《有色金属指数编制方案.docx》由会员分享，可在线阅读，更多相关《有色金属指数编制方案.docx（6页珍藏版）》请在金锄头文库上搜索。
1、“上海期货交易所有色金属期货价格指数”编制方案一、编制目标上海期货交易所有色金属期货价格指数（以下简称上期有色金属指数，英文缩写为 SHFE-IMCI）设定标尺性和投资性两大编制目标。标尺性要求是指有色金属期货价格指数能 够反映有色金属产业的整体价格变化状况。投资性要求是指 数能够作为投资业绩的评价标准，为指数化投资和指数衍生 产品创新提供基础条件。二、编制原则上期有色金属指数充分考虑流动性、连续性、抗操纵性三大基本原则。流动性原则是指较大规模的投资不至于引起 商品指数值的较大变化，从而尽量减少商品指数投资的交易 成本。连续性原则是指商品指数既能反映市场变化，又能保 持与历史数据的可比性。抗操
2、纵性原则要求设计中保证商品 指数的关键参数不易被人为操纵，保证指数数据能够反映客 观情况。三、品种选择选取铜、铝、锌、铅四个期货品种作为成份商品，在合 规性要求和流动性要求下进行新品种进入和旧品种退出操作。1合规性要求是为了保证指数计算数据的可得性和可靠 性；流动性要求是为了保证合约的交易活跃性，保证价格的 可靠性和竞争性，增强指数的可复制性。四、权重设计与调整依据各品种历史五年平均持仓金额确定权重。为了保证指数的抗操纵性，对每个品种的权重设臵了上限（ 80%）和下限（5%）。对超过上限或低于下限的品种的权重按多样化准则进行调整。方法如下：第一步，当个别商品权重超过上限时（ Wia）的再分配方
3、法：（1） 计算超出上限的差额 Diff=Wia；（2） 将超出的差额 Diff 平均分配给除该商品以外的其他成份商品；（3） 将该商品的权重设定为 a。第二步，当个别商品权重不足下限时（Wib）的再分配 方法：（1） 计算不足下限的差额 Diff=bWi；（2） 将不足的差额 Diff 平均分配给除该商品并且不包括上面经过权重商品上限调整的商品以外的其他成份商品；（3） 将该商品类别的权重设定为 b.最后指数中所有商品的权重（Wi）之和等于 100%。对于有 N 个品种的商品指数而言，上下限间具有如下关2系：Downlimit*N+Uplimit1选择每年一月第四个交易日对指数权重进行定期调
4、整（基期当年除外）。另外，当出现新品种进入和旧品种退出 等特殊情况时，需要重新计算权重。五、合约选择与合约滚动1. 合约选择选取连续三月合约价格作为指数计算依据。具体合约选 择对照表如下：表 1上期有色金属指数设计的合约选择对照表品种1 月2 月3 月4 月5 月6 月7 月8 月9 月10 月11 月12 月铜三月四月五月六月七月八月九月十月十一月十二月一月二月铝三月四月五月六月七月八月九月十月十一月十二月一月二月锌三月四月五月六月七月八月九月十月十一月十二月一月二月铅三月四月五月六月七月八月九月十月十一月十二月一月二月注：第 1 行月份是指对应月份的 15 日及之前；第 24 行月份是指对
5、应月份合约。2. 合约滚动设臵当指数跨月时（每月 15 日，遇法定节假日顺延）由于采集合约价格的迁移，会产生指数连续性问题。根据我国有色金属期货合约的基本特征，每月 15 日（遇法定节假日顺延）是近期合约到期日，主力合约向后迁移，故选取每月15 日及前后各两个交易日，共 5 个交易日作为滚动窗口，按照等比例滚动规则，每日滚动 20%，当前选择合约逐步退出指数计算，新选择合约逐步进入指数计算。具体滚动规则如下：3表 2上期有色金属指数设计的合约滚动窗口及权重滚动窗口旧选择合约滚出比例新选择合约滚入比例T-20.80.2T-10.60.4T0.40.6T+10.20.8T+201.0注：T 代表近
6、期合约的最后交易日，即每月15 日（遇法定节假日顺延）。3. 滚动期特殊情况处理在正常交易日，当出现如下特殊情况之一时，将对滚动 程序进行调整。l 不是滚动合约的交易日；l 滚动合约日结算价格达到停板价格；l 滚动合约日结算价格存在明显差错，或由于交易设施 问题导致日结算价格无法发布、合约交易终止等情况，指数发布机构有权利修正滚动合约日结算价格。l 滚动合约收盘前超过十分钟无交易。当出现如上特殊情况时，将导致清算或建立实际滚动头寸比较困难，故有必要对滚动程序进行调整，具体处理措施如下：如果特殊情况在滚动期第一天出现，则当天不滚动， 下一天滚动 40%；如果出现在滚动期第二天，则当天不滚动， 下
7、一天滚动 60%；以此类推。如果整个滚动期都属于特殊情况，则在接下来无特殊情况的最近交易日一天全部完成滚动。4六、计算方法计算采用加权简单算术平均法，选取 2002 年 1 月 7 日为基期，1000 点为基点。1. 标准化常数为保证指数的连续性，当成分商品名单或权重发生变化 时，需要引入标准化常数对指数进行修正。（1） 标准化常数的计算标准化常数（Normalizing Constant），有时又称为调整系数，其主要作用是为了保证商品指数在时间序列上的连续性 和可比性。当每一次商品指数中成份商品的权重发生调整时，就必须对商品指数的计算进行相应的调整，进而保证指 数权重调整后的连续性和可比性，
8、做出这种调整的因子就成 为“标准化常数”，简称为 NC。因此标准化常数主要是在指数调整时进行重新计算。1） 基期时标准化常数的计算公式：NC=1(W P)20021000ii,2002i,2002.1.7其中， NC 2002表示 2002 年使用的标准化常数；i, 2002W表示各成份商品在2002 年1 月7 日计算出来的2002 年权重；i,2002.1.7DP表示各成份商品 2002 年 1 月 7 日的期货结算价格。2） 权重调整时标准化常数的计算公式：5i,nWNCn = NCn-1 i W Pi,T Pi,n-1ii,T其中， NCn代表n 年份的标准化常数； P代表i 品种在特
9、i,T定时间窗口的价格，为了保证标准化常数的抗操纵性，在此 选取权重调整日前一交易日的算术平均价格。2. 计算公式（1） 非滚动期间（Non-Rolling Period）的指数计算公式(Wi,n P)i,n,m,t ,ttSHFE_MCI=in,m,t ,ttNCnn,m,t ,tt式中， SHFE_MCI代表第n 年m 月t 交易日tt 时刻的上海i,n,m,t ,tt期货交易所有色金属期货指数点位； P代表i 品种选择合约在第n 年m 月t 交易日tt 时刻的最新成交价； NC 代表第n 年ni,n的标准化常数（即调整系数）；W代表第n 年i 品种的权重系数。（2） 滚动期间（Rolling Period）的指数计算公式(Wi,n(P1i,n,m,t ,tt w1i,t+ P2i,n,m,t ,tt w)2i,tSHFE_MCI=in,m,t ,ttNCn式中，P1i,n,m,t ,tt代表i 品种滚出合约在第n 年m 月t 交易日tt 时刻的最新成交价；P2i,n,m,t ,tt代表i 品种滚入合约在第 n 年m 月t 交1i,t易日tt 时刻的最新成交价； w代表i 品种滚出合约在t 交易日2i,t的权重系数； w代表i 品种滚入合约在t 交易日的权重系数；w1i,tw和2i,t的取值见表 2。6
