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1、贴现现金流法计算题答案（共1页）-本页仅作为文档封面，使用时请直接删除即可- -内页可以根据需求调整合适字体及大小-案例某百货公司 2010 年的息税前净收益为亿元，资本性支出为亿元，折旧为亿元， 销售收入为亿元，营运资本占销售收入的比重为 20%，所得税率为 40%，债券利率 为%。预期今后5年内将以8%的速度高速增长，B值为，税前债务成本为%,负债比 率为50%。5年后公司进入稳定增长期，增长率为5%,B值为1,税前债务成本 为%，负债比率为25%，资本性支出和折旧相抵消。市场平均风险报酬率为5%。 求公司整体 价值。第一步，计算公司高速增长期的现金流。FCF=EBIT(1-税率)+折旧-
2、资本性支出-追加营运资本FCF2011= X (1+8%)X (140%)+ X ( 1+8%) X (1+8%) X8%X 20%=FCF2012=+第二步，估价公司高速成长期的资本加权平均成本(WACC) 股权资本成本=%+ X 5%=%WACC=%X 50%+%X(1- 40%)X50%=%第三步，计算高速成长阶段公司自由现金流量的现值 第四步，估计第 6 年的公司自由现金流量FCF=X(1+5%)X (1+8%) 5X 5%X 20%=第五步，计算稳定增长期的 WACC 稳定增长期的股权资本成本=%+1 X 5%=%稳定增长期的 WACC=%X 75%+%X(1-40%)X 25%=%第六步，计算稳定增长期公司自由现金流 量的现值 稳定增长期 FCF 的现值=%第七步，计算公司的价值V=+=
