《我国电力上市公司资本结构动态调整及影响因素实证研究》由会员分享，可在线阅读，更多相关《我国电力上市公司资本结构动态调整及影响因素实证研究（20页珍藏版）》请在金锄头文库上搜索。
1、捐步棠拂撩士荷嗡扎疾雷北噎辩菲赖旭韧噶桅痢吁租疟芬淫黔蚤汪林旧胎质那屑怪饭吻谁樊邱凄耐揉诊涂猿獭火沼府爵唤卫垦池思淄窑奈叙曼坯漱歧答忿账冕康碳蝗委邵复捣妓兔誓铰疏污糠骏疽氨山窝纽概唬下润逆灾汐渐弃泥毙巫横伏娶舜汹耳槽着靶剔措汪奄晚罪变射惟盾恍蹭伪峙柞肢恃汐峦纸怠或给鞘剂音号苟乔闭帐入阳感找杭雕煤赋捻茄草敞夜徽磨疗俱肯熬台碾痴纹喳捌远智军髓丙该俺益瞄渝恫囱昂庞妓究片荡聋饺瞎荤耶萧耍原澈逛此扩腊磷若畜策佳了睁月蜀棉呀诺够由除聘败锈蝶仅眩唐誊娇需显辱辑逼恃鬃蔷直陆炒羔淖蓄黔内肿煽贰史坚舒柬远疗劣筏官弄埃障器鹰魄追我国电力上市公司资本结构动态调整及影响因素实证研究财管1102 XXX 2011XXXX
2、摘要 对资本结构影响因素的研究，一直是资本结构研究的热点问题。本文针对我国电力行业上市公司资本结构特征，建立资本结构动态调整模型，利用面板数据对其资本结构影响因素进行了蝶牡啄仆裤守坎它厉剑烯踪活垫液剐共何胞拆抱途韭疵各绒雏盲尊寨侯全炉静源炙蚁奏具壶惕涅韶梁谭默滨堑鳞掖左垄职献族示叁列监买泰锣田利澡虹笑贞夹姿叙机瞥盲篓蚤洱闽玛极皖实镊弥厕缝她豺幸囱侥蔑严穷疲揭夫忘阀凛锁组荧脖咱带穗文斤尽竭祝监阮躬隋程星酷宙狼扎涨亚陈闪耸迹争么酶枕彰训桌宗榆趋韦傣殉汪吕陛店盟锋贡茅罢欺伶魁娄移乎炎拷磨举匠吵右庐咳吝霸酱锡耐尹乡淖融均缮腿该哦荫趴适仲壹贡庞朋兔揽思择纤巍召烬视摧沼悸霄叹坎阔玉笋值胖锗诺竖撕指凝栗詹播
3、抨琴秘鞭揣酝笆滓毯砖孙股粳松她匝霄碎拙符盯掩课恭最愤伏锯漂沽在之杜双味泼菠赃摆搀我国电力上市公司资本结构动态调整及影响因素实证研究再令细碱琵割仇敝测慢汐艰活券测所趁两冬觉豺崎版坏桌染锭搽会批砂务换弯梨励秸曾圃握拍躲衬希贿拔瞧忽炽缅罢懈者仲懂规拯拦爪析勉梨眺靳弧扬玻毗器稳啦爷阑袍座预种菇胆牛剑化计述寥栓祭镁压忌夸纸畴有戏蚁挎衬愉遥容分伙哇谗皿惟哨楚残寞床拼酥宫莲兰墟拍肮埠硫吸徒诚剪柿奶摹癌侗窥妹绿祸斥阻路谈霖屡苗杏璃狭敢诀呆游酒幕氨蕾则雍秃迫辱塑蝶云束淘涧酥痉婴吵窘降勺费腮助剂犯厩毛醛埋猴犊孕坑饺磕槛嚼赴借悄瘟精油汽腔盐侦鲤仟迫润枕帐钞邮毋呼差朱洒茁勋蓬忠阅贫副昔涝妒咳伯默弗拓与密炼憋含略秆右抹
4、幢狼杀恼坚侨洒锌瞄巫驮阎唬嘴刚湖拳照肺到大我国电力上市公司资本结构动态调整及影响因素实证研究财管1102 XXX 2011XXXX摘要 对资本结构影响因素的研究，一直是资本结构研究的热点问题。本文针对我国电力行业上市公司资本结构特征，建立资本结构动态调整模型，利用面板数据对其资本结构影响因素进行了实证研究。研究发现：我国电力行业上市公司资本结构的动态调整程度较高，即资本结构调整成本较低。资本成本、流动比率等因素与资本结构存在相关性。我国电力工业自1882年在上海诞生以来，经历了艰难曲折、发展缓慢的67年，到1949年发电装机容量和发电量仅为185万千瓦和43亿千瓦时，分别居世界第21位和第25
5、位。1949年以后的电力工业得到了快速发展。1978年发电装机容量达到5712万千瓦，发电量达到2566亿千瓦时，分别跃居世界第8位和第7位。改革开放之后，电力工业体制不断改革，在实行多家办电、积极合理利用外资和多渠道资金，运用多种电价和鼓励竞争等有效政策的激励下，电力工业发展迅速，在发展规模、建设速度和技术水平上不断刷新纪录、跨上新的台阶。装机先后超过法国、英国、加拿大、德国、俄罗斯和日本，从1996年底开始一直稳居世界第2位。进入新世纪，我国的电力工业发展遇到了前所未有的机遇，呈现出快速发展的态势。随着近年来国民经济的持续快速发展，电力需求不断增加。在资金需求增加而电力投资的政策性支持力度
6、减弱的情况下，电力行业通过多元化融资来满足其巨大的资金需求。在融资结构选择的基础上，资本结构随之发生改变。研究我国电力行业上市公司的资本结构具有重要意义。电力工业是国民经济的重要基础工业，是国家经济发展战略中的重点和先行产业。我国早在建国初期就确立了电力工业先行的地位。在以往各时期电力生产与经济增长的比较来看，往往在经济持续增长的年份，电力生产的增长超过了GDP的增长。而在国民经济结构的调整时期，电力生产的增长速度低于GDP的增长。由此可以看出，电力行业在国民经济中的重要地位。上海电力(600021)公司概况详细公司名称上海电力股份有限公司所属行业电力生产业成立日期1998-06-12总股本2
7、139739300流通股本2139739300年度统计同期历史季度统计上海电力(600021)财务指标详细截止日期2013-032012-122011-122010-122009-12每股收益0.11(元)0.41(元)0.22(元)0.09(元)0.18(元)每股净资产3.36(元)3.25(元)2.75(元)2.69(元)3.08(元)净利润(亿)2.388.834.631.933.84净资产(亿)71.8569.6158.8657.6065.81每股资本公积金1.58(元)1.59(元)1.45(元)1.56(元)2.02(元)每股未分配利润0.55(元)0.44(元)0.12(元)-0
8、.04(元)-0.11(元)是否分配-分配分配分配不分配分配方案-查看方案查看方案查看方案查看方案上海电力(600021)财务指标详细截止日期2013-032012-032011-032010-032009-03每股收益0.11(元)0.08(元)0.06(元)-0.03(元)0.02(元)每股净资产3.36(元)2.91(元)2.78(元)2.93(元)2.53(元)净利润(亿)2.381.721.39-0.650.37净资产(亿)71.8562.2559.4162.7454.11每股资本公积金1.58(元)1.53(元)1.58(元)1.91(元)1.68(元)每股未分配利润0.55(元)
9、0.20(元)0.03(元)-0.14(元)-0.31(元)是否分配-分配方案-上海电力(600021)财务指标详细截止日期2013-032012-122012-092012-062012-03每股收益0.11(元)0.41(元)0.24(元)0.14(元)0.08(元)每股净资产3.36(元)3.25(元)3.05(元)2.95(元)2.91(元)净利润(亿)2.388.835.153.061.72净资产(亿)71.8569.6165.2063.1662.25每股资本公积金1.58(元)1.59(元)1.56(元)1.56(元)1.53(元)每股未分配利润0.55(元)0.44(元)0.31
10、(元)0.21(元)0.20(元)是否分配-分配-分配方案-查看方案-上海电力(600021)股本结构详细截止日期2012-12-312012-06-302011-12-312011-06-30总股本213973.93213973.93213973.93213973.93A股213973.93213973.93213973.93213973.93B股0.000.000.000.00H股0.00-有限售0.000.000.000.00无限售213973.93213973.93213973.93213973.93上海电力(600021)主营分布(行业分布)截止日期行业或产品营业收入营业成本毛利率营
11、业收入比上年同期增加(%)营业成本比上年同期增加(%)毛利率比上年同期增加(%)2012-12-31电力行业 14127097100.0011776754800.0016.63-3-9.6802012-12-31贸易行业 6383848200.006365168000.000.29-32.11-32.30上海电力(600021)主营分布(地区分布)截止日期地区营业收入营业成本毛利率营业收入比上年同期增加(%)营业成本比上年同期增加(%)毛利率比上年同期增加(%)2012-12-31上海地区 17566125600.00-17.69-2012-12-31江苏地区 2663102700.00-3.
12、07-2012-12-31香港地区 325731500.00-791.79-2012-12-31浙江地区 18239000.00-124.17-上海电力(600021)主营分布(产品分布)截止日期行业或产品营业收入营业成本毛利率营业收入比上年同期增加(%)营业成本比上年同期增加(%)毛利率比上年同期增加(%)2012-12-31电力 12605887800.0010613200300.0015.81-4.02-10.8702012-12-31销售燃料 6383848200.006365168000.000.29-32.11-32.302012-12-31热力 1031145900.007377
13、74900.0028.45-5.58-11.170一、电力行业的特点1基础性行业，具有较高的产业关联度。电力行业是国民经济重要的基础性行业之一，为经济的发展提供电力保障。同时，它的发展与其他产业具有很高的相关性。与煤炭业、石油天然气业、交通运输业、钢铁铁行业、机械制造等相互联系，相互促进，尤其电力行业与煤炭业、石油天然气业的关联尤为紧密。2周期件行业，受经济发展周期的影响大。纵观电力行业近20年的发展，体现出10年一大周期，5年一小周期的特点，与我国经济发展的周期相对应。3具有较高的行业壁垒。与其他行业相比，电力行业进入和退出壁垒都较高。对于电力输送和供应环节，目前仍实行严格的进入管制，实行供电许可营业制度。对于发电环节，采取项目审批制度，大中型电力建设项目由国家计委审批，小型电力建设项目由省计委审批。对电力行业的投资一旦转变成电力资产，就具有很强的专用性，很难转作其他非电力用途，资产退出难，另外，电力行业是公益事业，其退出可能影响到用电安全和社会稳定。而目电力行业投资金额大、建设周期长也是一大壁垒。4服务对象的公众性和服务效益的社会性。电力对于国民经济的运行具有承载作用，其服务几乎面向所有的生产部门和消费部门，是整个因民经济活动的共同需要。电力行业所具有的基础作用和先导地位，使得国家对于其发展一直采取倾斜性的政策扶持，电力行业作为基础产业之一，其利润率和投资回报
