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1、何少杰:把握价量动态变化何少杰 6年从业经历，曾担任上海第一财经、浙江经济电台、成都人民广播电台、江苏经济台等证券栏目的特约嘉宾。擅长反市场操作，偏好价值投资选股，中长线操作；擅长家庭投资理财规划，经验丰富，投资理念自成体系，是证券市场中实战派之一。长江证券上海天钥桥路营业部市场总监、证券分析师。l 在股票操作中，股票的选择虽然重要，但是最重要的不是选股，而是时机的把握。在行情低迷的时候，8090的股票均会出现下跌，在行情高涨的时候，8090的股票都是涨的。l 股市是一个很复杂的动力系统，它的力、空、时就体现在股市中的成交量，价位和循环上。只了解市场动力和股价起伏的空间还不够，最重要的时间，因
2、为产业大循环才是股价涨跌的最基本原动力，成交量只是已发生的原动力，产业循环才是未来的原动力。其中成交量代表力量，价格代表空间，循环代表了时间，三者缺一不可。一、 选时比选股更重要在与很多股民和部分专业人士的交流中，大多数人都认为股票操作最重要的是选股。但是笔者认为，在股票操作中，股票的选择虽然重要，但是最重要的不是选股，而是时机的把握。在行情低迷的时候，8090的股票均会出现下跌，在行情高涨的时候，8090的股票都是涨的，例如2006年3月5月的时候，即使不懂股票的人，也可以在其中获利。时势造英雄，笔者认为对于时间阶段的控制和时机的把握，才是股市操作中最重要的，因此在下面的论述中我们重点讨论的
3、是，如何把握高成功率投资的阶段，正确把握买入和卖出时机。通过成交量和股指或股票价格之间的动态变化可以了解资金和筹码的转换，从而找到正确的买入时机和卖出时机。二、成交量与股指动态变化的四种情形（一）高位的价量背离个股成交量为近期最大量或次大量，而股指却出现带长上影线的横盘整理走势，这种情况一般出现在短线高位。在此时筹码在散户和机构手中转换，一般是散户见短线强势而盲目进来追价，但机构和高获利者却借机出货，所以出现高位放量滞涨的走势。我们称之为高位的价量背离，这种情况一般是中短线卖出信号，急涨要把握减仓，规避风险。为什么这样判断呢？从逻辑上来讲，当这一天成交量大幅上升，如果筹码锁定良好，没有机构和高
4、获利的资金集体大幅减仓的话，当天股市应该是大涨，因为有充沛的新增资金流入市场。但是实际情况正好相反，出现高位滞涨的疲弱走势，就证明在散户不断推高的过程中，高获利的筹码（大部分在机构手中）开始获利了结，而出现大幅换手。在这种情况下，我们的投资策略就是，无论获利与否，跟随主力资金操作，规避风险。以下是近几年的实例（成交量均以沪市说明）：例1：2004年9月24日，当天成交量为大半年以来的最大量288亿，当天走势为带长上影线的中阴线。且前期出现一波短线的凌厉走势（1259点1496点），此时风险远大于机会，是非常明显的卖出信号。例2：2005年2月25号，当天成交量为近4个月以来的次大量144亿（2
5、月22日为最大量148亿，当天走势为价量具扬），当天走势为带长上影线的十字星。同样前期出现一波短线反弹走势（1187点-1328点），此时也是短线卖出信号。例3：2005年6月9号，当天成交量为近8个月以来最大量203亿，当天走势出现放量滞涨，收出带长上下影线的小红K线，此时二线蓝筹股换手积极，散户追价相当多，同时一线大盘蓝筹股低价有机构资金进入，形成有进有出的分化格局。同样前期出现一波强势的短线反弹（998点1146点），此时也是短线卖出信号。例4：2005年8月18号。当天成交量为近期反弹的最大量235亿，该天走势在前3个小时出现放量横盘震荡，最后一个小时终于放量下杀，很多散户再一次的被套
6、在了高点。同样的，前期出现了大幅反弹（1004点1201点），此时短线卖出信号非常明显。例5：2006年5月16日。当天成交量创下几年以来的新高，达到541亿，当天走势冲高回落，收出长阴线。从短期格局来讲，市场在高位出现了大幅换手，获利资金出逃的现象十分明显，投资者就应该在此后震荡横盘的时候及时减仓。特别是短期涨幅过大的股票，应该及时获利了结。例6：2007年1月4日1月23日之间。高位滞涨，机构换仓的迹象十分明显，并且在1月23日创下了近一段时间内的最大量1106亿，但是股指却出现大幅震荡，这就是最为明显的短线减仓信号。例7：2007年5月30日，是当年著名的“530”大跌，在5月30日，成
7、交量达到近两年牛市行情的巅峰状态，成交量达到2755亿。当时管理层调控市场的态度明显，从市场反应来看，短期即将进入大幅震荡调整，短线减仓的信号也十分明显，特别是短线涨幅过大的股票。例8：2007年10月12日，当天成交量是近3个月以来的最大量2215亿，股指也是一样的大幅震荡，风险不断的集聚，中短线减仓迹象十分明显。而此时深圳市场已经连续在高位震荡2周，上档压力十分沉重。历史总会不断的重演，虽然每一次各有不同，但是无形之手总在调控市场，经验可以借鉴。操作中遇到上述情况，谨慎一些，小心驶得万年船！ （二）价涨而量增成交量温和放大，股指一波比一波高，而形成价量具扬走势，我们称此成交量为攻击量。此时
8、操作股票可以适当追价，拉回量缩时则可以保持低接，因为后市还有高点，是短线建仓良机，这种情况一般都出现在行情的前期和中期。例如2007年7月19日2007年8月18日之间，2005年12月6日2006年2月8日之间，2006年3月13日2006年5月16日之间，2006年8月8日2007年1月23日之间，2007年3月6日2007年5月30日之间，2007年7月16日2007年10月12日之间。（三）价跌而量减成交量逐步萎缩，股指也是一波比一波低，且弱势股延续弱势，短线强势股往往也是一日行情，经常出现个股大幅下挫而引起同类个股跟着杀低。成交量逐步萎缩，市场热度还在，下跌仍有接盘。此时为弱市行情，
9、并未到达底部。操作应该轻仓或者空仓保持观望，以规避风险！此种情况一般在下跌弱势当中，前面大多出现过高位的价量背离，散户被套在高位者的居多。在这种时候，极易出现多杀多的大跌情形，由于我国股市没有做空机制，所以在这种时候，空仓是最好的选择。这种情况的例子在四年来的熊市过程当中，简直数不胜数。大家可以详细的研究每一波下跌时量价关系的变化，最后详细分析当时的基本面和市场心理，就可以做出正确的判断。（二）、（三）两种情况，我们一般认为是价量之间的情形是正常的，并未出现背离或者特别的情形。从逻辑上来判断是：价涨而量增是不断的有新增资金入市，新资金的不断推动，股市自然而然是不断上扬的。而价跌而量减的时候是今
10、天比昨天入市的资金明显减少，资金流出迹象明显，在资金的不断离场情况下，股市自然而然是下跌的。因此上面的两种情况在操作上是正好相反的，前面可以重仓持股，等待卖出机会。后者则是轻仓或者空仓观望，等待买入的机会。（四）低位的价量背离这种情况一般出现在大跌之后，成交量持续萎缩，达到近期以来的最低量，在几年前的熊市过程中，地量一般在4050亿之间，在近几年的牛市中一般为前一阶段最大量的1/31/2左右。同时当天的股指却出现了横盘的震荡或者是小阳线的走势。这就形成了低位的价量背离买进信号，在这种情形下选择股票操作的成功率在90%以上。这种情况也可以称为窒息量，因为上涨无量，下跌也无量。表示此时市场人气涣散
11、达到最低点，下杀时，短线资金也不敢进去抢反弹，该止损的也都止损了。上涨时，散户也不敢追价，担心是诱多，手中持有股票的投资者由于损失惨重，也不愿把筹码杀在低点。所以就形成了杀也无量，追也无量的被压缩到窒息的情形。在此时，散户手中的筹码已经所剩无几，可以推测筹码又回到了机构的手中，此时一波经过大幅压缩换手后的爆炸反弹行情呼之欲出了。这时就是最佳的买进机会。即使不做选股，操作ETF和指数型基金也至少可以拿到和大盘涨幅同步的利润，积少而成多，聚沙而成塔。长期以往，收益将是非常可观的。以下是市场中的实例（成交量以沪市为参考）：例1：2004年9月12号，当天的成交量是近期的最低量，仅有33亿。但是当天却
12、收出了一根小红K线，这就形成了严重的低位价量背离，且前期经过大幅下跌，而且当时有一个非常特殊的情形，就是破了2003年创造的最低点1307点。当时的市场情形就和上述情形一模一样。此时就是一个胜算非常之高的买入机会。此后的走势也正如所料。此时黄金，钻石掉满地，只要识货的投资者来捡。例2：2005年2月1号，当天的成交量只有49亿。前期经过4连阴的大跌，成交量一直维持在40多亿的低量。当天在成交量很小的情况下，却收出了带长上影线，下影线很短的十字星。经过四连阴的下杀，市场当天创了几年以来的最低点1187点，市场中的情形跟上面所讲也是非常的相似，是最佳买点之一。例3：2005年6月3号和6月4号的上
13、午，当时6月3号成交量只有47亿，但股指来到1000点附近，当天也是一个低位的十字星。而且第二天上午一路缩量下杀，跌破了1000点，最低到998点。当时的市场情形相信大家都印象非常深，市场一片风声鹤唳，很多机构悲观预测要到900点，甚至700点。市场无论从市场的心理承受力和筹码的换手来看，无疑都是风吹草动，草木皆兵。散户手中除了那些死猪不怕开水烫的人以外，还有筹码的人廖廖无几。大家可以猜想，市场中的筹码又跑到什么地方去了呢？黑夜将尽，黎明的曙光已悄悄来临！例4：2005年7月7号和7月19号，在7月7号，成交量仅仅37亿，却收出了小红K线。在7月19号，当天成交量只有41亿，也是小红K线。当时
14、是在连续8连阴之后，是10年以来，大盘连续收阴，时间最长的一段时期。盘中绩差股东倒西歪，大多数股票大跌40%以上，股指又到了1000点附近。大家可以自己分析一下，当时市场的心理和筹码变化！例5：2005年12月1日，当天成交量只有42亿，收出十字星。但是在此后两天连续2天诱空洗盘，继续打压市场中大多数散户的信心。殊不知，最好的买点就在大多数人不敢建仓的时候！例6：2006年3月10日和11日，连续两天成交量大幅萎缩，只有前期最高量的1/3左右，而股指却出现红十字星和中阳线，明显的低位价量背离。例7：2006年8月8日8月25日，长大半个月的低位价量背离，成交量只有前期最大量的1/3，甚至到了最
15、大量的1/3以下。后市只要成交量有所放大，股指就会开始上涨，也是最佳的中线建仓良机。例8：2007年7月11日7月19日也是最为明显的低位价量背离的情形。读者们不妨自己分析一下当时的市场情形。在股市中，历史总在不断的重演，虽然每次各有不同，但是筹码的转换却具有相同的规律性，即当筹码慢慢集中到机构手里，而大部分散户因为恐惧将股票杀跌空仓，不敢去买股票时，一波行情即将来临，当筹码在高位慢慢的因为大部分散户进来追价，从机构手中又换到散户手中时，一波下跌调整即将开始。这就好象做算术题，不管数据，实际情况如何变化，只要你将公式牢牢记住，解答就非常容易了。在股市中也是同样的道理，这便是价量关系的动态变化的
16、精髓！ 三、诱多与诱空在市场中，高位换手都走出M头的震荡走势，这就出现了引诱散户进去追价，使高获利的筹码更加充分的被散户接盘的情况，这就是诱多。一般情况下，在高位震荡的时候，当行情再度反弹逼近或者超过前期最大量阶段的市场高点时，成交量却并未同步放大，从而形成了假突破。在这种情况下，应该立即减仓，后市下跌的幅度和空间一般都比前面M头的第一次下跌要大。而诱空正好相反，一般发生在低位，行情即将上涨的时候，就是在市场相对比较低迷，成交萎缩，没有多少散户敢买股票的时候，通过洗盘拿到更多的便宜筹码。例如：诱多发生的时间有：2005年9月15日9月15日， 2006年7月5日7月12日，2007年6月19日6月21日，2007年10月31日。诱空出现的时间有2005年12月5日，2006年8月14日，2007年7月16日。
