精选文档实验项目：公司价值评估的市场法实验目的1、经过本项目的实验，使学生熟悉公司价值评估市场法，掌握市场法运用可比参数进行估值的原理，理解市盈率、市净率、收入乘数等基本见解2、经过本项目的实验，使学生熟悉公司价值评估市场法评估中选择可比参数的方法，理解可比参数方法的利害3、经过本项目的实验，使学生认识怎样查找公司数据和有关资料4、经过本项目的实验，使学生掌握EXCEL的应用实验基本源理及基本步骤1、公司价值评估的市场法，就是在市场上找出一个或几个与被评估公司相同或相似的参照公司，分析、比较被评估公司和参照物公司的重要指标，在此基础上修正、调整、参照公司的市场价值，最后确定被评估公司的价值2、市场法依照取代原则采用比较和类比思路及其方法判断财产价值市场法进行公司价值评估需要有充散发育活跃财产市场，并且有参照物及其比较指标和技术参数3、运用市场法评估公司价值要依照下面程序：认识被评估公司的基本资料；进行行业和规模等参数搜寻并选择几个参照物；分析整理资料并选择正确的可比参数（比方市盈率、市净率和市销率）；进行多方面的评估得出评估结果；分析调整差别做出结论实验记录（实验条件记录，如实验地址、实验资料和环境等；实验数据记录，如结果数据记录；实验过程不测情况记录等）备注：纸张不够请自备纸张贴在后边。
一、江中药业股份有限公司简介江中药业股份有限公司（以下简称江中药业）系江西省国资委出资看守公司江中制药公司控股的国有上市公司（股票名称：江中药业，股票代码：600750），于1996年9月18日在江西江中制药厂和江西东风药业股份有限公司的基础上，经改制后注册成立，现有注册资本29587.68万元，注册地址为南昌市高新区火炬大道788号江中药业是国家GMP认证公司、ISO9001、ISO14001及OHSAS18001系统认证公司，国家级重点高新技术公司和国家级创新式试点公司，也是制药行业中唯一一家拥有两个国家工程研究中心的公司，在江西首家创办“公司博士后科研工作站”，并与中国军事医学科学院、江西中医学院等结合成立“中药固系统剂制精选文库造技术国家工程中心”、“蛋白质药物国家工程研究中心”和“军科江中新药研究中心”，共同研究开发拥有自主知识产权，具备国际竞争力的创新药物公司的经营范围包括软胶囊、硬胶囊剂、原料药（蚓激酶）、糖浆剂、片剂、颗粒剂、口服液、膏滋剂、泡腾片的生产及销售；糖类、巧克力和糖果（糖果），饮料（蛋白饮料类、固体饮料类、其他饮料类）的生产与销售；保健食品的生产与销售、特别饮食用食品的生产销售。
消毒剂、皮肤粘膜卫生用品（卫生湿巾）的生产销售农副产品收买国内贸易及生产加工，国际贸易以上项目国家有专有规定的除外）二、参照公司的采用（选择8家）经过比较财产规模、经营业绩、成长性等方面选择了以下公司：丰原药业、广济药业、九芝堂、千金药业、华海药业、康缘药业、康恩贝、西南药业三、公司价值的评估1、市盈率（及修正市盈率）模型市盈率增添率修正市盈率每股利润公司价值被评估公司江中药业25.3934%0.740.443843410049.84参照公司1丰原药业61.5436%1.690.051331462225.09参照公司2广济药业22.77272%0.080.352224521533.02参照公司3九芝堂11.71145%0.080.672405520810.39参照公司4千金药业27.0765%0.420.723623877754.92参照公司5华海药业24.3294%0.260.504003101982.36参照公司6康缘药业32.0631%1.050.534815022776.93参照公司7康恩贝19.32107%0.180.282316266439.08参照公司8西南药业26.63109%0.240.191557594462.31可比公司平均市盈率=可比公司的市盈率之和/8=28.18可比公司平均增添率=可比公司的增添率之和/8=107%可比公司修正平均市盈率=可比公司平均市盈率/(可比公司平均增添率*100)=0.26目标公司每股股权价值=可比公司修正平均市盈率*目标公司增添率*100*目标公司每股利润=3.96评估公司价值=目标公司每股股权价值*股份数=1,170,380,358.82（元）--2精选文库2、市净率（及修正市净率）模型市净率增添率修正市净率每股净财产公司价值被评估公司江中药业3.5986%0.253.113843410049.84参照公司1丰原药业1.35117%0.622.491331462225.09参照公司2广济药业2.7168%0.232.972224521533.02参照公司3九芝堂1.9177%0.124.132405520810.39参照公司4千金药业4.1353%0.274.693623877754.92参照公司5华海药业3.3496%0.243.644003101982.36参照公司6康缘药业4.7930%0.323.574815022776.93参照公司7康恩贝1.93109%0.192.812316266439.08参照公司8西南药业2.80105%0.271.811557594462.31可比公司平均市净率=可比公司市净率之和/8=2.87可比公司平均股东权益利润率=可比公司股东权益利润率之和/8=12%可比公司修正平均市净率=可比公司平均市净率/(可比公司平均股东权益收益率*100)=0.24目标公司每股股权价值=可比公司修正平均市净率*目标公司股东权益利润率*100*目标公司每股净财产=10.65评估公司价值=目标公司每股股权价值*股份数=3,152,346,924.25（元）备注：股份数及股东权益利润率是由已知的有关数据计算得出。
实验结果的分析经过运用EXCEL进行一系列的计算算出以上数据在实验给出的资料中，在参照公司的采用上，采用了2008年财产规模比较凑近的8家医药行业的公司，由于目标公司是盈利公司，因此参照公司也都是盈利公司，由于在规模、经营业绩、成长性等方面很难完好一致，因此尽量选择了相对更可比的参照公司经过市盈率模型计算出来的公司价值为1,170,380,358.82元，经过市净率模型计算出来的公司价值为3,152,346,924.25元，由表中能够看到，江中公司2008年的市场价值是3,843,410,049.84元明显能够看出经过市净率模型计算的公司价值更与2008年的市场价值凑近说明江中药业股份有限更适用于公司市净率模型市盈率模型最适合连续盈利，并且β值凑近于1的公司市净率模型主要适用于需要拥有大量财产、净财产为正当的公司由于市净率模型有这些方面优点：（1）市净率很少为负值，可用于大部分公司；（2）净财产账面价值的数据简单获取，并且简单理解；（3）净财产账面价值比净利牢固，也不像利润那样经常被人为控制；（4）若是会计标准合理并且各公司会计政策一致，市净率的变化能够反应公司价值的变化若是是市盈率模型，市盈率涵盖了风险补偿率、增添率、股利支付率的影响，拥有很高的综合性。
诚然计算市盈率的数据简单获取，并且计算简单在运用--3精选文库EXCEL计算的过程中，市净率模型也确实需要更多的数据和步骤特其他是，市盈率除了受公司自己基本面的影响以外，还碰到整个经济景气程度的影响由此我们能够想到2008年的金融危机，因此评估价值才会差别较大存在的问题和改良举措在实验过程中，由于有关理论知识不熟练，因此进度较为迟缓在参照公司的采用过程中一开始没有仔细考虑，走了弯路，造成实验的失误不能够完好理解有关指标的实质意义此后，应当要注意熟记有关的理论知识（公式、见解等）真实理解一些指标、公式的含义注意联系现实环境，才能做出正确的分析实验思虑题解答1、什么是市盈率（PE）、市净率（PBV）？市盈率是某种股票每股市价与每股盈利的比率（市盈率＝一般股每股市场价格／一般股每年每股盈利）市盈率是估计一般股价值的最基本、最重要的指标之一一般认为已上市公司该比率保持在20－30之间是正常的，过小说明股价低，风险小；过大则说明股价高，风险大市净率指的是市价与每股净财产之间的比值（市净率＝股票市价／每股净财产）比值越低意味着风险越低一般来说市净率较低的股票，投资价值较高，相反则投资价值较低但在判断投资价值时还要考虑当时的市场环境以及公司经营情况、盈利能力等因素。
2、市盈率与修正市盈率的差别是什么？简要分析其原理市盈率是最新价跟上一年度的利润的比，若是上一年度的利润未宣布，则使用前年的利润来计算修正市盈率，就是用最新宣布的季度利润，修正为年利润使用动向的最新价计算出来的修正市盈率的重点因素是增添率修正市盈率=市盈率/(增添率*100）市盈率、市净率进行公司价值评估有什么优缺点？分别适用于什么公司价值评估？市盈率模型优点：（1）计算市盈率的数据简单获取，并且计算简单；（2）市盈率把价格和利润联系起来，直观地反应投入和产出的关系；（3）市盈率涵盖了风险补偿率、增添率、股利支付率的影响，拥有很高的综合性缺点：（1）若是利润是负值，市盈率就失去了意义；（2）市盈率除了受公司自己基本面的影响以外，还受整个经济景气程度的影响4精选文库适用：市盈率模型最适合连续盈利，并且β值凑近于1的公司市净率模型优点：（1）市净率很少为负值,可用于大部分公司；（2）净财产账面价值的数据简单获取，并且简单理解；（3）净财产账面价值比净利牢固，也不像利润那样经常被人为控制；（4）若是会计标准合理并且各公司会计政策一致，市净率的变化能够反应公司价值的变化缺点：（1）账面价值受会计政策选择的影响，若是各公司执行不相同的会计标准或会计政策，市净率会失去可比性；（2）固定财产很少的服务性公司和高科技公司，净财产与公司价值的关系不大，其市净率比较没有实质意义；（3）少许公司的净财产是负值，市净率没存心义，无法用于比较。
适用：需要拥有大量财产、净财产为正当的公司5精选文库--6。