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1、一、行业背景阿里巴巴集团由本为英语教师的中国互联网先锋马云于1999年带领其他17人在杭州创 立，他希望将互联网发展成为普及使用、安全可靠的工具，让大众受惠。阿里巴巴集团由私 人持股，现在大中华地区、新加坡、印度、英国及美国设有70 多个办事处，共有20,400 多 名员工。阿里巴巴集团经营多元化的互联网业务，致力为全球所有人创造便捷的交易渠道。自成立以 来，阿里巴巴集团建立了领先的消费者电子商务、网上支付、B2B网上交易市场及云计算业 务，近几年更积极开拓无线应用、手机操作系统和互联网电视等领域。集团以促进一个开放、 协同、繁荣的电子商务生态系统为目标，旨在对消费者、商家以及经济发展做出贡献
2、。二、定性分析资产分析流动资产分析：企业资产负债率的高低与流动资产所占总资产的比重、流动资产的结 构以及流动资产的质量有着至关重要的联系。如果流动资产占企业总资产的比重较大，说明 企业资金周转速度较快、变现能力强的流动性资金占据了主导位置，即使资产负债率较高也 不十分可怕了。流动资产结构主要是指企业的货币资金、应收账款、预付账款、存货等资产 占全部流动资产的比重。这些是企业流动资产中流动性最快、支付能力最强的资产。我们知 道货币资金是即付资金，应收账款是随时回笼兑现的资金，存货是随着销售的实现而变现的 资金，这些资产的多少直接影响着企业付现的能力。如果该比重大，说明企业流动资产结构 比较合理，
3、有足够的变现资产作保证。反之，则说明企业流动资产中待处理资产、待摊费用 以及相对固化或费用化挂账资产居多，这些资产都是尚待企业自行消化的费用，不仅不能变 现偿债，反而会耗用、侵蚀企业利润，这也是一个危险的信号。流动资产的质量，主要看企 业应收账款中有无呆坏账，其比重有多大，存货中有无滞销商品、长期积压物资，企业是否 计提了坏账准备、销价准备，所提坏账准备、销价准备是否足以弥补呆坏账损失、滞销商 品损失和积压物资损失。固定资产分析：固定资产的规模，对于企业很重要。一是固定资产占企业总资产比重 的情况。通常是固定资产的数额应小于企业净资产，占到净资产的2/3为好，这样可使企业 净资产中有1/3流动
4、资产，到头来不至于靠拍卖固定资产来偿债。固定资产比重过高，说明 企业变现能力差，企业偿还债务的能力就差。二是固定资产中生产用固定资产所占比重是否 合理。如果生产用固定资产占比重低，说明非生产用固定资产比重大。由于生产用固定资产 少就很可能满足不了生产经营所需，企业经营目标就难以实现。非生产用固定资产过大，列 入企业当期损益中的折旧额就多，折旧额多造成企业效益少，效益少现金流入就少，使企业 偿还债务的能力变弱。负债分析流动负债分析一般说来，资产流动比率越高，债权人越有保证，但流动比率过高，就会使一部分资 金滞留在流动资产形态上，影响企业的获利能力。因此企业应将流动比率测定一个较为合理 的界限，低
5、于这个界限，说明资产负债率有可能会高，企业信用受到损害，再举债会发生困 难；高于这个界限，说明一部分资金被闲置，资金使用效率不高，造成资金浪费。短期借款分析：企业资产负债率越高，说明企业向银行借入资金越多，因此企业决定 举债时，首先要分析市场形势，通过市场的经济环境、经济条件、经济形势做出是否举债经 营的判断。市场前景好时举债就可行，否则就不宜举债。其次要分析企业举债后获利水平是 否高于借款利息水平，如果企业获利水平高于借款利息水平，说明企业举债经营是有利可图 的。再次要分析企业流动资产是否大于流动负债，如果流动资产大于流动负债，说明企业有 偿付能力，能够保证债权人的权益。定额负债分析：定额负
6、债是一种无息资金来源，主要包括应缴税金、应付利润等。企 业不应小视无息资金的使用，它不仅能够带来可以计算的直接效益，还可以带来由直接效益 引发的间接效益，而这种间接效益是无法计算的。三、财务分析（一）财务能力分析1、短期偿债能力分析2014 年2013 年2012 年流动资产134005481238973711820400流动负债134623221209147411809677存货270101519647911218494现金及银行结存3858144345408237576522014 年流动比率=流动资产/流动负债=13400548/13462322=0.99541 速动比率=速动资产/流动
7、负债=（流动资产-存货）/流动负债=（13400548-2701015） /13462322=0.79478现金比率=现金及现金等价物/流动负债=3858144/13462322=0.286582013 年 流动比率=流动资产/流动负债=12389737/12091474=1.02467 速动比率=速动资产/流动负债=（流动资产-存货）/流动负债 =（12389737-1964791）/12091474=0.86217 现金比率=现金及现金等价物/流动负债=3454082/12091474=0.285672012 年 流动比率=流动资产/流动负债=11820400/11809677=1.000
8、91 速动比率=速动资产/流动负债=（流动资产-存货）/流动负债 =（11820400-1218494）/11809677=0.89773 现金比率=现金及现金等价物/流动负债=3757652/11809677=0.31818分析： 2014年、 2013 年和2012 年相比，阿里巴巴的流动比率维持在行业水平1左右，企 业经营周期较短，资金周转较快。企业的速动比率有所提高，但小于1，说明变现能力较差。 企业偿还短期债务的能力一般。企业流动资产大于流动负债时，净营资本为正说明净营资本 没有出短缺此时该公司的偿债能力很好，企业不能偿债的风险小。2、长期偿债能力分析2014年（千美元）2013年（
9、千美元）2012年（千美元）股东权益（亏损:)69177251345538936总资产1835709316881997158604总负债1533237314201816134127除税前盈利（亏损）101419580129958244利息费用/融资成本711993345238472014 年 资产负债率=负债总额/资产总额=15332373/18357093=0.83523 股东权益比率=股东权益总额/资产总额=691772/18357093=0.03768 利息周转倍数=息税前盈余/利息费用=1014195/71199=14.24451 负债权益比=负债总额/权益总额=0.83523/0.1
10、424=5.865382013 年 资产负债率=负债总额/资产总额=14201816/16881997=0.84124 股东权益比率=股东权益总额/资产总额=513455/16881997=0.03041 利息周转倍数=息税前盈余/利息费用=801299/33452=23.95 负债权益比=负债总额/权益总额=0.841/0.2395=3.5112012 年 资产负债率=负债总额/资产总额=13412779/15860478=0.84567 股东权益比率=股东权益总额/资产总额=389366/15860478=0.02455 利息周转倍数=息税前盈余/利息费用=582443/38477=15.
11、137 负债权益比=负债总额/权益总额=0.84567/0.15137=5.586分析：由2014 年、2013 年和2012 年相比，资产负债率有所下降，权益比率并没有太大的 变化，利息周转率有明显的下降，负债权益有所提高，说明负债在总资产中所占的比率较大， 对股东来说债券保障程度低，财务风险大，属于高风险，高报酬的财务结构。企业过度负债， 容易削减公司抵御外部冲击的能力。企业支付利息的能力较强，有较强的偿还债务的能力（二）营运能力分析2014年（千美元）2013年（千美元）2012年（千美元）股东应占盈利301013026666432361235营业额3870712933873401295
12、74438销售成本336434802944635826128216总资产183570931688199711820400毛利506364944270433446222应收账款317135428850392354909总资产周转率0.2758415510.2622345570.291548679存货周转率12.4558656714.9870179621.44304034应收账款周转率1.5966836251.5344828961.4634204552014 年 总资产周转率=净收入/总资产=（营业额-销售成本）/总资产=（38707129-33643480） /18357093=0.2758存货
13、周转率=销售成本/存货=33643480/2701015=12.455 应收账款周转率=毛利/应收账款=5063649/3171354=1.5962013 年 总资产周转率=净收入/总资产=(营业额-销售成本)/总资产=(33873401-29446358) /16881997=0.2622存货周转率=销售成本/存货=29446358/1964791=14.987 应收账款周转率=毛利/应收账款=4427043/2885039=1.53442012 年 总资产周转率=净收入/总资产=(营业额-销售成本)/总资产=(29574438-26128216) /11820400=0.2915存货周转率
14、=销售成本/存货=26128216/1218494=21.44 应收账款周转率=毛利/应收账款=3446222/2354909=1.463分析：2014年、2013 年相比，总资产率和应收账款周转率有所提高，而存货周转率有所下 降，说明企业总资产周转速度下降了，销售能力变弱，资产利用率变低。企业存货资产变现 能力一般，存货及占用在存货上的资金周转速度一般。公司收账速度变慢，平均账期变长， 资产流动慢，偿债能力变弱。而2013 年和2012 年相比，总资产周转率、存货周转率下降， 应收账款周转率提高，说明企业总资产周转速度较快销售能力较强，资产利用效率较高。企 业存货资产变现能力一般，存货及占用
15、在存货上的资金周转速度一般。公司收账速度快，平 均收账期短，坏账损失少，资产流动快偿债能力强(三) 盈利能力分析2014年(千美元)2013年(千美元)2012年(千美元)毛利506364944270433446222股东应占盈利301013026666432361235营业额387071293387340129574438除税后盈利(亏损)817470631592475416总资产183570931688199711820400销售毛利率0.1418508320.1418616760.126637868销售净利率0.0843244550.0854508180.017470049总资产报酬率0.0445315610.0374121620.0402199592014 年 销售毛利率=销售毛利/销售收入=5063649/(38707129-3010130)=0.14185 销售净利率=税后净利/销售收入=817470/(38707129-3010130)=0.08432 总资产报酬率=税后净利/总资产=8174
