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1、I 11月新发行银行理财产品概览发行数量：11月新发行银行理财产品数量仍处于低位2021年11月，剔除迁移产品后，全市场新发行银行理财产品数量为3,286只，较 2020年11月同比减少42.5%,较10月环比增加15.8%,同比增速进一步下降达到今年 最低值，环比增速因为10月的低基数有所提升，但总体新发行数量仍处于低位。图1：理财产品发行数虽及增速.(2021M1-M11)资料来源：普益标准，中信证券研究部发行方：理财子公司发行占比继续提升11月新发行的3,286只产品中，理财子公司发行占比继续提升，当月共发行产品738 只，占比22.5%,较2021年10月提升1.7pcts,较年初提升
2、13.1 petso城农商行发行占 比同比小幅下滑，但总体数量仍居前，其中城商行发行产品1,207只，占比36.7%,农商 行发行产品1047只，占比31.9%o图2：新发行理财产品发行方统计(2021M1-M11)图3： 11月新发行理财产品发行方结构国有行骰份行州滴行农商行理财子公司外资彳巨100% )millMUI0%资料来源：普益标准，中信证券研究部外资行，国有行,城商行,36.7%资料来源：普益标准，中信证券研究部图27：理财f公讨产品新发行数揪及增速(2021M1-M11发行数最 1=环比增速1000发行数最 1=环比增速1000r 80%60%40%20%0%-20%-40%资料
3、来源：普益标准，中信i正券研究部发行方：国有行与股份行理财子公司发行数量持续居前11月理财子公司新发行的738只产品中，国有行与股份行理财子公司发行数量居前, 其中国有行理财子发行产品303只，占比41.1%；股份行理财子发行产品251只，占比 34.0%。图29：理财子公司11月新发行产品发行方结构图28：理财子公司新发行产品发行方统计2021M1-M11)般份行理财子公34.0%国有行理财于公司,41.1%资料来源：普益标准，中信证券研究部资料来源：普益标准,中信证券研究部从个体来看，11月中银理财发行110只理财产品排名第一，建信理财发行90只排名 第二，招银理财发行84只理财产品排名第
4、三。2021年年初至今，中银理财累计发行理财产品814只排名第一，工银理财发行720 只排名第二，建信理财发行709只排名第三。120100806040200图30： 11月理财了公词新发行产品数笊前十大发行方900 -I 814资料来源：普益标准，中信证券研充部图31： 2021年理财子公司新发行产品数松前十大发行方000000资料来源：普益标准，中信证券研究部运作模式：封闭式净值型产品占比环比提升明显11月理财子公司新发行的738只产品中，封闭式净值型产品536只，占比72.6%： 开放式净值型产品202只，占比27.4%.其中封闭式净值型产品占比较今年10月提升 10.7pcts,环比提
5、升明显。图32：理财子公司新发行理财产品运作模式(2021M1-M11)图33： 11月理财子公司新发行理财产品运作模式结构甘闭式净值型开放式净值型甘闭式净值型开放式净值型开放式净值型,60%0%资料来源：普益标准，中信证券研究部封闭式净值型,72.6%资料来源：普益标准，中信证券研究部投资性质：固定收益类产品占比环比提升11月理财子公司新发行的738只产品中，固定收益类产品636只，占比86.2%：混 合类产品92只，占比12.5%；权益类产品9只，占比1.2%。固定收益类产品仍占主导, 当月占比环比提升2.5pctSo图34：理财了公询新发行理财产品投资性质(2021M1-M11)图34：
6、理财了公询新发行理财产品投资性质(2021M1-M11)图35： 11月理财子公甫新发行理财产品投资性质结构.固定收益类.混合类.权益类.商品及金融衍生品类IHIIIIM混合类,12.5%权益类,资料来源：普益标准，中信证券研究部资料来源：普益标准，中信证券研究部投资期限(运作模式维度)1、封闭式净值型产品：6个月以内期限产品占比提升11月理财子公司新发行封闭式净值型产品中，投资期限主要集中在6-12个月与12 24个月，其中12-24个月产品占比最高，为36.0%； 6-12个月产品占比为27.8%；超过 24个月产品占比18.7%； 3-6个月产品占比15.9%。期限6个月以内产品合计占比
7、较今年 10 月提升 3.1 petso图36：理财了公司斯发行封闭式净值型产品投资期昭(2021M1-M11)图37： 11月理时子公司新发行封闭式净值型产品投资期限结构资料来源：普益标准，中信证券研究部 1个月以内,3个月3-6个月6-11、月12-24个月超过24个月100.0%80.0%60.0%40.0%20.0%0.0%资料来源：普益标准，中信证券研究部2、开放式净值型产品：6-12个月期限产品占比压降-6个月以内产品占比提升明显11月理财子公司新发行开放式净值型产品中，投资期限6-12个月产品占比最高，达 33.2%,其余期限产品占比相对分散。6-12个月产品占比较今年10月下降
8、9.9pcts0期限 6个月以内产品合计占比较今年10月提升9.2pcts。图38：理财子公T新发行开放式净值型产品投资期限(2021M1-M11)图39： 11月理财子公T新发行开放式净值型产品投资期限饮构图39： 11月理财子公T新发行开放式净值型产品投资期限饮构资料来源：普益标准，中信证券研究部1个月以内-3个月3*6个月6-2个月12-24个月 超过24个月资料来源：普益标准，中信证券研究部投资期限(投资性质维度)1、固定收益类产品：期限结构稳定 3-6个月期限产品占比小幅提升图40：理财子公司新发行固定收益类产品投资期限(2021M1-M11)图41： 11修理财子公司新发行公定收益
9、类产品投资期贝结构1个月以内-3个月3书个月6-帕个月12-24个月超过24个月资料来源：普益标准，中信证券研究部超过24个月个月以内，3个月,12-24个月30.2%32.3%资料来源：普益标准，中信证券研究部11月理财子公司新发行固定收益类产品中，投资期限主要集中在6-12个月与12-24 个月，其中6-12个月占比最高，为32.3%； 12-24个月占比为30.2%。11月理财子新发 固定收益类产品期限结构相对稳定，3-6个月产品占比较10月小幅提升3.8pctSo2、混合类产品：1224个月期限产品占比提升, 6-12个月产品占比压降明显11月理财子公司新发行混合类产品中，投资期限12
10、-24个月产品占比最高，达44.0%： 超过24个月产品占比第二，为29.7%。相较于今年10月，12-24个月产品占比提升7.5pcts： 6-12月产品占比下滑12.5pcts,压降明显。图42：理财了公司新发行混合类产品投资期限(2021M1-M11)图43： 11月理财/公讪新发行混合类产品投资期限结构 1个月以内，3个月36个月6衣个月12 24个月超过24个月100%80%60%40%20%0%1个月以内，L3个月,12-24个月,44.0%资料来源：普益标准，中信证券研究部资料来源：普益标准，中信证券研究那3、权益类产品：最短持有期多样化半数为2年以上期限产品11月理财子公司新发
11、行权益类产品仅有8只，与10月相比产品最短持有期趋于多样 化，半数为期限2年以上产品。图44：理财于公司新发行权益类产品投资期限(2021M1-M11)图45：月理财子公司新发行权益类产品投资期限结构 1个月以内36个月 6-12个月 12-24个月，超过24个月 100%90%80%70%60%50%40%30%20%10%0% 1个月以内36个月 6-12个月 12-24个月，超过24个月 100%90%80%70%60%50%40%30%20%10%0%超过24个月,50.0%12-24个月,12.5%12-24个月,12.5%资料来源：普益标准，中信证券研究部资料来源：普益标准，中信证
12、券研究部资料来源：普益标准，中信证券研究部业绩比较基准(运作模式维度)1、封闭式净值型产品：超过24个月期限产品业绩比较基准下降明显11月理财子公司新发行封闭式净值型产品中，3-6个月/6-12个月/12-24个月/超过24 个月对应期限产品平均业绩比较基准分别是3.83%/4.13%/4.49%/5.08%,较今年10月分 别-5bps/-5bps/+5bps/-13bps,超过24个月期限产品业绩比较基准【、降明显。图46：理财子公司新发行封闭式净值型产品业绩比较基准(2021M1-M11)=0=3-6个月 =4 6-12个月12-24个月-O-超过24个月冷技X W X X 善就就/ *
13、资料来源：普益标准，中信证券研究部2、开放式净值型产品：1年以上期限产品业绩比较基准下降明显11月理财子公司新发行开放式净值型产品中，1个月以内/1-3个月/3-6个月/6-12个 月/12-24个月/超过24个月对应期限产品平均业绩比较基准分别是3.05%/3.37%/3.84% /4.40%/4.52%/5.30%,较今年 10 月分别+16bps/-12bps/+2bps/+17bps/-25bps/-20bps, 1年以上期限产品业绩比较基准下降明显。图47：理财子公司新发行开放式样值型产品业绩比较基准(2021M1-M11)=1个月以内 = 1-3个月=3=3-6个月 T-6-12个
14、月 =0=12-24个月扭过24个月5.5%5.0%4.5%4.0%3.5%3.0%2.5%资料来源：普益标准，中信证券研究部资料来源：普益标准，中信证券研究部业绩比较基准(投资性质维度)因理财子公司新发行权益类产品样本较少，此处此讨论固定收益类和混合类产品。1、固定收益类产品：6个月以内期限产品业绩比较基准小幅下降，6个月以上期限产品小幅上升11月理财子公司新发行固定收益类产品中，1-3个月/3-6个月/6-12个月/12-24个月/超过24个月对应期限产品平均业绩比较基准分别是3.41 %/3.84%/4.19%/4.45%/4.94%,较今年10月分别-5bps/-3bps/+1bp/+
15、0bp/+7bps, 6个月以内期限产品业绩比较基准小幅 下降，6个月以上期限产品业绩比较基准小幅上升。图48：理财子公司新发行固定收益类产品业绩比较基准(2021M1-M11)资料来源：普益标准，中信证券研究部2、混合类产品：1224个月期限产品业绩比较基准上升11月理财子公司新发行混合类产品中，6-12个月/12-24个月/超过24个月对应期限产品平均业绩比较基准分别是4.50%/4.79%/5.24%,较今年10月分别-2bps/+10bps/-4bps，12-24个月期限产品业绩比较基准上升，其余期限产品小幅卜降。图49：理财子公司新发行混合类产品业绩比较基准(2021M1-M11)5.50%5.50%-6-12个月 =0=12-24个月一T
