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1、海外市场投投资机遇遇与风险险20007年112月88日汇添添富基金金在北京京朝阳剧剧场举办办了“扬帆海海外，你你准备好好了吗？”基金讲讲座，本本次讲座座由新浪浪理财进进行独家家网络支支持。以以下为王王致人先先生给大大家讲解解“海外市市场投资资机遇与与风险”。首先介介绍一下下王致人人先生大大概在海海外有超超过十年年的投资资经验，先先后在美美国、台台湾、香香港的基基金公司司和资产产管理公公司从事事相关的的工作。下下面我们们请王致致人先生生给大家家讲解“海外市市场投资资机遇与与风险”。王致人人：很感感谢大家家的时间间。刚才才听到刘刘老师提提的非常常多就是是彼得林林奇怎么么样教大大家买基基金。其其实说
2、起起来我根根彼得林林奇还真真的有点点关系。我我在美国国的时候候，是在在波士顿顿念书，这这个波士士顿这个个城市它它是美国国共同基基金的大大本营，就就是说所所有的像像刚才刘刘老师提提到富达达基金、麦麦哲伦基基金，这这家公司司实际上上它的总总部就是是在美国国的波士士顿。甚至，我我跟这位位彼得林林奇我们们也是进进同一所所学校，受受同样的的训练，甚甚至在我我念书的的时候，我我也见过过彼得林林奇。这这个部分分来讲，在在提供一一些投资资上，训训练上、事事业上来来讲的话话，可能能这个部部分来讲讲，也就就是说希希望能够够给大家家做一个个分享。今天可可能要跟跟大家提提到一个个部分就就是“海外投投资”。首先先讲海外
3、外投资先先讲一下下投资，投投资的概概念没有有一个人人说的准准有的人人说投资资就是为为了追求求长期的的收益，有有些人是是为了风风险的分分散。 其实，基基本上这这两个观观念都对对。就是是说我们们在谈投投资的时时候，长长期的这这个收益益跟风险险是一样样的重要要。打个个比方来来讲，我我们怎么么样用一一个比较较量化的的角度看看这个东东西，一一般来讲讲所谓的的收益，长长期收益益，其实实不过想想要知道道，我今今天进去去买了基基金，我我的一个个长期的的收益率率到底有有多少，所所以说有有一些基基金公司司，当我我们的基基民或者者投资人人在考虑虑基金到到底是否否值得购购买的时时候，当当然要考考虑预期期的收益益率。另
4、外来来讲考虑虑风险的的部分，风风险其实这这个东西西也是一一个非常常抽象的的概念，到到底什么么叫做高高风险，什什么叫做做低风险险。其实实风险与与基金来来讲的话话，其实实跟你投投资的市市场，有有非常重重要的关关系。比方说说，投资资一些新新兴市场场，相对对来讲波波动高，所所以说反反映在这这个基金金上的这这个不管管是排名名，或者者是基金金的收益益，相对对来讲也也会波动动一些。所所以说，我我这边可可能给提提供给大大家，就就是说如如果像刘刘老师讲讲的，彼彼得林奇奇教你怎怎么买基基金，我我这个基基金经理理人也教教你怎么么选基金金，所谓谓选基金金就是刚刚才提到到，先要要从我们们的这个个收益率率，跟这这个风险险
5、的估算算，能够够取得一一个最理理性的一一个状态态。就是是说你能能取得一一个比较较理想的的状态，比比方说，在在座的各各位，我我可能买买过基金金，我也也买过股股票，但但是我甚甚至都不不知道，我我是属于于拿多一一点风险险的人，还还是说风风险相对对来讲比比较低，甚甚至我们们自己都都不清楚楚。这边来来讲的话话，提供供给大家家一个指指标，我我们大家家希望收收益率高高，我以以算术的的角度来来讲，我我把收益益率放在在一个分分值下，我我这个风风险，可可能市场场上大家家会用到到，比如如市场波波动率，你你的基金金的波动动率，你你去做一一个比较较，假设设这个比比较出来来，一个个比率是是高过于于1，表表示你的的报酬率率
6、，每个个单位的的收益率率相对于于你的风风险来讲讲它是更更高。这这样一个个基准之之下我们们可以去去判断，很很多QDDII在在目前，不不管是建建仓期还还是准备备期，可可是等到过过一阵子子以后，这这些绩效效出来以以后，我我们可以以根据这这样一个个准则，把把你的收收益率除除以你的的风险，市市场的波波动率，这这是不是是一个好好的基金金。这样样一个想想法跟大大家做一一个分享享。同样的的一个角角度就是是说，假假如是我我今天AA股基金金，它是是15%的预期期收益率率，155%的波波动率，它它是300%的预预期收益益率，跟跟30%的市场场波动率率，到底底我要选选哪一只只基金。这这个跟刘刘老师讲讲的一样样，每一一
7、个人的的风险程程度不一一样，如如果我是是年轻人人，市场场震荡一一下我不不怕，可可能你选选30%预期收收益率跟跟30%市场的的波动率率。如果果我是一一个下岗岗人士，在在风险来来讲我的的承受度度不是特特别高，我我就会选选择一个个，也许许是155%，所所以说这这样一个个准则，其其实它是是可以适适应于任任何市场场。不管今今天投QQDIII也好，甚甚至投国国内A股股基金市市场也好好，这样样一个准准则都可可以适用用。在我我们谈到到海外市市场之前前，这个个部分的的信息可可以先供供大家做做一个参参考。再再来提到到QDIII这样样一个产产品，顾顾名思义义，QDDII这这个产品品大家都都知道，它它要投资资的是海海
8、外市场场，海外外市场以以我们就就是说，基基金行业业来讲，其其实我们们所谓的的关系人人，可能能有几个个。第一一个是股股票或者者是基民民，第二二个包括括基金公公司，第第三个包包括基金金公司跟跟大家募募到这些些钱以后后，我要要准备投投资的这这些公司司。其实在在这个部部分来讲讲，QDDII来来讲，它它还新加加一个关关系人，叫叫境外的的投资顾顾问。为为什么需需要一个个境外的的投资顾顾问？我我们打一一个生活活化的比比方。像像刘老师师提到，我我们的这这个一般般的投资资人，我我在选择择基金公公司的时时候，我我自己的的讲法好好象有点点搞对象象，你要要看看这这个人喜喜不喜欢欢，看看看他的精精力，看看看他过过往基金
9、金的绩效效，等等等我觉得得这是一一个好的的基金公公司，我我买下去去，就像像麦哲伦伦基金，或或者汇添添富非常常优秀的的产品，能能够长期期为投资资人带来来收益。我们的的基金公公司看这这些投资资的上市市公司，我我们的心心态跟搞搞对象不不一样，我我们好象象医生一一样，我我今天观观察一个个行业，或或者观察察一个上上市公司司的时候候，它的的健康程程度怎么么样，比比方说未未来的盈盈利增长长怎么样样，或者者未来行行业的风风险怎么么样，我我们好象象一个医医生在把把脉，在在诊断一一样，我我要知道道这一家家公司到到底健不不健康，未未来是不不是能够够给我的的基金，或或者给我我的投资资人带来来非常大大的收益益。相对来来
10、讲，因因为海外外市场非非常大，可可能现在在大家比比较关注注，或者者比较了了解的，可可能都是是A股基基金，所所以说相相对来讲讲，我们们今天要要航向海海外的时时候，我我要去帮帮助外国国人看病病了，这这样一个个角度来来讲的话话，我当当然是希希望能够够找一个个外国人人一起跟跟我把脉脉，一起起跟我讨讨论一下下，到底底这个病病情怎么么样，到到底这个个人是健健康的还还是不健健康？所以在在我们QQDIII整个基基金运作上上，跟一一般的产产品，跟跟一般现现在A股股的国内内的产品品不一样样的，至至少有这这样一个个程度的的差别，也也就是为为什么，就就是说，在在基金经经理人的的选择上上，可能能也会比比较不一一样。像像
11、我个人人来讲的的话，在在国外的的经验多多一些，所所以在帮帮病人把把脉，我我国外的的市场懂懂，都有有一个把把脉的经经验，对对来讲真真正我们们做投资资的时候候，能够够给大家家带来预预期的收收益率，跟跟整个风风险的控控制上，把把握度更更高一些些。大家任任职到QQDIII最近传传的沸沸沸扬扬，不不管是正正面还是是负面的的因素，我我想大家家关心投投资的都都非常清清楚。为为什么要要投资QQDIII基金？我们这这边给大大家提供供九个，算算是黄金金的准则则，跟黄黄金的原原因，就就是说，到到底为什什么我们们要投资资这个QQDIII基金？第一个个就是说说，我们们从这张张图表看看出来，相相对于我我们现在在的A股股市
12、场，虽虽然是大大牛市，涨涨的非常常多。但但是相对对于这边边看到的的，纽约约证交所所、东京京证交所所、纳斯斯达克的的市值还还是比较较小的，投投资一个个市值大大还是投投资小的的，整个个基金在在中国迅迅猛的每每个QDDII基基金的规规模，大大概在四四十亿、五五十亿这这样一个个规模，如如果你放放在全世世界的角角度不算算小的基基金，所所以这个个也就是是为什么么，我们们今天在在投资的的时候，我我们肯定定要考虑虑，在投投资国外外的市场场选择上上，比方方一些新新兴市场场，相对对来讲，也也许它的的总市值值可能比比中国更更小，比比方越南南、巴基基斯坦，他他们的投投资收益益非常好好，可是是以我们们基金规规模这么么大
13、的一一个规模模，要投投到类似似这样的的比较小小的市场场，它一一定会有有一些操操作难度度。什么么样的操操作难度度？就是是QDIII的基基金一出出航为什什么全部部跌破面面值，这这个多多多少少跟跟基金规规模一大大，所以以你在建建仓期的的时候，尤尤其比较较不流通通的市场场，尤其其不流通通的股票票，你在在潜藏初初期的时时候，非非常有可可能把建建仓成本本一路拉拉大。所以在在投资上上你会有有这个风风险，同同样基金金经理人人考虑这这个股票票，或者者这个市市场，我我要减持持的时候候，通过过随着交交易行为为的持续续，也可可能会去去影响整整个市场场的表现现，所以以这个就就是为什什么我们们在这边边提到，国国外的这这个
14、市场场非常的的宽阔，我我们再去去投资QQDIII基金的的时候，为为什么需需要去考考虑到，到到底有那那些市场场我们可可以去投投资，这这些市场场的市值值有多少少，我们们QDIII怎么么样去影影响，怎怎么减少少对这些些市长的的影响。我今天天买一些些比较看看好的精精选的股股票，整整个建仓仓成本大大幅上升升，这个个我们首首先要关关注这一一点。第二点点就是说说，从收收益率这这部分来来讲，国国外来讲讲，比方方说我们们看到最最上面那那一条线线，(如如图)，是是俄罗斯斯，第二二条线是是印度，第第三条的的红线才才是中国国。也就就是说在在国外市市场来讲讲。即使使中国处处于大牛牛市，实实际上国国外的市市场还是是有非常
15、常诱人的的市场的的表现。另外来来讲就是是寻找一一个更高高的一个个安全边边际。这这是什么么意思？很多不不管是股股民或者者是基民民，大家家从市场场的股值值，或者者是个股股的股值值，考虑虑就是说说，到底底现在是是不是一一个好的的时间点点，比如如买这个个市场的的的基金金，或者者是特定定公司的的股票。我我们做个个很简单单的分析析，中国国经过这这两年大大牛市的的时候，相相对于世世界上一一些非常常主要的的市场，它它的估值值偏高，这这个字体体不是特特别的清清楚，跟跟大家抱抱歉一下下。中国是是最左边边的柱状状图(如如图)，过过去122月市场场盈利状状况来讲讲，目前前中国市市盈率接接近500倍左右右的水准准。这是
16、是什么意意思？相相对于第第二个是是香港，相相对于香香港来讲讲，目前前的市场场估值大大概在115倍。大大家也都知知道，中中国一些些比较牛牛或者比比较蓝筹筹的股票票，像中中石油，中中石化，或或者向中中国人寿寿，同时时都在中中国跟香香港挂牌牌，可能能大家也也都听过过，相对对来讲的的话，在在A股和和H股，比比如你今今天买一一个杯子子，比如如中石化化这样一一个杯子子，在中中国买这这个杯子子他要四四十块钱钱，我在在香港买买只需要要15块块钱，等等于今天天政府已已经把这这个大门门敞开，让让我们有有机会去去海外淘淘金，让让我们有有机会投投资同一一个体制制非常好好的公司司，用更更低一个个估值做做这样一一个投资资的时候候，何乐乐而不为为。另外来来讲的话话，就是是说，刚刚才提到到，市场场波动率率的这个个
