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1、论金融衍生产品的风险及其监管 关键词 金融衍生产品 风险 风险监管 全融衍生产品（Derivative Products）是指从传统的根底金融工具，如货币、利率、股票等交易过程中，衍生开展出来的新金融产品，其主要形式有期贷、期权和掉期等。近年来，在国际金融市场上，金融衍生产品一直是人们注目的焦点，接二连三与金融衍生产品交易联系在一起的触目惊心的事件的发生，一再引起人们对金融衍生产品市场上存在的巨大风险的注意和反省。本文试图从分析金融衍生产品风险产生的原因着手，探索如何对金融衍生产品风险进行监督和管理。 一、金融衍生产品的风险成因分析 （一） 金融衍生产品自身的特点和潜在风险金融衍生产品设计的初
2、衷是创造避险工具，排除经济生产中的.某些不确定性，实现风险对冲。但是，近年来金融衍生产品交易却越来越从套期保值的避险功能向高投机、高风险转化，这与它自身的一些特点有密切关系。作为传统金融产品的创新，金融衍生产品具有以下的特点： 1.价值受制于根底商品的价值变动。金融衍生产品既“衍生”于根底商品（underlying，modities），其价值自然受根底商品价值变动的影响。因为它的价格是根底商品价格变动的函数，故可以用来躲避、转移风险。然而，也正因为如此，潜在着巨大的市场风险，即价格波动带来的风险，金融衍生产品较传统金融工具对价格变动更为敏感，波幅也比传统市场大，所以风险系数加大了。 2.具有财
3、务杠杆作用。衍生产品的交易多采用保证金方式，参与者只须动用少量的资金（甚至不用资金调拔）即可进行数额巨大的交易，由于绝大多数交易没有以现货作为根底，所以极易产生信用风险。在交易金额几乎是天文数字的今天，假设有某一交易方违约，都可能会引发整个市场的履约风险。此外，保证金“四两拔千斤”的杠杆作用把市场风险成倍地放大，从而微小的根底价格变动也会掀起轩然大波。 3.产品特性复杂。“火箭科学家” （Rocket scientists，开发衍生产品的金融工程师的别称）像玩魔方一样，把根底商品、利率、汇率、期限、合约规格等予以各种组合、分解、复合出来的金融衍生产品，日趋艰涩、精致，不但使业外人士如堕云里雾中
4、，就是专业人士也经常看不懂。近年来一系列金融衍生产品灾难产生的一个重要原因，就是因为对金融衍生产品的特性缺乏深层了解，无法对交易过程进行有效监督和管理，运作风险在所难免。 4.产品设计颇具灵活性。金融衍生产品种类繁多，可以根据客户所要求的时间、金额、杠杆比率、价格、风险级别等参数进行设计，让其到达充分保值避险等目的。但是，由此也造成这些金融衍生产品难以在市场上转让，流动性风险极大。另一方面，由于国内的法律及各国法律的协调赶不上金融衍生产品开展的步伐，因此，某些合约及其参与者的法律地位往往不明确，其合法性难以得到保证，而要承受很大的法律风险。 （二） si-font-family： Times New Roman 模板,内容仅供参考
