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1、互联网金融迅速发展 近几年,互联网金融在全球快速发展。互联网金融已呈现多种形态,包括第三方支付理财、电子银行、P2P 网贷、小贷、众筹平台、互联网基金、互联网保险和互联网证券等等。信息技术的爆炸式发展,为“金融电子化”创造了充分的条件,而信息技术的不断推陈出新并与金融产业融合,使得金融电子化的深度和广度不断地强化。20 世纪90 年代中后期,互联网对于金融行业的改造开始加速,目前,发达国家和地区的互联网金融发展已相对成熟。 2013 年可谓中国互联网金融元年。这一年,以余额宝为代表的各类网络理财产品如雨后春笋般出现,不但促进了基金业的发展,更是加快了我国利率市场化的进程。P2P 借贷模式发展要
2、比国外晚5 年左右,2012 年无论是在数量上还是在交易活跃度上都有着突飞猛进的增长。移动支付尽管规模小,但发展潜力巨大。2013 第二季度,移动支付市场的交易额首次破千亿,达到1064.1 亿元。从市场份额来看,支付宝以60.7%的市场份额居第一位, 联动优势、中国移动则以11.6%、4.8%分列第二、三位。 我们认为,互联网金融之所以能够快速发展起来,主要基于三方面原因:1、互联网创新;2、金融压制;3、民营资本助推。 国外互联网金融之路 美国互联网金融的发生发展,是两大决定性因素共同作用的结果。一是佣金自由化和金融混业经营放开,促进了竞争机制活化和金融创新;二是互联网技术的发展和成熟,并
3、投入商业化应用。美国是互联网金融产生最早的国家,始于90 年代初网络证券的产生,此后20 年余年,互联网金融逐渐拓展到网络银行、网络保险、网络理财,再到网络金融信息服务,形成一个全方位、多元化的服务生态系统。移动支付在美国发展较滞后,2010 年以后,随着智能手机的技术革新及移动社交平台爆炸式发展,移动支付也开始加速发展。 总体上,美国互联网金融竞争是“群雄并起”格局,并没有产生互联网金融巨头。究其原因一是美国市场化的机制使各支柱产业均衡发展,难以相互渗透到核心领域;二是美国金融体制完善,利率市场化完成近三十年,产品和服务都已接近完善,行业竞争激烈也压低了盈利,互联网公司参与积极性不高;三是美
4、国信用卡系统非常发达,抑制第三方支付发展的空间。 日本互联网金融的发生条件上与美国类似,但晚了将近10 年。其发展壮大依循集团化模式,重视集团内部互联网金融产业链的打造,发挥“利益共同体”的业务协同优势,共同面对外部竞争。这种模式促进了互联网金融巨头的产生,具有代表性的是SBI 集团、乐天集团、Monex 证券。 在移动互联网金融发展上,日本领先于美国,这与其移动互 联网的快速发展和基于此的移动支付产业链“捆绑”发展密切相关,并形成以网络运营商所主导发展的局面。2004年前日本主要利用IC卡实现小额支付功能,NTT DOCOMO与Edy合作推出“手机钱包”集成各类IC卡功能,很快得到推广。20
5、04年日本政府放松了对银行信用卡业务限制,移动网络运营商开始与银行结盟,进军大额支付。 中国互联网公司的金融梦想 腾讯:无论是利用大数据和银行合作,还是作为销售平台和其他金融机构合作,支付都是把握客户资源、增加客户黏性最主要的一大通道,这是腾讯大力发展支付业务的主要原因。合作上,腾讯更倾向于选择相关子领域内中等偏上规模或者是具有鲜明特色的公司合作。腾讯互联网金融发展脉络来看,微信红包是社交圈引发的金融关系最完美的诠释;理财通的上线,以及对好买财富的战略投资,使得有针对性的销售基金、债券等金融产品成为可能;佣金宝正式上线,万二佣金炒股、10+倍余额增值、7*24小时全天候开户,转化率将不可小觑;
6、有足够的大数据分析和多平台优势了解用户信用状况,腾讯和银行合作也不无可能。 阿里巴巴:阿里是最早布局互联网金融的公司,阿里集团化后主要包括支付、小贷、保险、担保、理财五个业务方向。即将认购天弘基金51%的股份,其目的一是保护广大余额宝用户的资金安全;二是凭借控股获得基金公司牌照,进军基金理财领域,完善互联网金融布局;三是以“互联网金融”概念谋求更高的估值。随着民营银行试点方案的推出,将为阿里赢得一张一直想要申请的银行牌照。阿里开展网络券商业务是早晚的事,而且按照阿里的一贯做法来看,股权合作的可能性很大,并不排除控股一家中小券商。 中国互联网金融的未来发展道路初探 网络银行:直销银行是国外成熟的
7、一种网络银行模式,即没有线下营业网点、完全通过互联网技术向客户提供服务的银行。美国现有Bank of Internet USA、ING Direct、Simple三种运行模式可以参考。 P2P:我国资产证券化还处于起步阶段,但随着我国利率市场化进程的不断推进,风险评级机制不断完善,资产证券化业务也将不断发展,届时P2P行业作为直接连接借款人和投资人的投资平台作用将更为明显,但急需监管体系完善。 互联网保险:2013年2月“众安在线”的成立,标志着国内互联网保险发展的一次巨大创新。目前,互联网保险主要有三种销售模式。一是保险公司网站直销模式;二是第三方网络平台专业代理销售模式;三是第三方网络平台
8、兼业代理销售模式。随着网络技术的发展以及大数据的应用,所有的保险产品都可能实现网络购买,保险公司在产品和服务创新上将大有可为,为客户量身打造保险和理财方案。而且互联网技术将使网上咨询、网上投保、网上核保、网上支付、网上出单等一系列流程将可以实现全部自动化,加强服务体验与客户体验。 互联网证券:2013年11月23日,国金证券宣布与腾讯结成战略合作伙伴关系,证券业的互联网金融风暴山雨欲来。从美日的经验来看,网络券商产生后,佣金率下行已不可阻挡。券商原有以经纪业务为主导的盈利模式,以及业务同质化严重都面临严峻考验,转型是必由之路。从长期看,我国证券公司转型,实现差异化发展是必由之路。美国网络券商转
9、型已形成三种典型模式:其一,以E-Trade等为代表的纯网络经纪模式;其二,以嘉信为代表的“鼠标+水泥(鼠标为主)”模式;其三,以美林等传统投行为代表的“鼠标+水泥(水泥为主)”模式。我们更为看好嘉信模式(鼠标+水泥),即线上和线下适当结合的OTO模式。 互联网金融的监管 互联网金融蕴含的风险比传统金融更为复杂,对于监管也提出了更高的要求。我国监管主体就互联网金融发布的主要监管政策包括,电子银行业务管理办法、电子银行安全评估指引、电子支付指引(第一号)、非金融机构支付服务管理办法和非金融机构支付服务管理办法实施细则、互联网保险业务监管规定(征求意见稿)、关于人人贷有关风险提示的通知、保险代理、经纪公司互联网保险业务监管办法(试行)、证券投资基金销售机构通过第三方电子商务平台开展业务管理暂行规定、支付机构网络支付业务管理办法等,监管法规正逐步健全,为互联网金融发展提供更为全面的制度保障。
