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1、有色金属行业或提前步入“寒冬” 目前，对全球经济再次陷入衰退的担忧情绪笼罩着整个市场，加上欧债危机再次发酵，近日以铜为首的有色金属重回跌势。其中，沪锌在10月一度跌至13800元/吨的年内新低，近期不排除再度下跌的可能，有色金属或提前步入“寒冬”。走势受控于宏观因素在消费难有起色的大前提下，今年以来铜等基本金属走势更多受控于全球宏观经济变化。近期，市场对全球经济放缓的担忧情绪再度集结。世界经合组织OECD近日公布的数据显示，10月衡量34个成员国的领先指标从9月的100.4降至100.1，表明全球主要经济体增速将继续放缓。尽管全球各经济体的放缓程度轻重有所不同，但放缓却是摆在眼前的事实。相对于
2、负面消息层出不尽的欧元区，近期美国经济令投资者眼前一亮。美国12月份消费者信心指数为67.7，创下了6个月来新高，大大超出了市场预期，显示美国消费者对未来预期明显改善。此外，美国最新首次申请失业救济人数降至9个月来的最低水平，表明美国长期低迷的劳动力市场已有所好转。加上近期美元持续走高，大量避险资金流入，进一步增强了美国经济的复苏势头。目前，金属市场在消费等基本面较为平静的情况下，宏观面成为市场最大变数。从近期来看，若宏观面未有新举措出台，有色金属下方支撑仍然存在。中国需求或持续疲软由于今年以来受欧债危机持续冲击，中国出口锐减，加上固定资产投资减少，市场对大宗商品的消费增长乏力。近期公布的11
3、月中国汇丰PMI制造业指数意外降至32个月以来的低位，表明中国经济减速迹象明显，市场预期中国需求减弱，有色金属整体积弱情况难有改善。近期，市场将焦点集中在刚刚结束的中央经济工作会议上。会议明确稳中求进总基调，强调继续加强和改善宏观调控，实施积极的财政政策和稳健的货币政策。从目前情况来看，此次会议对有色金属等大宗商品市场的积极影响明显。但会议再次强调要坚持房地产调控政策不动摇，对基本金属的影响或再呈负面。消费低迷凸显供应过剩压力今年以来，国内金属市场整体消费都是不咸不淡，需求状况明显较往年低迷，使得供应过剩矛盾再次凸显。据世界金属统计局的最新数据显示，1月10月份全球铜市场供应过剩34.34万吨
4、，其中1月10月份全球铜消费量为1594.3万吨；同期中国铜表观消费量下降16.7万吨，至637万吨。数据显示，1月10月份全球精炼铜产量同比增长2.0%，至1629万吨，同期中国精炼铜产量增长60.2万吨；而锌、铝分别过剩50万吨和60.38万吨，整体呈现供过于求的局面。与消费低迷相对应的是库存压力。近期，伦敦铝库存持续大幅增加，更是有消息称LME铝库存或将触及新高，超过500万吨。有交易商表示，受欧洲日益恶化的经济前景拖累，预计将会有20万吨或更多的铝流入LME仓库，LME铝库存触及新高或指日可待。虽然其他金属的库存变化相对平静，但随着消费的不景气，库存加大或成常态，对金属弱势形成更多压力。由于近日美联储宣布延续当前超宽松的货币政策，与此同时市场避险需求持续涌出，使得美元指数重返80上方，离年内新高81.31只有咫尺之遥。抛开其他基本面不谈，美元的持续走强将严重施压金属价格，特别是铜价
