2020年腾讯金融科技分析报告

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1、2020年腾讯金融科技分析报告2020年6月目录一、业务概况：支付为钥，解锁泛金融板块 61、发展轨迹：社交助力支付，支付赋能金融科技 6.2、业务主体：聚焦五大板块，拓展服务边界 7.二、支付：盈利有望稳定 81、电子支付市场规模渐稳 8.2、市场：支付牌照存量博弈，双寡头竞争格局稳定 9.(1)第三方支付牌照停止发放，持有机构存量博弈 9( 2)市场双寡头格局明显，腾讯支付及支付宝占据超90%市场份额 10( 3)腾讯支付用户渗透率较高，使用偏好度较低 103、盈利模式：C端获客，B端创收 1.1(1)收费模式：向商户收取交易手续费 12三、理财：长期增长趋势不改 141 、 传统理财模式

2、与互联网的结合，掀起了 “全民理财”的风潮，服务着数 以亿计的用户以及万亿级规模的资金 1.4( 1 )互联网理财东风正劲 15( 2)理财业务高利润，规模仍有较大的增长空间 162、 理财销售只是起点，资产管理长期破局依赖买方投顾 17四银行：小贷+联合贷款转化高ROE金融科技护航长期发展191 、 首家 民 营 银 行 ， 立 足服 务 中 小 企 业1. 92、 风控 + 锁 定 长 尾 用 户 构 筑 核 心 竞 争 力1. 93、 流量助力非息收入2. 2.4、 腾讯金融科技各业务增长预期2. 3游戏业务持续超预期，金融科技业务同样值得重点关注。 2020 年第一 季度，受YQ影响游

3、戏产品活跃用户及用户时长双增长，头部游戏产品流水 增长强劲。腾讯旗下王者荣耀、和平精英等产 品纷纷创造历史新高。 在头部游戏流水爆发以及海外supercell并表等影响下，2020Q1公司网络 游戏收入为人民币 372.98乙元，同比增长 31%，环比增长 23%。其中，手 游收入总额（包括归属于社交网络业 务的手游收入）达 347.56 乙元，同比 增长 63.9%。相比传统企业， 科技公司主营业务的切换周期往往更短， 以美团 点 评为例， 20 1 5年其外卖业务收入只有 1.74乙，占收入比重4.3%， 2017年 就达到了 62.0%,成为当之无愧的主营业务。在腾讯历史上，也经历 了软

4、件 服务、增值服务、端游业务、移动游戏等核心业务的切换。自 2019Q1 起， 公司财报单独披露 金融科技与企业服务”业务， 2019年前 三季度其收入分 别为 218乙元、229乙以及 268乙员。预计公司 2019年 公司金融科技及 企业服务业务收入为 1016乙左右，占收入比例约 27.1% 略低于网络游戏业 务占比（ 30.2%）。根据我们的测算， 2020 年金融 科技及企业服务业务 收入占比将超过游戏业务达到 32.6%，而 2021 年 金融科技将达到 1712 乙 元收入占比 29.7%，成为公司单业务占比最高 的业务。图叢X帥讯利序测is:017A01A AN1M103AFK

5、J1E启收入23 乱 009312.4523773714B0244593 3781网铅科讥9* 152KTHWL1W1讥?旷皿454J11XJ.1SU4 +3t4343946,152手游43.4213/770仇253101 62R130OT?2肚更网；a卅附7Z616I5J7491917I1IJO19.6UB.SS/2S9S650,790社交恻19.0756L31Q酔州1ire現4射sa.1605,377唧IL9S,M5第怀亠許也如I K I7P154ni?7M1B社吏广fr25.477J9.78231 一戈鉉*74JO240 73S74imjss14虬疔2069人6s.Rta2,6003少7J&6毎1235 J 55Non-GAA3 口 jft 毎去65.126A11511557+5可挣利洞互联网金融平台的主要业务可以初步分为：支付和金融两大块。由于蚂蚁金服尚未上市，这里重点介绍腾讯金融科技业务的情况，在 公司2019年856亿的金融支付收入中，支付业务约812亿左右，而金融业务约为44亿。支付业务主要由社交支付和商业支付组成，金融业务大体可以分为金融产品分销、备付金利息以及其他金融服务三大块。