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1、第一部分 以自身为轴纵向分析三大营运商的财务报表中国移动2008年至2011年财务报表分析一、战略分析从上图可以看出中国移动自2008年以来，总资产一直保持着10%以上的增长速度。但是很明显的是与前两年相比，2011年中国移动总资产的增长速度放缓，但仍然保持着10%的增长速率。截至2011年，中国移动的总资产已经达到九千五百多亿。从资产的构成比例情况来看，固定资产占据了总资产的很大部分比例，占比均超过60%。这也充分说明了中国移动是资产密集型企业。 中国移动的营业收入2008年以来一直呈现出上升趋势，从图中可以明显的看出中国移动每年的营业收入增长率在7%以上，截至2011年，中国移动的营业收入
2、已经高达五千二百多亿。从中国移动的收入构成图可以看出话音业务的收入占了总收入的70%。即中国移动的主要收入来源是传统的话音业务。 中国移动每年的净利润都有所上升，但是上升趋势不是很明显。每年的增长率都在5%一下。在通信市场盈利普遍下跌的情况下，能够保持持续的盈利上涨趋势已经非常不易。通过中国移动销售净利润，显而易见其销售净利润持续下降，并且下降的趋势较快，2011年中国移动的销售净利润仅仅只有24%。现在的互联网市场已经跟前几年传统的通信市场有了很大的差别，话音业务等传统业务已经不再是主流，各种新型的数据业务暂居了很大的市场。所以中国移动的利润还是主要来自于话音业务等传统业务的模式应该有所改变
3、，发展更多的适应当前通信市场的数据业务，增值业务。EBITDA值是衡量一家企业经营成果好坏的重要指标。EBITDA就在商业范围内大量使用。EBITDA剔除了容易混淆公司实际表现的那些经营费用，能够清楚的反映出公司真实的经营状况。从图上可以看出中国移动近4年来的EBITDA值。中国移动的EBITDA值每一年都有所上涨，经营业绩有所提升，截至2011年，中国移动的EBITDA值已经达到了二千五百多亿。在通信市场竞争如此激烈的情况下，还能保持EBITDA值的持续增长，这充分说明中国移动在经营方面的方针政策还是值得肯定的。并且他很高的EBITDA值肯定了其具有足够的能力来偿还融资的利息。 通过中国移动
4、近四年的财务数据解析中国移动的战略。就目前中国的通信市场来看，长期以来的粗放型增长模式使电信业遭遇饱和瓶颈。各大运营商都在寻求合适的转型。传统的通信业务，例如话音通信等已经不能满足现在消费者对于通信的需求。从上面的图表可以看出中国移动的主要经营对象依然是话音业务等传统的通信业务。但是随着中国联通，中国电信在通信市场上新业务的发展，特别是3G和4G的发展过程中，中国移动的发展和转型遇到了一些问题。所以中国移动一家独大的市场格局已经有变动之势。那么对于中国移动来说，应该如何更好地转型和过渡，以适应现代通信市场的客观要求成为关乎其通信业地位的关键。近几年，中国移动也在积极寻求改变。并且在新型的通信业
5、务发展方面也取得了不错的成绩。在3G发展上，中国移动着重发力智能终端和应用服务，并初步聚拢了产业链。在终端方面，中国移动成立了终端公司，做大了TD终端市场规模，并加速研发TD-LTE终端;在落后的千元智能终端上快马加鞭。在应用方面，中国移动在移动互联网领域进行了创新，无线音乐、手机阅读、MM移动应用商店、移动微博等都有不错的表现。中国移动也要通过构建专业化的子公司,来实现对规模客户海量行为数据的深度分析和交叉营销,提升客户价值。在这里应该清晰理解,五条禁令只是限制利用客户资料与外部合作获取利益,并不限制拥有客户资料的企业对客户的深度分析,并提供合理的相适应的自有营销活动。中国移动应该加强客户行
6、为分析,充分挖掘客户宝藏,全力提升客户价值。中国移动通过开放平台聚拢了产业链。二、财务分析1、短期偿债能力分析 中国移动这四年的营运资本均为正，即流动资产大于流动负债。中国移动这四年的营运资本均超过五百亿。这五百亿是流动负债穿透流动资产的缓冲垫。中国移动的营运资本足够多，能够保证短期债务的及时偿还。从中国移动短期偿债能力图上可以看出中国移动的流动比率，速动比率和现金比率均大于1。中国移动的营运周期不是很长，所以对于中国移动来说，合理的流动比率不是很高。并且近年来，企业的流动比率有下降的趋势，所以对于中国移动来说，他的速动比率均在1.2以上，说明每1元的流动负债有1.2元以上的流动资产作为偿债保
7、障。现金是流动资产中最具流动性，可以直接用来偿债的流动资产。就中国移动近几年的现金比率来看，其值均大于1。这说明每1元的流动负债至少有1元现金资产做保障。从整个趋势来看，中国移动2008年至2011年流动比率，速动比率以及现金比率的变动不是很大。所以从以上数据可以看出中国移动的财务状况非常稳定，并且拥有足够的短期偿债能力。二、长期偿债能力分析 由上图可以看出，中国移动2008年到2011年的资产负债率均在30%左右，走势非常平稳。一般来说，如果企业的资产负债率高于50%，那么债权人的利益就缺乏保障。因为资产在破产拍卖时的售价不到账面价值的50%。而对于通信企业来说，30%的资产负债率对于债权人
8、来说，绝对非常有信心。所以中国移动能够在很大程度上保证债权人的利益不受损害。中国移动这四年的产权比率，权益乘数以及长期资本负债率都没有太大的波动，基本上持平。由此可以看出中国移动财务状况相当的稳定，长期偿债能力十分强大。在很大程度上，能够保证债权人的利益，给债权人信心。对于中国移动稳定的财务状况来说，举债应该也会比较容易。产权比率和权益乘数是两种常用的财务杠杆。这两个财务杠杆在这四年中稳定的值不仅表明中国移动很强的偿债能力，也表明了中国移动持续盈利的能力。三、营运能力 营运能力比率是衡量企业资产管理效率的财务比率。从总体上来看，中国移动2008年到2011年的营运能力比率都呈下降趋势。从左边的
9、图可以看出，这四年总资产周转率基本上没有什么变化，说明中国移动这四年总资产随销售收入同步增长。中国移动的总资产周转率保持在0.6左右，表明中国移动每1元总资产支持的销售收入为0.6元。中国移动的现金周转率和流动资产周转率都逐年下降，这说明中国移动的流动资产和现金比销售收入上涨的速率更快。中国移动的这两项比率均在1.4以上，表明中国移动每1元的流动资产，现金支持的销售收入至少为1.4元。从右边的图可以看出，中国移动的应收账款周转率基本上没有什么变化，均在60左右浮动。但是中国移动存货的周转率变化比较大。特别是2011年存货周转率下降到60。2008年到2010年改值都在120左右浮动。这表示随着
10、销售收入的增加，存货的增加比例更大。那么对于对于中国移动来说，60的存货周转率表明中国移动用友大量的存货，而存货过多会造成资金的浪费。所以中国移动应该将存货保持在一个正常的水平，既能够满足流转的需要，又不至于造成过多的资金浪费。三、前景分析通过2008年到2011年的杜邦分析体系可以看出中国移动这四年的权益净利率均保持在20%左右。从杜邦分析体系可以看出中国电信的权益净利率呈现下降的趋势。权益净利率与股东财富相关。权益净利率的值越高，表明股东投入的资金得到的汇报率越高。要想提高权益净利率，可以通过提高总资产净利率或者权益乘数来实现。从上图可以看出中国移动的总资产净利率呈下降趋势，权益乘数保持在
11、1.48左右。所以中国移动要想提高股东权益，获得更多的投资，必须提高权益净利率。总资产净利率是销售净利率和资产周转率的之积。所以可以通过提高这两者，进而提高总资产净利率。通过杜邦分析体系可以看出中国移动这四年的总资产净利率和资产周转率都没有什么变化。所以导致总资产净利率的变化也不大。而就权益乘数而言，中国移动的总资产上涨趋势很明显，但是股东权益也随着中国移动总资产的上涨同步增长。通过前面的分析，中国移动近几年来的营业收入一直都有稳定的增长，但其主要还是依靠传统的话音业务。面对当前多样的通信业务，这种模式不能很好的适应客户的需求。中国移动的短期偿债能力和长期偿债能力都比较稳定，但是在近几年来，这
12、些能力都没有很大的提升。所以对于中国移动来说，营销策略还应该有所改进，适应新的发展要求。众所周知，通信业在经过一段时期的飞速发展以后，已经放缓了发展的脚步。而中国移动在中国通信业一家独大的局面也有所从松动的趋势。整个通信业在经过了跌宕起伏的发展之后，市场格局已经悄然改变。面对中国联通，中国电信与中国移动日益激烈的竞争。中国移动必需加快改革的脚步，适应新形势下客户对于通信的需求。从传统的依靠语音业务为主转化为向多种业务进发。众所周知中国联通经过了前期的蓄势铺垫后，3G爆发力已经在2011年年底显现。而中国电信也不甘其后，其在光网与智慧城市建设中如鱼得水，3G用户稳步发展，CDMA用户过亿，并且已
13、经实现了赢利。中国移动正在实施的互联网战略，应该趁热打铁。趁着智能终端还有巨大的普及空间,全力推动TD终端营销,构建厂商,平台和社会渠道以及集团客户的智能终端上下游产业链,实现合约计划和裸机销售共赢的商业环境,从而牢牢掌握移动互联网入口。并且中国移动应该把基于四网协同的智能终端战略提高到市场经营首要战略,真正实现市场策略4P或7P意义上流量经营的融合套餐,新型渠道及促销等的整体竞争优势。此外通过移动飞信，手机支付,移动阅读,无线城市,移动搜索等明星产品来拦截移动互联网的应用流量,实现终端为王,内容为王,流量价值为王,进一步通过互联网体验营销、开放互动营销,微博等新载体营销来促进移动互联网战略的
14、实现,最终仍然以把控规模客户的智能管道,象互联网巨头一样,让流量产生价值,实现客户价值的提升。中国联通2008年至2011年财务报表分析一、战略分析从上图可以看出中国联通自2008年以来，总资产一直保持着上涨的趋势，但是除了2008年的上涨比率达到20%，2009年，2010年的上涨比率都不到6%。所以增长趋势放缓。2009年到2011年中国联通的总资产变化并不是很大。均保持在四千多亿。从资产的构成图来看，流动资产仅仅只占据总资产比例不到10%。非流动资产占据了总资产的90%。所以中国联通是一家典型的资产密集型企业，这就决定了通信业将会有行业壁垒，需要巨额的进入成本。 从中国联通的营业收入图可
15、以看出中国联通自2008年以来，每年的营业收入都有所增长，并且增长的越来越快。2010年的增长率高达22%。截至2011年，中国联通的营业收入达到了二千一百多亿。虽然利润的上涨幅度大幅度提升，但是从右边的中国联通净利润图上可以看出中国联通自2008年以来，净利润逐年下降。并且下降趋势特别明显。2009年的净利润直接从2008年的350亿下降到100亿。下降幅度达到了71%。由此可以看出中国联通虽然营业收入不断上涨，但是由于中国联通营业成本上升的比例大于营业收入上涨的比例。从上面中国联通最主要的几项费用加总可以看出中国联通的成本费用自2008年以来，每年都不断上涨，并且上涨的趋势很明显。所以导致
16、中国联通净利润下降。这也是由于近几年中国联通营销策略的改变所导致。为了吸收更大的顾客量，以及为了留住顾客，中国联通近几年的很多业务资费都有所下调，但是新业务的开发以及投入了更多的宣传成本，这些都是导致中国移动净利润下降的原因。透过中国联通的财务总体状况解析中国联通的战略。从总体上看，中国联通近几年的发展没有特别大的上升。即每年的总资产和营业收入都没有什么上涨的空间，基本上是保持原状，但是每年的净利润却逐年下降的很快。究其原因，这些都跟中国联通的战略有很大的关系。中国联通实行的是3G领先和一体化创新战略。通信市场呈现出非常激烈的竞争态势。中国移动，中国电信在通信市场的地位也不容忽视。所以中国联通的一体化创新战略，对于中国联通来说，既然要在业务模式等方面创新，就必须承担更大的成本费用。并且对于创新的业务来说，市场前景并不是非常明确，由此带来的营业收入也不会非常稳定。面
