《4-6章(财务管理学课后练习答案).doc》由会员分享，可在线阅读，更多相关《4-6章(财务管理学课后练习答案).doc（8页珍藏版）》请在金锄头文库上搜索。
1、财管教材各章节答案（荆老师部分）第四章 长期筹资概论二练习题1答：根据因素分析法的基本模型，得：2006年资本需要额=（8000400）(1+10%)(15%)=7942万元2答：（1）2006年公司留用利润额=150000（1+5%）8%(133%)50%= 4221万元（2）2006年公司资产增加额4221+1500005%18%+495620万元3答：设产销数量为x,资本需要总额为y，由预测筹资数量的线性回归分析法，可得如下的回归直线方程数据计算表：回归直线方程数据计算表年度产销量x（件）资本需要总额y(万元)xyx220011200100012000001440000200211009
2、50104500012100002003100090090000010000002004130010401352000169000020051400110015400001960000n=5x=6000y=4990xy=6037000x2=7300000将上表数据代入下列方程组：y= na + bxxy= ax + bx2得 4990=5a +6000b 6037000=6000a+730000b求得 a=410 b=0.49所以：（1） 不变资本总额为410万元。（2） 单位可变资本额为0.49万元。（3） 将a=410，b=4900，代入y=a+bx，得y=410+4900x将2006年预
3、计产销数量代入上式，测得2006年资本需要总额：410+0.491560=1174.4万元三案例题答：1.（1）公司目前的基本状况：首先该公司属于传统的家电制造业，从生产规模上看，其处于一个中游的态势；从产品的竞争力角度分析，其具备一定的竞争能力，从生产能力角度分析，其面临生产能力不足的问题。（2）公司所处的经济环境：在宏观经济政策方面，该公司正处于一个旺盛的蓬勃上升期；从产品生命周期变化的角度分析，该产品正面临需求旺盛的良好机遇；（3）对公司的影响：由于该公司所生产的产品正面临一个大好的发展机遇，但其生产能力的不足客观上必将对公司的获利发展造成不利影响，如果不能尽快解决生产能力不足的问题，很
4、可能还会削弱其产品已形成的一定竞争力，使其处于不利地位。2该公司拟采取的经营与财务策略是可行的。首先，加大固定资产投资力度并实行融资租赁方式，扩充厂房设备可以解决该公司生产能力不足的问题；第二，实行赊购与现购相结合的方式，可以缓和公司的现金流支出，缓解财务压力；第三，由于该产品正处于需求旺盛的阶段，因此开发营销计划，扩大产品的市场占有率是很有必要的；第四，由于生产规模扩大的需要，增聘扩充生产经营所需的技术工人和营硝人员也是势在必行的。3企业筹资的动机对其筹资行为及结果具有直接影响，具体到该公司而言，其筹资的动机无疑是扩张性的。扩张性的筹资动机产生的直接结果便是企业资产总结和资本总额的增加；从企
5、业所借助的具体筹资渠道而言，该公司应结合自身情况选择租赁筹资，投入资本筹资等多种渠道相结合的方式；从筹资的类型选择进行分析，该公司应该采用长短期资本结合，内部筹资和外部筹资相结合，直接和间接筹资相结合的方式，在保持湿度风险的前提下，以较低的资本成本率实行满足公司发展的筹资决策。第五章 长期筹资方式二练习题1答：（1）实际可用的借款额=100(115%)=85万（2）实际负担的年利率=1005%85=5.88%2答：（1）当市场利率为5%时，发行价格=1000PVIF5%，5 +10006%PVIFA5%,5 =1043.74万元（2）当市场利率为6%时，发行价格=1000PVIF6%，5 +1
6、0006%PVIFA6%,5 =1000万元（3）当市场利率为7%时，发行价格=1000PVIF7%，5 +10006%PVIFA7%,5 =959万元3答：（1）九牛公司每年末支付的租金额计算如下：20000PVIFA10%,4 =6309.15元（2）租金摊销计划表日期支付租金（1）应计租费(2)=(4)10%本金减少(3)=(1)(2)应还本金(4)2006-01-0120004309.15200002006-12-316309.151569.094740.0615690.852007-12-316309.151095.085214.0710950.792008-12-316309.15
7、572.43*5736.725736.722009-12-316309.150合计25236.605236.6020000* 含尾差三案例题答：1.股票筹资方式的优缺点： 优点：（1）没有固定的股利负担。公司可根据自己的盈利灵活选择是否分配股利；（2）没有固定的到期日，不需要偿还，它是公司的永久性资本，除非公司清算时才予以偿还；（3）利用股票筹资的风险小；（4）发行股票筹资股权资本能增强公司的信誉。缺点：（1）资本成本较高。一般而言，股票筹资的成本要高于债权成本。（2）利用股票筹资，出售新股票，增加新股东，可能会分散公司的控制权；（3）如果今后发行股票，会导致股票价格的下跌。2投资银行对公司的
8、建议具有一定的合理性。因为发行股票筹资后能降低公司的财务风险，并且能增强公司的信誉，而且由于股票筹资没有固定的股利负担和固定的到期日，这也从很大程度上减轻了公司的财务负担，促进公司长期持续稳定发展。另一方面，由于股票筹资的资本成本高于债券筹资的资本成本，并且分散公司的控制权，这在一定程度上也会对公司股权造成负面影响。3由于该公司数额较大的债务还有3年到期，因此其可以考虑发行一定数量的可转换公司债券，这样既有利于该公司降低资本成本，也有利于其调整资本结构，降低财务风险。第六章 长期筹资决策二练习题1.答：贡献毛益=28000（160%）=11200万元EBIT=112003200=8000万元营
9、业杠杆系数=112008000 =1.40六郎公司每年利息=20000 40% 8% = 640万元财务杠杆系数=8000(8000640)=1.09联合杠杆系数=1.41.09=1.532答：方案甲：各种筹资方式筹资额比例：长期借款：=16%综合资本成本率：16%7%+24%8.5%+60%14%=11.56%方案乙：各种筹资方式筹资额比例：长期借款：=22%公司债券：=8%普通股： =70%综合资本成本率：22%7.5%+8%8%+70%14%=12.09%方案甲的综合资本成本率方案甲下每股税后收益所以应选择方案乙。4答：九天公司在不同长期债务规模下的公司价值和公司资本成本率测算表B（万元
10、）S（万元）V(万元)Kb (%)Ks(%)Kw(%)0100001000016%16%100010305.8811305.888%17%15.92%20009333.3311333.3310%18%15.89%30008336.8411336.8412%19%15.88%400073201132014%20%15.91%50006285.7111285.7116%21%15.95%在上表中，当B=1000万，Kb =8%,Ks=17%, EBIT=3000万时，S=10305.88万元，Kw=17%+8%(1-40%)=15.92%由上表可知，当B=3000，V=8336.84时，公司价值最
11、大，同时公司的资本成本率最低，因此当公司债权资本为3000万元时，资本结构最佳。三案例题答：1.可口公司2005年末净负债率=30.80% 25%所以可口公司2005年末净负债率不符合公司规定的净负债率管理目标。2可口公司：=45%=77.78%便捷公司：=57.72%可乐公司：=67.46%麦香公司：=98.33%香客公司：=87.99%由上可知，该行业公司负债筹资中，长期负债的筹资比例较高，均大于50%，其中可口公司处于一个中游水平，这在一定程度上说明其筹资比例是合适的。3可口公司未来净收益折现价值=150002005年本公司的市场价值=4500+900+500+450+2005=16350=91.74%，可见采用未来净收益折现价值法能准确的反映可口公司实际价值。4公司股票折现价值=8500公司总的折现价值=8500+4500=13000万元=79.51%，可见采用公司总的折现价值能较为准确的反映可口公司实际价值。5可口公司以净负债率作为资本结构管理目标不尽合理，因为没有考虑企业的实际价值。更为可取的办法是采用公司价值比较法，即公司总的折现价值最大化或是未来净收益折现价值最大化作为资本结构管理目标。
