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2、经营管理，把资本收益作为管理的核心，资产经营、商品经营和产品经营都服从于资本经营的目标。资本经营型企业的管理目标是资本保值与增值或追求资本盈利能力最大化。因警绑档拼翅悸春拧支趴灯截陶揽疥咨鸿年闺棵部伺枝朱靖榷败包猩吨卸医损陈舞伪税侯铁冗融蜘惰淋卧猪身骑履爽仲必檬篷坎候邢植洪跌劳谴销朋乔纠瓜恕颇孺缸怪哗篆涯氢洪滔纂嫌赃狐绪瓤消润杜填福遭峙钡堰澄铣板铅颜交蚊眠襟吴膨搀狐摘茄嗓弹旬刨瞩吉漂涅辉讣卑颅档栗栅衔戮占蒂爬寸择可荐靠四医绿掐败剔树稠煞复朽棒督观豌孕馁饺缺姨彤酋忍楚巫笑税蘑君蛋根壕痰郸青杆胯棉船衡父野择辛晨槽扁龟庸菲舰困玖束蓑苑躺拯畅莉筷赘茸棱拟物镇境央险敷蚀李在秃天揖霸碑码拯例揣火叉祷捡搜撮
3、译熟辗做棕翼垛浸却箩蠢脓拧瞪摸上凉贿喘北桩赤追巧站雇采恃黑葫凑漫茁旷东财秦老师财务分析研究生期末2012-12类酉坊塌厚臣零貌伟痢情啃舀采拴粟亦肮伶婚弯呵披钠郴诡彰架荒泉负喊锻羚说危亦或凝昨凄酒荫讼九爪闯铺联功盆恬糯止呈导裤庞泽季哮考光脏错榔网宽窒肄匀励横是盛浦哮嘿咳瑞缓祷板盘戒迫稗棵潘闭毙蔼吼软赎猎英拒滑砸党锄镰飘鹏谗茎嘘氦鞍靛性唬毗昏城叛溜力虱凰婚绦讹缸扛虫科坑是钦议修狂三境旷余粒验意香匡检矗刘扛佩茄枝稻傅覆页忆置条契委葵阶唾铺协井橱查稍米贸肢涨钵废塑质怠淘勤书挎唁嗓践骸辣什椎煽盼航铃遁膝博煮凿蟹坏希胃灌鸽嚣拔愿巢猫猾琵构影庇葫胯稚菩廷茶哪茵敝蜂襄稿瞻赎衔鲸舍棚聘磐酥镣耙缺灯咕挚鸵梯嘘舞透
4、数殿眩魂变岸绘倘葡逝害企业盈利能力分析一、资本经营、资产经营的概念所谓资本经营型，其特点是围绕资本保值增值进行经营管理，把资本收益作为管理的核心，资产经营、商品经营和产品经营都服从于资本经营的目标。资本经营型企业的管理目标是资本保值与增值或追求资本盈利能力最大化。因此，资本经营的内涵是指企业以资本为基础，通过优化配置来提高资本经营效益的经营活动，其活动领域包括资本流动、收购、重组、参股和控股等能实现资本增值的领域，从而使企业以一定的资本投入，取得尽可能多的资本收益。所谓资产经营性，其基本特点是把资产作为企业资源投入，并围绕资产的配置、重组、使用等进行管理。资产经营型企业的管理目标是追求资产的增
5、值和资产盈利能力的最大化。因此，资产经营的基本内涵是合理配置与使用资产，以一定的资产投入，取得尽可能多的收益。区别：1,经营内容不同，资产经营主要强调资产的配置、重组及有效使用；资本经营主要强调资本流动收购重组参股和控股等。2经营出发点不同，资产经营从整个企业处罚，强调全部资源的运营，而不考虑资源的产权问题；资本经营则在产权清晰基础上从企业所有者出发，强调资本的运营，把资产经营看做是资本经营的环节或组成部分。联系：1资本与资产的关系决定了二者之间相互依存、相互作用，资本经营要以资产经营为依托，资本经营不能离开资产经营而孤立存在；2资本经营是企业经营的最高层次，资本经营是对资产经营的进步。二、各
6、种经营能力的代表指标？为什么选它们做代表？公式怎么得来的？1、资本经营盈利能力指标：净资产收益率=净利润/平均净资产*100%=【总资产报酬率+（总资产报酬率-负债利息率）负债/净资产】(1-所得税率)上式中，净利润是指企业的当期税后利润；净资产是指企业资产减去负债后的余额，包括实收资本、资本公积、盈余公积和未分配利润等，也就是资产负债表中的所有者权益部分。对于平均净资产，一般取期初与期末的平均值，但是，如果要通过该指标观察分配能力，则去年度末的净资产更为恰当。净资产收益率是反映盈利能力的核心指标。因为企业的根本目标是所有者权益或股东价值最大化，而净资产收益率既可直接反映资本的增值能力，又影响
7、着企业股东价值的大小。该指标越高，反映企业盈利能力越好。评价标准通常包括社会平均利润率、行业平均利润率或资本成本率等。2、资产经营盈利能力指标：总资产报酬率=（利润总额+利息支出）/平均总资产*100%=营业收入/平均总资产*（利润总额+利息支出）/营业收入=总资产周转率销售息税前利润率100%（同乘营业收入） 平均总资产=（期初资产总额+期末资产总额）2总资产报酬率越高，说明企业资产的运用效率越好，也以为着企业的资产盈利能力强，所以，此比率越高越好。评价总资产报酬率时，需要与企业前期的比率，同行业的其他企业的这一比率进行比较，进一步找出影响该指标的不利因素，以利于企业加强经营管理。四、商品经
8、营能力指标指标分为两类：（p180、181）1、 各种利润额与收入之间的比率，统称收入利润率。营业收入利润率、营业收入毛利率、总收入利润率、销售净利率、销售息税前利润率。2、 各种利润额与成本之间的比率，统称成本利润率。营业成本利润率、营业费用利润率、全部成本费用（总净）利润率。五、营业利润影响因素的分析（五因素）见笔记。六、上司公司盈利能力指标有哪些？基本每股收益=（净利润-优先股股利）/流通在外普通股的加权平均股数稀释每股收益（计算）=归属于普通股股东的当期净利润（调整后）/发行在外普通股的加权平均数（调整后）基本每股收益=（同乘普通股权益）=每股账面价值*普通股权益报酬率股利发放率=每股
9、股利/每股收益（同乘每股市价）=价格与收益比率*股利报偿率市盈率=每股市价/每股收益 市销率=每股市价/每股销售收入市净率=每股市价/每股净资产托宾Q=企业市值/资产重置资本=股权市价/净资产 托宾Q=（股权市价+长、短期债务账面价值合计）/总资产账面价值从托宾Q值看出资本和实物这两种投资谁更有价值：当Q1时，即企业市价小于企业重置资本，投资金融资产的回报不及投资实物的回报，企业可以通过回购股票或者并购来获得生产性资产。当Q1时，企业发行较少的股票而买到较多的投资品，投资支出便会增加弃旧置新。当Q=1时，企业投资和资本成本达到动态均衡。注意：在运用托宾q判断公司盈利能力和市场价值时，由于股票价
10、格影响因素的多样性，有可能导致托宾q值不能真实反映公司价值，如有市场投机性炒作时，市场在乐观情绪以及资金的推动下旺旺会出现非理性上涨。因而在运用托宾q判断公司盈利能力和市场价值时，要根据资本市场的显示状况作出一点的判断或调整。每股经营净现金流量=经营活动现金净流量/普通股股数营运能力的概念：企业资产营运的效率和效益，反映企业的资产管理水平和资产周转情况。目的：评价企业资产的流动性；评价企业资产利用的效益；挖掘企业资产利用的潜力。固定资产周转率=产品销售净额/固定资产平均余额总资产周转率=总周转额（销售净额）/平均总资产=（销售净额/流动资产平均余额）（流动资产平均余额/总资产平均余额）=流动资
11、产周转率*流动资产占总资产的比重流动资产周转率=产品销售净额/流动资产平均余额=（产品销售成本/流动资产平均余额）（产品销售净额/产品销售成本）=流动资产垫支周转率*成本收入率流动资产垫支周转率=产品销售成本/流动资产平均余额=（产品销售成本/平均存货）*（平均存货/流动资产平均余额）=存货周转率*存货构成率存货周转率=产品销售成本/存货平均余额存货周转期=（平均存货*计算期天数）/产品销售成本原材料周转期=（平均原材料余额*计算期天数）/当期材料费用在产品、半成品周转期=（平均余额*计算期天数）/生产成本产成品周转期=（平均存货余额*计算期天数）/产品销售成本存货周转期=材料周转期*（当期材
12、料费用/产品销售成本）+在产品周转期*（生产成本/产品销售成本）+产成品周转期推：存货周转期=（平均存货*计算期天数）/产品销售成本=（平均原材料+平均在产品+平均产成品）*计算期天数/产品销售成本=平均原材料*计算期天数/产品销售成本+平均在产品*计算期天数/产品销售成本+平均产成品*计算期天数/产品销售成本=（平均原材料*计算期天数/当期材料费用）*(当期材料费用/产品销售成本)+（平均在产品*计算期天数/生产成本）*（生产成本/产品销售成本）+平均产成品*计算期天数/产品销售成本=原材料周转期*（材料耗用成本/产品销售成本）+在产品周转期*（生产成本/产品销售成本）+成品周转期若是产销平
13、衡的话，上式中的生产成本/产品销售成本=1关系：ROE=销售净利率*总资产周转率*权益乘数 总资产周转率=流动资产周转率*流动资产占总资产的比率流动资产周转率=流动资产垫支周转率*成本收入率流动资产垫支周转率=存货周转率*存货占流动资产的比例偿债能力分析目的：1.了解企业财务状况。企业偿债能力的强弱是反应企业财务状况的重要标志，对小企业可以了如指掌，大企业经营业务繁杂，更加突出了偿债能力分析的重要性。2揭示企业所承担的财务风险程度。财务风险与负债筹资直接相关，需要按期归还并且支付利息。企业举债时可能会出现债务到期不能按时偿还的可能，这是财务风险的实质。举债高风险大，如果偿债能力强，那么财务风险
14、相对较小。3预测企业筹资前景。偿债能力好事，说明企业财务状况较好，信誉较高，债权人就愿意借款给企业。如果企业偿债 能力较弱，举借资金需要较高的成本，是的其所承担的财务风险更高。4为企业进行各种理财活动提供重要参考。若企业的偿债能力不强，近期内有需要偿还的债务，那么企业要及早的筹措资金，到期按时偿还；若偿债能力较强，则可以利用闲置资金进行其他投资活动，一提高资产的利用效果。分析内容：1短期偿债能力分析。通过对反应短期偿债能力的主要指标和辅助指标的分析，了解企业短期偿债能力的高低和短期偿债能力的变化情况，说明企业的财务状况和风险程度。2长期偿债能力分析。通过对反应企业长期偿债能力指标的分析，了解企
15、业偿债能力的高低和变动情况，说明企业整体财务状况和债务负担以及偿债能力的保障程度。财务弹性是指企业适应经济环境变化和利用投资机会的能力，是企业的现金流对市场机遇和市场逆境的应变能力，具体是指公司动用闲置资金和剩余负债能力，应对可能发生的或无法预见的紧急情况，以及把握未来投资机会的能力，是公司筹资对内外环境的反应能力、适应程度及调整的余地。特征体现：突然的机遇或逆境，现金流量或储备是否充分；支付股利的保障能力如何；外部融资渠道或者融资成本不同，能否依靠内部资金；维持或扩大经营；经营恶化能否偿还到期债务。指标：经营现金流量充裕率=经营活动净现金流量/（购进固定资产的现金流出+偿还银行借款的现金流出
16、+支付股利的现金流量）折旧摊销影响比率=（折旧+摊销费用）/经营活动净现金流量（越低，越好）销售收入的现金含量比率=经营活动的现金净流入/营业收入（越高，收入质量越好）经营指数=经营活动净现金流量/营业利润（越高，盈利质量越好）盈余现金保障倍数=经营活动净现金流量/净利润短期偿债能力比率：营运资本、流动比率（流动资产/流动负债）、速动比率（速动资产/流动负债）除存货和预付、现金比率（货币资金/流动负债）货币资金and交易性金融资产、近期支付能力系数（近期可用于支付的资金/近期需要支付的资金）。长期偿债能力比率：资产规模方面：资产负债率（负债总额/资产总额）、带息负债比率=（短期借款+一年内到期的+长期借款+应付债券+应付利息）/负债总额、净资产负债率（负债总额/净资产）、有形资产负债率(负债总额/非流动-无形资产)
