模更大的业务规模，在产业链中占据核心地位，高信用在资金获取上具备天然优势。此外，核心企业依靠自身对产业链的强把控力，可以“欺上占下：拥有更多的预收账款对下游企业和应付账款对上游企业，较为充裕的现金流会聚进一步增强其信用等级，对于上下游企业来说最为现实的问题在于很难从金融机构拿到足够的消沉本融资。因此供给链上往往表现为“强者愈强
10、，弱者愈弱，强弱比照之下，自然产生了上下游企业的融资需求和核心企业强化供给链体系的需求。三源于利益不平衡供给链上地位的不对等、信用的不对称，一方面带来带来的是上下游中小企业的融资之痛：融资难、融资贵、融资乱、融资险。加上当前多层次金融市场的不完善，使得上下游中小企业暴露于无主流金融机构覆盖的为难境地，中小企业融资也多是“富贵险中求，融资本钱高企，且相应金融效劳机构散、乱，对中小企业稳定经营造成重大影响；另一方面带来的是企业应收账款、预付账款的高企、赊销期的延长，上下游企业资金流动性压力是不可承受之重，供给链上市场主体之间利益不平衡。四源于运作不高效提高供给链运作效率和管理能力的重要路径，就是供
11、给链自身的融资能力，传统的单个企业的不动产抵押融资、存货融资、动产融资受制于个体信用等级、银行信贷权限、抵质押率等因素的限制，融资效率低、融资乘数小、融资模式单一、融资手续繁琐，因此供给链运作效率低下；而供给链金融依托核心企业信用的“1+N、“1+M、“M+1+N的模式化、批量化、信用捆绑化、协同化大大提升了供给链上核心企业和上下游企业的资金量、现金流、交易量、贸易活泼度。3.融资模式本质是在管控“四流根底上的“去担保化目前业内供给链金融最根本的有三种模式：应收账款融资、未来提货权融资、存货融资。应收账款融资：以未到期的应收账款向金融机构办理融资的行为，称为应收账款融资，这种模式使得企业可以及
12、时获得机构的短期融资，不但有利于解决融资企业短期资金的需求，加快中小企业健康稳定的开展和成长，而且有利于整个供给链的持续高效运作。未来提货权融资：未来货权融资又称为保兑仓融资是下游购货商向平台申请贷款，用于支付上游核心供给商在未来一段时期内交付货物的款项，同时供给商承诺对未被提取的货物进行回购，并将提货权交由金融机构控制的一种融资模式。融资企业通过保兑仓业务获得的是分批支付货款并分批提取货物的权利，因而不必一次性支付全额货款，有效缓解了企业短期的资金压力，实现了融资企业的杠杆采购和供给商的批量销售。存货融资有的金融机构也称之为“融通仓：即是企业以存货作为质押向金融机构办理融资业务的行为。所以融
13、通仓效劳不仅可以为企业提供高水平的物流效劳，又可以为中小型企业解决融资问题，解决企业运营中现金流的资金缺口，以提高供给链的整体绩效。现在各种供给链金融创新本质上是在三种根本模式根底上上的变种、包装、升级，其实不是供给链金融本质的变化，而是应用场景、管理工具、操作平台的变化，创新的主要路径总结下来有四个：路径一：线上化传统供给链金融模式，如上文所述，即是以一个优质企业为核心，多个上下游企业参与的“1+N模式，由银行主导，采用线下模式，银行基于供给链中的核心企业“1的信用支持为其上下游企业“N提供融资效劳。随着互联网技术的推进，将此模式移植到线上，运用互联网的开放、透明、信息传播快的特点，将由银行
14、主导的传统金融，变成全民参与的普惠金融。并通过技术手段对接供给链的上下游及各参与方，其中包括核心企业、上下游中小企业、银行等资金提供方、物流效劳商等，将供给链中的商流、物流、资金流、信息流在线化，实时掌握供给链中企业经营情况从而控制融资贷款的风险。路径二：垂直化和细分化由于每个产业的供给链模式，盈利模式，资金需求的强弱、周期都是不同的，因此供给链金融应用于不同的行业必然催生出不同的行业特征，这将促使供给链金融平台向更垂直细分、更精准、更专业的方向开展。比方，以服装行业为例，厂商门店多、供给商多，产品更新快，去库存需求强烈；融资主体散、资金需求短平快、平安性相对较差、收益较高；又以钢贸行业为例，
15、资金需求较大应收账款额度大，利润低，年化收益率不高，平安性较高，因此，各供给链金融参与主体需要根据不同行业、不同企业的具体需求来为其量身定做金融效劳，提供更加灵活和个性化的供给链融资产品。可以预见，各供给链金融参与主体只有不断深耕各自所经营的一条或几条产业链，在充分了解行业属性和特征的根底上，结合自身的专业分析与研判能力，才能为各垂直细分供给链上的企业提供个性化的供给链金融产品效劳。路径三：应用大数据未来大数据的应用主要在于风控体系的完善。从理论上来讲，通过对供给链体系内“物流、“商流、“资金流、“信息流的有效监控，建立一套完善的大数据风控模型来进行风险提示，这一套理论思路可行的，但是关于如何将数据模型与数据客观标准的采集结合起来，现在仍然是各说各话，其最核心的独立、客观、公正、标准还处于完善和开展期。大数据在供给链金融领域的应用更多的处于理论推演及初步尝试过程中，离市场期待还有一定距离，但可以预见未来可能会改变行业业态。路径四：产融紧密结合产融结合的程度是一个经济体活泼程度评价的重要指标，资本血液低本钱、精准的流向实体产业，才能促进经济的健康开展。中国供给链金融向平台化趋势开展和整合将是必然趋势，由平台模式搭建成一个产融
