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1、精选优质文档-倾情为你奉上1. 财务关系：是指企业在组织财务活动过程中与各有关方面发生的经济关系。2. 货币时间价值是指的是货币经过一定时间的投资与再投资后，所增加的价值。 货币时间价值是指资金在生产经营中随着时间的推移而发生的价值增值。3. 递延年金：在最初若干期没有年金收付，以后若干期期末有等额系列收付款项。4. 财务分析：是依据财务报表以及其他有关财务资料，对企业的财务状况、经营成果和现金流量状况进行分析和评价的一种方法。5.权益乘数=资产总额/股东权益总额=1+产权比率6. 融资租赁是出租人（租赁公司）按照承租人（承租公司）的要求购买设备，并在契约或合同规定的较长时间内提供承租人使用的
2、信用业务，它通过融物来达到融资的目的，是现代租赁的主要形式。7. 财务杠杆作用是指那些仅支付固定性资本成本的筹资方式(如债券、优先股、租赁等)对增加所有者(普通股持有者)收益的作用。8. 获利指数（现值指数）（PI）是指投资项目的现金流入量现值总数（或未来报酬的现值）与原始投资额现值总数的比率。 评价标准：获利指标1方案可行 获利指标1方案不可行9. 营运资本是指在企业生产经营活动中占用在流动资产方面的资金，数量上表现为流动资产减去流动负债后的余额。10. 商业信用：是指商品交易中的延期付款或延期交货所形成的借贷关系，是企业之间的一种直接信用关系。第二章课后习题3银风汽车销售公司针对售价为25
3、万元的A款汽车提供两种促销方案。a方案为延期付款业务，消费者付现款10万元，余款两年后付清。b方案为商业折扣，银风汽车销售公司为全款付现的客户提供3%的商业折扣。假设利率为10%，消费者选择哪种方案购买更为合算？解：方案a的现值P=10+15*（p/f,10%,2)=10+15 / (1+10%)2=22.40万元 复利现值方案b的现值=25*（1-3%）=24.25万元因为方案a现值方案b现值，所以，选择a方案更合算课后习题8中原公司和南方公司股票的报酬率及其概率分布经济情况 发生概率 报酬率 中原公司 南方公司 繁荣 0.30 40% 60% 一般 0.50 20% 20% 衰退 0.20
4、 0% 10%（1） 分别计算中原公司和南方公司股票的预期收益率、标准差及离散系数。 （2）根据以上计算结果，是试判断投资者应该投资于中原公司股票还是投资南方公司股 票。（1）计算两家公司的预期收益率：中原公司 = K1P1 + K2P2 + K3P3= 40%0.30 + 20%0.50 + 0%0.20= 22%南方公司 = K1P1 + K2P2 + K3P3= 60%0.30 + 20%0.50 +（-10%）0.20= 26%（2）计算两家公司的标准差：中原公司的标准差为：?(40%-22%)2*0.30+(20%?22%)2?0.50?(0%?22%)2?0.20=14%南方公司的
5、标准差为：?(60%-26%)2*0.30+(20%?26%)2?0.20?(?10%?26%)2?0.20=24.98%（3）计算两家公司的变异系数：中原公司的变异系数为：CV =14220.64南方公司的变异系数为：CV =24.98260.96由于中原公司的变异系数更小，因此投资者应选择中原公司的股票进行投资。第三章营运能力分析杜邦分析股东权益报酬率=资产净利率平均权益乘数资产净利率=销售净利率总资产周转率销售净利率净利润销售收入总资产周转率=销售收入资产平均总额年度20012002权益资本净利率0.1040.112权益乘数3.0492.874资产负债率0.6720.652资产净利率0.
6、0340.039销售净利率0.0250.017总资产周转率1.342.291、请根据以下资料，采用杜邦分析法分析北汽福田汽车公司（）2002年和2001年财务综合状况，分析其趋势并找出原因所在。年度2001年2002年净利润10284.0412653.92销售收入.01.81资产总额.94.21负债总额.07.54全部成本.43.24 权益净利率资产净利率权益乘数 2001年 0.104 0.034 3.049 2002年 0.112 0.039 2.874 资产净利率销售净利率总资产周转率 2001年 0.034 0.025 1.34 2002年 0.039 0.017 2.29 销售净利率
7、 净利润 销售收入 2001年 0.025 10284.04 .01 2002年 0.017 12653.92 .81 全部成本 2001年 .432002年 .24结论：对于福田汽车，当前最为重要的就是要努力减少各项成本，在控制成本上下力气。同时要保持自己高的总资产周转率。这样，可以使销售利润率得到提高，进而使资产净利率有大的提高。2、朝阳公司是我国的一家上市公司，在过去的连续7年中，其收益水平不断下降，为了分析经营业绩下降的原因，公司聘请了财务顾问进行咨询，财务顾问首先根据公司历年的财务报表资料，计算并编制了净资产收益率指标构成（见下表）。根据以上提供的资料，请以一个财务顾问的身份，对引起
8、净资产收益率发生变化的主要因素及其影响程度进行分析年份1998199920002001200220032004净资产收益率50.90 44.69 38.93 20.1 4.40 2.19 0.69销售利润率17.01 15.82 16.67 17.27 5.20 5.20 0.93总资产周转率 1.421.181.11 0.65 0.578 0.57 0.56权益乘数2.10 2.601.87 1.72 1.28 1.25 1.38案例分析：从公司的净资产收益率指标构成表可以看出，净资产收益率一路下降，从1998年的50.90%跌至2004年的0.69%。1999年至2000年，净资产收益率下
9、滑的速度较为缓慢，2001年至2002年下滑的速度很快，2003年 至2004年下滑速度趋缓，不过在2004年，公司已没有 继续下降的空间，否则净资产收益率将降为负值。造成这种状况的原因是销售利润率、总资产周转率、权益乘数都有下降趋势，但下降的时间和程度不尽相同。 销售利润率的分析销售利润率在1998年至2001年之间较为稳定，保持在 15.82%17.27%之间较高的水平，其中1999年至2001年还保持微弱上升，因而在1998年至2001年间，销售 利润率不是构成净资产收益率下滑的原因；但在2002 年开始，销售利润率逐年迅速下降，2004年跌至历史最低点0.93%，因而从2002年起，销
10、售利润率是净资产利润率下滑的主要原因。导致销售利润率下降的主要原因有主营业务收入的下 降和成本费用的上升，同时其他收入如投资收益、营业外收入、补贴收入，其他支出如营业外支出也会影响公司的销售利润率。 总资产周转率的分析总资产周转率在1998年达到历年最高点，从1999年开始下滑，1999年下滑幅度较大，2000年下滑幅度趋缓，总的来说均保持在1以上；然而在2001年下滑速度陡然增大，下降幅度接近50%，从2001年起总资产周转率增 长与下降交替变化，但仅保持在0.560.66之间较低的水平上。由此可见，总资产周转率的变化趋势与净资产收益率的变化趋势大体保持一致，因而构成净资产收益率变化的主要原
11、因。导致总资产周转率变化的主要因素是各项资产周转率，比如应收账款周转率、存货周转率、固定资产周转率等。 权益乘数的分析权益乘数发生较大变化的时点是2000年，1998年至1999年，权益乘数保持在2之上的较高水平，因此不构 成净资产收益率下降的主要原因；从2000年起，权益 乘数下降到2以下；从2002年至2003年下降幅度较大，构成净资产收益率下降的主要原因；而在2004年，权益乘数略有上升。影响权益乘数的因素主要有资产负债率、利息保障倍数等。第六章1.某公司拟筹资2 500万元，其中发行债券1 000万元，筹资费率2，债券年利率为10，所得税率为25；优先股500万元，年股息率7，筹资费率
12、3；普通股1000万元，筹资费率为4，第一年预期股利10，以后各年增长4。试计算该筹资方案的加权平均资本成本。 2.公司目前发行在外普通总共是100万股，每股面值是1元；已经发行10%利率债券400万元。该公司需为一投资项目融资500万元，新项目投产以后，公司每年的息税前盈余增加到200万元。目前有两个筹资方案可供选择：按照12%的利率发行债券；按照每股20元的价格发行新股。适用的所得税率是40%。问：1、计算两个方案的每股收益； 2、两方案的每股利润无差异点； 3、判断哪个方案更好。计算公式的运用：前面公式计算出来的EBIT是两种方案的无差别点息税前利润，说明在此时两种方案所取得的每股收益或
13、资本利润率相等。如果预期息税前利润无差别点息税前利润，应选择负债较多的方案或股份较少的方案。如果预期息税前利润无差别点息税前利润，应选择负债较少的方案或股份较多的方案。解：1、计算两个方案的每股收益；方案一 EBIT200 I140010%40 I250012%60 I100 EPS(200-100) (1-40%)/1000.6方案二 EBIT200 I40010%40 发行新股数500/2025 EPS(200-40) (1-40%)/1250.7682、两方案的每股利润无差异点解：(EBIT -100) (1-40%)/100(EBIT-40) (1-40%)/125 EBIT3403、
14、判断哪个方案更好解：从每股收益看，因方案二的每股收益高，所以方案二更好。第七章课后习题2华荣公司准备投资一个新的项目以扩充生产能力，预计该项目可以持续 5 年， 固定资产投资 750 万元。固定资产采用直线法计提折旧，折旧年限9为 5 年，估 计净残值为 50 万元。预计每年的付现固定成本为 300 万元，每件产品单价为 2 50 元，年销量 30000 件，均为现金交易。预计期初需要垫支营运资本 250 万元。假设资本成本率为 10%，所得税税率为 25%， 要求： （1）计算项目营业净现金流量；（2）项目净现值；（3）项目内含报酬率。初始投资=-（750+250）万元 1、计算项目营业净现金流量固定资产年折旧额=（750-50）/5=140万元营业净现金流量=
