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1、ROCE已动用资本回报率(ROCE)，英文全称是Return on capital employed,又可称 作投资回报率(ROI, Ret urn on inves tmen t)或净资产回报率(RONA, Ret urn on net assets)。英文计算公式是 profit before interest and tax m capital employed(capital employed=total assets-current liability)，即当期息税前利润三当期平均已动用资本。 可用来作为显现企业运用资本能力的指标。这种测评方法由杜邦企业在20世纪初提出, 该理论认为
2、投资的回报应超过企业的投资成本，从而为投资者提供适度的回报。ROCE的分子是EBIT，也就是税及利息前利润。为什么用EBIT呢？首先，衡量一 个企业内在的盈利能力应该尽量排除税率的干扰，这样才能公平的进行不同企业的横 向比较。比如一个有3年税收优惠的企业，可能在前几年净利润及EBITx (1-Tax)都 非常好。但是如果与一个25%税率水平的成熟企业比较就不公平了，因为低税率并没 有反映公司的内在运营本质。在这点上，ROCE就比ROIC更公平，因为ROIC用的是税 后的EBIT，受到了税率的影响。而且，有息债务也是使用资本的一部分，由此产生的 利息也要加回来，算作资本回报的一部分。fit功费严
3、疔有费证券+ r杜邦分析法*其他剧制I亠丽得稅资用产浄贾产(取匿淨利車)L梵他渝議 監产-wci-?t产负償率)收人全和岐年杜邦分析法是一种用来评价公司赢利能力和股东权益回报水平，从财务角度评价企业绩效的一 种经典方法。其基本思想是将企业净资产收益率逐级分解为多项财务比率乘积，这样有助于深 入分析比较企业经营业绩。将净资产收益率(Rate of Return on Common Stockholders Equity, ROE)分解为三部分进行分析的方式名称：利润率，总资产周转率和财务杠杆。这种方式也被称作“杜邦分析法”。杜邦分析法说明净资产收益率受三类因素影响：-利润率，用销售利润率衡量，表
4、明企业的盈利能力；- 总资产周转率，用资产周转率衡量，表明企业的营运能力；- 财务杠杆，用权益乘数衡量, 表明企业的偿债能力。 净资产收益率=销售利润率（利润总额/销售收入）*资产周转率（销售收入/总资产）*权益 乘数（总资产/净资产（权益）ROICROIC: return on invested capital投入资本金回报率。也称投入资本回报率、投资资本回报率。资本回报率（Return on Invested Capital）是指投出和/或使用资金与相关回报（回报通常表现为 获取的利息和/或分得利润）之比例。用于衡量投出资金的使用效果。资本回报率（ROIC）是用来评估一个公司或其事业部门历史绩效的指标。贴现现金流正如我 们所知,它决定着任何公司的最终（未来）价值,它也是对公司进行评估的一个最主要的指标。ROIC=息税前收益（EBIT）*（1-税率）/投入资本 投入资本=股东权益+有息负债，不包括信用借款ROIC=EBIT（1-税率）/ （有息负债+权益）。ROICiRO(T.EBH-LU-Tau)1EBIT分母倾产型）资产“无蛊流动负债固定资产+无爪资产层裔誉 +淨运营宦金分母权益法）服东权益十有息炎便卡 无息辰期负愤服东収益十有息员愤- 现金ROICROCE资产负城盍
