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1、年公式汇整第一章财务管理概述权益的市场增加值股东财富的增加=股东权益的市场价值-股东投资资本 =企业市场价值-债务市场价值-股东投资资本假设股东投资资本不变，股价最大化与增加股东财富有同等意义。假设股东投资资本和债务价值不变，企业价值最大化与增加股东财富具有相同的意义。第二章财务报表分析一因素分析法含义：是依据分析指标与影响因素的关系，从数量上确定各因素对分析指标影响方向和影响程度的一种方法。1连环替代法设R=ABC基数方案、上年、同行业先进水平R0=A0B0C0实际 R1=A1B1C1基数：R0=A0B0C0 置换A因素：A1B0C0 -即为A因素变动对R指标的影响置换B因素：A1B1C0
2、-即为B因素变动对R指标的影响置换C因素：A1B1C1 -即为C因素变动对R指标的影响【提示】(考试时以提问的顺序作为替换的顺序。)【提示】普通财报权益净利率销售净利率总资产周转率权益乘数【提示】管理用财报权益净利率净经营资产净利率净经营资产净利率税后利息率净财务杠杆2差额分析法A因素变动对R指标的影响：A1-A0B0C0B因素变动对R指标的影响：A1B1-B0C0C因素变动对R指标的影响：A1B1C1-C0把各因素变动综合起来，总影响：RR1R0【提示】差额分析法只适用于当综合指标等于各因素之间连乘或除时；当综合指标是通过因素间“加或“减形成时，不能用差额分析法。【指标计算规律】分母分子率：
3、指标名称中前面提到的是分母，后面提到的是分子。比方资产负债率，资产是分母，负债是分子。分子比率：指标名称中前面提到的是分子。比方现金比率，现金及其等价物就是分子。二短期偿债能力比率短期偿债能力中的“债是指“流动负债，企业归还流动负债，一般是使用流动资产，因此，该类指标通常涉及的是“流动负债和流动资产或者流动资产的组成工程。营运资本流动资产流动负债长期资本长期资产非流动资产【提示】营运资本越大，财务状况越稳定。【提示】指标与流动比率所反映的偿债能力是相同的。流动比率流动资产流动负债速动比率速动资产流动负债【提示】较短时期内变现的资产，包括货币资金、交易性金融资产和应收款项等。现金比率货币资金交易
4、性金融资产流动负债现金流量比率经营现金流量净额流动负债三长期偿债能力比率资产负债率负债总额资产总额产权比率权益乘数产权比率负债总额股东权益资产负债率权益乘数权益乘数总资产股东权益1产权比率11资产负债率产权比率资产负债率【提示】权益乘数、产权比率和资产负债率三者是同方向变动的，需要在客观题中注意。 【提示】长期资本中包括的负债利息保障倍数息税前利润利息费用现金流量利息保障倍数经营现金流量净额利息费用现金流量债务比经营现金流量净额债务总额四营运能力比率【提示】使用未计提坏账准备的应收账款进行计算【提示】总资产周转率的驱动因素分析，通常可以使用“资产周转天数或“资产与收入比指标，不使用“资产周转次
5、数。因为各项资产周转次数之和不等于总资产周转次数，不便于分析各工程变动对总资产周转率的影响。五盈利能力比率【提示】可用因素分析法定量分析销售净利率、资产周转率对资产净利率影响程度。六市价比率市盈率每股市价每股收益每股收益普通股股东净利润流通在外普通股加权平均股数【提示】如果公司还有优先股：每股收益净利润优先股股利流通在外普通股加权平均股数市净率每股市价每股净资产每股净资产普通股股东权益流通在外普通股加权平均股数市销率每股市价每股销售收入每股销售收入销售收入流通在外普通股加权平均股数七杜邦分析体系八管理用资产负债表九管理用利润表管理用报表根本关系式：净利润经营损益金融损益 税后经营净利润税后利息
6、费用 税前经营利润1所得税税率利息费用1所得税税率【提示】式中利息费用财务费用金融资产公允价值变动收益金融资产投资收益金融资产的减值损失。【提示】管理用利润表中的“利息费用抵税管理用利润表中的“利息费用平均所得税率【提示】平均所得税率所得税费用利润总额十管理用现金流量表【上半部】实表达金流量：营业现金毛流量税后经营净利润折旧与摊销【提示】因长期资产在购入时已经全额计入流出，所以后续每年折旧与摊销需加回营业现金净流量营业现金毛流量经营营运资本增加实表达金流量营业现金净流量净经营长期资产增加折旧与摊销税后经营净利润折旧与摊销经营营运资本增加资本支出税后经营净利润净经营资产增加【提示】资本支出=净经
7、营性长期资产增加折旧与摊销 净经营长期资产总投资净经营长期资产增加折旧与摊销 净经营资产总投资净经营资产增加折旧与摊销经营营运资本增加资本支出【下半部】融资现金流量：股权现金流量股利分配股权资本净增加股利股票发行或股票回购【提示】股东角度债务现金流量税后利息费用净负债增加 税后利息新借债务本金或归还债务本金【提示】债权人角度融资现金流量债务现金流量股权现金流量【关系】实表达金流量融资现金流量十一管理用财务分析体系主要财务比率计算公式相关指标的关系税后经营净利润销售收入销售收入净经营资产3净经营资产净利率税后经营净利润净经营资产税后经营净利率净经营资产周转次数税后利息费用净负债净经营资产净利率税
8、后利息率净金融负债股东权益经营差异率净财务杠杆净经营资产净利率净经营资产净利率税后利息率净财务杠杆第三章长期方案与财务预测一预计各项经营资产和经营负债各项经营资产负债预计销售收入各工程销售百分比融资总需求预计净经营资产合计基期净经营资产合计二预计增加的留存收益留存收益增加预计销售收入方案销售净利率1股利支付率外部筹资额筹资总需求预计可动用金融资产留存收益增加三销售百分比法的另一种形式增量法外部融资额预计净经营资产基期净经营资产预计留存收益增加可动用金融资产预计经营资产增加预计经营负债增加预计留存收益增加可动用金融资产 1净经营资产周转次数销售收入的增加预计收入预计销售净利率1股利支付率可动用金
9、融资产销售额增加经营资产销售百分比销售额增加经营负债销售百分比预计销售收入预计销售净利率1预计股利支付率可动用金融资产四外部融资销售增长比外部融资占销售增长的百分比1假设可动用金融资产为0:外部融资销售增长比经营资产的销售百分比经营负债的销售百分比预计销售净利率1增长率增长率1股利支付率2假设存在可供动用金融资产:外部融资销售增长比经营资产的销售百分比经营负债的销售百分比预计销售净利率1增长率增长率1股利支付率可供动用金融资产销售额增加【提示】就是三的公式两边同除以销售增加；外部融资额外部融资销售增长比销售增长外部融资销售增长比外部融资额销售增加如果计算出来的外部融资销售增长比为负值，说明企业
10、有剩余资金，根据剩余资金情况，企业可用以调整股利政策。可以用于增加股利或者进行短期投资。假设存在通货膨胀：销售增长率=1+通货膨胀率1+销售增长率-1五外部融资需求的敏感性分析外部融资额销售额增加经营资产销售百分比经营负债销售百分比预计销售收入预计销售净利率1预计股利支付率可动用金融资产影响因素：1销售额增加销售增长不一定2经营资产的销售百分比同向3经营负债的销售百分比反向4销售净利率在股利支付率小于1的情况下反向5股利支付率在销售净利率大于0的情况下同向6可动用金融资产反向【结论】外部融资需求的多少，不仅取决于销售增长，还要看销售净利率和股利支付率。在股利支付率小于1的情况下，销售净利率越大
11、，外部融资需求越少；在销售净利率大于0的情况下，股利支付率越高，外部融资需求越大。【注意】如果股利支付率为100%，那么销售净利率的变化不影响外部融资需求。六内含增长率企业外部融资为0时的销售增长率。根据：经营资产销售百分比经营负债销售百分比方案销售净利率1增长率增长率收益留存率0，计算得出的增长率就是内含增长率。【提示】内含增长率的计算也可以直接根据外部融资额的公式计算，令外部融资额0，求解预测期销售额，然后再计算增长率。1当实际增长率等于内含增长率时，外部融资需求为零；2当实际增长率大于内含增长率时，外部融资需求为正数；3当实际增长率小于内含增长率时，外部融资需求为负数。七可持续增长率可持
12、续增长率是指不发行新股，不改变经营效率不改变销售净利率和资产周转率和财务政策不改变负债/权益比和利润留存率时，其销售所能到达的最大增长率。【提示】与内含增长率：1联系：都是销售增长率；都是不发行股票2区别：期初股东权益计算可持续增长率:可持续增长率股东权益增长率 股东权益本期增加期初股东权益 留存收益增加期初股东权益 总资产周转次数销售净利率期初权益期末总资产乘数利润留存率【提示】直接应用公式的前提本年不增发新股，如果增发新股，期初权益期末权益留存增加增发新股额 实际增长率本年销售收入上年销售收入上年销售收入期末股东权益计算的可持续增长率可持续增长率 【提示】可持续增长率计算涉及四个变量，这四个变量均与可持续增长率成同向变动关系。在不增发新股的情况下【提示】满足5个假设条件下平衡增长，经营效率和财务政策不变，不增发新股：本年可持续增长率上年可持续增长率本年销售增长率本年股东权益增长率本年总资产增长率本年负债增长率本年税后利润增长率本年
