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1、招商银行一宏观分析2012年是实施“十二五”规划承上启下的重要一年，2011年12月12日中央经济工作会议召开，会议上提出：明年经济工作基调稳中求进，第一任务稳增长。现在我结合中央经济工作会议的内容从宏观经济指标和宏观经济政策这两个角度的结合来对2012年的证券市场行情做个前瞻。自2010年下半年以来，国内CPI从2010年的7月份的3.3%一路高歌猛进不断走高，2011年7月份CPI同比增长6.5%创下年内新高。为了治理2008年刺激经济增长的4万亿投资带来的通货膨胀，国家从2010年11月份以来3次上调存款准备金率，2011年更是6次上调存款准备金率，3次上调存款利率，2011始终维持着紧
2、缩的货币政策，这使得市场资金的流动性偏紧。随着2011年8月份CPI开始回落，特别是11月份公布的CPI为4.2%，CPI连续4个月回落，显示通货膨胀调控效果开始显现，这为紧缩的货币政策带来一定的放松空间。10月份外汇存款的外流也进一步显现出市场流动性紧张的一面， 近期国家宣布从2011年12月5日起开始下调存款准备金率0.5%，更是进一步印证了货币政策放松的可能。由于欧洲债务危机的加剧，美国经济复苏的缓慢，两大出口国疲软使得我国进出口贸易受到较大影响。根据目前形势欧洲债务危机有进一步蔓延恶化的趋势，美国复苏也较慢，预计这对2012年的出口将维持负面影响。2010年下半年以来到目前除了抑制通货
3、膨胀是国家宏观调控的主要目标外，控制房价的过快增长也是调控的另一个重要目标。坚持房地产调控不动摇,促进房价合理回归。二、行业分析1)、行业简况及存在的问题：我国的商业银行由四大国有独资商业银行、其他股份制商业银行（包含10家股份制商业银行、烟台住房储蓄银行、蚌埠住房储蓄银行）、90家城市商业银行构成。人民银行依法对金融机构实施监督管理，维护金融业的合法稳健经营。利率是影响商业银行经营的重要因素，中国人民银行是经国务院授权的利率主管机关，代表国家行使利率管理权，制定、调整以下利率：人民银行对金融机构存、贷款率和再贴现利率，金融机构存、贷款等利率。就目前的行业竞争格局看，银行的产品同质性较强和分支
4、网点铺设地域相似。从网点的铺设上看，国有独资银行在规模与数量上占据绝对优势。由于银行现在相对较低的层次上进行竞争，产品同质化竞争导致商业银行竞争上非常激烈，利润下降，风险提升，为了保持行业的发展及其适当的盈利性，得到商业银行发展的规模效应，银行上市是解决途径之一。我国的商业银行由于发展时间较短，经营经验有限，只能提供较少的银行服务与产品，传统产品与业务的收入占总收入的80以上，存在产品的单一性、同质性、网点的相似性，以及中间业务、个人业务开展不够的特点。因此，我国商业银行面对在不久的将来要和外资银行进行竞争，拓展业务是迫在眉睫。 缺点:1.金融产品单一 商业银行的资产产品基本上是贷款，负债产品
5、是存款，其中居民储蓄存款所占比例较小。在我国的银行体系中，股份制商业银行的发展机制较为灵活，产品开发较为完善。 以我国商业银行中经营产品较多的招商银行而言，其利息收入占总收入的77，其他股份制商业银行情况基本上与此类似，比如民生银行（60 0016）2000年的利息收入占总收入的80，浦发银行（600000）的2001年利息收入也占总收入的80以上，而中间业务及表外业务的开展尚处于初级阶段。 2.产品差异性小 产品的同质性表现在各家商业银行提供的资产与负债产品没有差异性或差异性很小。导致这种现象的主要原因是我国利率没有市场化，中央银行直接调控各家商业银行的存贷款利率，而不是通过调控贴现率来调节
6、货币供给量增减，以此来间接调控各家商业银行的存贷款利率。在服务水平相近的情况下，存、贷款产品类似，就导致了产品的同质性。 3.网点分布相似 网点布置相似是各家商业银行的另一显著特点，在沿海及经济发达地区，金融机构的数目最多，尤其是在上海、北京、广州、深圳等地区的金融分支机构占其全部分支机构的50以上。在布网点上，各家商业银行的考虑主要基于两个数据，即“20的人掌握了80的资产，10的人掌握了63以上的储蓄存款”，这样的认识导致各家银行分支机构尽可能地布置在经济发达和沿海地区。 4.个人银行业务进展缓慢 我国商业银行的个人银行业务开展不足，但是个人银行业务决定了商业银行、甚至是整个银行体系的健康
7、有序发展。 我国进行个人银行业务最好的是招商银行，其“一卡通”业务不仅做出了品牌，而且带来了效益。到2001年底，招商银行发卡1668万张，“一卡通”内存款总额638亿，占全部储蓄存款的80，并且招商银行的储蓄存款占全部自营存款的80以上，显示出其在个人银行业务上的实力。但是，我国其他商业银行在开拓个人银行业务上做得不够，以浦发银行为例，个人储蓄存款只占自营存款的6左右，另外十家股份制商业银行基本上也是这个水平。 5.中间业务开展不够 国内商业银行中间业务收入占全部收入的比重平均为8，最高为17，有的甚至不足1。而在发达国家的商业银行，中间业务收入已成为其经营收入的重要来源，甚至超过了利息收入
8、所占比重。据统计，美国商业银行的中间业务收入占全部收入的比重，已由20世纪80年代的30上升到目前的38 .4。28家在深圳有营业活动的外资银行，其分支机构与国内银行分支机构之比约为14 1，而2000年占有外汇结算业务市场34的市场份额。据业内人士预测，中国金融市场一旦开放，国内商业银行首当其冲受到外资银行冲击的就是中间业务。因此，大力发展中间业务，是国内银行提高综合竞争力，抵御外资银行冲击的有效途径之一。二、银行业发展趋势1.国有商业银行资产质量不佳、不良资产比例高。按照1998年中国人民银行颁布的贷款风险分类指导原则，银行贷款按风险程度又分为正常、关注、次级、可疑、损失五类，后三类属于不
9、良贷款，不良资产大多指“一逾两呆”，我国目前四大国有商业银行本外币贷款折合人民币7万亿，不良贷款占全部贷款的26.6，实际已形成损失占全部贷款的7，10家股份制商业银行情况要好一些，平均15.62左右。而花旗、美洲、汇丰控股、三菱、大通、富士、和JP摩根的不良资产比率分别为1.4、0.9、4.0、1.0、4.4和0.5。这造成中资银行效益较差、风险较为突出。中资银行监管能力较弱。完善的监管能力在银行法律法规体系、银行监管组织架构、持续性银行监管系统、审慎风险监管系统、信息披露与监管体系、银行机构退出机制以及监管队伍等方面都有严格的要求。国内银行资本充足率不高。资本充足率是资本净额除以表内外加权
10、风险资产总额，按照巴塞尔协议，在核心资本充足率达到8的要求，增加了监管约束和市场约束内容。新协议规定，如果后两者充分有效，资本充足率标准可适当降低，否则必须高于8。我国四大国有商业银行1999年资本充足率仅为5.75。若把不良资产充分披露，加权风险资产数额更大，资本充足率更低，股份制商业银行平均为5.16。资本金是商业银行核心竞争力的基本要素，入世后对商业银行更为重要。它影响到商业银行的未来市场份额、国际信用评级和融资成本等诸多问题。还有是金融创新能力不强和收入结构不合理。国外银行金融创新能力和动力都很强，如在金融产品创新方面，其建立了高效金融产品开发机制，创新速度快，金融产品品种越来越丰富。
11、而我国由于转向市场经济时间不长，国内金融市场实行分业经营分业管理，且银行自身缺乏创新意识和机制，严重制约了创新发展，致使金融产品技术含量低，品种单一。与此相关的结果是银行业收入结构不合理，主要表现为非利息创收能力低。以国有商业银行为例，其资产结构单一问题突出，信贷资产比重过大，而信贷资产中又有70左右投向国企。因此二者在盈利能力形成差别，从而影响到竞争力。2.商业银行的业务将逐步细分、个人银行业务将迅速发展3.商业银行业务大致可以分为对公与对个人两个方面，长期以来，我国的银行信贷活动主要是以批发机构客户为主，四大行对公业务上占据明显优势，股份制商业银行与之竞争不在同一数量级上，但是四大行对个人
12、银行业务开展的不够给中小商业银行以发展机会，市场化的发展及我国消费层次的变化，为股份制银行提供了机会。近年来随着市场化的深入，对个人业务开展日益受到重视，对个人业务开展的好坏决定了股份制银行的前途。相对集中导致对较为富裕的核心客户的争夺将是将来中、外资银行发展的重点。金融机构人民币存款基准利率表存款利率(2012年7月6日起执行)种类 年利率(%)一、城乡居民及单位存款(一) 活期 0.35(二) 定期1.整存整取三个月 2.60半年 2.80一年 3.00二年 3.75三年 4.25五年 4.752.零存整取、整存零取、存本取息一年 2.85三年 2.90五年 3.003.定活两便按一年以内
13、定期整存整取同档次利率打6折二、协定存款 1.15三、通知存款一天 0.80七天 1.35金融机构人民币存款基准利率表贷款利率(2012年7月6日起执行)种类 年利率(%)一、短期贷款六个月(含) 5.60一年(含) 6.00二、中长期贷款一至三年(含) 6.15三至五年(含) 6.40五年以上 6.55三、贴现以再贴现利率为下限加点确定四、个人住房公积金贷款五年以下（含五年）4.00五年以上 4.50三、公司概况 更新日期：2012-11-05【1.基本资料】公司名称:招商银行股份有限公司 英文名称:China Merchants Bank Co., Ltd. 证券简称:招商银行 证券代码:600036 曾用简称:招行 招商银行 关联上市:H股：招商银行(03968) 相关指数:上证180 上证50 上证180金融股指数 沪深300指数 中证100指数 巨潮100指数 深圳报业成份指数 道中指数 道中88指数 道沪指数 行业类别:银行业 证券类别:上海A股 上市日期:2002-04-09 法人代表:傅育宁 总 经 理: 联系电话:86-755-83198888 传 真：86-755-83195109 公司网址: 电子信箱: 注册地址:中国广东省深圳市福田区深南大道7088号 办公地址:中国广东省深圳市福田区深南大道7
